Анализ финансового состояния предприятия на примере ЗАО «ТОТУС»

    Выполнение  этих требований предполагает в свою очередь, соблюдение ряда важнейших  балансовых пропорций – и это, пожалуй, одна из самых практически  полезных конкретизаций идеи интерференции  краткосрочных и долгосрочных целей, феноменов и результатов жизни  организации:

• Наиболее ликвидные активы должны покрывать наиболее срочные обязательства или превышать их.
• Быстрореализуемые активы должны покрывать краткосрочные пассивы или превышать их.
• Медленно реализуемые активы должны покрывать долгосрочные пассивы или превышать их.
• Труднореализуемые активы должны быть покрыты постоянными пассивами и не превышать их.

    Несостоятельность (банкротство) - это признанная арбитражным судом и объявленная должником неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам или исполнить обязанность по уплате обязательных платежей в бюджеты всех уровней и во внебюджетные фонды. Финансовая несостоятельность возникает из-за превышения обязательств над ликвидными активами, т.е. из-за неудовлетворительной структуры баланса. Она выявляется в появлении просроченной задолженности перед бюджетом, банками, поставщиками и другими контрагентами. Несостоятельность, или банкротство, организации является результатом неудовлетворительной работы по финансированию и кредитованию.

    Банкротство – неотъемлемая часть конкурентной рыночной среды, без банкротства  нет конкуренции. Возможность банкротства  заставляет организации принимать  меры по обеспечению финансовой устойчивости, повышать эффективность и производительность труда.

    В теории и практике существуют различные  подходы к определению вероятности  наступления банкротства организации. Основными из них являются: 

    

1. Использование ограниченного количества показателей;

              2.   Расчет интегральных показателей;

              3.  Использование неформализованных  критериев /признаков/;

4. Использование интегральных балльных оценок на базе рыночных критериев финансовой устойчивости организации.

 

    1 ПОДХОД:    Для определения неудовлетворительности структуры баланса неплатежеспособных организации особую роль играет система критериев, утвержденная Постановлением Правительства РФ «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий» и Методическими положениями по оценке финансового состояния предприятия и установлению неудовлетворительности структуры баланса, утвержденными распоряжением Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве). Она базируется на текущей ликвидности, обеспеченности собственными средствами, способности восстановить или утратить платежеспособность.

    Анализ  и оценка степени удовлетворительности структуры баланса организации  проводится на основе соответствующих  показателей: коэффициента текущей  ликвидности (Ктл) и коэффициента обеспеченности собственными средствами (Кос).

             

                                 Ктл  =   II А ¸ (VI П - VI С), 

    где:   II А – итог раздела II актива,

             VI П -  итог раздела VI пассива,

              VI С -  сумма следующих статей VI раздела пассива: «Доходы будущих периодов», «Фонды потребления»,  «Резервы предстоящих расходов и платежей».

                                 Кос  =  ( IV П -  I А )  ¸  II А,

               где:   IV П – итог  IV раздела пассива;

                        I А – итог I раздела актива. 

                  Коэффициент текущей ликвидности  характеризует степень покрытия  всеми оборотными средствами  организации суммы срочных обязательств  (суммы краткосрочных кредитов и займов, а также кредиторской задолженности);

                   Коэффициент обеспеченности собственными  средствами характеризует наличие  собственных оборотных средств  у организации, необходимых для  его финансовой устойчивости.

    После определения критического значения указанных выше коэффициентов или  одного из них рассматривают коэффициент  восстановления (утраты) платежеспособности (Кв(у)). 

        Кв(у)  =  [ Ктл /к/ + 1/2 /1/4/  ´  (Ктл /к/  -  Ктл /н/) ] ¸  2, 

    где:    Ктл (к) - коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода;

               Ктл (н) - коэффициент текущей ликвидности на начало отчетного периода;

                Ѕ, ј  - доля месяцев в полугодовом  прогнозируемом периоде. 

    При значении Кв (у) больше «1» за 6 месяцев признается, что у организации имеется реальная возможность восстановить платежеспособность.

    При удовлетворительной структуре баланса  для проверки устойчивости финансового  положения рассчитывают коэффициент  утраты платежеспособности. Значение коэффициента утраты больше «1» за 3 месяца свидетельствует о наличии  реальной возможности у организации  утратить платежеспособность. 

     

    Расчеты показывают, что коэффициент текущей  ликвидности на конец отчетного  периода меньше  «2» и составляет 1,02, а коэффициент обеспеченности собственными средствами составляет 0,02, что также ниже нормы. Это говорит о том, что структура баланса ЗАО «ТОТУС» за 2008 год признается неудовлетворительной, а сама организация неплатежеспособной. Рассчитанный в этом случае коэффициент восстановления платежеспособности (0,548) означает, что у организации в ближайшие 6 месяцев нет реальной возможности восстановить свою платежеспособность.

    Выход за рамки норматива хотя бы одного коэффициента считается достаточной  причиной, чтобы считать организацию  неплатежеспособной и финансово-неустойчивой. Во-вторых, широко распространенный в  нашей практике коэффициент текущей  ликвидности, даже если он и равен  «2», заставляет усомниться в истинной платежеспособности организации: запасы и затраты, которые рассматриваются  при исчислении этого коэффициента как элементы покрытия, всего лишь, потенциальное покрытие обязательств. Для гарантированного покрытия обязательств требуются финансовые активы, и чем  мобильнее эти активы, чем быстрее  их можно превратить в денежные средства, тем выше платежеспособность организации, тем устойчивее ее положение.

    Исходя  из рассмотренного подхода к определению  вероятности наступления банкротства  организации, можно предложить следующие  пути совершенствования системы  критериев, для получения наиболее точных прогнозных оценок:

1. Коэффициент текущей ликвидности должен быть дифференцирован по ряду отраслей и групп предприятий, так как существующее нормативное значение этого коэффициента является завышенным.
2. Из расчета коэффициента текущей ликвидности необходимо исключить запасы и затраты, так как эта часть оборотных активов организации является потенциальным покрытием обязательств, а для гарантированного покрытия обязательств требуются финансовые активы, более мобильные по своей сути.
3. При расчете коэффициента текущей ликвидности дебиторская задолженность должна оцениваться за вычетом потенциальных сомнительных долгов, а не только выявленных фактически посредством инвентаризации дебиторской задолженности.
4. При расчете коэффициента обеспеченности собственными средствами в его числителе  должен быть учтен /со знаком «плюс»/ долгосрочный заемный капитал, так как он по режиму использования представляет собой долгосрочное финансирование и тем самым приравнивается к источникам собственных средств, и только после этого вычесть основные фонды и иные внеоборотные активы.

    2 ПОДХОД:  В развитых странах широко распространено прогнозирование вероятности банкротства с помощью коэффициентного анализа. Наиболее употребимыми методиками оценки вероятности банкротства организации являются предложенные известным западным экономистом Э.Альтманом Z- модели. По существу, они представляют собой более тонкий, и, главное комплексный коэффициентный анализ.

    Большое практическое применение находит наиболее простая двухфакторная модель. Для  нее выбирается всего два основных показателя,  от которых,  по мнению Э.Альтмана, зависит вероятность  банкротства: коэффициент текущей  ликвидности и коэффициент финансовой зависимости. На основе анализа западной практики были выявлены весовые коэффициенты каждого из этих факторов.

    Данная  модель выглядит следующим образом:

                  Z = -0,3877 + /-1,0736/ ´ Ктл + 0,0579 ´ Кфз,

    Где:  Ктл – коэффициент текущей  ликвидности = текущие активы ¸ 

• текущие обязательства;

             Кфз – коэффициент финансовой  зависимости = заемные средства ¸   

              ¸ общую величину пассивов.

    Для организаций, у которых Z=0, вероятность банкротства равна 50%.

    Если  Z<0, то вероятность банкротства меньше 50% и делее снижается по мере уменьшения   Z.

    Если  Z>0, то вероятность банкротства больше 50% и возрастает с ростом  Z.

    Для ЗАО «ТОТУС» оценка потенциального банкротства с помощью двухфакторной  модели выглядит следующим образом:

    Таблица 2.

    Оценка  банкротства по двухфакторной модели  Z.