Тенденции и перспективы развития валютной системы

Предсказуемая динамика обменного курса способствует дедолларизации экономики. Осуществление плавной предсказуемой девальвации обменного курса, наряду с реализацией политики положительных процентных ставок по инструментам в национальной валюте, позволяет предприятиям и населению минимизировать валютные риски. Кроме того, более активно использовать рублевые инструменты, обеспечивая тем самым сужение сферы применения иностранной валюты и ее вытеснение национальной валютой.  Это позитивно отражается на всех монетарных и экономических процессах, в том числе на сдерживании инфляции через повышение сбалансированности денежного спроса и предложения, а также на уровне и качестве ресурсов банковской системы.

Вместе с тем для  применяемого в республике механизма  промежуточного таргетирования обменного курса характерны сложности, присущие практически всем подобным монетарным механизмам, основанным на косвенной реализации конечных (экономических) целей. Прежде всего, для механизмов, использующих промежуточные цели, можно отметить ограниченность соответствующей монетарной цели в связи с многогранностью экономических отношений. В случае же выбора для денежно-кредитной политики одновременно нескольких промежуточных целей (для решения предыдущей проблемы) возникает противоречивость целевых монетарных ориентиров. Кроме того, и это наиболее существенно, возникают вопросы оценки и контроля адекватности выбранного промежуточного монетарного ориентира экономическим целевым параметрам, в первую очередь инфляционным. В настоящее время специалисты разных государств отмечают усиление нестабильности спроса экономики на деньги либо, в иной трактовке, рост неустойчивости скорости обращения денег. Многие центральные банки в определенной мере решают эти проблемы через расширение прогнозируемого целевого монетарного коридора (на основе так или иначе выбранного денежного передаточного механизма). Однако, как уже говорилось, это усложняет разработку и реализацию монетарной политики, а также вызывает неопределенность в монетарном регулировании.

 Ниже приведены  значения индексов номинального курса белорусского рубля к национальным валютам.

В таблице 3.1 представлена динамика средневзвешенного курса  белорусского рубля к доллару США, в докризисный период.

Из данных таблицы 1 можно  сделать вывод о том, что курс белорусского рубля по отношению к доллару США начиная с 2006 года практически не изменился, в то время как в начале анализируемого периода с 1994 по 2000 год, курс белорусского рубля по отношению к доллару США существенно снижался. С 2000 года по 2006 год курс белорусского рубля падал меньшими темпами.

 

Таблица 3.1 - Динамика средневзвешенного  курса белорусского рубля к доллару         США

 

Год	Курс
2000	800
2001	1362
2002	1804
2003	2075
2004	2163
2005	2115
2006	2146
2007	2148
2008	2149
2009	2945
2010	3030
Продолжение таблицы 3.1
2011	8700
2012	8400
2013	8600

[16]

Таким образом, после достаточно продолжительного периода стабильности на валютном рынке курс белорусского рубля рухнул.

По итогам октября 2011 года объем золотовалютных резервов Республики Беларусь в определении ССРД МВФ сократился на 84,8 млн. долларов США и по предварительным данным на 1 ноября 2011 г. составил 4631,0 млн. долларов США в эквиваленте.

В национальном определении  уровень золотовалютных резервов сократился на 53,6 млн. долларов США и на 1 ноября 2011 г. составил 6173,4 млн. долларов США в эквиваленте [16].

На объем золотовалютных резервов оказало влияние погашение  в полном объеме внешних и внутренних обязательств в иностранной валюте Национальным банком и Правительством Республики Беларусь в сумме около 287,8 млн. долларов США в эквиваленте, а также динамика цен на драгоценные металлы на международном рынке.

За январь-сентябрь 2011 г. объем операций на внутреннем валютном рынке сложился на уровне 72,24 млрд. долларов США, что  на 12 процентов выше уровня аналогичного периода 2010 г. В целом динамика операций на внутреннем валютном рынке значительно отстает от увеличения внешнеторгового оборота, который за январь - август текущего года вырос по сравнению с аналогичным периодом 2010 г. на 51,3 процента. Причем в сентябре 2011 г. по сравнению с августом на всех сегментах валютного рынка наблюдалось увеличение объемов операций с иностранной валютой, что связано с либерализацией порядка совершения операций покупки-продажи иностранной валюты на внутреннем рынке и реализацией мероприятий по унификации обменных курсов.

Нерезиденты в январе-сентябре 2011 г. на чистой основе купили 612,2 млн. долларов США. Тогда как в январе-сентябре 2010 г. продали 7 млн. долларов США [16].

В целях выравнивания внешних и внутренних дисбалансов экономики 24 мая 2011 г. было проведено единовременное снижение обменного курса белорусского рубля и корректировка центрального значения коридора колебаний стоимости корзины иностранных валют. В соответствии с постановлением Правления Национального банка Республики Беларусь от 23 мая 2011 г. № 188 ”Об установлении обменных курсов при совершении валютно-обменных операций на внутреннем валютном рынке“ с 24 мая 2011 г. установлены: центральное значение рублевой стоимости корзины иностранных валют на уровне 1 810 белорусского рубля; коридор колебаний стоимости корзины иностранных валют в пределах плюс/минус 12 процентов от центрального значения; официальный курс белорусского рубля по отношению к доллару США

4 930 белорусских рублей за 1 доллар США, к евро - 6 914,82 белорусского рубля за 1 евро, к российскому рублю 173,95 белорусского рубля за 1 российский рубль; к другим иностранным валютам - исходя из кросс-курсов этих иностранных валют к доллару США.

На 1 октября 2011 г. стоимость корзины иностранных валют составила

1 958,46 рубля, увеличившись  по сравнению с 24 мая 2011 г.  на 8,2 процента и на 85,7 процента  сначала года [16].

В период с 24 мая по 1 октября 2011 г. официальный обменный курс белорусского рубля снизился ко всем валютам, входящим в состав корзины валют, в том числе к доллару США - на 13,6 процента до 5 599 рубля за 1 доллар США (к началу 2011 г. снижение составило 86,6 процента), к российскому рублю - на 1 процент до 175,65 рубля за 1 российский рубль (78,4 процента), к евро - на 10,5 процента до 7 638,16 рубля за 1 евро (92,3 процента).

С начала работы дополнительной торговой сессии ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» (с 14 сентября по 1 октября 2011 г.) разница между официальным курсом и курсом, установленным на дополнительной сессии, сократилась по доллару США с 60,8 до 36,3 процента, по российскому рублю -с 72,2 до 33,2 процента, по евро - с 66,2 до 35,1 процента.

В сентябре 2011 г. индекс реального  эффективного курса белорусского рубля  по сравнению с сентябрем 2010 г. снизился на 6,1 процента, по отношению к декабрю 2010 г. - на 7,3 процента, реальный курс белорусского рубля к доллару США - на 2,5 и 5,4 процента, к российскому рублю - на 6,4 и 7,5 процента, к евро - на 7,5 и 8,3 процента соответственно [16].

  В ноябре 2011 года после объединения сессий установился единый курс.

Ситуация на внутреннем валютном рынке в июне 2012 г. была аналогичной майской и характеризовалась фактическим равновесием спроса и предложения.

Со стороны субъектов  хозяйствования спрос на иностранную валюту в июне 2012 г. по сравнению с маем текущего года уменьшился на 9,6 процента, или на 189,5 млн. долларов США при увеличении предложения на 2,5 процента, или на 50,6 млн. долларов США. Снижение спроса на валюту было связано в основном с уменьшением расходов на закупку топливно-энергетических ресурсов (на 134,8 млн. долларов США), сырья и материалов (на 19,1 млн. долларов США), продуктов питания и сельхозпродукции (на 17,4 млн. долларов США), а также других расходов. В результате на данном сегменте валютного рынка в июне 2012 г. сформировалась чистая продажа валюты в размере 301,3 млн. долларов США [16].

Объем покупки иностранной  валюты населением в июне 2012 г. увеличился по сравнению с маем на 10,6 процента, или на 63,5 млн. долларов США, что в основном связано с продолжающимся отпускным периодом и необходимостью приобретения валюты для выезда за рубеж. При этом предложение валюты со стороны населения снизилось на 8,4 процента, или на 50,6 млн. долларов США. В результате на данном сегменте валютного рынка чистая продажа валюты, имевшая место с апреля 2011 г., сменилась в июне 2012 г. чистой покупкой в размере 110,7 млн. долларов США [16].

По предварительным  данным, объем золотовалютных резервов Республики Беларусь в определении ССРД МВФ на 1 июля 2012 г. составил 8 329,5 млн. долларов США, увеличившись по итогам июня на 291,0 млн. долларов США.

Увеличению объема золотовалютных резервов в июне 2012 г. способствовало поступление третьего транша кредита Антикризисного фонда ЕврАзЭС в сумме 440 млн. долларов США, положительное сальдо покупки-продажи Национальным банком иностранной валюты на ОАО "Белорусская валютно-фондовая биржа", а также рост цены золота на международном рынке драгоценных металлов. При этом Национальным банком и Правительством Республики Беларусь были исполнены в полном объеме внешние и внутренние обязательства в иностранной валюте.

В июне 2012 г. динамика обменного курса  белорусского рубля определялась укреплением евро на мировых рынках как к доллару США (с 1,24 до 1,26 доллара США за 1 евро), так и к российскому рублю (с 40,8 до 41,3 российского рубля за 1 евро). Официальный обменный курс белорусского рубля за июнь месяц укрепился к российскому рублю на 1,6 процента (до 253,5 рубля за 1 российский рубль) и к доллару США на 0,4 процента (до 8 320 рублей за 1 доллар США). К евро курс белорусского рубля снизился на 0,6 процента (до 10 470 рублей за 1 евро) [16].

В мае 2012 г. индекс реального  эффективного обменного курса белорусского рубля по сравнению с маем 2011 г. снизился на 16,5 процента, реальный обменный курс белорусского рубля к доллару США - на 22,9 процента, к российскому рублю - на 16,9 процента, к евро - на 14,5 процента. По отношению к декабрю 2011 г. индекс реального эффективного обменного курса белорусского рубля вырос на 9,4 процента, реальный обменный курс белорусского рубля к доллару США - на 10,4 процента, к евро - на 14 процентов, к российскому рублю - на 7,3 процента [16].

 

Таблица 3.2 – Динамика международных резервных активов  Республики              Беларусь, 2003-2010 гг.

 

	Всего	Монетарное золото	Специальные  права  заимствования	Резервная  позиция  в МВФ	Резервные активы в иностранной валюте	Прочие активы
01.01.2003	477,8	60,4	0,3	0,0	416,4	0,7
01.01.2004	498,9	37,4	0,0	0,0	460,7	0,8
01.01.2005	770,2	79,4	0,0	0,0	690,4	0,4
01.01.2006	1 296,5	190,0	0,0	0,0	1 105,6	0,9
01.01.2007	1 382,9	314,4	0,0	0,0	1 067,2	1,3
01.01.2008	4182,2	230,0	0,0	0,0	3866,2	86,0
01.01.2009	3061,1	374,1	1,0	0,0	2605,5	80,5
Продолжение таблицы 3.2
01.01.2010	5652,5	821,1	578,4	0,0	2519,9	1733,1
01.01.2011	5030,7	1599,8	567,7	0,0	1907,7	955,5
01.01.2012	7 915,9	1 904,7	572,4	0,0	4 488,7	950,1
01.07.2012	8329,5	2194,2	560,1	0,0	3572,9	2002,2

[16].

Из данных таблицы 3.2 следует, что  в структуре международных резервных активов Республики Беларусь преобладают резервные активы в иностранной валюте, максимум которых пришёлся на 2008 год. Начиная с 2008 года резервные активы в иностранной валюте начали снижаться, что обусловлено влиянием мирового финансового кризиса. Следует отметить, что в 2010 году существенно увеличились запасы монетарного золота и специальных прав заимствования. Относительно динамики 2012 года следует отметить, что при общем росте международных резервов снизились резервы в специальных правах заимствования и резервные активы в иностранной валюте.

 В таблице 3.3 приведена  динамика показателей внешней  торговли Республики Беларусь.

 

Таблица 3.3 – Основные показатели внешней торговли (миллионов долларов США)

 

Год	2002	2003	2004	2005	2006	2007	2008	2009	2010	2011	2012
Объём внешней торговли со странами СНГ	10291	10679	13484	19201	18202	23121	30237	40317	27540	34172	47590
экспорт товаров	4494	4384	5435	7318	7060	8609	11221	14360	9316	13636	19503
импорт товаров	5797	6295	8049	11883	11142	14512	19016	25957	18224	20536	28087
сальдо	-1303	-1911	-2614	-4565	-4082	-5903	-7795	-11597	-8908	-6900	-8584
из них с Россией	9401	9899	12482	17704	15834	19944	26084	34059	23444	28035	38608
экспорт	3963	3977	4880	6485	5716	6845	8879	10552	6718	9954	13685
импорт	5438	5922	7602	11219	10118	13099	17205	23507	16726	18081	24923
сальдо	-1475	-1945	-2722	-4734	-4402	-6254	-8326	-12955	-10008	-8127	-11238
Экспорт услуг	725,1	985,6	1104,2	1358,2	1586,3	1799,2	2504,3	3125,4	3504,3	4478,2	4653,1
Импорт услуг	485,2	506,3	725,1	921,4	1026,8	1269,4	1725,6	1899,1	2065,1	2785,6	2863,5
Сальдо	239,9	479,3	379,1	436,8	559,5	529,8	778,7	1226,3	1439,2	1692,6	1789,6