Аназиз кредитных рисков

     Анализ  уровня  и динамики  коэффициента  чистой  выручки проводился с   учетом  действующей  системы   налогообложения. Методы анализа  сохраняются и при условии внесения изменений в эту систему. При любых изменениях ставок налога на прибыль и  на   превышение  фонда   оплаты  труда   по  сравнению  с нормируемой величиной,  состава  льгот  и  т.д.  взаимосвязи показателей, которые  мы  здесь  проанализировали,  остаются прежними. Может измениться только количественная зависимость одного показателя от другого, но не приемы анализа.

     Все  показатели платежеспособности  связаны   между   собой.   Если   у   предприятия неудовлетворительная с  финансовой  точки  зрения  структура имущества,  то   это  приводит   к   снижению   уровня   его платежеспособности.  Но   если  одновременного  оно  получает достаточно свободных  денежных средств  в составе выручки от реализации, оно может улучшить структуру имущества, направив необходимые  суммы   в  оборотные   средства,  на  погашение кредиторской задолженности  и т.д.  Свободные средства в  выручке от  реализации остальных  предприятий  - результат их  деятельности при практически полном отсутствии льгот по  налогам.  Однако  высокий  уровень  рентабельности реализации у обоих,  явившийся  главной причиной высокого  коэффициента чистой  выручки у них, может быть    ненадежным.     Чтобы     оценить     инвестиционную привлекательность этих  двух предприятий,  необходимо, кроме финансового анализа,  решить и  другие вопросы:  в отношении предприятия N  1 -  перспективы спроса  на его  продукцию; в отношении  предприятия  N  2  -  возможность  сохранять  и  в дальнейшем такое  же соотношение торговых наценок и издержек обращения,  которое   обеспечивает  ему   нынешний   уровень рентабельности, а также перспективы увеличения товарооборота, от  которого   напрямую  зависят  выручка  от  реализации  и рентабельность.

     Платежеспособность  предприятия   N  1   обеспечивается практически  лишь  материальными  активами  и  средствами  в расчетах;  а  предприятия  N  2  -  в  значительной  мере  и денежными  средствами.   Предприятие  N  1  могло  бы  иметь предпочтительность для  потенциальных  инвесторов  только  в случае  реальных  возможностей  повышения  его  коэффициента чистой выручки.

3.4.Анализ финансовой устойчивости  предприятий

Задача анализа финансовой устойчивости предприятий - оценить  величину и структуру активов и пассивов, чтобы ответить насколько предприятие независимо с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние его активов и пассивов задачам его уставной деятельности.

Показатели  финансовой устойчивости можно сгруппировать  в зависимости от того,  устойчивость какого элемента имущества может быть оценена данным показателем.

Начнем с  показателей, характеризующих обеспеченность собственными источниками оборотных средств предприятия.

Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами - показатель, измеряющий в какой мере материальные запасы предприятия имеют источником покрытия собственные оборотные средства.

 

Табл.3.22.Расчет коэффициента обеспеченности запасов собственными

оборотными  средствами

 

Показатели	01.01.	01.04.	01.07.
1. Материальные  запасы предприятия
№1	1325456	3079629	5424020
№2	458426	822454	1419643
2. Собственные  средства предприятия
№1	1196516	2388778	5977628
№2	620455	977515	1377061
3. Коэффициент  обеспеченности запасов собственными оборотными средствами предприятия
№1	0.903	0.776	1.102
№2	1.353	1.188	0.970

 

Выше отмечалось, что при анализе структуры  имущества предприятий у некоторых  из них выросли за полугодие материальные запасы. Если для такого роста достаточно собственных оборотных средств, которыми располагает предприятие, рост не сопровождается ухудшением финансового состояния.

Уровень обеспеченности запасов собственными оборотными средствами, не только различен на разных предприятиях, но и существенно изменяется на каждом предприятии в пределах анализируемого периода. Уровень этого коэффициента является сопоставимым и для предприятий разных отраслей. Независимо от отраслевой принадлежности предприятия, степень достаточности собственных оборотных средств для покрытия материальных запасов одинаково характеризует меру финансовой устойчивости. В тех случаях, когда коэффициент превышает единицу, можно констатировать, что предприятие не зависит от заемных средств при формировании своих материальных запасов. Когда коэффициент ниже единицы необходимо продолжить анализ и получить ответ на вопрос, в какой мере собственные оборотные средства покрывают хотя бы производственные запасы. Это важно, т.к. производственные запасы - элемент оборотных средств, в первую очередь обеспечивающий бесперебойность деятельности предприятий. Для предприятия №2 такую оценку надо проводить не по производственным запасам, а по товарам - бесперебойность работы этого предприятия определяется наличием необходимых складских запасов товаров.

 

Табл.3.23 Изменение за анализируемый период материальных запасов и собственных источников их покрытия (в %)

 

Показатели и  предприятия	01.01.	01.04.	01.07.
1. Материальные  запасы предприятия
№1	100	232.3	409.2
№2	100	179.4	309.7
1.1. В том числе: производственные запасы предприятия
№1	100	212.4	138.2
1.2. Незавершенное  производство предприятие №1	100	191.9	1033.8
1.3. Товары предприятие  №2	100	181.0	311.0
2. Собственные  оборотные средства предприятий
№1	100	199.6	499.6
№2	100	157.5	221.9

 

Данные таблицы показывают, что наиболее интенсивно за полугодие росла стоимость материальных оборотных средств на предприятии №1. Она увеличилась более чем в 4 раза. В рамках рассматриваемого вопроса не важно - за счет чего это произошло. Важно, что предприятие сумело покрыть такой объем запасов собственными оборотными средствами, которые увеличились за этот период почти в 5 раз. Если такой рост оборотных средств не ведет к замедлению их оборачиваемости, то можно утверждать, что предприятие №1 использует материальные оборотные средства эффективно, а резкое увеличение их стоимости оправдано производственной необходимостью и наличием источников средств.

Предприятие №2 в три раза увеличило за полугодие  стоимость товарных запасов, но при этом снизило уровень их обеспеченности собственными оборотными средствами. Причина такого положения - предприятие существенно реконструировало и расширило свои складские и торговые помещения, что отвлекло значительную часть источников в основные средства. Очевидно, реконструкция и расширение в последующие периоды скажутся на увеличении товарооборота и прибыли, а следовательно, и источников собственных средств. Это дает основание считать снижение коэффициента обеспеченности временным для данного предприятия.

В рамках рассмотренного финансового состояния наиболее инвестиционно привлекательно предприятие №1. Предприятие №2 также в определенной мере привлекательно для инвесторов, но необходимо проследить динамику его показателей еще за 1-2 квартала.

Другим показателем  финансовой устойчивости и независимости предприятий является коэффициент отношения заемных и собственных средств. Он по смыслу очень близок к коэффициенту обеспеченности запасов собственными оборотными средствами.

В основном уровень  коэффициента соотношения заемных  и собственных средств находится в полном соответствии с уровнем коэффициента обеспеченности материальных запасов собственными оборотными средствами: он тем ниже, чем выше коэффициент обеспеченности, и наоборот.

 

Табл.3.24 Расчет коэффициента соотношения  заемных и собственных средств

 

Показатели и  предприятия	Ед. изм.	01.01.	01.04.	01.07.
1. Заемные средства	тыс.руб.
предприятия:
№1		2156905	4004253	6460614
№2		1254114	1238341	1913987
2. Источники  собственных средств	тыс.руб.
предприятия:
№1		3000641	4407611	8765337
№2		893329	1541770	2026222
3. Коэффициент  соотношения заемных и собственных средств
предприятия:
№1		0.719	0.908	0.737
№2		1.404	0.803	0.945

 

Но коэффициент  соотношения заемных и собственных  средств имеет и самостоятельное  значение, т.к. на него воздействуют свои факторы, не влияющие на другие показатели финансовой устойчивости.

На 01.01. по коэффициенту обеспеченности запасов предприятия  располагаются  от худшего к лучшему в следующем порядке: №2,№1; по коэффициенту соотношения заемных и собственных средств: №2,№1. На 01.04. соответственно: №2,№1 и №1,№2. На коэффициент соотношения заемных и собственных средств влияет креме факторов, влияющих на коэффициент обеспеченности запасов, еще и общая величина  источников собственных средств. Чем меньше доля собственных оборотных средств в источниках собственных средств, тем в большей степени формирование коэффициента соотношения заемных и собственных средств будет независимо от коэффициента обеспеченности запасов.

Для ответа на вопрос - достаточен ли для предприятия  сам уровень коэффициента обеспеченности запасов, прежде всего необходимо знать, является ли величина материальных оборотных  средств необходимой для бесперебойной деятельности предприятия, выше или ниже необходимой. Анализ проводится в пределах информации, содержащейся в публичной отчетности предприятия. В этих пределах состояние материальных запасов можно оценить исходя из скорости их оборота.

 

Табл.3.25 Оборачиваемость материальных оборотных средств и средств  в расчетах

 

Показатели и  предприятия	Ед.изм.	1 квартал	1 полугодие
1. Выручка от  реализации продукции	тыс.руб.
№1		7448920	20108913
2. Товарооборот	тыс.руб.
№2		7252952	15874984
3. Средние остатки  материальных запасов	тыс.руб.
№1		2202542	3227184
№2		640439	880743
4. Средние остатки  средств в расчетах	тыс.руб.
№1		2285907	3583326
№2		306924	420682
5. Оборачиваемость  материальных оборотных средств	число оборотов
№1		3.4	6.2
№2		11.3	18.0
6. Оборачиваемость  средств в расчетах
№1		3.2	5.6
№2		23.6	37.7