Фмнансовые инструменты

МИНИСТЕРСТВО  СЕЛЬСКОГО ХОЗЯЙСТВА РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

ФГОУ ВПО «Санкт-Петербургский государственный аграрный университет»

 
 
 

Экономический факультет

Кафедра «Финансы и кредит»

 
 
 
 
 

Курсовая  работа

по дисциплине «Финансовый менеджмент»

на тему «Финансовые инструменты»

 
 
 
 
 
 

Выполнил  студент

Специальности «Финансы и кредит»

гр.8442

 
 

__________________

(подпись)

 

Тонкова Ю.А.

 

Руководитель

 

__________________

(подпись)

к.э.н. доцент Бадмаева Д.Г.

 
 

«___» _____________ 2010 г.

 
 
 
 
 
 
 
 
 

Санкт-Петербург  – Пушкин

2010 г.

 

Содержание

Введение…………………………………………………………………………..3

1.Обзор  литературы……………………………………………………………....5

2. Финансовые  инструменты предприятия на примере  акций и хеджирования фьючерсными  контрактами……………………………………………………..15

      2.1. Акции …………………………………………………………………15

      2.2. Определение хеджирования…………………………………………22

            2.2.1. Хеджирование  продажей……………………………………25

            2.2.2. Хеджирование  покупкой……………………………………26

Выводы  и предложения…………………………………………………………28

Список  литературы……………………………………………………………...30

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение

    В процессе своей деятельности предприятие  осуществляет различные финансовые операции, связанные как с прямой деятельностью предприятия, так  и для обеспечения  стабильного  функционирования по основной его деятельности.

    Финансовые  операции на каждом предприятии различны, это связанно с организационно-правовой формой и направлением основной деятельности предприятия. Для наиболее эффективной деятельности на предприятиях используют финансовые инструменты.

    В последнюю четверть XX в. в результате масштабных перемен на финансовом рынке (вслед за аналогичным процессом на товарном рынке) был создан его новый сектор – рынок производных финансовых продуктов-инструментов (финансовых контрактов),  демонстрирующий высокие темпы развития. К числу последних относятся фьючерсы, опционы, а также их комбинации.

    Сочетание классических финансовых инструментов с производными финансовыми продуктами-инструментами, состязательность операций реального (кассового, наличного) и срочного рынков, новая технологическая база для совершения сделок формируют современные частные финансовые рынки, а основой их развития является непрерывный рост богатства (имущества) инвесторов (населения, реального сектора экономики).

    Все больше предприятий прибегают к  использованию  в своей деятельности финансовых инструментов. Именно эта тенденция последнего времени позволяет говорить об актуальности выбранной мной темы. Также моему выбору послужило то, что финансовые инструменты играют большую роль не только в финансовой деятельности предприятий, но и в экономике страны (и мира) в целом. Последний кризис явился наглядным примером неправильного использования некоторых финансовых инструментов, что явилось предпосылкой для повышения интереса к изучению данной темы.

    В данной курсовой работе мною рассмотрены различные подходы к определению финансовых инструментов и раскрытию их сущности: как с позиций МСФО (международных стандартов финансовой отчетности) и российского законодательства, так и со стороны ученых. Во второй части работы мной представлены практические расчеты такого финансового инструмента, как хеджирование.

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1. Обзор литературы

      Новые условия организации и ведения предпринимательской деятельности потребовали не только внедрения совершенно иных способов хозяйствования, но и изменения взглядов на сущность и содержание основных функций, выполняемых специалистами для обеспечения ритмичной и прибыльной работы предприятия. Кризисы и изменения в хозяйственной и социальной жизни связаны как с деятельностью на рынках производных продуктов, так и со сдвигами в использовании и функционировании столь значимой для современности сферы экономической деятельности. Также и в сфере использования финансовых инструментов (как классических, так и производных) существуют разные подходы и точки зрения.

       МСФО 32 и МСФО 39 обозначают раскрытие, представление информации, порядок учета и оценки финансовых инструментов.

    «Финансовый инструмент – это договор, в результате которого возникает финансовый актив  у одного предприятия и финансовое обязательство или долевой инструмент у другого. Финансовое обязательство – это обязательство, являющееся  обусловленным договором обязательством передать денежные средства или иной финансовый актив другому предприятию или обменяться финансовыми активами или финансовыми обязательствами с другим предприятием на условиях, потенциально невыгодных для предприятия; или договором, расчет по которому будет или может быть осуществлен путем поставки собственных долевых инструментов, и являющимся непроизводным инструментом, по которому предприятие предоставит или может быть обязано передать переменное количество собственных долевых инструментов; или  производным инструментом, расчет по которому будет или может быть произведен иным способом, чем обмен фиксированной суммы денежных средств или другого финансового актива на фиксированное количество собственных долевых инструментов. Для этих целей собственные долевые инструменты не включают инструменты, являющиеся договорами на получение или поставку собственных долевых инструментов в будущем. Долевой инструмент – это договор, подтверждающий право на остаточную долю в активах предприятия, оставшихся после вычета всех его обязательств». [МСФО 32 п.11]. Сообразно с этим определением в стандарте обозначено: "производный инструмент – это финансовый инструмент:

    а) стоимость которого меняется в результате изменения процентной ставки, курса  ценной бумаги, цены товара, валютного  курса, индекса цен или ставок, кредитного рейтинга или кредитного индекса, другой переменной (иногда называемой "базисной");

    б) для приобретения которого необходимы небольшие первоначальные инвестиции по сравнению с другими контрактами, курс которых аналогичным образом  реагирует на изменения рыночной конъюнктуры;

      в) расчеты по которому осуществляются  в будущем".

    Российские  правила учета финансовых инструментов сильно отличаются от требований МСФО 32 и МСФО 39. Частично вопросы учета  финансовых вложений освещает ПБУ 19/02 "Учет финансовых вложений", в  котором рассматриваются только некоторые из финансовых активов.

    Щербакова Г. Н. в книге "Анализ и оценка банковской деятельности на основе отчетности составленной по российским и международным стандартам" [17,стр.284] обращает внимание на то, что: « При первоначальном признании финансового инструмента в балансе, согласно МСФО 32, эмитент данного финансового инструмента должен классифицировать его (или его элементы), исходя из содержания договора или как обязательство, или как капитал. При этом, как указывалось выше, некоторые финансовые инструменты имеют юридическую форму долевого инструмента, а являются по своей сути обязательствами.

      Если финансовый инструмент не  содержит договорного обязательства  передачи эмитентом денежных  средств (другого финансового  актива) или обмена данного инструмента  на другой на потенциально невыгодных условиях, то он является долевым инструментом. Кроме того, долевым инструментом может быть производный инструмент (своп, варрант), который будет погашен эмитентом путем обмена фиксированной суммы денежных средств или финансового актива на фиксированное количество собственных долевых инструментов».

    В своей работе Щербакова Г. Н. опирается  на материал МСФО 32 и при анализе  полностью согласна с ним.

    Словами  Басовского Л.Е. [4,стр.83]: «финансовые продукты-инструменты являются системой экономико-правовых отношений, которые, осуществляясь в определенных взаимосвязях, взаимодействиях, взаимном соподчинении, производят, воплощают и реализуют срочность и (или) производность, т.е. это система общественных отношений, создающих как полезность особенного финансового продукта, так и механизмы взаимодействия участников рынка для его (продукта) реализации в качестве особенного финансового товара (инструмента)».

    Фельдман  А.Б. выделяет существование товарных и финансовых производных продуктов-инструментов [16,стр.97]. Объясняет термины "финансовый продукт" и "финансовый инструмент" так: «Под термином "финансовый продукт" можно понимать определенную потребительную стоимость, характеризующуюся существенными свойствами финансов, вызывающую спрос и предложение участников рынка и соответственно предназначенную как товар для купли-продажи. Финансовые продукты в ходе их реализации через определенные механизмы взаимодействия участников финансовых рынков выступают в качестве финансовых инструментов – особенного финансового товара».

    Можно утверждать, что финансовый инструмент – результат осуществления финансового  продукта в процессе коммерческих взаимоотношений  участников финансовых рынков, а механизмы  взаимодействия в свою очередь оказывают  значимое влияние на создание потребительной стоимости (полезности).

    Финансовые  инструменты понимаются в России (как и в других странах) в качестве средства вложения, приобретения и  распределения капитала (фондовая ценность), как платежное средство и как  средство кредита (или в общем  виде – финансовые активы и финансовые обязательства).

    Финансовый  продукт и финансовый инструмент – плоды сознательной общественной деятельности: продукт – непосредственно  частных участников финансового  рынка, инструмент – совместно частных  участников этого рынка и государства.

    Взаимосвязь между финансовыми продуктом и инструментом Фельдман объясняет так: «Производные товарные продукты-инструменты отличаются содержанием и характеристиками ценностей (активов), на которых они базируются, и соответственно конкретной потребительной стоимостью и механизмами движения. Становясь товаром сами по себе, эти товарные инструменты приобретают экономические сущность и свойства, аналогичные финансовым инструментам» [16,стр.101].

    Ковалев В.В. в своей книге «Финансовый  менеджмент: теория и практика» указывает на превосходство МСФО перед монографическими исследованиями в систематизированности сопутствующих финансовым инструментам терминов [11,стр.125].

    Также Ковалев приводит классификацию  финансовых инструментов, имея в виду то, что финансовые инструменты – это, в первую очередь, договоры (Рис.1) и, соответственно дает определение каждой категории финансовых инструментов.

Рис. 1. Классификация  финансовых инструментов.

 

     «К  первичным относятся финансовые инструменты, с определенностью предусматривающие покупку – продажу или поставку – получение  некоторого финансового актива, в результате чего возникают взаимные финансовые требования. Денежные потоки, формирующиеся в результате надлежащего исполнения этих договоров предопределены. В качестве такого актива могут выступать денежные средства, ценные бумаги, дебиторская задолженность и др.

     К производным относятся инструменты, предусматривающие возможность  покупки – продажи права на приобретение – поставку базового актива или получение – выплату дохода, связанного с изменением некоторой характеристики этого актива. Таким образом, в отличие от первичного финансового инструмента, дериватив не подразумевает предопределенной операции   непосредственно с базовым активом (базой). Эта операция лишь возможна, причем она будет иметь место только при стечении определенных обстоятельств. С помощью деривативов продаются не собственно активы, а права на операции с ними или получение соответствующего дохода.