Валютная политика государства

Длительный рост ВВП свидетельствует  о "перегреве" экономики, росте  инфляции, ожидании повышения процентных ставок, а следовательно, приводит к  росту спроса на валюту и также  повышению курса.

Инфляция также является одним из важнейших показателей, влияющих на курс валюты в сторону повышения, особенно такие два важных показателя инфляции, как индекс изменения производственных цен (оптовые цены) и индекс изменения потребительских цен (розничные цены).

Индикатор, влияющий на инфляцию - объем денежной массы в обращении (агрегаты М1 - М4). Особое инфляционное воздействие оказывает агрегат  М1 (наличные деньги и остатки на текущих счетах до востребования).

Темпы прироста активов банков отстают от темпов прироста инфляции, а это значит, что активы банков с учетом инфляции не прирастают, а теряют свою реальную стоимость. С другой стороны, это влияет на увеличение валютного курса.

Анализ взаимосвязи М0/М2 с другими показателями - темпами  прироста активов банков и совокупной денежной массы в исследуемый  период - показывает прямую зависимость  изменения активов банков и денежного  предложения (денежной массы) и валютного  курса - их поступательный рост разными  темпами - и обратную связь прироста банковских активов и доли налично-денежной массы вне банков (агрегат М0) в  денежной массе М2: М0/М2 более или  менее стабильно в 2001 - 2004 гг., а  затем уменьшается с увеличением  темпов прироста активов банков.

Кризис повлиял на эту  взаимосвязь: к концу 2008 г., в начальном  периоде глобального экономического кризиса, с ужесточением российской денежно-кредитной политики темпы  прироста М2 снизились до 1,7% при инерционном  росте активов банков на 38,4% и  росте валютного курса.

Следовательно, одним из основных факторов роста банковских активов является увеличение денежной массы (денежная эмиссия) и уменьшение ее налично-денежной составляющей. В  то же время это способствует увеличению валютного курса.

Методами регулирования  денежной массы являются операции на открытом рынке, регулирование учетной  ставки, а также изменение нормы  резервирования.

Такой важный показатель, влияющий на увеличение денежной массы, как дефицит  государственного бюджета, больше учитывается  в долгосрочном прогнозе валютного  курса.

Инфляция приводит к изменению  курса валюты по паритету покупательной  способности. Сильная инфляция ведет к снижению деловой активности, уменьшению темпов роста ВВП, снижению привлекательности вложений в экономику для иностранных инвесторов.

Уровень инфляции учитывается  при определении динамики валютного  курса в реальном выражении. Если рост курса национальной валюты отстает  от инфляции, в реальном выражении  валюта ослабевает. И наоборот: если падение курса национальной валюты меньше темпа инфляции, в реальном выражении валюта укрепляется

В январе - июле 2011 года благоприятная  конъюнктура мировых рынков сырьевых товаров способствовала сохранению существенного притока иностранной  валюты в страну, несмотря на ускорение  роста импорта и чистый отток  капитала частного сектора. В результате на внутреннем валютном рынке в указанный  период наблюдалось устойчивое превышение предложения иностранной валюты над спросом на нее, что создавало  условия для укрепления рубля. Стоимость  бивалютной корзины снизилась с 34,91 рубля на 1 января 2011 года до 33,01 рубля  на 31 июля 2011 года.

В августе - сентябре 2011 года нарастание опасений по поводу долговых проблем в Европе и США и  общей неопределенности перспектив роста мировой экономики обусловило значительное усиление неприятия риска  инвесторами. На этом фоне наблюдались  отток капитала из стран с развивающимися финансовыми рынками и, соответственно, ослабление валют данных стран.

Усиление оттока частного капитала из России в августе - сентябре обусловило превышение спроса на иностранную  валюту на внутреннем валютном рынке  над ее предложением, несмотря на сохраняющийся  приток средств от внешнеторговых операций. В этих условиях в рамках действующего механизма курсовой политики Банк России в августе начал проведение операций по продаже иностранной валюты на внутреннем валютном рынке, что позволило  сгладить темпы ослабления рубля  и сохранить стабильную ситуацию на рынке. Совокупный объем нетто-продажи  иностранной валюты Банком России за август - сентябрь составил 7,1 млрд. долларов США.

Темпы ослабления номинального курса рубля к основным мировым  валютам в этот период были сопоставимы  с динамикой курсов валют большинства  стран БРИКС. На 1 октября 2011 года рублевая стоимость бивалютной корзины составила 37,1991 рубля, увеличившись на 6,6% по сравнению  с началом года. При этом в октябре  данный показатель вновь снизился, частично компенсировав произошедшее в предыдущие месяцы повышение, и  оставался заметно ниже верхней  границы операционного интервала  Банка России.

С учетом изменения ситуации на внутреннем валютном рынке в I - III кварталах 2011 года Банк России в рамках действующего механизма курсовой политики осуществлял операции как по покупке (январь - август), так и по продаже  иностранной валюты на внутреннем валютном рынке (август - сентябрь). Объем нетто-покупки  иностранной валюты Банком России на внутреннем валютном рынке за январь - сентябрь 2011 года составил 21,0 млрд. долларов США.

В целом за январь - сентябрь 2011 года рубль укрепился к валютам  стран - основных торговых партнеров  России как в номинальном, так  и в реальном выражении. Номинальный  эффективный курс рубля к иностранным  валютам в сентябре 2011 года по отношению  к декабрю 2010 года вырос на 2,2%. Прирост  индекса реального эффективного курса рубля за тот же период по предварительным данным составил 1,4%.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. ПРОБЛЕМЫ И ПЕРСПЕКТИВЫ  РАЗВИТИЯ ВАЛЮТНОЙ ПОЛИТИКИ РОССИЙСКОЙ  ФЕДЕРАЦИИ

 

Основными проблемами, снижающими эффективность традиционных мер  денежно-кредитного регулирования  в России, являются высокая волатильность  ставок рынка межбанковского кредитования, снижающая устойчивость денежного  рынка, и некорректное восприятие денежно-кредитной  политики экономическими агентами. Данные проблемы тесно взаимосвязаны и  обусловлены сложной системой процентных ставок по инструментам Банка России, которая не имеет четкой структуры  и логики формирования. Кроме того, отклонение между ставками по операциям предоставления и абсорбирования ликвидности Банка России достаточно велико.

Говоря о возможных  путях трансформации денежно-кредитной  политики с целью повышения ее эффективности, необходимо ориентироваться  на успешный опыт стран, не относящихся  к группе развитых, но сумевших наладить работу основных каналов механизма  денежно-кредитной трансмиссии (в  первую очередь процентного канала). Примером страны, чей опыт может  быть применен в российских реалиях, является Турция в силу следующих  причин: 1) исходя из условий реализации денежно-кредитной политики Турцию также можно отнести к группе развивающихся стран; 2) в ноябре 2000 - феврале 2001 гг. Турция пережила финансовый кризис, который, как и российский кризис 2008 г., характеризовался существенным дефицитом ликвидности; 3) в 2002 г. в  Турции, как и через шесть лет  в России, было принято решение  о необходимости перехода к инфляционному  таргетированию (формально полный переход  к данному режиму денежно-кредитной  политики был реализован в Турции в 2006 г.).

Для успешного осуществления  подобных преобразований важно сформировать ряд предпосылок. Во-первых, необходимо повысить гибкость курсообразования, т.к. присутствие Банка России на валютном рынке влияет на ситуацию с ликвидностью банковского сектора. В Турции переход к "свободному плаванию" национальной валюты был  начат еще в феврале 2001 г.; объем  интервенций по-прежнему оставался  очень значительным, однако они проводились  по заранее определенному графику, а их объем постепенно сокращался, что выразилось в росте спроса на национальную валюту и сокращении темпов роста денежной базы. Во-вторых, нужно снизить воздействие бюджетных  потоков на ликвидность с помощью: 1) перехода от монетарного финансирования бюджета к финансированию за счет внутренних заимствований; 2) повышения  равномерности расходования бюджетных  средств в течение года; 3) увеличения размещения бюджетных средств на депозитах кредитных организаций.

Федеральным законом от 06.12.2011 N 406-ФЗ "О внесении изменений в Федеральный закон "О валютном регулировании и валютном контроле" в части упрощения процедур валютного контроля" предусмотрено, что с даты вступления Закона в силу (5 июня 2012 г.) дополнительно к обязанности о репатриации выручки у резидентов появится обязанность по предоставлению в уполномоченный банк информации о максимальных сроках получения выручки от экспорта товаров, работ и услуг, а также о максимальных сроках получения товаров, работ и услуг, оплаченных авансом. Форма паспорта сделки также изменилась. Изменения ждут и таможенно-банковское взаимодействие: с 1 января 2013 г. таможенные органы должны будут передавать Банку России и уполномоченным банкам в электронном виде не позднее трех рабочих дней с даты выпуска товаров информацию о зарегистрированных таможенными органами декларациях на товары. Порядок передачи должен быть установлен Правительством Российской Федерации по согласованию с Банком России. Таким образом, вероятно, что такой документ валютного контроля, как учетная карточка на ГТД, когда-то незаслуженно забытый, обретет вторую жизнь и будет передаваться таможенными органами в банки в электронном виде, что позволит исключить представление импортерами в банк недостоверных ГТД, а также исключить ошибки резидентов и банков при ручном вводе сведений из ГТД в документы валютного контроля.

Реализация денежно-кредитной  политики будет проходить в условиях гибкого курсообразования. При этом Банк России сохранит свое присутствие  на валютном рынке исключительно  с целью сглаживания избыточной волатильности валютного курса, не оказывая влияния на тенденции  в его динамике, формируемые фундаментальными факторами. Это позволит избежать рисков для стабильности российской финансовой системы вследствие чрезмерно резких колебаний валютного курса и  в то же время поможет адаптации  экономических агентов к работе в условиях практически свободно плавающего валютного курса.

Последовательное сокращение прямого вмешательства Банка  России в процессы курсообразования означает уменьшение влияния операций по купле-продаже Банком России иностранной  валюты на внутреннем рынке на формирование ликвидности банковского сектора. В связи с этим политика управления процентными ставками становится ключевой в процессе денежно-кредитного регулирования.

В целях поддержания финансовой стабильности предполагается уделить  повышенное внимание своевременной  идентификации и оценке принятых банками рисков, обеспечению прозрачности деятельности кредитных организаций, в первую очередь в целях выявления  проблем на ранней стадии. Одним  из основных инструментов реализации этих задач послужит развитие риск-ориентированных  подходов при осуществлении надзора, базирующихся на лучшей зарубежной практике. Продолжится использование дифференцированного  режима надзора за отдельными кредитными организациями в зависимости  от их системной значимости, уровня прозрачности, сложности бизнеса  и степени соблюдения регулятивных норм. В отношении системно значимых банков с учетом международного опыта  и особенностей национальной экономики  будут применяться дополнительные механизмы регулирования и контроля.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

 

В первой главе работы рассмотрены  понятие валютной политики, формы, цели и основные компоненты.

 Валютная политика представляет совокупность мероприятий, осуществляемых в сфере международных валютных отношений  в соответствии с текущими и стратегическими целями. В российском законодательстве нет определения валютной политики, она является частью денежно-кредитной политики, определяемой Центральным банком России на ближайшие три года.

В зависимости от используемых элементов различают формы валютной политики - дисконтная и девизная политики.

В качестве первичных целей  валютной политики могут выступать:

• стабильность уровня цен;
• высокий уровень занятости;
• равновесие внешнеторгового баланса;
• экономический рост.

Девизная политика — метод  воздействия на курс национальной валюты путем купли-продажи государственными органами иностранной валюты (девиз).

Девизная политика использует следующие инструменты:

• валютная интервенция;
• диверсификация валютных резервов;
• введение валютных ограничений;
• регулирование степени обратимости валют;
• регулирование режима валютного курса;
• девальвация;
• ревальвация.

Валютная политика состоит  из компонентов:

• политика валютного курса;
• управление международными резервами;
• валютное регулирование, включая контроль над международным движением капитала;
• сотрудничество с международными финансовыми организациями и международные валютные соглашения.

В главе 2 рассмотрена особенности валютной политики России за последние три года, мероприятия по валютному контролю, курсовой политики, рассмотрено влияние на курс валюты таких факторов, как инфляция, валовый внутренний продукт. Продолжительное время основной задачей было обеспечение устойчивостью национальной валюты. С 1999 г. Банк России осуществлял курсовую политику в рамках режима управляемого плавающего валютного курса, постепенно задачей стало последовательное сокращение вмешательства в процессы рыночного курсообразования и подготовка к переходу к плавающему валютному курсу, что является необходимым условием реализации независимой денежно-кредитной политики, ориентированной на обеспечение внутренней ценовой стабильности мерами процентной политики.