Автор работы: Пользователь скрыл имя, 22 Мая 2015 в 02:17, реферат
Основной целью моей курсовой работы является: выявить сущность и особенности формирования валютного курса в Республике Беларусь. Исходя из цели исследования в работе поставлены следующие задачи:
- Рассмотреть понятие валютного курса, его виды;
- Исследовать факторы влияющие на валютный курс;
- Изучить методы регулирования валютного курса;
- Пранализировать плюсы и минусыдля Российской экономики прехода к свобожному плавающему валютному курсу;
Важным инструментом в реализации денежно-кредитной политики государства является режим курса национальной валюты. От эффективности проводимых мер валютной политики и стабильности валютного курса зависит устойчивость функционирования всей экономики страны, перспективы роста и развития.
В последние годы Центральный Банк России серьезно пересмотрел свою политику в отношении валютного курса. В посткризисный период ЦБ принял решение постепенно снижать уровень вмешательства в формирование валютного курса и переключить основное внимание на другой, не менее важный макроэкономический показатель, инфляцию. Таргетировать одновременно два крупных макроэкономических показателя представляется неэффективным. В мировой практике такие меры не являются новыми. На протяжении последних десятилетий складывается тенденция, согласно которой распространяется практика либерализации курсообразования и переориентации деятельности центральных банков на таргетирование некурсовых макроэкономических показателей6.
В чем же заключаются преимущества свободно плавающего валютного курса?
Во-первых, свободно плавающий валютный курс помогает защитить национальную экономику от негативных внешних шоков. К таким можно отнести резкое снижение мировых цен на нефть, которые оказывают сильное влияние на российскую экономику. От них зависит величина экспортной выручки, а, соответственно, и сальдо торгового баланса.
Во-вторых, свободное формирование курса рубля под воздействием рыночных факторов снижает выгоды для спекулятивного капитала. Поддержание курса национальной валюты на определенном уровне дает возможности спекулянтам получать выгоду за счет разницы реального курса и установленного. Переход к свободному курсообразованию закрывает этот коридор, и, соответственно, защищает национальную экономику от атак спекулятивного капитала.
В-третьих, такой переход обеспечивает независимость денежно-кредитной политики, дает центральному банку возможность сконцентрировать усилия на решении внутренних задач по снижению инфляции, безработицы; отказ от значительных валютных интервенций освобождает средства для реализации поставленных целей экономической политики.
Однако режим свободно плавающего курса также имеет ряд недостатков7.
Центральный банк, отказываясь вмешиваться в установление валютного курса, повышает риски хозяйствующих субъектов, связанные с резкими изменениями валютного курса. В условиях фиксированного курса центральный банк берет на себя обязательства по смягчению валютных рисков. При свободно плавающем курсе, предприятия вынуждены сами разрабатывать инструменты защиты от валютных рисков, учиться адаптировать свои издержки под меняющийся курс.
Другой проблемой при свободно плавающем курсе может стать волатильность национальной валюты. Валютный курс, формирующийся по рыночным принципам под воздействием спроса и предложения, более подвержен колебаниям, быстрым изменениям. Это может повысить валютные риски участников внешнеэкономической деятельности, для которых очень важна стабильность курса национальной валюты при заключении сделок и формировании валюты цены сделки и валюты платежа8.
Несмотря на наличие значительных преимуществ свободно плавающего валютного курса, развивающиеся страны осторожно подходят к решению перехода к свободному курсообразованию. Однако среди развивающихся стран, которые могут получить выгоды от плавающего валютного курса, экспортеры сырьевых товаров (к которым можно отнести и Россию) занимают особое место. Согласно исследованиям, в силу высокой зависимости таких стран от шоков условий торговли, свободно плавающий валютный курс является оптимальным механизмом защиты экономики и обеспечения условий для проведения суверенной экономической политики.
Однако в мировой практике не разработано однозначных критериев успеха перехода к свободно плавающему валютному курсу. В каждом конкретном случае нужно принимать во внимание специфику экономики страны, наличие и степень развития институциональных условий и т.д. Переход к свободному курсообразованию является сложным экономическим процессом, для которого не существует универсальных критериев успеха. В качестве наиболее общих условий Международный валютный фонд предлагает рассматривать следующие:
Также страны могут переходить к свободно плавающему валютному курсу различными темпами. Стратегия быстрого перехода выгодна в том случае, если созданы институциональные основы для перехода, выполнены вышеперечисленные условия. Однако, с точки зрения российской экономики, концепция постепенного перехода кажется более подходящей. Она позволяет снизить издержки перехода, дает время хозяйствующим субъектам адаптироваться к новому валютному режиму, ограждает экономику от резких изменений валютного курса. Согласно статистике Международного валютного фонда, среди случаев инициированного правительством перехода к свободному курсообразованию 39% стран реализовывали этот процесс в относительно сжатые сроки, когда, в свою очередь, 61% стран осуществляли переход постепенно.
На данном этапе валютный режим России характеризуется как управляемый плавающий валютный курс. Официально курс рубля определяется на основе бивалютной корзины (55% - доллар США, 45% - евро), диапазон изменения значений которой ограничен плавающим интервалом, границы которого могут изменяться в зависимости от величины валютных интервенций (плавающий интервал с 13.11.2013 составляет 32,50 - 39,50 руб.). Центральный Банк намерен продолжать сокращать обмены валютных интервенций, с целью к 2015 году перейти к режиму свободно плавающего курса. Таким образом, подводя итог всему вышесказанному, хочется отметить, что решение Центрального Банка России о постепенном переходе к свободно плавающему валютному курсу видится нам достаточно продуманной и эффективной мерой денежно-кредитной политики. После кризиса сформировалось достаточное количество предпосылок успешного перехода к новому валютному режиму. Однако, в связи с замедлением темпов роста российской экономики за последний год, нам кажется целесообразным немного приостановить, затормозить процесс перехода к свободно плавающему валютному курсу, сохранить небольшой объем интервенций на валютном рынке. Возобновление действий по переходу к новому валютному режиму видится нам возможным после стабилизации и подъема темпов роста национальной экономики.
В настоящее время есть множество вариантов и областей для инвестирования: банковские депозиты, недвижимость, компании, проекты и пр. Также всем известны три типа финансовых рынков: фондовый (акции); валютный; товарно-сырьевой (нефть, драгоценные металлы, сельхозпродукты и пр.). Самым популярным сегодня является международный валютный рынок или «Форекс» (от англ. Foreign exchange -Forex). Средний дневной объем торгов на «Форекс» составлял 3,3 трлн долл. США в апреле 2007 г., 4 трлн в апреле 2010 г. и 5,3 трлн в апреле 2013 г. Наблюдая положительную динамику роста объема торгов, можно уверенно заявить о том, что стремительно развивающийся рынок представляет огромные перспективы для формирования различного рода инвестиций. Собственно, спекулятивные операции, совершаемые для извлечения прибыли, составляют более 80% всех операций, осуществляемых на рынке9.
Существует два типа анализа рынка «Форекс»: технический и фундаментальный. Фундаментальный анализ гораздо сложнее технического, и вследствие этого реже используется трейдерами. Именно по этой причине в статье рассмотрена возможность упрощения использования фундаментального анализа и учета его результатов наряду с техническим анализом для прогноза динамики валютных курсов.
Применение фундаментального анализа заключается в использовании макроэкономических показателей стран, относящихся к группе запланированных и ожидаемых, что позволяет использовать эти данные на постоянной основе без сбоев. В данную группу включают такие показатели, как ВВП, уровень инфляции, занятости и безработицы и пр. Также сюда могут относиться цены на какое-либо сырье или же товары, которые имеют влияние на экономику страны,- нефть, золото, уголь и пр., в зависимости от страны.
Рис. 1. Динамика валютной пары AUD/USD с 2002 по 2013 г.
После того как необходимые и наиболее важные факторы (для каждой страны «набор» показателей окажется разным) отобраны, можно переходить к следующему этапу упрощения анализа - моделированию валютного курса. Говоря о моделировании, имеется в виду эконометрическое моделирование, т.е. построение определенной модели с целью предсказать динамику движения обменного курса. Фактически эконометрическое моделирование с помощью уравнений позволяет оценить степень влияния каждого показателя на валютный курс, помогает быстро проанализировать и учесть изменения в макроэкономических показателях, понять, какое изменение ждет обменный курс.
Например, всем известно о сроках запланированных и ожидаемых собраний центральных банков, но то, какие на них будут приняты решения, заранее неизвестно. И даже если известно, в любом случае потребуется объемный и кропотливый анализ ситуации в стране и дополнительных, промежуточных данных. Иными словами, статистика является ключевым элементом лишь потому, что она запланирована и ее можно быстро и достаточно просто обработать10.
Надо отметить, что по результатам тестирования модель даже лишь с тремя показателями проявила себя гораздо лучше ожиданий - переменные объясняли модель на 88,58%, тем самым влияние неучтенных факторов составило лишь 11,42%, что, безусловно, является очень неплохим результатом, учитывая, насколько мал период для годовых данных, а также количество переменных.
Конечно, результаты ниже 90% - совсем не надежные результаты, но мы говорим о другом. После успешного прохождения тестов по модели был получен прогноз на 2013 г.: AUD/USD достигнет 0,88, а отклонения в виде 5% составляли 0,79 и 0,96. Однако чтобы понять, что означают озвученные цифры и как их использовать, нужно взглянуть на график, представленный на рис. 1.
С 2013 г. началось падение австралийского доллара против доллара США. В начале года, предсказав, что валютный курс достигнет отметки 0,88, можно было начать активные продажи, но вопрос всегда один: а пора ли? Обычно для трейдера пора действовать наступает, когда есть подтверждение тому, что он предполагает,- это может быть определенный вид сигнала на индикаторе или определенная формация/фигура на графике. Допуская, что мы находимся в начале 2013 г. и предсказываем падение, нужно определиться, где осуществить вход в рынок, а где - выход. Для того чтобы подтвердить падение, т.е. движение вниз, воспользуемся волновой теорией Эллиота (в принципе, на ее основе мы и разберем ситуацию). Волновая теория Эллиота заключается в том, что рынок движется волнами, и трендовое движение можно расписать пятью волнами. У каждой есть свои характеристики, и появляются волны в определенном порядке, каждая несет свой смысл11.
Итак, первая волна теоретически имеет глубокий откат в противоположную сторону (по уровням Фибоначчи это достигает от 38,2 до 61,8% первой волны, а иногда и 100%) - этот откат является второй волной. Первая волна символизирует начало нового движения/тренда, после чего следует сильная вторая волна. Настоящее трендовое движение еще не началось - лишь небольшая часть «общего капитала» настроилась на новый тренд, а большая часть все еще верна прежнему тренду. Однако в момент второй волны крупнейшие участники начинают понимать ситуацию, и мощное давление заставляет пробить пик первой волны, что является третьей волной. Поскольку первая волна - лишь размах, а третья является полноценным импульсом, то третья волна, конечно же, самая длинная.
Четвертую волну описывают многими способами, довольно часто ее трудно правильно идентифицировать, поэтому про нее говорят: «... когда вы не понимаете, что происходит на рынке,- значит, вы в четвертой волне.».
Пятая волна обычно не очень сильная и просто едва пробивает пик третьей. Конечно, «озвучена» не вся теория Эллиота, но для использования нашего предсказания по падению этого вполне достаточно.
Следует также упомянуть о такой важной характеристике, как цель третьей волны. Под целью имеется в виду отметка по уровням Фибоначчи - полноценная третья волна, как минимум, достигает 161,8% по сетке Фибоначчи. Отдельно следует подчеркнуть: понимание того,