Ямайская валютная система

      0,125 (удельный вес   ×   1,20635 (прежняя   ×  2,50 (средний курс   = 0,38 (валютный    (1)

      валюты  в корзине)           «стоимость» СДР       марки к доллару за       компонент).

            в долларах США)      последние три 

      месяца) 
 

      Аналогичным способом были исчислены валютные компоненты других валют. «Стоимость СДР в долларах США была определена как сумма  долларовых эквивалентов для каждого валютного компонента; в то же время на дату расчета 1,20635 долларов. В последствии она ежедневно колебалась. С 1 июля 1978 г. состав корзины был несколько скорректирован с целью учета изменений, произошедших на валютных рынках в связи с усилением роли валют нефтедобывающих стран [1. С.395].

      С 1 января 1981 г. МВФ упростил формулу  расчета «стоимости» СДР, сократив число валют в корзине с 16 до 5 важнейших валют – доллара  США, марки ФРГ, французского франка, иены и фунта стерлингов. При очередном пересмотре корзины СДР с 1 января 1986 г. повышен удельный вес иены в этой корзине. При пересмотре в 1991 и 1996 гг. удельный вес валют в основном сохранился. В связи с введение евро «стандартная корзина» была изменена в 2001 г. (см. Приложение 1).

      Поскольку СДР не торгуют на валютных рынках, постольку она не имеет рыночной цены. Для определения цены СДР используют метод корзины четырех важнейших мировых валют (USD, EUR, GBR, JPY). Каждой валюте присваивают свой относительный вес, для определения которого служат следующие показатели: 1) доля страны в мировом экспорте товаров и услуг; 2)  использование валюты в качестве резервного средства различными странами. Список и относительные веса валют пересматриваются каждые 5 лет на основе этих показателей.

      Каждый  рабочий день МВФ производит переоценку курса СДР по валютной корзине  с учетом рыночных курсов соответствующих  валют по отношению к USD. В таблице 3 приведен пример расчета курса СДР.

            Таблица 3

      Пример  для определения  стоимости СДР (на 15 марта 2001 г.) [1. С.397].

        Формула для определения курса СДР выглядит следующим образом: 

            SRsdr (USD) = ∑ di × SDi (USD),                                                               (2)

      где di - относительный вес валюты i. 

Он определяется как произведение спот-курса СДР по USD на фиксированную дату (15 марта 2001 г.)  на удельный вес данной валюты, установленной МВФ на ту же дату. Например, для доллара спот-курс составил 1,3 USD за 1 СДР, что с учетом его удельного веса из таблицы дает: 1,3 (0,45 = 0,585). Аналогично определены относительные веса других валют.

      Использование метода корзины позволяет в определенной мере сглаживать курсовые колебания, которым подвержены курсы отдельных валют, и, следовательно, уменьшить курсовой риск. По этой причине СДР активно используется для деноминации финансовых активов не только самим МВФ, но и другими международными организациями, фирмами. СДР используют также и в многосторонних межгосударственных соглашениях в качестве счетной единицы. 

4. Проблемы Ямайской валютной системы  

      Функционирование  Ямайской валютной системы противоречиво. Ожидания, связанные с ведением плавающих валютных курсов, исполнились лишь частично. Одной из причин является разнообразие возможных вариантов действий стран – участниц, доступных им в рамках этой системы. Режимы обменных курсов в своем чистом виде не практикуются в течение длительного периода. Так, например, количество стран, привязавших свои валюты к доллару, за период с 1982-2001 гг. уменьшилось с 38 до 20, а к СДР – с 11 до 5, а потом до 4. Следует отметить, если в 1982 г. 8 стран осуществляли независимое плавание, то в 1994 г. – 52. страны, объявившие о свободном плавании своих валют, поддерживали валютный курс с помощью интервенций, то есть вместо чистого плавания фактически осуществлялось управляемое плавание [1. С.389].

      Другой  причиной является сохранение долларом США лидирующих позиций в Ямайской валютной системе. Объясняется это рядом обстоятельств:

1. со времен Бреттонвудсской валютной системы сохранились значительные запасы долларов у частных лиц и правительств во всем мире;
2. альтернативные к доллару, признанные всеми резервные и трансакционные валюты будут постоянно в дефиците до тех пор, пока платежные балансы стран, валюты которых могут претендовать на эту роль (евро, Швейцария, Япония), имеют стабильные активные сальдо;
3. евродолларовые рынки создают доллары не зависимо от состояния платежного баланса США и тем самым способствуют снабжению мировой валютной системы необходимым средством для трансакций [3. С.208].

      Ямайская  валютная система более гибко, чем  Бреттонвудсская система, приспособилась к нестабильности платежных балансов и валютных курсов и новой расстановке сил в мире. Вместе с тем ее функционирование порождает ряд сложных проблем.

      Для Ямайской валютной системы характерно сильное колебание валютного  курса доллара США, что объясняется  противоречивой экономической политикой США в форме экспансионистской фискальной и рестриктивной денежной политики. Это колебание доллара стало причиной многих валютных кризисов. Все эти обстоятельства показывают, что в условиях Ямайской валютной системы, во-первых, начала формироваться группировка стран, ориентированных на доллар (фактически ‒ новая долларовая зона), а во-вторых, Ямайская валютная система, вопреки задуманному, оказалась ассиметричной валютной группировкой. К тому же цели, поставленные перед ней при создании, должны были быть положены в ее фундамент, то есть сначала следовало добиться сбалансированности по инфляции, платежным балансам, что и создало бы основу этой системы. Что касается третьей цели – независимой внутренней денежной политики, ‒ то вряд ли ее реализация способствует развитию системного качества [1. С.398].

        Идея СДР не получила сколь-либо  значительного практического развития, и доля в общем объема валютного  (без учета золота) сектора официальных  резервов уменьшилась с 5,5% в  конце 1975 г. до 1,2% в конце 2000 г. При оценке золота по рыночной цене в общем объема официальных международных ликвидных резервов доля СДР составляет мизерные 1,1%        [13. С.59].

      Таким образом, функционирование Ямайской валютной системы порождает ряд сложных проблем:

1. ожидания, связанные с введением плавающих валютных курсов, исполнились лишь частично;
2. сохранение долларом США лидирующих позиций;
3. для Ямайской валютной системы характерно сильное колебание валютного курса доллара;
4. идея СДР не получила значительного практического развития;
5. противоречия меду юридической демонетализацией золота и фактическим сохранением его статуса как чрезвычайных мировых денег;
6. развивающиеся страны недовольны своим зависимым  положением в мировой валютной системе и настаивают на ее реформе с учетом их интересов.⁴

      Неудовлетворенность современным состоянием мировой  валютной системы ощущается повсеместно. Редакторы вышедшей в свет в 1994 году книги “Международная валютная система” П. Кенен, Ф. Пападиа И.Ф. Саккоманни пишут: “ Никто из авторов не защищает нынешнюю международную валютную систему как наилучшую из всех возможных. Самые веские доводы в пользу этой системы, которые можно здесь встретить, состоят в том, что она

функционирует относительно неплохо и что нет  никаких очевидных путей ее улучшения. Критические суждения весьма эмоциональны и резки – от обвинений в несправедливом отношении к развивающимся странам до упреков в неспособности обеспечить ресурсами и оказать эффективное содействие процессам экономического роста”

      Как следствие – ширятся требования о создании новой, более сбалансированной мировой валютной системы. Так, в октябре 2000 г. более 30 членов Сената Италии выступили с инициативой о воссоздании обновленных Бреттонвудсских соглашений [12. С.5].

      Лауреат нобелевской премии по экономике 1999 г. Р. Мандель, ссылаясь на пример Экономического и валютного союза ЕС, в создании которого весомую роль сыграла разработанная им теория оптимальной валютной зоны, предложил образовать новую «валютную зону фиксированного валютного курса» на основе трех валют – евро, доллара и иены [14. С.57].

      Некоторые российские исследователи, предлагая  реформу МВС, имеют в виду создание универсального платежного средства –  платежного эквивалента доллара  – чека ЭДС (cheque EDU) [15. С.82]. Все это говорит о возможном развитии кризиса современной Международной валютной системы.

      На  фоне многочисленных проблем, связанных  с колебанием валютных курсов, особый интерес в мире вызывает опыт функционирования зоны стабильных валютных курсов в  Европе, который позволяет входящим в эту валютную группировку странам устойчиво развиваться, невзирая на проблемы, возникающие в мировой валютной системе.

      Что же касается России, то на пленарном заседании Петербургского Международного Экономического Форума 5 июня 2009 г. Президент РФ Дмитрий Медведев заявил: «Структура мировой системы неизбежно меняется - повышаются роли новых региональных резервных валют, необходимо также оценить потенциальную роль золота в глобальной валютной системе».

      «Мы не раз рассуждали о том, что существует объективная тенденция, которая заключается в необходимости создания новых резервных валют. В этой ситуации многие страны переходят уже от разговоров к вполне конкретным действиям, речь идет о Юго-Восточной Азии, и о Латинской Америке. Повышается и роль нашей национальной валюты в торговых расчетах с рядом стран», - сказал он.

      «Я  думаю, все согласятся, что сила евро в качестве резервной валюты смягчила последствия глобального финансового  кризиса для многих европейских  стран.

      По  его словам, принимаемые в настоящее  время решения по созданию антикризисных фондов, в том числе в рамках ЕврАзЭС, об увеличении ресурсов МВФ повлекут за собой и перемены в относительной силе валют. Результатом этого является и повышение роли специальных валютных инструментов, таких, как специальные права заимствования МВФ.

      «Структура  этой своеобразной наднациональной  валюты, учитывая возрастающий вес  региональных валют в международных  расчетах, видимо, будет постепенно меняться. Следует также дополнительно  оценить и потенциальную роль золота в глобальной валютной системе».

      Международная координация макроэкономической политики и некоторое ограничение колебаний рыночных валютных курсов вряд ли позволяют сделать вывод о том, что в сфере международных денежных расчетов “правила” вновь возобладали над “действием по усмотрению”. Но можно, по крайне мере, утверждать о движении в данном направлении. Очевидно, что национальные государственные органы не могут уйти от ответственности за обеспечение равновесия макроэкономического обмена и платежного оборота своих стран с внешним миром. Однако чтобы действия властей одних стран не причиняли ущерба другим, они должны быть подчинены международным правилам – достаточно твердым, внушающим доверие и отвечающим унифицированным стандартам целесообразности и справедливости..

      Завершая работу над этой главой, хотелось бы сказать, что будущее мировой валютной системы пока еще не ясно, ведь приспособление мировой валютной системы к меняющимся экономическим реалиям осуществляется путем, который по-английски обозначает “muddling through”. На русский это переводится как “блуждание  впотьмах”, или “движение на ощупь” – с помощью метода проб и ошибок и, судя по всему, так и будет обстоять дело в обозримом будущем. Но уже явно проглядываются направления, по которым ей следует развиваться. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Заключение 
 

      Международная валютная система представляет собой  совокупность способов, инструментов и межгосударственных органов, с помощью которых осуществляется взаимный платежно-расчетный оборот в рамках мирового хозяйства. Ее возникновение и последующая эволюция отражают объективное развитие процессов интернационализации капитала, требующих адекватных условий в международной денежной сфере. Основными конструктивными элементами МВС являются мировой денежный товар и международная ликвидность, валютный курс, валютные рынки, международные валютно-финансовые организации и межгосударственные договоренности.