Тенденции и перспективы развития валютной системы

На основе «плана Делора»  к декабрю 1991 г. был выработан  Маастрихтский договор о Европейском союзе, предусматривающий, в частности, поэтапное формирование валютно-экономического союза.

Договор о Европейском  союзе подписан 12 странами ЕС в Маастрихте (Нидерланды) в феврале 1992 г., ратифицирован и вступил в силу с 1 ноября 1993 г.

Маастрихтский договор  предусматривает поэтапное продвижение к экономическому и валютному союзу.

I этап фактически начался в июле 1990 г. одновременно с полной отменой валютных ограничений по движению капиталов в ЕС. Основное внимание уделено сближению уровней экономического развития, снижению темпа инфляции и сокращению бюджетного дефицита (особенно таких стран с относительно слабой экономикой, как Португалия и Греция).

II этап начался с января 1994 г. созданием Европейского валютного института во Франкфурте-на-Майне (вместо ЕФВС) в составе управляющих центральными банками стран-членов. Его задача — подготовка к организации Европейской системы центральных банков и эмиссии банкнот в ЭКЮ. Большое внимание уделено координации экономической и денежно-кредитной политики стран-членов на основе директив Совета министров ЕС и отчетов стран перед Европар-ламентом об их выполнении. Предусмотрены санкции к нарушителям экономической, прежде всего бюджетной, дисциплины (ограничение кредитов ЕИБ, штраф, беспроцентный вклад на имя ЕС до корректировки бюджетного дефицита).

Предусмотрена помощь ЕС по оздоровлению национальной экономики в основном за счет структурных фондов, формируемых из совместного бюджета, кредитов ЕИБ  [4, с. 64].

III этап начнется с 1 января 1997 г., если не менее семи стран ЕС достигнут необходимой конвергенции на базе оздоровления экономики, или автоматически с 1 января 1999 г. На этом этапе произошло создание Европейского центрального банка, установление фиксированного взаимного валютного курса по отношению к ЭКЮ, которая станет единой валютой для участников союза.

Таким образом, взят курс на оптимальное соответствие между валютной интеграцией, либерализацией движения капиталов и созданием единого рынка. С 1 января 1993 г. создано Европейское экономическое пространство.

Технический переход  был осуществлён в три этапа. На начальном (с 1 января 1999 г. по 1 января 2002 г.) на Евро переводятся безналичные взаиморасчеты банков и корпораций, идет пересчет кредитов и вкладов, долгосрочных финансовых обязательств. В этот период вводится фиксированный курс обмена валют стран-участниц союза. На втором этапе (с первого полугодия 2002 г.) в наличном обращении появляются банкноты и монеты Евро. В это время  национальные деньги обращаются параллельно с Евро, но идет постепенный их обмен и выведение из обращения.

После 1 июля 2002 г. (на третьем этапе) единственным законным платежным средством в федерации европейских государств остаётся только Евро.

Для введения единой европейской  валюты страны Европейского союза должны удовлетворять следующим критериям.

1.  Уровень инфляции не может превысить более чем на 1,5 % средний уровень трех стран-членов ЕЭС с наиболее низким уровнем инфляции.

2. Государственная задолженность  должна составлять менее 60 %от  ВНП.

3. Государственный дефицит  должен быть менее 3 % от ВНП.

4.  На протяжении по меньшей мере двух лет должны соблюдаться пределы колебаний валютного курса, предусмотренные механизмом обменных курсов, без девальвации по отношению к валюте других стран-членов ЕС.

5. Долгосрочные процентные  ставки не должны превышать более чем на 2 % средний показатель для трех стран с наиболее низким уровнем инфляции.

Введение в 1999 г. в 12 странах  Европы единой валюты евро стало историческим событием для всего мира. В пользу новой денежной единицы от национальных денег отказались Австрия, Бельгия, Германия, Греция, Ирландия, Испания, Италия, Люксембург, Нидерланды, Португалия, Финляндия и Франция.

Изменения, которые произошли  в финансово-экономической системе стран — членов Европейского валютного союза после введения  евро, особенно заметны в трех сферах.

Первое. В финансовой системе, где появился Европейский центральный банк, который начал проводить единую финансовую политику. По мнению большинства специалистов в этой области, действия этого института, направленные на изменение процентных ставок в зависимости от экономической конъюнктуры, были правильными и своевременными. В то же время реакция финансовых рынков была не такой благоприятной. В частности, снижение курса евро по отношению к доллару США свидетельствовало, что в стратегии управления евросистемой допущены определенные ошибки. Считается, что ответственность за эти просчеты несет Европейский центральный банк.

Второе. Произошли некоторые  изменения в фискальной политике. Бюджетные дефициты стран-участниц в полной мере определены Пактом стабильности и роста, предусматривающим санкции в отношении стран-нарушителей договоренностей и строгий взаимный контроль за использованием бюджетных средств. Пакт стабильности и роста заставляет экономику стран валютного союза работать таким образом, чтобы можно было избежать чрезмерного расхождения в действиях отдельных государств в этой сфере и проводить единую финансовую политику. Наличие такого соглашения требует от стран — участниц союза поддерживать бюджетный дефицит на низком уровне и не позволяет существенным образом увеличивать государственные расходы. Хотя рост бюджетных расходов, на наш взгляд, смог бы оказать положительное влияние на экономику, в особенности в нынешнем ее положении, когда экономический рост в европейских странах и практически во всем мире относительно невелик.

Третье. После введения евро произошли структурные изменения  на рынках труда и капитала. При этом трансформации, которые регламентируются специальными совместными документами, для Европейского союза более важны, чем для самих участников зоны единой валюты  [4, с. 65].

Структурные изменения  на рынке капитала после введения евро не ограничиваются только зоной совместной валюты, а касаются  всех стран ЕС и всего мира.

Во-первых, наблюдается устойчивый рост выпуска негосударственных долговых обязательств, ценных бумаг, которые традиционно более популярны в США, чем в Европе.

Во-вторых, произошла  интеграция в торговле евро, однако пока еще не во всех секторах. Рынок стал более ликвидным, а размах колебания цен (спреды) между ставками заимствования и кредитов ниже, чем ранее. В-третьих, менеджеры международных фондов начали диверсифицировать свои портфели облигаций и акций, уходя от национальных рынков к инструментам еврозоггы в целом, а в некоторых случаях даже к инструментам Евросоюза. В-четвертых, единая платежная система, которая основывается на выборе "мишени" совместных действий (таргет), внедрена и успешно используется 15 национальными центральными банками, что позволяет им осуществлять платежи и клиринг в евро.

Завершение перехода к евро, сталкивалось с беспрецедентными трудностями.

Первая проблема.  С  нею  сталкивались банки при переоформлении банковских счетов из традиционных национальных валют, как, например, немецкая марка или французский франк, в евро. Государственным институтам, крупным корпорациям и мелким компаниям накануне введения единой денежной единицы пришлось провести огромную подготовительную работу.

Вторая проблема заключалась  в конверсии основной массы наличных национальных  денег в евро. Решение об этом принималось европейским парламентом и должно быть выполнено в определенные сроки. Согласно опросам общественного мнения, за месяц до введения наличной единой валюты только 51 % жителей Германии знал, как правильно конвертировать немецкую марку. В Испании этот показатель был еще ниже. Тем не менее, банки и торговые компании зоны евро должны были быть готовы к незамедлительному использованию новой валюты в строго определенные сроки. С января 2002 г. все расчеты с покупателями в розничной торговле осуществляются только в новой валюте.

Третьей проблемой является сохранение стабильности при переходе к наличному и безналичному евро. Главная задача - не допустить скачка инфляции в еврозоне.

В европейских государствах с развивающимися рынками перспективы экономического роста в 2010 – 2011 гг. также сильно разнятся. В странах, достаточно благополучно перенесших мировой кризис (таких как Польша), а также тех, где уровень внутреннего доверия уже восстановился, ожидается достаточно заметное оживление, подкрепленное притоком капиталов и нормализацией глобальной торговли. В государствах, вступивших в кризис с уже ослабленной экономикой, таких как Венгрия, Румыния, Болгария, страны Балтии, имеющих серьезные проблемы с платежным балансом, восстановление экономики будет происходить медленнее в результате ограниченных возможностей для маневра. Денежная политика, как отмечается, должна остаться согласованной со сложившейся ситуацией. Поскольку перспективы экономического оживления довольно слабы, инфляционное давление будет умеренным. В промышленно развитых странах Европы базовая инфляция останется низкой и стабильной, в государствах Еврозоны составит около 1%. В большинстве стран региона с формирующимися рынками инфляция будет невысокой, и центральные банки смогут сохранить процентные ставки на относительно низком уровне, что позволит поддержать деловую активность.

Впервые в истории  важная группа независимых стран  добровольно согласилась отказаться от национальных валют, объединить свои валютные суверенитеты и создать супервалюту континентального размера. Евро создает альтернативу доллару в его ролях расчетной единицы, резервной валюты и валюты, используемой для поддержания курса. Переход к новому устройству требует решительного пересмотра валютных преференций в мировом банковском деле, в международных резервах и на рынках капитала с постоянным эффектом для системы текущих счетов и торговых балансов.

На долю США и ЕС вместе приходится от 50 до 60% мирового производства; а с учетом Японии эти три региона составляют почти 70% мирового ВВП. Вполне возможно, что создание валютного союза в Европе подтолкнет к возникновению азиатского валютного блока во главе с Японией, Китаем или членами АСЕАН (Ассоциация государств юго-восточной Азии).

Члены ЕВС получили не просто валюту одного уровня с долларом и право разделить международный  авторитет, но и большее влияние  в управлении международной валютной системой.

Остальной мир получил  наряду с долларом альтернативный актив  для пользования международными резервами и новую стабильную валюту, которую можно использовать как стержень для стабильных обменных ставок и валютного обращения.

 

3.2 Перспективы  развития валютной системы Республики

Беларусь

 

 

Национальная валютная система  Республики Беларусь является составной частью денежной системы и включает следующие основные элементы:

- национальная валюта;

- валютный паритет  и режим валютного курса;

- условия обращения  валют;

- валютные ограничения  или их отсутствие;

- формы международных  расчетов;

- порядок использования  кредитных операций в международных  расчётах;

- статус национальных  органов, которые регулируют валютные  отношения в государстве [6, с. 26].

Валюта Республики Беларусь представляет собой:

- белорусские рубли  в обращении, а также изъятые  из обращения или которые необходимо изъять из обращения, но подлежащие обмену, в виде банковских билетов (банкнот) национального банка;

- средств в белорусских  рублях на счетах в банках  и других кредитных учреждений  РБ;

- средства в белорусских  рублях на счетах в банках  и других кредитных учреждениях  за пределами РБ на основе соглашений, которые заключены Правительством РБ и Национальным Банком с соответствующими органами иностранных государств об использовании на территории данной страны белорусских рублей в качестве платёжного средства.

Систему валютных фондов РБ составляют:

Государственный валютный фонд РБ;

Валютные фонды местных  советов депутатов;

Валютный резервный  фонд Нацбанка РБ;

Валютные фонды предприятий, объединений, организаций и других субъектов хозяйствования независимо от форм собственности;

Валютные счета граждан.

Государственный валютный фонд РБ формируется за счёт:

Валютных займов, полученных Нацбанком и Правительством РБ за рубежом;

Сумм иностранной валюты, приобретённой Нацбанком на валютных рынках за счёт денежной эмиссии;

Безвыплатных поступлений в иностранной валюте в пользу РБ;

Сумм полученных по гарантиям  и другим обязательствам Национального банка, исполнение которых обеспечивалось за счёт средств фонда;

Других валютных ценностей (драгоценных металлов, камней и  т.д.) которые поступают в пользу Национального банка в соответствии с законодательными актами, а также приобретённых Национальным банком за счёт денежной эмиссии;

Части дохода, полученного  от размещения средств фонда на международном и внутреннем валютном рынках;

Других валютных поступлений [6, с. 27].

Выбор обменного курса  в качестве промежуточного целевого ориентира позволяет оказывать существенное влияние на ценовую конкурентоспособность во внешней торговле и, следовательно, на рентабельность работы реального сектора. Поскольку экономика республики имеет высокую степень открытости (объем экспортно-импортных операций значительно превышает ВВП), обеспечение эффективности реального обменного курса белорусского рубля по отношению к валютам государств — основных торговых партнеров для национальных экспорта и импорта посредством регулирования номинального обменного курса имеет важное значение для функционирования и развития реального сектора экономики страны. В свою очередь, очевидные социально-экономические последствия взвешенной курсовой политики также имеют антиинфляционный аспект — благодаря росту спроса экономики на деньги и выравниванию товарно-денежных пропорций.

Эффективное достижение целевого ориентира по обменному курсу позволяет параллельно создавать необходимые золотовалютные резервы государства. Проведение плавной девальвации обменного курса белорусского рубля, темпы которой обусловлены факторами спроса и предложения на иностранную валюту и учитывают текущее состояние макроэкономических параметров, позволяет использовать государственные золотовалютные резервы лишь для сглаживания конъюнктурных колебаний курса, постепенно наращивая их объем в целом  [12, с. 28].