Центральный банк РФ и его деятельность по денежно-кредитному регулированию

Регулирование минимальных резервных требований имеет двоякое значение: с одной стороны, оно гарантирует минимальный уровень ликвидности коммерческих банков, с другой – используется как важный инструмент денежно-кредитной политики центрального банка.

В странах с развитым рынком ценных бумаг наиболее распространенным методом денежно-кредитного регулирования являются операции на открытом рынке, которые влияют на деятельность коммерческих банков через объем имеющихся у них ресурсов. Если центральный банк продает ценные бумаги на открытом рынке, а коммерческие банки их покупают, то ресурсы последних и соответственно их возможности предоставлять ссуды клиентам уменьшаются. Это приводит к сокращению денежной массы в обращении и повышению ссудного процента. Покупая ценные бумаги на рынке у коммерческих банков, центральный банк предоставляет им дополнительные ресурсы, расширяет их возможности по выдаче ссуд. Операции на открытом рынке способствуют регулированию банковских ресурсов, процентных ставок и курса государственных ценных бумаг.¹

Для регулирования краткосрочных процентных ставок традиционно применяются операции центрального банка с векселями (казначейскими и коммерческими) и краткосрочными государственными облигациями. Продажа их ограничивает наличность денежного рынка и ведет к повышению рыночных ставок процента. Если центральный банк не желает допускать увеличения рыночной нормы процента, то он оказывает поддержку банкам, покупая у них краткосрочные ценные бумаги и векселя по текущим рыночным ставкам.

Традиционным  средством регулирования долгосрочных процентных ставок служат операции центрального банка с долгосрочными государственными обязательствами. Покупка таких обязательств центральным банком вызывает повышение их рыночного курса (в результате расширения спроса на них).

Увеличение цены облигации означает снижение их фактической доходности, которая определяется отношением суммы купонного дохода по облигации к ее рыночному курсу.

Уменьшение  фактической доходности долгосрочных облигаций приводит к снижению долгосрочных процентных ставок на рынке. Продажа облигаций центральным банком на открытом рынке вызывает падение их курса и повышение доходности облигаций, а значит и долгосрочных процентных ставок. Кроме того, купля-продажа ценных бумаг оказывает влияние на процентные ставки через расширение или ограничение банковской наличности.

В целом операции на открытом рынке  различаются в зависимости от:

- Условий сделки: купля-продажа за  наличные или купля на срок  с обязательной обратной продажей  – так называемые обратные  операции (операции РЕПО);

- Объектов  сделок: операции с государственными  или частными бумагами;

- Срочности  сделки: краткосрочные (до 3 мес.), долгосрочные (до 1 года и более) операции  с ценными бумагами;

- Сферы проведения  операций: только на банковском  секторе рынка ценных бумаг или на не банковском секторе рынка;

- Способа установления  ставок: определяемых или центральным  банком или рынком.

Денежно-кредитную  политику следует рассматривать  в широком и узком смысле.

· В широком смысле она направлена на борьбу с инфляцией и безработицей, на достижение стабильных темпов экономического развития через регулирование денежной массы в обращении, ликвидности банковской системы, долгосрочных процентных ставок.

· В узком смысле такая политика направлена на достижение оптимального валютного курса с помощью валютной интервенции, проведения учетной политики и других методов регулирования краткосрочных процентных ставок.

Под валютной интервенцией понимается политика купли-продажи центральным банком иностранной валюты на национальную на валютном рынке. Одним из основных принципов определения стратегии центральных банков служит ориентация на регулирование темпа роста денежной массы в национальной экономики или регулирование валютного курса национальной денежной единицы по отношению к какой-либо стабильной иностранной валюте, т.е. на внутренние или внешние показатели.

Когда центральный банк продает или  покупает иностранную валюту в обмен  на национальную, то меняется соотношение  спроса и предложения на иностранную  валюту и соответственно изменяется курс национальной валюты. Если, например, Банк России продает доллары на валютной бирже, то предложение долларов увеличивается и соответственно курс их понижается, а курс рубля повышается. При скупке долларов их курс растет.

Денежно-кредитное  регулирование экономики Российской Федерации осуществляется Банком России путем определения норм обязательных резервов, учетных ставок по кредитам, проведения операций с ценными бумагами, установления экономических нормативов для банков.

В целях воздействия на ликвидность банковской системы Банк России рефинансирует банки путем предоставления им краткосрочных кредитов по своей учетной ставке и определяет условия предоставления кредитов под залог различных активов.

Банк  России устанавливает следующие  экономические нормативы для банков:

- минимальный размер уставного  капитала;

- предельное  соотношение между размером уставного  капитала банка и суммой его  активов с учетом оценки риска;

- показатели  ликвидности баланса банка в  виде нормативного соотношения  между активами и обязательствами банка с учетом срока их погашения, а также возможности реализации активов;

- минимальный  размер обязательных резервов, депонируемых  в Банке России, в процентном  отношении к обязательствам банков;

- максимальный  размер риска на одного заемщика в виде определенного процента от общей суммы капитала банка (при расчете максимального риска в понятие риска включается вся сумма вложений и кредитов этому заемщику, а также выданные по его поручению обязательства);

- ограничение  размеров валютного и курсового рисков;

- ограничение  использования привлеченных депозитов  для приобретения акций юридических  лиц.

Банк  России осуществляет функции регулирования  и надзора за деятельностью банков для поддержания стабильности денежно-кредитной  системы, при этом Банк России не вмешивается в оперативную деятельность банков.¹

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 2.  Центральный банк РФ и  его деятельность по  денежно-кредитному регулированию 

1. Показатели денежно-кредитной политики ЦБ РФ

Действующая ставка рефинансирования Банка России - 8,00 %. Очередной Совет директоров Банка России, состоявшийся 3 февраля 2012 года, принял решение оставить без изменения уровень ставки рефинансирования и процентных ставок по операциям Банка России.

Указанное решение принято с учетом оценки инфляционных рисков и рисков для устойчивости экономического роста, в том числе обусловленных сохранением неопределенности развития внешнеэкономической ситуации. 
В январе 2012 года произошло значительное замедление инфляции: по оценке, на 30 января годовой темп прироста потребительских цен снизился до 4,1% (6,1% по итогам 2011 года), чему способствовал запланированный перенос повышения большинства регулируемых цен и тарифов на середину 2012 года. Банк России учитывает временный характер действия данного эффекта и при принятии решений в области денежно-кредитной политики продолжит ориентироваться на среднесрочные прогнозы по инфляции. При этом наблюдаемое в январе укрепление рубля может оказать некоторый дезинфляционный эффект.

С учётом текущих внутренних и внешних  макроэкономических тенденций складывающийся внутри процентного коридора уровень ставок денежного рынка рассматривается Банком России как приемлемый на ближайшие месяцы для обеспечения баланса между инфляционными рисками и рисками замедления экономического роста. Банк России продолжит мониторинг эффекта ужесточения денежно-кредитных условий, связанного с последствиями перехода к дефициту ликвидности банковского сектора, на фоне снижения кредитной активности на внешних финансовых рынках.

     

    

  Рис.1 Динамика ставки рефинансирования ЦБ РФ.

источник  данных: Центральный Банк РФ

Банк  России увеличивает нормативы обязательных резервов по обязательствам кредитных организаций перед юридическими лицами -нерезидентами в рублях и иностранной валюте размер обязательных резервов повышается с 4,5% до 5,5%. По обязательствам перед физ. лицами и иным обязательствам кредитных организаций в рублях и иностранной валюте - с 3,5% до 4,0%.

Такое решение принято в связи с  сохранением высоких инфляционных ожиданий и рисков для устойчивости экономического роста, а также с  учетом нестабильной ситуации на глобальных финансовых и товарных рынках, развитие которой может оказать на российскую экономику неоднозначное воздействие.

Обязательные  резервы в январе-феврале выросли  на 4,1% и составили на 1 марта 393,9 млрд руб. За февраль резервы подросли на 1%.

 

     

Рис 2.

Источник данных: Центральный Банк РФ

Валютные  интервенции – являются наиболее действенным инструментом по укреплению курса национальной валюты и стабилизации ситуации на валютном рынке. Осуществляются национальными банками в объемах  необходимых для сохранения курса национальной валюты.

Валютная интервенция– продажа или покупка больших объемов валюты на межбанковском валютном рынке. Стабильность курсов национальной валюты является залогом стабильности экономики страны, поэтому национальные банки стран стараются всеми силами удержать курс на необходимом уровне. Существует два вида валютной интервенции – покупка национальной валюты или покупка иностранной валюты для пополнения валютных резервов страны.

Покупка излишков национальной на рынке призвана стабилизировать валютный курс и укрепить национальную валюту, так как излишек предложения валюты всегда ведет к снижению ее цены и обесцениванию.

Продажа национальной валюты может, осуществляется в тех случаях, когда следует  снизить ее курс для создания более  привлекательных условий работы предприятий экспортеров. Так же благодаря этой операции может, проводится закупка самых ликвидных валют (евро, доллара) для пополнения золотовалютных резервов.

Иногда  внутреннего рынка не хватает, что  бы полностью обеспечить запросы национальных банков по покупке или продаже валюты, тогда они выходит на международный валютный рынок форекс. Обычно такой выход сопровождается резким повышение или понижением курсов основных мировых валют. В зависимости от проводимых операций.

Например, при покупке больших объемов долларов резко повышается курс доллара, так как спрос начинает превышать предложение, что тянет еще большое повышение спроса. Поэтому так важно контролировать объемы торговли на рынке форекс, что бы предугадать возможное движение цены.

Нетто-продажа (продажа минус покупка) долларов ЦБ РФ в январе 2012 года по сравнению  с декабрем 2011 года сократилась в 8,5 раза до 207,54 млн, евро — в 10,5 раза до 18,23 млн, свидетельствуют данные по валютным интервенциям Банка России. В декабре нетто-продажа Центробанком долларов составила 1,773 млрд , евро — 191,7 млн.

В январе Банк России впервые с сентября 2011 года возобновил покупку валюты на фоне укрепления рубля, однако по итогам месяца сложилось небольшое отрицательное сальдо покупок и продаж.

Целевые (плановые) интервенции направлены на нейтрализацию  устойчивых ожиданий участников внутреннего  валютного рынка по отношению  к изменению обменного курса рубля, формирующихся под влиянием сложившейся внешнеэкономической конъюнктуры. Объемы целевых интервенций определяются с учетом оценки внешнеторгового баланса России и динамики цен на энергоносители на мировых рынках.

Валютные интервенции Банка России сверх установленного целевого объема проводятся с целью сглаживания колебаний обменного курса рубля, не обусловленных действием фундаментальных экономических факторов.

При достижении установленного Центробанком максимального  уровня «накопленных» интервенций (500 млн долларов с 27 декабря 2011 года) границы плавающего коридора бивалютной корзины сдвигаются на 5 копеек.

В качестве операционного  ориентира курсовой политики Банк России использует рублевую стоимость бивалютной корзины (0,45 евро и 0,55 доллара). Диапазон ее допустимых значений определяется плавающим операционным интервалом (шириной 6 рублей с 27 декабря), границы которого задаются в зависимости от объема совершенных валютных интервенций Центробанка.

В январе ЦБ не сдвигал границы плавающего коридора в связи с тем, что не проводил интервенции сверх целевого объема. По состоянию на 31 января границы находились на уровне 32,20-38,20 рубля.

 

  

 

рис. 3¹

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.2  Инструменты денежно-кредитной политики и их использование.

Основными инструментами и методами денежно-кредитной  политики Банка России являются:

1. процентные ставки по операциям банка России;
2. нормативы обязательных резервов (резервные требования), депонируемых в Банке России;
3. операции на открытом рынке;
4. рефинансирование банков;
5. валютное регулирование;
6. установление ориентиров роста денежной массы;
7. прямые количественные ограничения.