Анализ потребности в денежных средствах коммерческой организации

     Прямой  метод. В ходе анализа необходимо рассчитать показатели структуры поступлений и платежей в разрезе видов деятельности, а также показатели динамики поступлений и платежей. Оценивая чистые денежные средства по видам деятельности, необходимо иметь в виду следующее:

     - чистые денежные  средства от текущей  деятельности должны быть положительны. Это свидетельство успешной деятельности организации и возможности дальнейшего развития за счёт собственных средств;

     - чистые денежные  средства от инвестиционной деятельности должны быть отрицательными. Это свидетельствует об осуществлении значительных инвестиций во внеоборотные активы и, вероятно, о расширении производственных мощностей организации;

     - чистые денежные  средства от финансовой  деятельности должны быть положительными. Это свидетельствует о том, что организация финансирует свою расширяющуюся деятельность за счёт внешних источников (а не только нераспределённой прибылью и кредиторской задолженностью).

     Анализ  денежных потоков организации, проводимый прямым методом, должен включать следующие расчёты.

     1. Структура суммарных поступлений и платежей по видам деятельности.

     2. Динамика поступлений и платежей. Растущая организация характеризуется  положительными темпами прироста  показателей движения денежных средств, причём темпы прироста показателей по текущей деятельности должны соответствовать динамике финансовых результатов.

     3. Обеспеченность денежными средствами. Этот показатель характеризует,  сколько в среднем дней сможет  работать организация без притока дополнительных денежных средств, и рассчитывается по формуле:

     

         

     где ДС – величина денежных средств, рассчитанная по балансу или отчету о движении денежных средств;

     ПЛтек – платежи по текущей деятельности.

     4. Достаточность денежного потока по текущей деятельности для финансирования инвестиционной деятельности. Показатель достаточности денежного потока рассчитывается по формуле:

     

     где ДПтек – чистые денежные средства, полученные от текущей деятельности;

     ПЛинв – платежи по инвестиционной деятельности.

     5. Достаточность денежного потока  по текущей деятельности для  погашения обязательств. Высокое  значение показателя (больше единицы)  свидетельствует о возможности  организации за счёт собственных средств погашать обязательства. Показатель достаточности денежного потока рассчитывается по формуле:

     

     6. Наличие неденежных форм расчётов. Чтобы проанализировать долю  денежных средств в выручке  организации, следует сопоставить  показатель поступления денежных средств, полученных от покупателей, заказчиков с показателем выручки (нетто) от продажи товаров. Чем ближе к единице соотношение указанных показателей, тем эффективнее деятельность организации.

       Показатель доли денежных средств  в выручке позволяет дать следующие характеристики организации.

     - Эффективность менеджмента и  «прозрачность» организации.

     Чем выше удельный вес денежных средств  в выручке, тем эффективнее менеджмент и «прозрачнее» организации.

     - Ликвидность организации. Чем  больше доля денежных средств  выручке, тем выше ликвидность и в целом финансовая устойчивость организации, поскольку от показателя денежных средств напрямую зависит возможность исполнения организации своих обязательств.

     - Конкурентоспособность продукции.  Чем выше доля денежных средств, тем выше конкурентоспособность продукции, поскольку, как правило, неконкурентоспособная продукция реализуется с применением неденежных форм расчётов.

     Анализ  движения денежных средств позволяет  с известной долей точности объяснить расхождение между величиной денежного потока, имевшего место на предприятии в отчетном периоде, и полученной за этот период прибылью.

     Косвенный метод. Метод направлен на получение данных, характеризующих чистый денежный поток предприятия в отчетном периоде. Преимуществом косвенного метода является то, что он показывает различия между прибылью и изменением остатка денежных средств источником информации для разработки отчетности о движении денежных средств предприятия этим методом являются отчётный баланс и отчёт о финансовых результатах и их использовании. Расчёт чистого денежного потока предприятия косвенным методом осуществляется по видам деятельности и предприятию в целом.

     По  операционной деятельности базовым  элементом расчёта денежного  потока предприятия выступает его чистая прибыль, полученная в отчётном периоде от операционной деятельности.

     По  инвестиционной деятельности сумма  чистого денежного потока определяется как разница между суммой реализации отдельных видов внеоборотных активов и суммой их приобретения в отчетном периоде.

     По  финансовой деятельности сумма чистого  денежного потока определяется как  разница между суммой финансовых ресурсов, привлеченных из внешних  источников, и суммой основного долга, а также дивидендов, выплаченных  собственникам предприятия.

     Использование косвенного метода движения денежных средств позволяет определить потенциал  формирования предприятием основного  внутреннего  источника финансирования своего развития – чистого потока по операционной и инвестиционной деятельности, а также выявить динамику всех факторов , влияющих на его формирование.

           Стратегический анализ. Основная цель анализа денежных потоков состоит в определении причин дефицита (избытка) денежных средств, источников их поступления и направлений расходования для контроля текущей платежеспособности компании. При этом необходим стратегический анализ, который даёт реальную оценку потенциальных ресурсов и возможностей организации.

     Стратегический  анализ означает разделение изучаемого объекта на элементы, составляющие. Целью стратегического анализа служит выявление угроз и возможностей внешней среды, сильных и слабых сторон организации.

     Очень важно проанализировать существующую ситуацию в отрасли, в которой  функционирует организация, её привлекательность, возможные угрозы, факторы внешнего воздействия, существующие возможности и варианты выгодной стратегии. Существенным вопросом здесь является достаточность денежных средств для осуществления выбранной стратегии, мониторинг денежных потоков коммерческой организации. В рамках проведения стратегического анализа денежных потоков можно выделить анализ внутренней среды (определение конкурентных преимуществ) и анализ внешней среды (выявление возможных угроз для положения на рынке).

     Важной  составляющей отчета о движении денежных средств является информация о вовлечении в хозяйственный оборот и выведении из него денежных средств, поставляемых собственниками и третьими лицами.

     Для расчета оптимального остатка денежных средств на расчетном счете используются модели, позволяющие оценить общий объем денежных средств и их эквивалентов, долю, которую следует держать на расчетном счете, долю, которую нужно держать в виде быстрореализуемых ценных бумаг, а также оценить моменты трансформации денежных средств и быстрореализуемых активов.

     Если  организация имеет большой запас  денежных средств, превышающий сумму  прогнозных платежей, то она терпит определенные убытки, так как не использует их для покупки государственных  ценных бумаг, приносящих доход в  виде процента. Государственные ценные бумаги являются бездисковыми, поэтому альтернативой свободным денежным средствам на банковских счетах является вложение избыточных средств в ликвидные ценные бумаги, то есть активы, близкие к абсолютно ликвидным.

     Таким образом, типовая политика компании в области наличия денежных средств такова: компания должна поддерживать оптимальный уровень свободных денежных средств, который дополняется некоторой суммой денежных средств, вложенных в ликвидные ценные бумаги или срочные вклады.

     Для определения оптимального уровня денежных средств в западной практике применяются модели Баумоля и Миллера — Орра.

     В модели Баумоля предполагается, что  предприятие начинает работать, имея максимальный и целесообразный для  него уровень денежных средств, а  затем постепенно расходует их в течение некоторого периода. Как только запас денежных средств истощается, то есть становится равным нулю или достигает уровня безопасности, то предприятие продает свои краткосрочные ценные бумаги и пополняет запас денежных средств до первоначальной суммы. Эта модель приемлема только для компаний, денежные доходы которых стабильны и прогнозируемы.

Q = Ö (2 × V × C) / r,

     где Q — сумма пополнения;

      V — прогнозируемая потребность денежных средств в периоде ( месяц, квартал, год);

      C — расходы на трансформацию денежных средств в ценные бумаги;

      r — приемлемый доход для предприятия по краткосрочным финансовым вложениям.

     Логика  модели Миллера – Орра следующая: остаток денежных средств на расчетном  счете меняется хаотически до тех  пор, пока не достигает некоего верхнего предела. Как только это происходит, предприятие начинает покупать ценные бумаги для того, чтобы вернуть запас денежных средств к некоторому нормальному состоянию, называемому точкой возврата.

       Если  запас денежных средств достигает  нижнего предела, то в этом случае предприятие продает свои ценные бумаги и получает денежные средства, доведя их запас до нормального предела.

     Таким образом, существующие методы определения  денежного потока дополняют друг друга и дают реальное представление  о движении денежных средств в коммерческой организации. 
 

       
 
 
 
 
 

3. Расчетная часть

                                                                                                           Таблица 1

          Расчет доходов  коммерческой организации