Финансовый риск банкротства

    Таблица 6

    Расчет  различных вариантов стратегий  финансирования оборотных средств

    Модели  дают лишь самое общее представление  о стратегии управления оборотными активами и источниками их покрытия, помогают понять суть того или иного подхода. В-третьих, анализ ситуации и выявление модели, которая свойственна предприятию или представляется желательной, имеют особое значение с позиции перспективного финансового планирования. В-четвертых, с практической точки зрения реализация какой-либо из моделей в том или ином приближении чаще всего осуществляется не путем варьирования долгосрочными источниками финансирования, а управлением величиной оборотных активов и краткосрочных пассивов. Безусловно, не исключается и определенное варьирование величиной как собственного капитала (путем расчета той суммы прибыли, которая может быть выплачена в виде дивидендов), так и долгосрочных пассивов (привлечение или погашение долгосрочных кредитов).

    Мы  рассмотрели общую логику управления источниками финансирования в контексте текущей деятельности. Что касается конкретных источников привлеченных средств, которых по сути два - краткосрочные кредиты банков и кредиторская задолженность, - то их характеристика не представляет особой сложности. Следует лишь отметить, что эти источники имеют достаточно много различий, в частности, величина кредиторской задолженности может меняться спонтанно (например, по мере расширения деятельности ее величина и удельный вес в структуре источников нередко меняются в сторону увеличения), различны условия заключения договоров с банком и обычным кредитором, принципы работы с кредиторами па финансовым и товарным операциям, условия погашения задолженности и последствия в случае задержки расчетов и т.п.

    Тем не менее одно из этих различий имеет  принципиально важное значение с  позиции финансового менеджера: кредиты требуют затрат в виде процентов; кредиторская задолженность с некоторой условностью может быть названа бесплатным источником финансирования. Безусловно, эта «бесплатность» имеет оттенок искусственности - в случае просрочки расчетов, как правило, применяются штрафные санации, при особо неблагоприятных условиях может быть инициирована процедура банкротства, выбор того или иного варианта расчетов с кредиторами нередко приводит к сокращению прямых затрат или, напротив, к появлению упущенных доходов, поскольку нередко срочность оплаты увязывается с величиной платежа, и т.п. Более подробно проблема стоимости источников финансирования будет рассмотрена в следующей главе.

    Не  вдаваясь в подробное описание логики и принципов судо-заемных операций, приведем лишь краткую характеристику наиболее распространенных видов кредитования.

    Основными способами краткосрочного финансирования являются коммерческий кредит и банковский кредит. Коммерческий кредит связан с торгово-посредническими операциями; предоставляется поставщиком или посредником и оформляется по-разному: векселем, авансом покупателя, открытым счетом. Разновидностью коммерческого кредита является обычная кредиторская задолженность, образующаяся ввиду существующей системы оплаты по безналичному расчету.

    Если предприятие все-таки признают несостоятельным, для его оздоровления необходимо применит санацию.

    Санация – финансовая помощь должнику со стороны  собственника, кредиторов или иных лиц. Эта реорганизационная процедура  применяется по ходатайству лиц, по чьему заявлению было возбуждено дело о несостоятельности, с той же целью, что и внешнее управление. Преимущественным правом на проведение санации имеют собственник, кредиторы и трудовой коллектив предприятия – должника. Если один из них не желает принять участие в санации, то объявляется конкурс, в котором могут принимать участие любые юридические и физические лица, в том числе иностранные.

    Те, кто получил право на осуществление  санации, принимают на себя сообща обязанность  в полном объеме и своевременно рассчитаться со всеми кредиторами в согласованные с ними сроки и несут непосредственно перед кредиторами ответственность за соблюдение указанной обязанности. Требования кредиторов удовлетворяются в порядке очереди, установленной законодательством. Закон о несостоятельности содержит семь очередей, а ст. 64 ГК РФ предусматривает пять очередей, которые установлены в виде общего правила для ликвидации юридических лиц.

    Между участниками санации заключается  соглашение. В нем конкретизируются обязанности участников, связанные с удовлетворением требований кредиторов, определяются сроки такого удовлетворения, предполагаемая продолжительность санации, ответственность того из участников, кто окажется от участия в санации.

    Для проведения санации устанавливается  максимальный срок – 18 месяцев. Но уже после первых 12 месяцев должно быть удовлетворено 40% общей суммы долгов. Если это требование не выполняется, то санация прекращается.

    До  истечения указанного в соглашении срока собственник, любой из кредиторов или трудовой коллектив может потребовать прекращения санации по причине неэффективного проведения или того, что действия участников направлены на ущемление прав заявителя.

    Санация прекращается с окончанием срока  ее проведения в случае, если по истечении 12 месяцев не удовлетворено 40% требований или установлена неэффективность проведения. Во всех случаях арбитражный суд может прекратить санацию и внести решение о признании должника банкротом и открытии конкурсного процесса. Если суд посчитает цель санации достигнутой, он прекращает производство по делу. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    ЗАКЛЮЧЕНИЕ

    Занятие бизнесом - весьма рискованное дело, поэтому любое коммерческое предприятие не застраховано от возможного банкротства. Банкротство - сложный процесс, который может быть охарактеризован с различных сторон: юридической, управленческой, организационной, финансовой, учетно-аналитической и др. Собственно процедура банкротства представляет собой лишь завершающую стадию неудачного функционирования компании, которой обычно предшествуют стадии нормальной ритмичной работы и финансовых затруднений. Банкротство (не фиктивное) редко бывает неожиданным; по крайней мере для опытных финансистов и менеджеров, которые по возможности стараются регулярно отслеживать складывающиеся тенденции в развитии собственных компаний и наиболее важных контрагентов и конкурентов.

    Современная экономическая наука имеет в  своем арсенале большое количество разнообразных приемов и методов прогнозирования финансовых показателей, в том числе в плане оценки возможного банкротства. Рассмотрим три основных подхода к прогнозированию финансового состояния с позиции возможного банкротства предприятия: а) расчет индекса кредитоспособности; 6) использование системы формализованных и неформализованных критериев; в) оценка и прогнозирование показателей удовлетворительности структуры баланса.

    Анализ  показателей деловой активности показал перенакопление запасов  и незавершенного производства и (или) сложностях со сбытом продукции.

    Рентабельность  предприятия в пределах нормативного только за последний 2007 год. Этот год также является наиболее экономически эффективным.

    В рамках оздоровления финансового состояния  предприятия предложены решения  по управлению кредиторской задолженностью и ликвидностью. В случае признания  предприятия несостоятельным целесообразно применить процедуру санации. 
 
 
 
 
 
 
 

    СПИСОК  ИПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. Анализ и диагностика финансово – хозяйственной деятельности предприятия / под. ред. П. П. Табарчук. – Ростов – на – Дону, 2006. – 352с.
2. Анализ хозяйственной деятельности / под. ред. Л. Л. Ермолович. – Минск.: Интерпрессервис, Экоперспектива, 2005. – 576с.
3. Баканов, М.И. Теория экономического анализа / М.И. Баканов, А.Д. Шеремет. – М.: Финансы и статистика, 2004. – 416с.
4. Бердникова, Т.Б. Анализ и диагностика финансово – хозяйственной деятельности предприятия / Т.Б. Бердникова. – М.: ИНФРА-М, 2005. – 215с.
5. Бланк, И.А. Основы финансового менеджмента / И.А. Бланк. – Киев.: Ника-Центр, 2004. – 592с.
6. Гражданский кодекс РФ (часть первая) от 30.11.94 №51-ФЗ – М. ИНФРА-М, 1996
7. Грачев, А.В. Воссоединение различных форм отчетности на основе унифицированного баланса / А.В. Грачев // Финансовый менеджмент. – 2006. - №4. – С.14-26
8. Ковалев, В.В. Введение в финансовый менеджмент / В.В. Ковалев. – М.: Финансы и статистика, 2007. – 768с.
9. Колб, Р.В. Финансовый менеджмент / Р.В. Колб, Р.Дж. Родшес. – М.: Финпресс, 2005. – 496с.
10. Кузнецов, Б.Т. Финансовый менеджмент / Б.Т. Кузнецов. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005, 415с.
11. Левчаев, П.А. Система финансовых ресурсов предприятия / П.А. Левичаев // Экономический анализ. Теория и практика. – 2005. - №16. – С40-46.
12. Методологические указания по проведению анализа финансового состояния организаций. – Приказ ФСФО РФ от 23.01.01, №16
13. Постановление Правительства РФ  «О  порядке  и  сроках  проведения реструктуризации кредиторской задолженности юридических  лиц  по  налогам и сборам,  а также задолженности по  начисленным пеням и штрафам   перед федеральным бюджетом» от 03.09.99 №1002 РГ 1999 10 октября
14. Постановление Правительства РФ «О некоторых  мерах  по  реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий» от  20.05.94 №498 РГ 1994 27 мая
15. Савицкая, Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия / Г.В. Савицкая. – М.: ИНФРА-М, 2007. – 400с.
16. Скамай, Л.Г. Экономический анализ деятельности предприятия / Л.Г. Скамай, М.И. Трубочкина. – М.: ИНФРА-М, 2004. – 296 с.
17. Стоянова, Е.С. Финансовый менеджмент / Е.С. Стоянова. – М.: Перспектива, 2004. – 656с.
18. Федеральный закон «О несостоятельности (банкротстве)» от  08.01.98 № 6-ФЗ СЗ РФ 1998 №2 ст.222
19. Финансовый менеджмент / под ред. А.М. Ковалевой. – М.: ИНФРА-М, 2004. – 284с.
20. Финансовый менеджмент / под ред. Г.Б. Поляка. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004. – 527с.
21. Финансовый менеджмент / под ред. Н.Ф. Самсонова. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004, 415с.