Финансовый риск банкротства

    Мировое соглашение должно содержать положения  о  размерах,  порядке  и сроках исполнения обязательств должника и (или) о прекращении обязательств должника  предоставлением отступного,  новацией  обязательства,   прощением долга либо иными способами, предусмотренными  гражданским законодательством Российской Федерации.

    Мировое соглашение может быть заключено после  погашения  задолженности по требованиям кредиторов первой  и  второй  очереди.  Утверждение  мирового соглашения арбитражным судом  в  ходе  наблюдения  или  внешнего  управления является основанием для прекращения производства по делу о банкротстве.

    Таким образом, для того чтобы определить вероятность банкротства предприятия  необходимо рассчитать коэффициенты ликвидности, рассмотреть структуру баланса, проанализировать доходность и прибыль  предприятия, что и будет сделано в следующей главе курсовой работы. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    2. АНАЛИЗ ВЕРОЯТНОСТИ БАНКРОТСТВА  ОАО «КАРАТ ПЛЮС»

    2.1. Анализ деловой активности 

    В начале анализа проверим выполнение «Золотого правила».

    Имущество предприятия должно возрастать, но большими темпами должна возрастать выручка и еще большими прибыль, т.е. П >В >И >100% (см. табл. 3.).

    Таблица 3 – Показатели деловой активности

 

    2005 год: 116%  < 147%  > 114% > 100

    2006 год: 167% > 127% > 105% > 100%

    2007 год: 155 > 125 > 93 < 100

    Золотое правило выполняется в период с 2005 по 2006 год. В 2004 году оно не было выполнено, поскольку темпы роста прибыли отставали от темпов роста выручки. В 2007 году оно не выполнялось, т.к. у имущества темпы роста отсутствовали, произошло уменьшение имущества предприятия.

    Расчет  продолжительности оборота запасов

    Тоз =

    Тоз₂₀₀₅ = (9300 * 360) / (37280 + 54680)/2 = 73 дня

    Тоз₂₀₀₆ = 50 дней

    Тоз₂₀₀₇ = 59 дней

    Наименьшая  продолжительность оборота запасов  наблюдается в 2006 году, однако в 2007 году данный показатель снова увеличивается, что негативно отражается на деловой активности предприятия. Увеличение показателя свидетельствует об относительном перенакоплении запасов и незавершенного производства и (или) сложностях со сбытом продукции.

    Продолжительность оборота дебиторской задолженности

    Тодз =

    Тодз₂₀₀₅ = (490 * 360) / (37280 + 54680)/2 = 4 дня

    Тодз₂₀₀₆ = 4 дня

    Тодз₂₀₀₇ = 4 дня

    Продолжительность оборота дебиторской задолженности  не изменяется, что говорит о стабильности данного показателя.

    Продолжительность операционного цикла

                                                         Тоц =Тоз + Тодз

    Тоц₂₀₀₅ = 73 + 4 = 77 дней

    Тоц₂₀₀₆ = 50 + 4 = 54 дня

    Тоц₂₀₀₇ = 59 + 4 = 63 дня

    Продолжительность операционного цикла за анализируемый  период нестабильно, в 2007 показатель повышается что является отрицательным фактором деловой активности. Показатель характеризует общее время, в течение которого финансовые ресурсы находятся в материальной форме и дебиторской задолженности (Рис. 21.).

    Продолжительность оборота кредиторской задолженности

    Ткз =

    Ткз₂₀₀₅ = (12120 * 360) / (30160 + 47100)/2 = 113 дней

    Ткз₂₀₀₆ = 85 дней

    Ткз₂₀₀₇ = 58 дней

    Продолжительность оборота кредиторской задолженности  в целом имеет положительную  тенденцию, так как происходит снижение значения показателя до 58 дней в 2007 году. Показатель характеризует время, в течение которого в среднем производится погашение обязательств организации (организация использует в обороте средства кредиторов). С точки зрения кредиторов оптимально значение до 1 месяца, с внутрихозяйственной точки зрения выгодно увеличение показателя за счет предусматриваемой в договорах рассрочки платежей (но не за счет несвоевременного погашения, т.к. это влечет штрафные санкции и ухудшение отношений с контрагентами).

    Финансовый  цикл

    Показатель  финансового цикла характеризует  время, в течение которого инвестированный  капитал участвует в финансировании операционного цикла. Финансовый цикл отражает отвлечение денежных средств из оборота.

    Тфц = Ткз - Тоц

    Тфц₂₀₀₅ = 113 – 77 = 36

    Тфц₂₀₀₆ = 85 – 54 = 31

    Тфц₂₀₀₇ = 58 – 63 = -5

    При этом наблюдается, что в 2007 году в  течение 5 дней денежными средствами предприятия пользовались прочие организации, но это может быть и свидетельство  того, что данное предприятие  вынуждено  было сделать предоплату или рассчитывалось с кредиторами до срока погашения кредита. В 2005 и 2006 гг. предприятие сознательно удержало деньги. 

    2.2. Анализ рентабельности предприятия  и оценка банкротства 

    Рентабельность  продаж (20-25%) 

                                          Рп =  

    Рентабельность  продаж отражает долю валовой прибыли  в объеме продаж предприятия.

    Рп₂₀₀₄ = 7120 / 37280 = 19%                                     

    Рп₂₀₀₅ = 7580 / 54680 = 14%                                     

    Рп₂₀₀₆ = 11710 / 69510 = 17%

    Рп₂₀₀₇ = 17310 / 86670 = 20%

    Рентабельность  продаж ниже нормативного уровня, что  означает незначительную долю в общем  объеме прибыли предприятия.

    Рентабельность  собственного капитала 

                                    Рск_.=  

    Рск₂₀₀₅ = 6075 / (10050 + 8520)/2 = 65,4%

    Рск₂₀₀₆ = 133,5%

    Рск₂₀₀₇ = 323%

    Рентабельность  собственного капитала показывает, на сколько эффективно используется собственный  капитал предприятия, т.е. какой доход  предприятие получает на одну единицу собственных средств. Наиболее эффективным следует считать 2007 год по данному показателю.

    Время окупаемости собственного капитала

          Токск =

    Токск₂₀₀₄ = 27940 / 1996 = 14

    Токск₂₀₀₅ = 32140 / 2309 = 13,9

    Токск₂₀₀₆ = 26970 / 3850 = 7

    Токск₂₀₀₇ = 27870 / 5984 = 4,7 

    Наблюдается положительная тенденция снижения времени окупаемости собственного капитала, т.к. чем раньше предприятие  может себя окупить, тем лучше.

    Рентабельность  функционирующего капитала

                                             Рфк =

    Рфк₂₀₀₄ = 5785 / (27940 + 1320- 18690) = 55%

    Рфк₂₀₀₅ = 6075 / (32140 + 1160 – 20360) = 47%

    Рфк₂₀₀₆ = 10132 / (26870 + 980 – 18950) = 114%

    Рфк₂₀₀₇ = 15748 / (27870 + 720 – 19050) = 165%

    Рентабельность  функционирующего капитала показывает насколько эффективно используются собственные средства предприятия. И чем выше этот показатель, тем эффективнее использование собственных средств. Наибольшее значение наблюдается в 2007 году.

    Доходность  предприятия (Рекомендуемое значение от8 до12%) 

          Д_.=

    Доходность  предприятия за анализируемый период выглядит следующим образом:

    Д₂₀₀₄ = 3992 / 37280 = 11%                                   

    Д₂₀₀₅ = 4617 / 54680 = 8,4%

    Д₂₀₀₆ = 7700 / 69510 = 11%

    Д₂₀₀₇ = 11968 / 87760 = 14%

    Анализ  коэффициента доходности показывает, что показатель в пределах нормы. Наиболее эффективным для предприятия  является 2007 год.

    Для расчета вероятности банкротства  используем модель (Z – счет) Э. Альтмана, составленной на конец года с учетом внесенных в нее коррективов применительно к российским условиям.

    Z – счет = (Оборотный капитал / всего активов) * 1,2 + (прибыль до налогообложения / всего активов) * 3,3 + ((резервный капитал + нераспределенная прибыль) / всего активов) *1,4 + ((уставной капитал + добавочный капитал) / сумма заемных средств) * 0,6 + выручка от реализации / всего активов *1,0 

 

    Z – счет (2007 год) = (5500 / 44190) * 1,2 + (15748 / 44190) * 3,3 + (5984 / 44190) * 1,4 + (21186 / 16320) * 0,6 + 86670 / 44910 * 1,0 = 0, 13 + 0,16 + 0,17 + 0,6 + 1,7 = 2,76.

    Следует, что вероятность банкротства  – возможная.

    Таким образом, финансовый анализ показывает, что предприятие ОАО «Карат-плюс» финансово не устойчиво и зависит от внешних кредиторов, также существует возможность банкротства предприятия.

    Для того, что бы избежать банкротства  необходимо рассмотреть пути улучшения  финансового состояния, а также  пути санации, что и будет сделано в следующей главе. 

    2.3 Пути решения финансовых проблем  предприятия 

    Управление  финансами и ликвидностью на предприятие  следует осуществлять на основе принципов:

    1. Минимизация текущей кредиторской  задолженности. Этот подход сокращает возможность потери ликвидности. Однако такая стратегия требует использования долгосрочных пассивов и собственного капитала для финансирования большей части оборотного капитала.

    2. Минимизация совокупных издержек  финансирования. В этом случае  ставка делается на преимущественное использование краткосрочной кредиторской задолженности как источника покрытия оборотных активов. Этот источник самый дешевый, вместе с тем для него характерен высокий уровень риска невыполнения обязательств в отличие от ситуации, когда финансирование оборотных: активов осуществляется преимущественно за счет долгосрочных источников.