Формирования эффективной стратегии управления оборотным капиталом на предприятии

1) высоколиквидные -- денежные средства, финансовые вложения, краткосрочная дебиторская задолженность;

2) нормально  ликвидные -- готовая продукция, запасы товарно-материальных ценностей, среднесрочная дебиторская задолженность;

3) трудноликвидные -- продукция, не пользующаяся спросом, товарные запасы с превышенным сроком годности, долговременная дебиторская задолженность.

— По сфере обслуживания оборотные средства делятся:

а) на оборотные  производственные фонды:

1) сырье, материалы,  топливо;

2) полуфабрикаты,  комплектующие изделия;

3) малоценные  и быстроизнашивающиеся предметы  инструменты, инвентарь, специальная  одежда;

4) незавершенное  производство; а) расходы будущих  периодов;

б) на фонды обращении:

1) готовая продукция  на складах;

2) готовая продукция,  отгруженная, но не оплаченная;

3) денежные средства  в кассе;

4) денежные средства  на расчетном счете;

5) денежные средства  в расчетах.

Классификация оборотных активов предприятия  не ограничивается перечисленными выше основными признаками. [25]

1.2 Подходы к анализу  состояния и использования  оборотного капитала  предприятия с  точки зрения российских  и зарубежных ученых

Проблемам, связанным  с управлением оборотным капиталом  предприятий, посвящено много публикаций. В работах Бланк И.А., Быковой  Е.В., Бобылевой А.З., Крейниной М.Н., Шеремета А.Д., Сайфулина Р.С., Стояновой Е.С. и других авторов рассматривается понятие оборотного капитала, его структура, методы его анализа и расчета. В рамках освещения проблем финансового менеджмента и инвестиционной оценки оборотный капитал освещается в зарубежных источниках такими авторами как: Р.Брейли, С. Майерс, Ю. Бригхем, Л. Гапенски, А. Дамодаран, Дж. К. Ван Хорн. Во многих отечественных публикациях внимание уделяется нормированию отдельных элементов оборотного капитала, в основном запасов товарно-материальных ценностей, незавершенного производства и готовой продукции.

С начала 50-х  годов учеными стали выдвигаться  следующие версии определения сущности категории оборотных средств: В.П. Дьяченко определял сущность оборотных  средств как стоимость оборотных  фондов и фондов обращения, Б.С. Геращенко  и В.С. Геращенко дополнили это  определение тем, что стоимость  обязательно должна выступать в  денежном выражении. В 60-70-е годы при  определении сущности оборотных  средств все больше подчеркивается именно денежная природа оборотных средств, а не стоимостная.

А.М. Бирман, например, определял оборотные средства следующим образом: оборотные средства - это средства предприятия, вложенные в оборотные производственные фонды и фонды обращения, т.е. в данном определении подчеркивается денежная сущность оборотных средств. К этой формулировке склонялся и И.С. Усатов, но он не отмечал платежно-расчетную функцию оборотных средств. Если А.М. Бирман в своем первом определении сущности оборотных средств косвенно отметил платежно-расчетную функцию, то в более поздний период его формулировка эту функцию уже включает. Он, например, пишет, что «Оборотные средства предоставляются предприятию для того, чтобы оно могло бесперебойно платить за материальные ценности в натуре, когда они поступят на предприятие, что позволяет нормально авансировать затраты в незавершенное производство, расходы будущих периодов в продукцию, отгруженную, но еще не оплаченную, и другие виды расчетов». С.Б. Барнгольц дает следующее определение оборотных средств: «Оборотные средства - это средства, авансированные для формирования запасов оборотных фондов и фондов обращения, малоценных и быстроизнашивающихся предметов (в пределах их себестоимости, включающей и амортизационные отчисления), необходимых для поддержания непрерывности кругооборота». Но хотя здесь и отмечено, что денежные средства авансируются и включают в себя создание малоценных и быстроизнашивающихся предметов, упускается из виду расчетно-платежное назначение оборотных средств, тогда как их участие в обеспечении непрерывности кругооборота и заключается в платежно-расчетном обслуживании кругооборота.

П.Г. Бунич в  начале - середине 70-х годов отмечал  в своем определении платежно-расчетную  функцию следующим образом: «Оборотные средства предприятий - это денежные средства, находящиеся в распоряжении для образования оборотных фондов и фондов обращения». Данное определение, на наш взгляд, носит ограниченный и не отражающий всей сущности оборотных  средств характер, показывая лишь исходную форму движения оборотных  средств, не учитывая амбивалентности  оборотных средств. Упускается из виду то, что в процессе кругооборота оборотные средства принимают после  денежной стадии стадию производственную, затем товарную и в итоге опять  денежную. Примерно схожее определение  оборотных средств с С.Б. Барнгольцем мы находим и у П.Н. Жевтяка, однако оно является наиболее «совершенным», поскольку наиболее точно указывает на то, что оборотные средства авансируются с целью обеспечения кругооборота средств. В нем более выраженно показывается расчетно-платежное обслуживание кругооборота.

Подытоживая вышеизложенное, можно сказать, что оборотные  средства, являются формой движения стоимости, ее кругооборота на хозяйственном предприятии. Они авансируются в виде денег  для создания запасов основного  сырья, материалов, вспомогательного сырья, производственного инструмента, инвентаря, полуфабрикатов и готовой продукции. Функция их заключена в платежно-расчетном  обслуживании кругооборота ценностей: путем платежей они регулируют его  темпы и объем. В этом воплощении оборотные средства служат финансовым рычагом управления текущей хозяйственной  деятельностью предприятия.

При переходе от планово-административной экономики  к рыночной отечественные экономисты получили возможность изучить и использовать накопленный западными экономистами опыт и наработки. Наряду с термином «оборотные средства» в литературе стали использоваться такие термины, как «текущие активы», «оборотный капитал», «оборотные активы». Зачастую эти термины многими авторами отождествляются как одна и та же составляющая имущества. Однако, как нам представляется, можно оспорить правомерность данного подхода. Например, в определении оборотных средств Н.Н. Селезнева указывает, что средства, инвестируемые организацией в текущие операции в течение каждого цикла, являются оборотными средствами, или текущими активами. Л.Н. Павлова в своих трудах отождествляет оборотные средства с оборотными активами; В.В. Ковалев же указывает на то, что «термин оборотный капитал (синоним в отечественном учете - оборотные средства) относится к текущим активам предприятия». Следовательно, опровергнуть данный методологически неверно трактующийся подход некоторыми авторами представляется возможным благодаря сравнительному анализу сущности данных понятий.

Анализ экономической  литературы показал, что существует общий признак, по которому производится выделение оборотных средств  и текущих активов из имущества  предприятия. Таким признаком является временной период, в течение которого функционирует данный вид средств. Современные авторы под периодом функционирования понимают время, в  течение которого средства могут  быть обращены в денежные средства. Подходы к определению возможной  длительности периода являются сходными. Для оборотных средств ученые предлагают применять длительность периода в один год или кругооборот, который представляет собой производственный цикл.

Современные авторы также считают, что это может  быть как год, так и производственный цикл.

В отличие от других активов оборотные активы полностью потребляются и переносят  свою стоимость на создаваемый продукт, текущим же активам соответствует  возможность обращения в денежные средства. Критерием функционирования у обоих является временной интервал, длительностью же периода функционирования у текущих активов называется один год, или операционный цикл, у  оборотных средств один год, или  кругооборот.

Кругооборот же оборотных средств есть операционный цикл плюс цикл коммерческо-финансовый, т.е. длительность периода функционирования оборотных средств длиннее на время коммерческо-финансового цикла. По составу элементов, как уже упоминалось, текущие активы содержат, в отличие от оборотных средств, элемент краткосрочные инвестиции.[22]

Современные авторы демонстрируют следующее видение  проблемы амбивалентности данных категорий. Р.В. Романовский оборотные активы определяет так: «Оборотные активы - денежные средства, а также те виды активов, которые будут обращены в деньги, проданы или потреблены не позднее, чем через год: легкореализуемые ценные бумаги, счета дебиторов, товарно-материальные запасы, расходы будущих периодов. Оборотные активы могут включать или не включать в себя наличность и ее эквиваленты по выбору компании».

Данное видение  сущности оборотных активов оригинально  тем, что Р.В. Романовский предлагает компании на выбор включать или не включать в состав оборотных средств  наличные денежные средства, что, по нашему мнению, является ошибочным. Оборотные средства, например небольшой торговой фирмы, могут состоять из наличных денежных средств и запасов товаров для перепродажи, и это соотношение может достигать значения пятьдесят на пятьдесят. Таким образом, компания «по своему выбору» «лишает» себя половины оборотных средств. Он не предлагает вариант, куда в таком случае возможно отнести наличность и ее эквиваленты.

Таким образом видно, что большинство современных отечественных авторов оборотные средства отождествляют с текущими активами, а также с оборотным капиталом, считая его синонимом в трактовке зарубежных экономистов.[23]

1.3 Проблемы управления  оборотным капиталом  российских предприятиях

Проблемы управления оборотным капиталом хозяйствующего субъекта привлекают все больше внимание представителей отечественной финансовой науки. Это обусловлено трансформационными процессами, происходящими в российской экономике, развитием не только разнообразных  форм собственности, но и многообразием  хозяйственного поведения собственников  и менеджеров предприятий. Хозяйственной  практикой становятся востребованы нетрадиционные, уникальные решения, основанные на глубоком синтезе достижений современной финансовой теории и опыта финансового управления.

Решение ключевых проблем, в частности, снижения запасов  готовой продукции, просроченной дебиторской  задолженности, увеличение доли реинвестируемой  прибыли является необходимым для  эффективного развития предприятий.

Эффективность механизма планирования оборотных  средств в современных условиях должна определяться следующими условиями:

— накоплением  собственного капитала;

— созданием  условий для стимулирования снижения уровня оборотных средств, выведенных из хозяйственного оборота и авансированных на формирование экономически нецелесообразных запасов готовой продукции, просроченной дебиторской задолженности;

— оптимальным  распределением оборотных средств  по стадиям обращения по принципу минимизации совокупных издержек предприятия.[29]

2. Методические разработки  в области управления  оборотным капиталом

2.1 Методика анализа  управления оборотным  капиталом

Управление оборотными активами предприятия связано с  конкретными особенностями формирования его операционного цикла. Операционный цикл представляет собой период полного  оборота всей суммы оборотных  активов, в процессе которого происходит смена отдельных их видов. Он характеризует промежуток времени между приобретением производственных запасов и получением денежных средств от реализации произведенной из них продукции.

Движение оборотных  активов предприятия в процессе их кругооборота проходит четыре основных стадии, последовательно меняя свои формы.

— На первой стадии денежные активы (включая их эквиваленты  в форме краткосрочных финансовых инвестиций) используются для приобретения сырья и материалов, т.е. входящих запасов материальных оборотных  активов.

— На второй стадии входящие запасы материальных оборотных  активов в результате непосредственной производственной деятельности превращаются в запасы готовой продукции.

— На третьей  стадии запасы готовой продукции  реализуются потребителям и до наступления их оплаты преобразуется в текущую дебиторскую задолженность.

— На четвертое  стадии инкассированная (т.е. оплаченная) текущая дебиторская задолженность  вновь преобразуется в денежные активы (часть которых до их производственного  востребования может храниться  в форме высоколиквидных краткосрочных  финансовых инвестиций). [17]

Важнейшей характеристикой  операционного цикла, существенно  влияющей на объем, структуру и эффективность  использования оборотных активов, является его продолжительность.