Анализ состояния лизинга в России на современном этапе

        Работа с малыми и средними  клиентами подталкивает лизинговые  компании к поиску более доступных для этих клиентов предложений. К таким предложениям можно отнести вполне законные схемы возвратного лизинга, при которых предприятие получает финансирование под уже имеющееся у него оборудование, расплачиваясь затем частями, как и при обычном лизинге.

         Особый интерес как лизингодателей, так и лизингополучателей в 2004 году привлек механизм оперативного лизинга. В соответствии с прежней редакцией Закона о лизинге оперативный лизинг определялся как лизинговая схема, при которой объект лизинга используется не в одной, а в нескольких лизинговых сделках. Хотя оперативный лизинг не пользуется налоговыми льготами (понятие оперативного лизинга исключено из современного ФЗ «О лизинге»), многие участники рынка видят значительный потенциал этого инструмента, а некоторые уже начали его использовать Преимущество оперативного лизинга перед финансовым, заключается в том, что у клиента нет необходимости выкупать объект лизинга и, следовательно, использовать его как минимум в течение срока договора лизинга, который в российской практике достигает пяти лет. Используя оперативный лизинг (по сути, обычную аренду оборудования или транспорта), арендатор имеет возможность, во-первых, часто обновлять свои основные фонды, во-вторых, платить при этом меньше, чем при выкупе оборудования через финансовый лизинг. Применение оперативного лизинга наиболее перспективно в отношении видов оборудования, характеризующихся быстрым моральным устареванием (например, компьютерное, полиграфическое оборудование), в сезонных отраслях (например, сельское хозяйство), для выполнения разовых или нерегулярных работ (например, дополнительная строительная техника для строительства объектов, не типичных для данной строительной компании). Позволяя более развитым предприятиям постоянно обновлять оборудование, оперативный лизинг в то же время облегчает начинающим предприятиям доступ к использованию подержанного оборудования (в том числе благодаря финансовому лизингу). Хотя макроэкономический эффект от использования этого инструмента не столь велик, как от финансового лизинга, но и он имеет свое место в экономике, в ряде случаев повышая финансовую гибкость лизингополучателя (арендатора). Поэтому в перспективе можно ожидать установления налоговых льгот и для него     

            Не все тенденции на рынке лизинга связаны с малым и средним бизнесом. Доступность кредитных ресурсов банков для средних и мелких корпоративных заемщиков снизилась. Это затронуло лизинговые компании в меньшей степени, чем других заемщиков, поскольку эти компании - крупные клиенты банков. Лизинговые компании, однако, не смогли в полной мере отработать выросший спрос. С одной стороны, им не удалось быстро увеличить собственные лимиты кредитования, а с другой стороны, система продаж многих лизинговых компаний оказалась недостаточно эффективной.

                                2.2 Лизинг в малом и среднем бизнесе

                Переход к обслуживанию малого  и среднего бизнеса - главная  тенденция, которая будет определять  развитие российского рынка лизинга  в дальнейшем. Она, вполне соответствует  мировой практике, где лизинг является инструментом финансирования преимущественно для малого и среднего бизнеса. Эту нишу он занимает, прежде всего, в силу своей низко-рисковой природы. Предмет лизинга, остающийся в собственности лизингополучателя до окончания срока сделки, является гарантией (зачастую единственной и достаточной) успешного осуществления сделки для лизингодателя. Поскольку в большинстве стран мира лизинг не пользуется столь значительными налоговыми льготами, как в России, низкий уровень рисков становится основным преимуществом этого инструмента. Сегодня развитие лизинга обусловливает спрос со стороны малых и средних предприятий. Их интерес к лизингу объясняется целым рядом факторов    

        Прежде всего, в силу специфики  лизинговой схемы требования  к лизингополучателям в среднем гораздо ниже, чем, например, к претендентам на банковский кредит. Эта особенность весьма актуальна для отечественного малого и среднего бизнеса по двум причинам.

        Во-первых, из-за высоких (по сравнению  с крупным бизнесом) темпов роста этих предприятий.

        Во-вторых, благодаря относительно  низким требованиям к финансовому  состоянию самого лизингополучателя  (зачастую акцент переносится  на эффективность проекта, под  который приобретается объект  лизинга) лизинг становится фактически единственным инструментом финансирования, доступным для многих средних и малых предприятий, особенно полулегальных. Для теневых предприятий лизинг особенно привлекателен тем, что он позволяет легализовать бизнес, не увеличивая (или незначительно увеличивая) налоговую нагрузку. Ведь если всю добавленную стоимость направлять на выплату лизинговых платежей, она будет включена в состав себестоимости

        Другие преимущества лизинговых  компаний - гибкость и оперативность.  Во многом они обусловлены тем, что компании эти менее зарегулированы, чем, например, банки. Это обеспечивает большую маневренность лизинговых компаний, они могут предложить своим клиентам индивидуальный подход.

        Сегмент среднего и малого  бизнеса представляется в настоящее время наиболее перспективным и для самих лизинговых компаний по двум причинам.

        Во-первых, рост самих предприятий  среднего и малого бизнеса,  по нашим данным, опережающий  как рост ВВП, так и рост  крупных предприятий, обусловливает  соответствующий рост  спроса на лизинг.

        Во-вторых, лизинг представляется  единственным (или почти единственным) инструментом финансирования для  теневых предприятий. Поскольку  теневые предприятия составляют  значительную долю российской  экономики, можно говорить о перспективном направлении развития лизингового финансирования. Кроме того, именно малые и средние предприятия стремятся работать на наиболее современном и высокотехнологичном, ликвидном оборудовании, чтобы успешно конкурировать с крупными компаниями

        В среднесрочной перспективе с ростом доли малых и средних предприятий среди клиентов лизинговых компаний следовало бы предположить увеличение неплатежей. Пока же фактически происходит наоборот.

        Деятельность лизинговых компаний  характеризуется несколькими основными параметрами: это источники привлечения финансирования, клиенты и каналы их привлечения, а также виды оборудования, передаваемого в лизинг.

         Эффективное привлечение ресурсов  для финансирования лизинговых сделок - ключевой фактор успеха лизинговой компании. Традиционным и наиболее распространенным источником финансирования лизинговых компаний является банковский кредит.

        Поскольку источник финансирования  является главным конкурентным  преимуществом лизингодателя, компании  стремятся расширить количество этих источников самыми разнообразными способами

         Уже в 2002-2003 годах обозначился  рост интереса лизинговых компаний  к эмиссии облигаций. Их выпустили  компании «РТК Лизинг», «Глобус  Лизинг», «Информ-сервис-лизинг».  Безусловно, облигации - весьма привлекательный инструмент привлечения долгосрочного рублевого финансирования для лизинговых компаний, однако использование этого инструмента связано со значительными ограничениями. Этот способ привлечения средств должен быть обеспечен надежной собственной финансовой базой, мощной и влиятельной поддержкой учредителей и перспективной клиентской базой. Учитывая это, такой способ подходит далеко не всем лизинговым компаниям. Кроме того, эмиссия облигаций связана для лизинговых компаний с рядом трудностей, с которыми они не сталкиваются при получении банковского кредита: проведение аудита известной компанией, получение кредитного рейтинга, полная прозрачность бизнеса. Считается, что для того, чтобы лизинговая компания могла позволить себе эмиссию облигаций, объем ее лизингового портфеля должен составлять не менее сотни миллионов долларов. Можно предположить, что в 2005-2006 годах многие компании достигнут этого уровня, и тогда можно ожидать значительной эмиссионной активности лизинговых компаний      

        Если основные эмиссии облигаций  еще ожидаются в будущем, то  эмиссии векселей уже сейчас  становятся все более распространенным  явлением. Вексельное финансирование  обычно краткосрочное, но позволяет  из серии краткосрочных заимствований выстраивать среднесрочные ресурсы для финансирования сделок. Обычно векселя используются для расчетов и финансирования между компаниями. Векселя представляются весьма перспективным инструментом финансирования лизинговых сделок: по данным международного рейтингового агентства, в мире финансовые и лизинговые компании выпускают больше векселей, чем любая другая отрасль

        Значительным источником финансирования  для лизинговых компаний являются  коммерческие кредиты поставщиков  оборудования. Надо отметить, что иностранные поставщики, располагающие большей финансовой мощью и свободными средствами по сравнению с отечественными, охотнее идут на предоставление коммерческих кредитов лизинговым компаниям. Поскольку ставки по таким кредитам обычно невысоки, то в итоге условия сделки для конечного лизингополучателя оказываются очень выгодными

          Основным путем повышения надежности  лизинговых сделок с точки  зрения инвестора, а следовательно,  возможности для лизинговой компании  привлекать финансирование на  более выгодных условиях, является применение различных способов обеспечения лизинговых сделок. Объект лизинга обычно не является единственным обеспечением лизинговой сделки.

        Лизинговые компании предлагают  более гибкие условия финансирования, чем банки, поскольку готовы работать с самыми разными видами обеспечения. Основным видом обеспечения сделки является аванс лизингополучателя (54% от количества текущих сделок) составляющий обычно 25-30% от суммы лизинговой сделки. Большое значение имеют: поручительство юридических лиц, гарант обратного выкупа со стороны поставщика оборудования и даже поручительство физических лиц

        Страхование риска непогашения  лизинговых платежей компании  используют лишь в 1% сделок. Доля  сделок, по которым застрахованы  коммерческие риски, в общей стоимости сделок составляет ненамного больше - 2%. По оценкам лизинговых компаний, страхование коммерческих рисков пока не имеет особых перспектив в лизинге. Впрочем, страхование имущественных рисков в лизинговых сделках имеет гораздо более широкое распространение. Доля сделок с застрахованными имущественными рисками составляет 90% от общей стоимости сделок. Страхование объектов лизинга очень привлекательно и для страховщиков. Убыточность имущественного страхования по договорам лизинга в среднем на двадцать процентов ниже, чем в целом страхования имущественных рисков Сотрудничество между лизинговой компанией и страховщиком может быть весьма тесным: компания страхует все свои сделки у одного страховщика, а страховщик инвестирует в нее свои ресурсы. Поскольку эта схема взаимовыгодна, а также в силу высокой привлекательности лизинговых сделок как объекта инвестиций для страховщиков (благодаря высокой надежности этого бизнеса при довольно высокой рентабельности) эта схема получает все более широкое распространение. За последние время на рынке появилось несколько лизинговых компаний, созданных непосредственно при страховщиках. При всей своей привлекательности, такие схемы резко повышают риски страховщика: если при реализации сделки возникнут проблемы, страховщик должен будет осуществлять страховые выплаты и при этом потеряет свои инвестиции

        Со стороны страховых компаний  уже сейчас предпринимаются шаги  для упрощения взаимодействия  с лизингодателями и лизингополучателями.  Среди лизинговых компаний ценовая конкуренция постепенно уступает место сервисной. То есть стоимость аналогичных услуг у разных компаний примерно сопоставима. Низкая цена сейчас скорее отпугнет потенциального клиента, чем привлечет. Все большее внимание уделяется сопутствующим услугам. Одной из основных причин, по которым лизинговые компании неохотно прибегают к страхованию, является отсутствие необходимых им страховых продуктов. Большинство страховых компаний берутся лишь за страхование всего портфеля в целом, в то время как лизинговые компании нуждаются в страховании рисков по отдельным сделкам. Практически все компании, предпочитают сами работать с риском неплатежей. Причем минимизировать риски они начинают еще на стадии рассмотрения сделки

        Во-первых, это касается оценки надежности потенциальных лизингополучателей на стадии обращения. При этом целый ряд компаний использует свою схему финансового анализа и определения уровня доверия к клиенту.

        Во-вторых, лизинговые компании очень  тщательно оценивают сам объект сделки. Оцениваются ликвидность предмета лизинга на вторичном рынке, поставщик и, когда это необходимо, наличие полного пакета документов. Представители компании обязательно общаются с теми, кто подает заявку. При этом они стремятся оценить то, какова ниша лизингополучателя на рынке, каковы перспективы непосредственно его бизнеса и обладает ли он необходимой командой для реализации проектов - все это как раз и определяет успешность, а значит, и платежеспособность контрагента

        Деятельность лизинговых компаний характеризует, прежде всего информация о видах объектов лизинга. Доля сделок с различными видами оборудования и транспорта позволяет констатировать основную закономерность - высокий уровень ликвидности объекта лизинга. Большие доли среди объектов лизинга имеют такие безусловно ликвидные объекты, как пассажирский и грузовой автотранспорт, железнодорожный транспорт, машиностроительная и дорожно-строительная техника, деревообрабатываю- щее и лесозаготовительное, а также полиграфическое оборудование.

       Значительная доля телекоммуникационного  оборудования в портфеле сделок  лизинговых компаний объясняется  большим внутренним спросом на  это оборудование и его высокой  стоимостью.