Автор работы: Пользователь скрыл имя, 03 Февраля 2011 в 21:19, курсовая работа
В данной курсовой работе мною рассмотрены различные подходы к определению финансовых инструментов и раскрытию их сущности: как с позиций МСФО (международных стандартов финансовой отчетности) и российского законодательства, так и со стороны ученых. Во второй части работы мной представлены практические расчеты такого финансового инструмента, как хеджирование.
Введение…………………………………………………………………………..3
1.Обзор литературы……………………………………………………………....5
2. Финансовые инструменты предприятия на примере акций и хеджирования фьючерсными контрактами……………………………………………………..15
2.1. Акции …………………………………………………………………15
2.2. Определение хеджирования…………………………………………22
2.2.1. Хеджирование продажей……………………………………25
2.2.2. Хеджирование покупкой……………………………………26
Выводы и предложения…………………………………………………………28
Список литературы……………………………………………………………...30
- поскольку фьючерсные контракты являются стандартными, они не всегда совпадают с особыми условиями обязательств наличного рынка. Количество может быть больше или меньше, чем единица фьючерсного контракта. Существует и разница в качестве. Могут быть различия во временных рамках форвардной сделки наличного рынка и месяца поставки фьючерсного контракта;
- поскольку фьючерсная торговля может быть ограничена дневными колебаниями цен, может сложиться невозможность для хеджеров открыть или ликвидировать позицию в определенные дни из-за искажения соотношения цен реального рынка и фьючерсных котировок;
- если хеджер осуществляет свои операции на нескольких биржах, то ему необходимо тщательно изучить все правила каждой конкретной биржи, на которой он ведет дела, так как при всей общности организации биржевой торговли каждая биржа сама определяет особенности своих правил и регламента.
Стоимость хеджирования должна оцениваться с учётом возможных потерь в случае отказа от хеджа. В связи с этим необходимо отметить, что стратегии, основанные на производных финансовых инструментах, используются вместо традиционных способов именно благодаря меньшим накладным расходам вследствие высокой ликвидности срочных рынков.
2.2.1. Хеджирование продажей (короткий хедж)
Хеджирование продажей — это использование короткой позиции на фьючерсном рынке тем, кто имеет длинную позицию на наличном рынке. Этот вид хеджирования предпринимается для защиты продажной цены товара. Его применяют продавцы реальных товаров для страхования от падения цен на этот товар. Этот метод может использоваться также для защиты запасов товаров или финансовых инструментов, не покрытых форвардными сделками. Наконец, короткий хедж используется для защиты цен будущей продукции или форвардных соглашений о закупке.
Короткий хедж начинается продажей фьючерсного контракта и завершается его покупкой.
Рассмотрим следующий пример: Сельскохозяйственное предприятие весной предвидит возможность снижения цен в сентябре на картофель. В мае на бирже курс ноябрьских фьючерсных контрактов составляет 12,79 €/ц. Данная цена устраивает предприятие и оно хотело бы уже сейчас заключить договор на продажу картофеля будущего урожая. Но его обычный покупатель считает, что 12,79 €/ц для картофеля со сроком поставки в октябре слишком высокая цена – по его мнению цены в это время должны быть ниже. Таким образом предприятию не удалось заключить форвардный контракт на поставку картофеля в октябре и оно решает застраховаться от падения цен на рынке срочных контрактов. Предприятие продает 1 ноябрьский контракт [14, стр.35]. Необходимо рассчитать цену за 1 ц картофеля, если цена на картофель упала:
Таблица 3.
Использование фьючерсных контрактов сельскохозяйственным предприятием при снижающихся рыночных ценах.
| Ход событий | Спотовый рынок, € | Срочный рынок, € |
| Май: производитель картофеля продает 1 контракт (25 т) на срочном рынке по 12,79 €/ц | +3197,5 | |
| Октябрь: предприятие продает 25 т картофеля своему обычному покупателю за 7,69 €/ц | +1922,5 | |
| Одновременно (октябрь) выкупает ноябрьский контракт по курсу 8,69 €/ц | - 2172,5 | |
| Результат операции | +1922,5 | +1025,0 |
| Общая выручка предприятия от продажи 25 т картофеля с учетом хеджирования | 2947,5 | |
| Цена за 1 ц катофеля в результате хеджирования | 11,79 | |
Предприятие с помощью хеджирования действительно сумело застраховаться от падения цен и продало свою продукцию по цене выше, нежели на спотовом рынке. В данном случае вместо 7,69 €/ц предприятие, по сути, продало картофель по цене 11,79€/ц.
2.2.2. Хеджирование покупкой (длинный хедж).
Эта операция представляет
собой покупку фьючерсного
Этот вид хеджирования часто применяют посреднические фирмы, имеющие заказы на закупку товара в будущем, а также компании - переработчики. При этом закупки на фьючерсном рынке совершаются как временная замена закупки реального товара. В итоге длинное хеджирование предохраняет от повышения цен.
Рассмотрим тот же пример, что и в пункте 2.2.1 при условиях, что цена на картофель выросла:
Таблица 4.
Использование фьючерсных контрактов сельскохозяйственным предприятием при растущих рыночных ценах.
| Ход событий | Спотовый рынок, € | Срочный рынок, € |
| Май: предприятие продает 1 контракт (25 т) на срочном рынке по курсу 12,79 €/ц | +3197,5 | |
| Октябрь: предприятие продает 25 т картофеля своему обычному покупателю за 15,39 €/ц | +3847,5 | |
| Выкупает контракт по курсу 16,39 €/ц | - 4097,5 | |
| Результат операции | +3847,5 | - 900 |
| Общая выручка предприятия от продажи 25 т картофеля с учетом хеджирования | 2947,5 | |
| Цена за 1 ц в результате хеджирования | 11,79 | |
Как видно из приведенного примера хеджирование не всегда позволяет получить выгоду от своего проведения. В данном случае предприятию было выгоднее обойтись без хеджирования и продать картофель на спотовом рынке по цене 15,39 €/ц, получив выручку, равную 3847,5 €; нежели проводить операции на срочном рынке, теряя в выручке при выкупе контракта.
Выводы и предложения.
В курсовой были рассмотрены основные финансовые операции и их характеристики.
Таким образом, финансовые инструменты подразделяются на первичные (денежные средства, ценные бумаги, кредиторская и дебиторская задолженность по текущим операциям) и вторичные, или производные (финансовые опционы, фьючерсы, форвардные контракты, процентные свопы, валютные свопы).
Существует и более упрощенное
понимание сущности понятия «
Анализируя практику, можно заметить, что в динамичной современной экономике остаются (в той или иной мере) неудовлетворенными потребности хозяйствования в производных инструментах и не удовлетворяются полностью интересы непосредственных участников срочного рынка. Сообразно с этим при появлении соответствующих интеллектуальных (субъективных) ресурсов будут предлагаться и осваиваться новые наименования, и перечень производных во времени будет расширяться (особенно экзотических и комбинированных продуктов-инструментов).
В нашей стране операции, связанные с финансовой деятельностью, не очень развиты. Это связано в первую очередь с плохой нормативно-правовой базой регулирующей финансовые отношения. Так же в современной экономике России присутствует некоторое количество незаконных предприятий, связанных с финансовыми операциями и предприятий, занимающихся нелегальной финансовой деятельностью. Это является причиной для недоверия со стороны большого круга промышленных предприятий к финансово-коммерческим учреждениям и финансовой коммерции в целом.
Наиболее развиты в России финансовые операции, связанные с предоставлением услуг со стороны банков. После последнего финансового кризиса банковская система находится не в очень хорошем состоянии, но постепенно приходит в себя. Вместе с этим и растёт количество и качество предоставляемых услуг.
Одной из основ стабильного процветания государства является стабильная финансовая система. Поэтому государству необходимо постоянно совершенствовать нормативную базу, связанную с организацией и ведением финансовых операций. Государству так же необходимо осуществлять больший контроль за финансовыми операциями для достижения доверия и заинтересованности со стороны всех субъектов экономических отношений к финансовым средствам и инструментам получения доходов.
Список использованной литературы.