Анализ риска банкротства

ign="justify">3. Модифицированная  модель Альтмона

      Оценим  вероятность банкротства предприятия  по модели Э.И.Альтмана. Рассчитаем коэффициенты х₁, х₂, х₃, х₄, х₅ для вычисления значения Z-показателя.

Z = 0,717x₁ + 0,847x₂ + 3,107x₃ + 0,42x₄ + 0,995x₅

x₁ = (ОбА – КО) / А = (211,2 – 268,2) / 343,2 = - 0,166

x₂ = НП / A = 0 / 343,2 = 0

x₃ = EBT / A = 121,85 / 343,2 = 0,36

EBT = EBIT - % к уплате =  124,85 – 3 = 121,85

% к уплате = ДО * 12% = 25 * 12% = 3

x₄ = СК / (ДО + КО) = 50 / (25 + 268,2) = 0,171

x₅ = S / A = 261,25 / 343,2 = 0,761

Определяем  значение Z-показателя:

Z = 0,717 * (- 0,166) + 0,847 * 0 + 3,107 * 0,36 + 0,42 * 0,171 + 0,995 * 0,761 = 1,83

Вывод: 1,23 ≤ Z ≤ 2,9. Предприятие попало в зону неопределенности, показатель увеличился на 0,72. Можно сделать вывод, что данный проект по улучшению финансовой  устойчивости повлиял на сложившуюся ситуацию на предприятии и риск банкротства уменьшился. 

4. Модель Давыдовой  и Беликова

      Воспользуемся моделью Давыдова и Беликова для  определения риска банкротства  предприятия.

Рассчитаем  коэффициенты k₁, k₂, k₃, k₄ для определения R-показателя.

R = 8,38k₁ + k₂ + 0,054k₃ + 0,64k₄

k₁ = (CK – ВнА) / A = (50 – 132) / 343,2 = - 0,238

k₂ = EAT / CK = 24,37 / 50 = 0,49

EAT = EBT * налог на прибыль = 121,85 * 20% = 24,37

k₃ = S / A = 261,25 / 343,2 = 0,761

k₄ = EAT / C = 24,37 / 136,4 = 0,179

Определим значение R-показателя:

R = 8,38 * (- 0,238) + 0,49 + 0,054 * 0,761 + 0,64 * 0,179 = - 1,344

R < 0

Вывод: По данным R-показателя можно сделать вывод, что предприятие имеет максимальную вероятность банкротства. На данный метод расчета проект по улучшению финансовой устойчивости никак не повлиял, но показатель увеличился с – 1,29 до – 1,34, что говорит о усложнении финансовой ситуации.

Общий вывод: После того как на предприятии были проведены меры по улучшению финансового состояния, предложенные совместным проектом 1 и 2 «Запуск новой производственной линии» + «Сокращение затрат и ужесточение кредитной политики» соответственно, произошел ряд изменений в показателях.  Заметные изменения произошли при подсчете показателей в методе Дэвида Дюрана, рейтинг показателя рентабельности совокупного капитала увеличился на 30 баллов, что вывело предприятия из состояния высокого риска банкротства и даже максимально приблизило его к границам минимального риска банкротства.  А так же в модифицированной модели Альтмона, показатель стал более высоким и приобрел новые границы, что позволило предприятию оказаться в зоне неопределенности. В модели Давыдова и Беликова показатель тоже значительно изменился, правда не в лучшую сторону (с – 1,29 снизился до – 1,34), но значительно ситуацию на предприятии не поменял, так как остался отрицательным. Можно сделать вывод, что совместный проект по улучшению финансовой устойчивости на предприятии повлиял на ситуацию, но не так сильно как хотелось бы, некоторые показатели увеличились значительно, некоторые не поменялись вовсе, поэтому риск банкротства  предприятия снизился, но все же остался и при чем высоким. А это говорит о том, что данный проект не дал желаемых результатов и предприятию необходимо и дальше рассматривать возможные проекты по улучшению финансового состояния предприятия. 
 

Проекты 2 и 3. «Сокращение  затрат и ужесточение  кредитной политики» + «Закрытие нерентабельного  производства» 

      Данные  для реализации данных проектов представлены в таблице 7.

      Таблица 7. Проект 2 и Проект 3

 

     Для реализации данных проектов необходимо составить новый баланс для предприятия  с учетом всех изменений (таблица 8).

     Таблица 8

Реализуем совместно проект 2 и 3:

ВнА₂ = 120 * (1 + 0) * (1 – 0,15) = 120 * 0,85 = 102

ОбА₂ = 240 * (1 – 0,2) * (1 – 0,1) = 240 * 0,8 * 0,9 = 172,8

Выр₂ = 220 * (1 – 0,05) * (1 - 0,1) = 220 * 0,95 * 0,9 = 188,1

Себ₂ = 155 * (1 – 0,2) * (1 – 0,15) = 155 * 0,8 * 0,85 = 105,4

КО₂ = КО - ∆А = 285 – (360 – 274,8) = 285 – 85,2 = 199,8 

1. Трёхомпонентный  показатель

 

Запасы  и займы = ОбА * 50% = 172,8 * 50% = 86,4

СОС = СК – ВнА = 50 – 102 = - 52

СОС + ДО = - 52 + 25 = - 27

СОС + ДО + КО = - 52 + 25 + 199,8 = 172,8

1. СОС  < Запасов и займов => 0

2. СОС  + ДО < Запасов и займов => 0

3. СОС  + ДО + КО > Запасов и займов => 1

Вывод: (0; 0; 1) – неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с частыми нарушениями  платежеспособности предприятия. После  принятия мер по улучшению финансовой устойчивости ситуация на предприятии  не изменилась. 
 
 

2. Метод Дэвида Дюрана

1. Рентабельность  совокупного капитала (50,2б)

R_k = EBIT/A = 82,7 / 274,8 = 0,301

EBIT = Выр – Себ = 188,1 – 105,4 = 82,7

2. Коэффициент  текущей ликвидности (0б)

K_т.л. = ОбА / КО = 172,8 / 199,8 = 0,865

3. Коэффициент  финансовой устойчивости (0б)

K_ф.у. = СК / А = 50 / 274,8 = 0,182

Определив значения коэффициентов, определяем сумму  баллов, на основании которой определяются границы классов финансовой устойчивости. Переведем значение коэффициентов  в баллы:

Б_R = ((0,301 – 0) / (0,3 – 0)) * 50 = 50,2 балла

Б_Kт.л. = ((0,84 – 1) / (2 – 1)) *30 < 0  =>  0 баллов

Б_{K ф.у.} = ((0,14 – 0.2) /(0,7 – 0,2)) * 20 < 0  => 0 баллов

Итого: 50,2 балла.

Вывод: Сумма баллов равна 50,2. Сумма баллов соответствует 3 классу. Проблемное предприятие. После принятия мер по улучшению  финансовой устойчивости данный показатель значительно вырос ( на 20,2 балла), предприятие  стало более устойчиво, и риск банкротства снизился. 

3. Модифицированная  модель Альтмона

      Оценим  вероятность банкротства предприятия  по модели Э.И.Альтмана. Рассчитаем коэффициенты х₁, х₂, х₃, х₄, х₅ для вычисления значения Z-показателя.

Z = 0,717x₁ + 0,847x₂ + 3,107x₃ + 0,42x₄ + 0,995x₅

x₁ = (ОбА – КО) / А = (172,8 – 199,8) / 274,8 = - 0,098

x₂ = НП / A = 0 / 360 = 0

x₃ = EBT / A = 79,7 / 274,8 = 0,29

EBT = EBIT - % к уплате =  82,7 – 3 = 79,7

% к уплате = ДО * 12% = 25 * 12% = 3

x₄ = СК / (ДО + КО) = 50 / (25 + 199,8) = 0,222

x₅ = S / A = 188,1 / 274,8 = 0,684

Определяем  значение Z-показателя:

Z = 0,717 * (- 0,098) + 0,847 * 0 + 3,107 * 0,29 + 0,42 * 0,222 + 0,995 * 0,684 = 1,605

Вывод: 1,23 ≤ Z ≤ 2,9. Предприятие попало в зону неопределенности, показатель увеличился. Можно сделать вывод, что данный проект по улучшению финансовой  устойчивости повлиял на сложившуюся ситуацию на предприятии и риск банкротства уменьшился. 

4. Модель Давыдовой  и Беликова

      Воспользуемся моделью Давыдова и Беликова для  определения риска банкротства  предприятия.

Рассчитаем  коэффициенты k₁, k₂, k₃, k₄ для определения R-показателя.

R = 8,38k₁ + k₂ + 0,054k₃ + 0,64k₄

k₁ = (CK – ВнА) / A = (50 – 102) / 274,8 = - 0,189

k₂ = EAT / CK = 15,94 / 50 = 0,319

EAT = EBT * налог на прибыль = 79,7 * 20% = 15,94

k₃ = S / A = 188,1 / 274,8 = 0,684

k₄ = EAT / C = 15,94 / 105,4 = 0,1512

Определим значение R-показателя:

R = 8,38 * (- 0,189) + 0,319 + 0,054 * 0,684 + 0,64 * 0,1512 = - 1,13

R < 0

Вывод: По данным R-показателя можно сделать вывод, что предприятие имеет максимальную вероятность банкротства. На данный метод расчета проект по улучшению финансовой устойчивости никак не повлиял, но показатель снизился с – 1,29 до – 1,13.

Общий вывод: Итак, после того как на предприятии были проведены меры по улучшению финансового состояния, предложенные совместным проектом 2 и 3 «Сокращение затрат и ужесточение кредитной политики» и «Закрытие нерентабельного производства» соответственно, произошел ряд изменений в показателях.  Заметные изменения произошли при подсчете показателей в методе Дэвида Дюрана, рейтинг показателя рентабельности совокупного капитала увеличился на 20 баллов, что вывело предприятия из состояния высокого риска банкротства. А так же в модифицированной модели Альтмона, показатель стал более высоким и приобрел новые границы, что позволило предприятию оказаться в зоне неопределенности. В модели Давыдова и Беликова показатель тоже значительно изменился (с – 1,29 вырос до – 1,13), но значительно ситуацию на предприятии не поменял, так как остался отрицательным. Можно сделать вывод, что совместный проект по улучшению финансовой устойчивости на предприятии повлиял на ситуацию, но не так сильно как хотелось бы, некоторые показатели увеличились значительно, некоторые не поменялись вовсе, поэтому риск банкротства предприятия снизился, но все же остался и при чем не слишком низким. А это говорит о том, что данный проект не дал желаемых результатов и предприятию необходимо принять дальнейшее решение о новых антикризисных мерах. 
 
 
 
 
 
 
 
 

Проект 3 и 4. «Закрытие нерентабельного  производства» + «Предоставление  отсрочки платежа» 

      Данные  для реализации данных проектов представлены в таблице 9.

      Таблица 9. Проект 3 и Проект 4