Формирования эффективной стратегии управления оборотным капиталом на предприятии

Она включает период времени от момента расходования предприятием денежных средств на приобретение входящих запасов материальных оборотных активов до поступления денег от дебиторов за реализованную им продукцию. [20]

Принципиальная  формула, по которой рассчитывается продолжительность операционного  цикла предприятия, имеет вид:

ПОЦ=ПО_МЗ+ПО_ГП+ПО_ДЗ, (3)

где ПОЦ -- продолжительность операционного цикла предприятия, в днях;

ПО_МЗ -- продолжительность оборота запасов сырья, материалов и других материальных факторов производства в составе оборотных активов, в днях;

ПОгп -- продолжительность оборота запасов готовой продукции, в днях;

ПОдз -- продолжительность оборота запасов сырья, материалов и других материальных факторов производства в составе оборотных активов, в днях;

В процессе управления оборотными активами в рамках операционного  цикла выделяют две основные его  составляющие:

— производственный цикл предприятия;

— финансовый цикл (или цикл денежного оборота) предприятия.

Производственный  цикл предприятия характеризует  период полного оборота материальных элементов оборотных активов, используемых для обслуживания производственного  процесса, начиная с момента поступления  сырья, материалов и полуфабрикатов на предприятие и заканчивая моментом отгрузки изготовленной из них готовой  продукции покупателям.

Продолжительность производственного цикла предприятия  определяется по следующей формуле;

ППЦ=ПО_СМ+ПО_НЗ+ПО_ГП , (4)

где ППЦ -- продолжительность производственного цикла предприятия, в днях;

ПО_СМ -- период оборота среднего запаса сырья, материалов и полуфабрикатов, в днях;

ПО_НЗ -- период оборота среднего объема незавершенного производства, в днях;

ПО_ГП -- период оборота среднего запаса готовой продукции, в днях.

Финансовый цикл (цикл денежного оборота) предприятия  представляет собой период времени  между началом оплаты поставщикам  полученных от них сырья и материалов (погашением кредиторской задолженности) и началом поступления денежных средств от покупателей за поставленную им продукцию (погашением дебиторской  задолженности).

Продолжительность финансового цикла (или цикла  денежного оборота) предприятия  определяется по следующей формуле:

ПФЦ=ППЦ+ПО_ДЗ-ПО_КЗ , (5)

где ПФЦ -- продолжительность финансового цикла (цикла денежного оборота) предприятия, в днях;

ППЦ -- продолжительность производственного цикла предприятия, в днях,

ПО_ДЗ -- средний период оборота текущей дебиторской задолженности, в днях;

ПО_КЗ -- средний период оборота текущей кредиторской задолженности, в днях.

Между продолжительностью производственного и финансового  циклов предприятия существует тесная связь, которая графически представлена на рисунке 1.

80

81

Рисунок 1 - Схема  взаимосвязи производственного  и финансового циклов

Значительный  объем финансовых ресурсов, инвестируемых  в оборотные активы, многообразие их видов и конкретных разновидностей, определяющая роль в ускорении оборота  капитала и обеспечении постоянной платежеспособности, а также ряд  других условий, определяют сложность  задач финансового менеджмента, связанных с управлением оборотными активами. Комплекс этих задач и  механизмы их реализации получают отражение  в последовательном управлении оборотными активами предприятия.

Главная задача этого управления состоит в формировании необходимого объема, оптимизации состава  и обеспечении эффективного использования  оборотных активов предприятия.

Колебания в  размерах потребности в отдельных  видах оборотных активов могут  вызываться и сезонными особенностями  спроса на продукцию предприятия. Поэтому  в процессе управления оборотными активами следует определять их сезонную (или  иную циклическую) составляющую, которая  представляет собой разницу между  максимальной и минимальной потребностью в них на протяжении года.[9]

Процесс оптимизации  соотношения постоянной и переменной частей оборотных активов осуществляется по следующим стадиям:

а) На первой стадии по результатам анализа помесячной динамики уровня оборотных активов  в днях оборота или в сумме  за ряд предшествующих лет строится график их средней «сезонной волны». В отдельных случаях он может  быть конкретизирован по отдельным  видам оборотных активов.

б) На второй стадии по результатам трафика «сезонной  волны» рассчитываются коэффициенты неравномерности (минимального и максимального уровней) оборотных активов по отношению  к среднему их уровню.

в) На третьей  стадии определяется сумма постоянной части оборотных активов по следующей  формуле:

, (8)

где - сумма постоянной части оборотных активов в  предстоящем периоде;

- средняя сумма  оборотных активов предприятия  в рассматриваемом предстоящем  периоде; 

- коэффициент  минимального уровня оборотных  активов.

г) На четвертой  стадии определяется максимальная и  средняя сумма переменной части  оборотных активов в предстоящем  периоде. Эти расчеты осуществляются по следующим формулам:

, (9)

(10)

где - максимальная сумма переменной части оборотных  активов в предстоящем периоде;

- средняя сумма  переменной части оборотных активов  в предстоящем периоде;

- сумма постоянной  части оборотных активов в  предстоящем периоде;

- коэффициент  максимального уровня оборотных  активов;

- коэффициент  минимального уровня оборотных  активов.

Соотношение постоянной и переменной частей оборотных активов  является основой управления их оборачиваемостью и выбора конкретных источников их финансирования.

д) Обеспечение необходимой ликвидности оборотных активов.

Хотя все виды оборотных активов в той или  иной степени являются ликвидными (кроме  безнадежной дебиторской задолженности) общий уровень их срочной ликвидности  должен обеспечивать необходимый уровень  платежеспособности предприятия по текущим (особенно неотложным) финансовым обязательствам. В этих целях с  учетом объема и графика предстоящего платежного оборота должна быть определена доля оборотных активов в форме  денежных средств, высоко- и средне неликвидных активов.

Обеспечение необходимой  рентабельности оборотных активов.

Как и любой  вид активов оборотные активы должны генерировать определенную прибыль при их использовании в операционной деятельности предприятия. Вместе с тем, отдельные виды оборотных активов способны приносить предприятию прямой доход в процессе финансовой деятельности в форме процентов и дивидендов (краткосрочные финансовые инвестиции, являющиеся эквивалентами денежных средств). Поэтому составной частью управления оборотными активами является обеспечение своевременного использования временно свободного остатка денежных активов для формирования эффективного портфеля краткосрочных финансовых инвестиций, выступающих в форме их эквивалентов.

е) Выбор форм и источников финансирования оборотных  активов. Этот этап управления оборотными активами обеспечивает выбор политики их финансирования на предприятии и  оптимизацию структуры его источников.

В процессе управления оборотными активами на предприятии  разрабатываются отдельные финансовые нормативы, которые используются для  контроля эффективности их формирования и функционирования.

Основными из таких  нормативов являются:

1) норматив собственных  оборотных активов предприятия;

2) система нормативов  оборачиваемости основных видов  оборотных активов и продолжительности  операционного цикла в целом;

3) система коэффициентов  ликвидности оборотных активов.

Цели и характер использования отдельных видов  оборотных активов имеют существенные отличительные особенности. Поэтому  на предприятиях с большим объемом  используемых оборотных активов  управление ими детализируется в  разрезе основных их видов. [18,20]

2.2 Система показателей,  характеризующих  управление оборотным  капиталом

Для оценки эффективности  оборотных активов используется временной фактор. Чем дольше оборотные  средства пребывают в одной и  той же форме (денежной или товарной), тем при прочих равных условиях ниже эффективность их использования, и  наоборот.

Показателем, характеризующим  меру интенсивности использования  оборотных средств, выступает оборачиваемость, которая является относительным  показателем. Для ее расчета используют среднюю сумму оборотных средств, которыми располагает предприятие, и выручку от реализации или прибыль.

Оборачиваемость может выражаться продолжительностью одного оборота и числом оборотов средств за отчетный период. Эффективность  произведенных затрат можно вычислить  с помощью показателя загрузки оборотных  средств и рентабельности.

Оборачиваемость рассчитывается:

— в целом  по предприятию;

— оборотным  средствам, авансированным в запасы, затраты, расчеты;

— оборотным  средствам, авансированным в отдельные  виды продукции, товаров, работ, услуг.

Одним из основных показателей оборачиваемости выступает  продолжительность одного оборота  оборотных средств, рассчитанная в  днях по следующей формуле:

(11)

Оборачиваемость в днях позволяет установить, в  течение какого времени оборотные  средства проходят все стадии кругооборота на данном предприятии. Чем выше оборачиваемость  в днях, тем экономнее используются финансовые ресурсы. При высокой  оборачиваемости возрастает риск неплатежей и сбоев в поставках сырья, материалов, комплектующих изделий  и т.п.

Оборачиваемость измеряется также числом оборотов, совершаемых оборотными средствами за определенный промежуток времени. Этот показатель называется коэффициентом  оборачиваемости и рассчитывается, как правило, за год.

Определяется  он по формуле:

(12)

Сопоставление коэффициентов оборачиваемости  в динамике по годам позволяет  выявить тенденции изменения  эффективности использования оборотных  средств. Если число оборотов, совершаемых  оборотными средствами, увеличивается  или остается стабильным, то предприятие  работает ритмично и рационально  использует денежные ресурсы.

Снижение числа  оборотов, совершаемых в рассматриваемом  периоде, свидетельствует о падении  темпов развития предприятия, неблагополучном  финансовом состоянии.[14]

Показатель участия  оборотных средств в каждом рубле оборота показывает, какой размер оборотных средств участвует в одном рубле оборота. Этот показатель является обратным по отношению к коэффициенту оборачиваемости и называется коэффициентом загрузки. Рассчитывается он по формуле:

(13)

Чем ниже показатель загрузки оборотных средств, тем  эффективнее они используются.

Ускорение оборачиваемости  оборотных средств способствует их абсолютному и относительному высвобождению из оборота. Под абсолютным высвобождением понимается снижение суммы оборотных средств в текущем году по сравнению с предшествующим годом при увеличении объемов реализации продукции. Относительное высвобождение имеет место тогда, когда темпы роста объемов продаж опережают темпы роста оборотных средств. В этом случае меньшим объемом оборотных средств обеспечивается больший размер реализации.

В связи с  ростом общего платежного оборота из-за высокой инфляции абсолютного высвобождения  оборотных средств не происходит, поэтому особое внимание следует  уделять анализу и созданию условий  для относительного высвобождения  ресурсов.

Абсолютное высвобождение  отражает прямое уменьшение потребности  в оборотных средствах. Абсолютное высвобождение происходит, если