Анализ риска банкротства

Z = 0,717x₁ + 0,847x₂ + 3,107x₃ + 0,42x₄ + 0,995x₅

x₁ = (ОбА – КО) / А = (240 - 285) / 360 = - 0,125

x₂ = НП / A = 0 / 360 = 0

x₃ = EBT / A = 62 / 360 = 0,17

EBT = EBIT - % к уплате =  65 – 3 = 62

% к уплате = ДО * 12% = 25 * 12% = 3

x₄ = СК / (ДО + КО) = 50 / (285 + 25) = 0,16

x₅ = S / A = 220 / 360 = 0,61

Определяем  значение Z-показателя:

Z = 0,717 * (- 0,125) + 0,847 * 0 + 3,107 * 0,17 + 0,42 * 0,16 + 0,995 * 0,61 = 1,1126

Вывод: Z < 1,23, что означает очень высокую вероятность банкротства данного предприятия. 

4. Модель Давыдовой  и Беликова

      Модель  диагностики банкротства Давыдовой и  Беликова  имеет вид:

R = 8,38k₁ + k₂ + 0,054k₃ + 0,64k₄

k₁ показывает долю мобильных активов в общей величине имущества предприятия;

k₂ показывает удельный вес прибыли в общей сумме собственных источников финансирования;

k₃ - отношение выручки, полученной предприятием к среднегодовой величине его имущества;

k₄ - доля чистой прибыли в себестоимости реализованных товаров, работ, услуг предприятия.

      Полученные  значения R-счета сравниваются со следующими критериями:

R < 0  - max степень банкротства 90-100%;

0 < R < 0,18 - высокая степень банкротства 60-80%;

0,18 < R < 0,32 - средняя степень банкротства 35-50%;

0,32 < R < 0,42 - низкая степень банкротства 15-20%;

R > 0,42 - min степень банкротства 10%.

      Воспользуемся моделью Давыдовой и Беликова для определения риска банкротства  предприятия.

Рассчитаем  коэффициенты k₁, k₂, k₃, k₄ для определения R-показателя.

R = 8,38k₁ + k₂ + 0,054k₃ + 0,64k₄

k₁ = (CK – ВнА) / A = (50 – 120) / 360 = - 0,194

k₂ = EAT / CK = 12,4 / 50 = 0,248

EAT = EBT * налог на прибыль = 62 * 20% = 12,4

k₃ = S / A = 220 / 360 = 0,61

k₄ = EAT / C = 12,4 / 155 = 0,08

Определим значение R-показателя:

R = 8,38 * (- 0,194) + 0,248 + 0,054 * 0,61 + 0,64 * 0,08 = - 1,2936

R < 0

Вывод: По данным R-показателя можно сделать вывод, что предприятие имеет максимальную вероятность банкротства.

Общий вывод: Как мы видим из решения задачи, данное предприятие находится более чем в кризисном состоянии. Это подтверждает ряд показателей и методов. Данное предприятие финансово неустойчиво, это сопряжено с частыми нарушениями платёжеспособности. Предприятие имеет высокий риск банкротства даже после принятия мер по финансовому оздоровлению. При подсчете показателя в модели Давыдова и Беликова было выявлено, что вероятность банкротства максимальна. При рассмотрении данных четырёх методов видно, что предприятие по всем четырём методам имеет высокий риск банкротства. Исходя из этого, можно сделать вывод о необходимости применения антикризисных мер по финансовому оздоровлению предприятия.

      Итак, необходимо выбрать возможные меры по улучшению финансового состояния  и провести повторный анализ.

3. Выбор мер по  улучшению финансового  состояния

      Для определения мер по улучшению  финансового состояния на предприятии  воспользуемся исходными данными, представленными в таблице 3. В  таблице 4 указаны условия для  совместной реализации проектов.

      Таблица 3. Возможные меры по улучшению финансового состояния

 

Таблица 4. Условия для  реализации проектов

 

      Существует  три возможных варианта сочетания  проектов по улучшению финансового  состояния на предприятии:

      1. Проекты 1 и 2. «Запуск новой  производственной линии» + «Сокращение  затрат и ужесточение кредитной  политики».

      2. Проекты 2 и 3. «Сокращение затрат  и ужесточение кредитной политики»  + «Закрытие нерентабельного производства».

      3. Проект 3 и 4. «Закрытие нерентабельного  производства» + «Предоставление  отсрочки платежа».

     Для выбора наиболее оптимальных антикризисных  мер по улучшению финансового  состояния предприятия необходимо рассмотреть данные реализуемых  проектов, составить новые балансы  с учётом всех изменений и провести повторный анализ с помощью четырех  методов:

     1. Трёхкомпонентный показатель.

     2. Метод Дэвида Дюрана.

     3. Модифицированная модель Альтмона.

      4. Модель Давыдова и Беликова.

      После расчёта данных показателей необходимо провести сравнительный итоговый анализ для выявления оптимального варианта по улучшению ситуации на предприятии. 
 

Проекты 1 и 2. «Запуск новой  производственной линии» + «Сокращение затрат и ужесточение  кредитной политики» 

      Данные  для реализации данных проектов представлены в таблице 5.

      Таблица 5. Проект 1 и Проект 2

 

     Для реализации данных проектов необходимо составить новый баланс для предприятия  с учетом всех изменений (таблица 6).

     Таблица 6

 

Реализуем совместно проект 1 и 2.

ВнА₂ = 120 * (1 + 0,1) * (1 + 0) = 120 * 1,1 = 132

ОбА₂ = 240 * (1 + 0,1) * (1 – 0,2) = 240 * 1,1 * 0,8 = 211,2

Выр₂ = 220 * (1 + 0,25) * (1 - 0,05) = 220 * 1,25 * 0,95 = 261,25

Себ₂ = 155 * (1 + 0,1) * (1 – 0,2) = 155 * 1,1 * 0,8 = 136,4

КО₂ = КО - ∆А = 285 – (360 – 343,2) = 285 – 16,8 = 268,2 

1. Трёхкомпонентный  показатель

 

Запасы  и затраты = ОбА * 50% = 211,2 * 50% = 105,6

СОС = СК – ВнА = 50 – 122 = - 82

СОС + ДО = - 82 + 25 = - 57

СОС + ДО + КО = - 82 + 25 + 268,2 = 211,1

1. СОС  < Запасов и затрат => 0

2. СОС  + ДО < Запасов и затрат => 0

3. СОС  + ДО + КО > Запасов и затрат => 1

Вывод: (0; 0; 1) – неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с частыми нарушениями  платежеспособности предприятия. После  принятия мер по улучшению финансовой устойчивости ситуация на предприятии  не изменилась. Но изменился показатель «Запасы и затраты», изначально он был равен 120 тыс. руб., а после  принятия мер по улучшению финансовой устойчивости уменьшился на 14,4 тыс. руб  и стал равен 105,6 тыс. рублей.  
 

2. Метод Дэвида Дюрана

1. Рентабельность  совокупного капитала (60,7б)

R_k = EBIT/A = 124,85 / 343,2 = 0,364

EBIT = Выр – Себ = 261,25 – 136,4 = 124,85

2. Коэффициент  текущей ликвидности (0б)

K_т.л. = ОбА / КО = 211,2 / 268,2 = 0,79

3. Коэффициент  финансовой устойчивости (0б)

K_ф.у. = СК / А = 50 / 343,2 = 0,146

Определив значения коэффициентов, определяем сумму  баллов, на основании которой определяются границы классов финансовой устойчивости. Переведем значение коэффициентов  в баллы:

Б_R = ((0,364 – 0) / (0,3 – 0)) * 50 = 60,7 балла

Б_Kт.л. = ((0,79 – 1) / (2 – 1)) *30 < 0  =>  0 баллов

Б_{K ф.у.} = ((0,146 – 0.2) /(0,7 – 0,2)) * 20 < 0  => 0 баллов

Итого: 60,7 балла.

Вывод: Сумма баллов равна 60,7. Сумма баллов соответствует 3 классу. Проблемное предприятие. После принятия мер по улучшению  финансовой устойчивости данный показатель значительно вырос (на 30,7 балла), ситуация на предприятии стала намного  устойчивее, и риск банкротства снизился. Данный показатель приблизился к  границе соответствующей  2 классу (предприятие демонстрирующие некую  степень риска по задолженности, но ещё не рассматривающееся как  рискованное). Можно сделать вывод, что данные проект изменил к лучшему  ситуацию на предприятии.