Фондовая биржа в Токио: история, современное состояние и перспективы развития

Источник – Fact Book 2010 Tokyo Stock Exchange 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

   Глава 3. Перспективы развития 

   3.1 Новая трейдинговая  система

Токийская фондовая биржа, одна из крупнейших мировых торговых площадок, сегодня представила полностью  обновленную трейдинговую систему, доступную для всех участников торгового  процесса в Токио. Администраторы биржи говорят, что новая система обладает рядом ключевых преимуществ, что важно в условиях усиливающейся конкуренции, а кроме того, она не подвержена сбоям, которые имели место в случае с прошлой версией.

Первое и главное  преимущество новой системы заключается в фиксированном времени проведения сделки. Как говорят разработчики, TSE Arrowhead необходимо ровно 5 миллисекунд для проведения сделки. Для сравнения: предыдущая версия системы требовала для фиксации сделки около 2-3 секунд, за это время постоянно меняющиеся цены на акции уже могли измениться. Кроме того, новая версия более гибко подходит к самому процессу покупки и продажи акций, трейдеры теперь могут покупать как совсем небольшие пакеты бумаг, так и очень крупные, делая это в рамках одной транзакции.

Аналитики говорят, что обновление токийской торговой системы - это действительно необходимость, так как программа устарела, тогда  как нововведения на площадках Европы и США - это в большей, степени дань моде и желание хоть на миллиметр опередить конкурента. Из-за отсталости основной японской торговой системы в Токио даже появился альтернативный оператор - Liquidnet, который с 2008 года увел с Токийской фондовой биржи 111 крупных игроков.

По словам трейдеров  из Mizuho Securities, в прошлом году токийская биржа выплатила участникам торгов 10,7 млрд йен или 115 млн долларов в качестве возмещения убытков, связанных со сбоями в системе. Здесь отмечают, что теперь по своим техническим возможностям площадка в Токио практически сравнялась с лондонской и нью-йоркской.

Одновременно  с презентацией новой площадки, оператор сообщил, что в текущем году прогнозирует до 100 новых листингов на бирже. "Уже  сейчас в Японии формируется новый  класс компаний с новыми технологиями. Очевидно, что им потребуется привлечение  капитала со стороны", - говорит Ацуши Саито, президент биржи. 
 

3.2 Рынок альтернативных инвестиций Tokyo AIM и перспективы выхода на него российских предприятий 

     Анализ  ситуации, связанной с привлечением капитала компаниями

азиатско-тихоокеанского региона, свидетельствует об отсутствии в этом регионе рынка венчурного капитала. В регионе существует острая необходимость в привлечении капитала под венчурные проекты. При этом проблема эта не решается в рамках  современного фондового рынка азиатско-тихоокеанского региона.

       Для решения этой проблемы Лондонская и Токийская Фондовые Биржи объединили свой опыт и технологии биржевой торговли с целью создания в азиатско-тихоокеанском регионе условий для обеспечения финансирования подобных проектов.

     Токийская фондовая биржа объявила о «запуске»  новой биржевой площадки. Токийский Рынок Альтернативных Инвестиций (Tokyo AIM) – это перспективная модель рынка для акций развивающихся компаний Азиатско- тихоокеанского региона. Стартовые торги на Tokyo AIM планируется провести в 2010 г. С ноября 2009 г. для публичного обсуждения были представлены такие документы биржи, как «Правила участия в биржевых торгах», «Процедура торгов и система биржевого клиринга». Tokyo AIM – это биржевая площадка для профессиональных участников рынка ценных бумаг, которая будет действовать в соответствии с поправками к закону Японии «О финансовых инструментах и биржах» (Закон № 25 от 1948 г.).

     В настоящее время этот Закон не делает различий между типами инвесторов и допускает непосредственное участие в биржевых торгах как розничных, так и институциональных инвесторов.

Единственное  исключение из этих правил касается частных размещений, в результате которых размещение акций осуществляется среди аккредитованных институциональных инвесторов (аналог Правила 144A США).

Регулирование рынка ценных бумаг Японии в соответствии с действующим в

стране законодательством  о фондовых биржах и инвесторах основано на

жестких требованиях  к защите розничных инвесторов. В  последнее время стали

еще более выражены и формализованы требования в отношении внутреннего

контроля, представления  обязательных ежеквартальных отчетов  эмитента и

другого раскрытия  информации.

     Такое положение значительно отличается от положения в других странах, где

существуют очень  гибкие рынки капитала, ориентированные на

профессиональных (квалифицированных) инвесторов. Отсутствие биржевой

площадки для  таких инвесторов существенно снижает  конкурентоспособность и

привлекательность рынка ценных бумаг Японии.

     Разработка  концепции фондового рынка, ориентированного исключительно

на профессиональных инвесторов, была начата еще в 2007 году. Некоммерческая

организация «Агентство по Финансовым Услугам «FSA» включило

рекомендации  по сегментированию рынка в свой план увеличения

конкурентоспособности японского финансового рынка. Поправки в закон

Японии «О финансовых инструментах и биржах» должны вступить в силу в

2010 г.

В основу концепции  рынка Tokyo AIM положена действующая на

Лондонской фондовой бирже модель рынка альтернативных инвестиций (рынка

AIM). В связи  с этим уместно будет кратко  остановиться на особенностях  этой биржевой площадки. 
 

3.3 Основными тенденциями развития японского фондового рынка является: 

- Концентрация  и централизация капиталов. В  то же время фондовый рынок  сам по себе притягивает все большие капиталы общества. Речь идёт о процессах, которые свойственны данному рынку, как и любому другому рынку. С одной стороны, на рынок вовлекаются все новые участники, для которых эта деятельность становится основной, а с другой - идёт процесс выделения ведущих профессионалов рынка на основе как увеличения их собственных капиталов (концентрация капитала), так и путём их слияния в еще более крупные структуры на фондовом рынке (централизация капитала). 

- Интернационализация  и глобализация рынка. То есть национальный капитал переходит границы стран, формируется мировой фондовый рынок, по отношению к которому национальные рынки становятся второстепенными. 

- Взаимопроникновение  с другими рынками капиталов.  

- Повышение уровня  организованности и усиление государственного контроля. 

- Компьютеризация.  

- Нововведения  на рынке, к которым относятся  новые инструменты данного рынка  (т.е. новые ценные бумаги и  их производные); новые системы  торговли ценными бумагами (прежде  всего, компьютерные системы, позволяющие вести торговлю без посредников и без непосредственных контактов покупателя и продавца); новая инфраструктура рынка (это современные информационные системы, системы клирингов и расчеты, депозитарного обслуживания фондового рынка). 
 

Цели на 2010 год согласно бизнес-плану Токийской фондовой биржи:

1.Улучшить удовлетворенность потребителя и усилить глобальную конкурентоспособность

2. Развитие и увеличение инвестиционной эффективность

3. Увеличить и оптимизировать бизнес-процессы

4. Обеспечивают уверенность и деловую устойчивость инфраструктуры рынка

5. Уменьшить проектные риски, улучшить скорость и качество развития,  усилить управление в области IT

Источник: Tokyo Stock Exchange Group’s Business Plan for FY2010 －Medium-Term Management Plan (FY ending 3/31/2009–FY ending 3/31/2011) for the Final Year 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Заключение

      Токийская фондовая биржа является главным  фондовым рынком Японии и одной из крупнейших фондовых бирж в мире.

Членами Токийской  фондовой биржи могут быть только юридические лица — брокерско-дилерские фирмы, представленные на бирже своими сотрудниками.

Фондовые индексы  японского рынка акций представлены двумя основными группами — TOPIX и Nikkei.

   Цель  биржи - создать благоприятные условия  для обращения ценных бумаг с учетом интересов всех участников сделок с акциями, в первую очередь посредников - членов биржи. Это определяет особенности ее бюджета.

   Специфика деятельности биржевых маклеров, каждодневно  оперирующих гигантскими денежными  суммами, делает необходимым внесение крупных депозитов: в конце марта 1990 г. они составляли, к примеру, 630 млрд. иен, или 83% общей суммы активов ТФБ.

   Доходы  биржи складываются в основном из членских взносов и взносов за регистрацию новых акций. Среди  расходов основная часть - около трети - приходится на модернизацию оборудования и эксплуатационные расходы.

   Токийская фондовая биржа делится на две  секции: первая - для крупных корпораций, а на второй обращаются акции компаний средней величины.

   Новички попадают сначала во вторую секцию и лишь год спустя могут держать экзамен на право войти в элиту.

     Основой мирового успеха Токийской фондовой биржи является ее корпоративная  философия. Корпоративная философия  биржи представляет собой набор  правил, которым биржа и группа ТФБ следуют в процессе реализации своего бизнеса. В добавление к претворению в жизнь планов развития системы управления биржей и процедуры принятия решений, корпоративная философия сочетает в себе основы поведения для всех рабочих и служащих ТФБ в процессе осуществления ими своих профессиональных обязанностей. Для развития наиболее дружественных партнерских отношений с обществом и нести социальную ответственность перед обществом, в рамках корпоративной философии в ТФБ были разработаны правила корпоративного поведения, базирующиеся на корпоративной этике. Все рабочие и служащие ТФБ должны соблюдать и выполнять разработанные правила, приносить пользу обществу, и вносить свой вклад в развитие организации.

     Структура биржи многократно менялась, но торги  велись регулярно, за исключением небольшого перерыва сразу после атомной бомбардировки Нагасаки. Под своим нынешним названием – Токийская фондовая биржа – главный фондовый рынок Японии функционирует уже 63 года. Сейчас на ней представлены 2271 японская и 31 иностранная компании.

  Токийская биржа динамично развивается  и совершенствуется, и я считаю, по праву занимает одно из ведущих  мест в мире. 
 
 
 
 
 
 
 
 

Список  использованной литературы: 

1. Tokyo AIM Regulations and Rules for Enforcement for J-Nomads

официальный сайт Tokyo AIM. – http://www.tokyo-aim.com.

2. FactBook Tokyo Stock Exchange http://www.tse.or.jp/english/market/data/factbook/index.html
3. Официальный сайт Токийской биржи - www.tse.or.jp
4. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. -М.: Финансы и статистика, 2000
5. Журнал – «Валютный спекулянт»- статья «Фондовые индексы Японии» - 2004, Алесей Соколов
6. Ольга Шадрина. Дорога в Азию // Эксперт. – 2009. – № 33 (670). –

 http://www.expert.ru/printissues/expert/2009/33/doroga_v_asiyu/.

7. Chapter 15 Foreign Trade, Balance of Payments and International Cooperation: официальный сайт Статистического бюро Министерства внутренних дел и коммуникаций Японии. Режим доступа: http://www.stat.go.jp.
8. Информационный портал http://www.rcb.ru/