Финансы предприятия

38. Система показателей  анализа состояния оборотного капитала и его использования

Оборотный капитал – относится к мобильным  активам предприятия, кот. явл. денежными  средствами, либо могут быть обращены в них в течение 1 года или 1-ого  производственного цикла. В процессе анализа определяется наличие собственных  оборотных и привлеченных к ним средств. С этой целью, прежде всего, по пассиву баланса устанавливается наличие собственных источников и привлеченных к ним средств. Из полученной величины вычитают сумму основных средств и иных внеоборотных активов (ст.190). Оставшаяся величина отражает наличие собственных оборотных и привлеченных к ним средств. Сравнение фактического их наличия с плановой потребностью производства определяет излишек (недостаток) оборотных средств. Показатели эффективности оборотных средств:

*коэф. оборачиваемости = Σ оборота (ден. выр.-НДС и акцизы)/среднегодовые остатки оборотных средств. Отражает число оборотов, совершенных оборотными средствами за отчетный период. Увеличение свидетельствует о том, что рост числа оборотов ведет к увеличению V продаж на каждый вложенный рубль.

*коэф. закрепления оборотных средств.  Обратный предыдущему = 1/коэф. оборачиваемости.

*время  1 оборота оборотных средств = 360/коэф оборачиваемости.

*сумма  высвобожденных (дополнительно привлеченных) оборотных средств = однодневный оборот * изменение продолжительности оборачиваемости.

Однодневный оборот = выручка/число дней в периоде

Расчет  влияния факторов на изменение показателей можно проводить способом цепной подстановки. Основная задача диагностики оборачиваемости заключается не в оц. величины рассматриваемых показателей, а в определении фин. последствий от их изменений. 

39. Анализ состояния  расчетов

Анализ  Дт задолженности начинается с изучения абсолютных и относительных показателей, т.е. используется горизонтальный и вертикальный анализ бух. баланса. Следует различать нормальную и просроченную Дт задолженность. Наличие последней создает фин. затруднения, т.к. предприятие будет ощущать недостаток в фин. ресурсах для приобретения необходимых производственных запасов или оборотных средств, выплаты Зп, кроме того замораживание средств Дт задолженности приводит к замедлению оборачиваемости капитала. Просроченная Дт задолженность означает так же риск непогашения долгов и уменьшения прибыли, поэтому любое предприятие заинтересованно в сокращении сроков причитающихся ему платежей. В процессе анализа нужно учитывать причины и давность образования Дт задолженности, установить, нет ли в ее величине сумм, нереальных для взыскания, либо таких, по которым истекает срок исковой давности. Для определения качества Дт задолженности применяется такой показатель, как доля резерва по сомнительным долгам в общей сумме Дт задолженности. Для оценки оборачиваемости Дт задолженности используют следующие показатели:

1. Оборачиваемость  Дт задолженности = Выручка от продаж/Средний остаток Дт задолженности

2. Период  погашения Дт задолженности = 360/коэф. оборачиваемости Дт задолженности. (желательна тенденция к снижению)

Анализ  Кт задолженности проводится аналогичным образом. Прежде всего сопоставляют ее размеры (сумму, величину) на начало и конец отчетного периода, рассчитывают отклонение. в дальнейшем общ. сумма Кт задолженности детализируется по отдельным кредиторам. Изучают ее размер в кратко- и долгосрочном периоде. Особое внимание уделяют  простроченной ее части. 

40. Идеальная и агрессивная  модели финансирования текущих активов

Идеальная модель – термин «идеальная» означает не идеал, к которому необходимо стремится, а лишь оптимальное сочетание активов и источников их покрытия. Модель означает, что текущие активы по величине совпадают с краткосрочными обязательствами, т.е. чистый оборотный капитал будет равен «0».

Долгосрочные  пассивы = Долгосрочные займы + Собственный  капитал

Собственный оборотный капитал = Долгосрочные пассивы – Внеоборотные активы

Модель  встречается крайне редко. Кроме  того с позиции ликвидности, она  наиболее рискованна, т.к. при неблагоприятных условиях, например, необходимость рассчитаться со всеми кредиторами сразу, предприятие может оказаться в ситуации, когда нужно будет продать часть основных средств для погашения текущей Кт задолженности. Базовое балансовое уравнение имеет вид:

Долгосрочные пассивы = Внеоборотные активы

Агрессивная модель – означает, что долгосрочные пассивы служат источниками покрытия внеоборотных активов и системной части текущих активов, т.е. того их минимума, кот. необходим для текущей хоз. деятельности. В этом случае чистый оборотный капитал в точности равен этому минимуму.

Оборотный капитал = Системная масть = (Долгосрочные пассивы + Внеоборотные активы)

С позиций  ликвидности данная модель так же рискованна, т.к. в реальной жизни  ограничиться лишь минимумом текущих активов невозможно. Базовое балансовое уравнение имеет вид:

Долгосрочные  пассивы – Внеоборотные активы + Системная часть 

41. Консервативная и компромиссная модели финансирования текущих активов

Консервативная  модель предполагает, что варьирующая часть текущих активов также покрывается долгосрочными пассивами. В этом случае краткосрочной кредиторской задолженности нет, отсутствует и риск потери ликвидности. Модель носит искусственный характер. Базовое балансовое уравнение имеет вид:

Долгосрочные  пассивы = Текущие активы + Внеоборотные активы (Системная часть + Варьирующая часть)

Компромиссная модель наиболее реальна для повседневной жизни. В этом случае Внеоборотные активы, Системная часть Текущих активов и приблизительно половина Варьирующей части Текущих активов покрывается долгосрочными пассивами.

Базовое балансовое уравнение имеет вид:

Долгосрочные  пассивы = Внеоборотные активы + системная  часть + ½ Варьирующая часть 

42. Анализ движения  денежных средств

Ден. средства предприятия во времени представляют собой ден. поток. Поступление ден. средств называется «+» денежным потоком. Отток или выбытие ден. средств – «-» денежный поток. Разница между «+» и  «-» ден. потоками – чистый денежный поток. Анализ движения денежных средств проводится по данным отчетного года и сводится к анализу потока ден. средств по 3-ем основным направлениям:

1. текущая  (основная) деятельность - поступление денежных средств от реализации, авансы, уплата по счетам поставщиков, получение краткосрочных займов и кредитов, выдача Зп, расчеты с бюджетом.

2. инвестиционная  деятельность – движение средств  связано с приобретением или  реализацией основных средств и нематериальных активов.

3. финансовая  деятельность – получение долгосрочных кредитов и займов, долго- и краткосрочные фин. вложения, погашение задолженности по полученным ранее кредитам.

Логика  анализа – выделить операции по движению ден. средств. В мировой учетной практике применяют один из методов, известных как прямой и косвенный. Разница между ними состоит в различной последовательности процедур определения величины потока ден. средств. Прямой метод - исчисление выручки от реализации продукции, работ, услуг и оттока ден. средств. Косвенный метод – идентификация (отслеживание) и учет операций, связанных с движением ден. средств и последовательная корректировка чистой прибыли. ЧП корректируется на сумме изменений в запасах, Дт и Кт задолженностях, краткосрочных фин. вложениях и др. поступлениях. 

43. Расчет финансового  цикла

Финансовый цикл – цикл обращения денежной наличности. Представляет собой время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота. Основные этапы обращения ден. средств в ходе производственной деятельности: 1. Размещение заказов на сырье. 2. Получение сырья и сопроводительных документов. 3. Производство и продажа готовой продукции. 4. Получение платежа от покупателей. 2 – 3 – Производственный процесс. В этот же период протекает – период обращения Кт задолженности. 3 – 4 – Период обращения Дт задолженности. Схема состоит в следующем. Операционный цикл характеризует время, в теч. кот. ресурсы омертвлены в запасах и Дт задолженности. Поскольку предприятие оплачивает счета поставщиков с временным лагом, времени, в теч. кот. ден. средства отвлечены из оборота, т.е. фин. цикл меньше на среднее время обращения Кт задолженности.  Сокращение операционного и фин. циклов в динамике рассматривается, как «+» тенденция. Если сокращение производственного цикла возможно за счет ускорения оборачиваемости Дт задолженности, то сокращение фин-ого, наряду с указанным фактором, может происходить за счет сокращения кредиторской задолженности. Продолжительность фин. цикла = Продолжительность операционного цикла – Время оборота Кт задолженности = Время оборота запасов + Время оборота Дт задолженности – Время оборота Кт задолженности. Время оборота запасов = Средняя производительность запасов/Затраты на производство продукции * Продолжительность периода (365 дн. или поквартально). Время оборота Дт задолженности = Средняя Дт задолженность/Выручка от реализации в кредит * Продолжительность периода (365 дн. или поквартально). Время оборота Кт задолженности = Средняя Кт задолженность/Затраты на производство продукции * Продолжительность периода (365 дн. или поквартально). 

44. Прогнозирование ден. потока

Прогнозирование ден. потока сводят к определению и построению бюджетов на определенный период. Осн. этапы прогнозирования ден. потока:

1. Прогнозирование  ден. поступлений по подпериодам.  Смысл – чтобы рассчитать V возможных денежных поступлений. Определенную сложность в подобном расчете оказывает тот факт, если предприятие оплачивает счета поставщиков по мере отгрузки продукции. Осн. источником поступления ден. средств явл. реализация тов., кот. подразделяется на продажу тов. за наличный расчет и в кредит. С этой целью на предприятиях определяется средний период времени, кот. требуется покупателям для того, чтобы оплатить счета. Исходя их данного расчета, предприятие может определить, какая часть выручки поступит в том же периоде, а какая в следующем. Затем с помощью балансового метода цепным методом рассчитывают денежные поступления и изменение Дт задолженности. Базовое балансовое уравнение в данном случае: Дт задолженность на нач. периода+ Выручка от реализации за период = Дт задолженность на конец периода + Денежные поступления за период.

2. Прогнозирование  оттока ден. средств. Осн. составляющими  явл. погашение Кт задолженности. считается, что предприятие может оплатить свои счета вовремя, однако, может и отсрочить платеж. Процесс отсрочки платежа, называется «растягиванием Кт задолженности». В странах с Западной рыночной экономикой сущ. различные системы оплаты тов. При использовании подобной системы просроченная Кт задолженность становится дорогостоящим источником финансирования, т.к. теряется часть предоставляемой поставщиком скидки.

3. Расчет  чистого денежного потока. Явл.  логическим продолжением предыдущих  этапов – путем сопоставления поступления и оттока ден. средств рассчитывается «чистый» ден. поток.

4. Определение  совокупной потребности в краткосрочном финансировании. Определяется размер краткосрочной банковской ссуды по каждому подпериоду, необходимой для обеспечения прогнозируемого ден. потока. 

45. Определение оптимального  уровня денежных средств

Различные виды текущих активов обладают различной степенью ликвидности. Только ден. средствам присуща абсолютная ликвидность. Цена ликвидности увеличивается по мере того, как возрастает запас наличных ден. средств. Сущ. различные модели определения оптимального уровня ден. средств. В западной экономике наибольшее распространение получили модели В. Баумола (1952 г.) и Миллера-Орра (1966 г.).