Сущность и значение, определение биржевых котировок

     Процесс котировки очень трудоемок и  требует учета самых различных ценообразующих факторов. Приведем основные правила, которым надо следовать при котировке в обязательном порядке.

• Прежде всего, товары необходимо котировать в соответствии со стандартами. С этой точки зрения они могут, как носить единичный характер, так и выступать в виде групп с общими техническими и другими характеристиками. Если стандарта не существует (например, для импортных товаров), данный вид относится к той или иной группе стандартных товаров либо выделяется в самостоятельную котируемую единицу.
• Необходимо котировать только те товары, сделки по которым совершаются систематически. Так, котируются только важнейшие, постоянно выставляемые ресурсы, занесенные в твердый список – базу биржевого бюллетеня. При систематическом появлении новых товаров они также включаются в него. И наоборот, длительное отсутствие определенных ресурсов, входящих в список, в биржевой торговле требует их исключения из процесса котировки. Информация о «нестабильных» компонентах тщательно фиксируются и при необходимости предоставляются в соответствии со специальными запросами.
• При котировке по возможности исключаются цены, не отражающие рынка данного биржевого дня: если при отсутствии предложения цена сделки ниже типичной цены прошлого биржевого дня при достаточном предложении, она должна быть исключена. Когда за день сделок по данному товару не оказывается, то предыдущие цены на него не могут служить показателем рынка. Но время их заключения (сделок) должно соответствовать отраженному в котировке. При отсутствии необходимой информации в определенной степени ориентиром может служить стоимость сходных товаров, реализуемых на бирже.
• По котировке следует выделять минимальный объем продукции, при нарушении которого сделка не принимается в расчеты. Цены за единицу товара обычно различны в

зависимости от величины опта: при крупно оптовой реализации они меньше, при мелкооптовой – больше. Для решения данной проблемы можно использовать один из двух методов. Первый заключается в выделении типичного объема партии, по которому совершается наибольшее количество сделок. Тогда цены определяются исходя из этой партии и вносятся в бюллетень. Типичный объем, как правило, неоднозначен. Поэтому указываются его верхняя и нижняя границы. Другой метод состоит в выделении различных групп партий. Котировальная цена определяется для каждого из них.

• При котировке учитываются и условия расчета по сделкам: на наличный товар или на срок. По ним и дается котировка. Если котировка исчисляется по наиболее типичным условиям, то в биржевом бюллетене они выделяются отдельно или делается сноска. Условия поставки (немедленная или на срок) и условия транспортировки учитываются таким же образом. На начальном этапе функционирования биржи в силу известных обстоятельств типичными будут франко-станция отправления или известный всем самовывоз. В дальнейшем франко может оказаться довольно разнообразным.
• На уровень цен, а следовательно, и на котировку влияет такое обстоятельство, как статус контрагентов. У государственных организаций и предприятий он обычно ниже, чем у кооперации и частных лиц, цены посредника выше цен производителя и т. д.

      Существует  еще целый ряд правил биржевой котировки, учитывающих действие тех  или иных факторов, например, определение  конъюнктуры (настроения) рынка, при  котором совершались сделки, — необходимая характеристика котировки. Без соответствующей информации участникам торгов сложно определить, в какой среде сформировались цены, отраженные в биржевом бюллетене. Поэтому на основании соотношений спроса и предложения на каждый товар в него вносится общая характеристика рынка.

      Определение конъюнктуры ранка основывается на трех характеристиках: первая — соотношение спроса и предложения на каждый товар; вторая — тенденция движения цен, т.е. динамика цен на каждый товар в течение данного периода биржевых торгов; третья — количество совершенных сделок. На основании этих факторов определяется состояние рынка по каждому виду товара или группе товаров, выраженное в определенной терминологии.

      Конкретные  ситуации, а также способы их выражения  могут быть самыми различными.

Если  цены не меняются, спрос больше предложения, сделок мало, то на рынке «твердо», а  при спросе, превышающем предложение, – «тихо». «Крепко» означает, что  цены растут, спрос больше предложения, сделок много. Отсутствие спроса при  тенденции цен к падению говорит о положении «слабо» и т. д. Совершенно ясно, что соответствие любой из представленных ситуаций, реально существующей на бирже, может быть достигнуто только в приблизительном порядке.

     Сложность котировки и получения объективных  данных о ценах для биржевого бюллетеня требует соответствующей методики работы.

     Традиционно цены котировались на заседаниях котировальных  комиссий, компетентность которых оценивалась  чрезвычайно высоко. На основании маклерских записок и заявок участников торгов с указанием желаемых цен, а также данных о спросе и предложении на каждый товар или группу товаров в течении биржевого дня котировальная комиссия выводила котировку для бюллетеня.

     В современных условиях для рационализации и упрощения работы, а также  во избежание влияния субъективных факторов оптимальным вариантом может считаться компьютерная котировка. Ей вполне по силам систематизировать все данные по результатам биржевой торговли и в соответствии с составленной программой подучить необходимые результаты.

     Несложно  предположить, что наибольшую трудность  составит изначальное определение  размера придельного отклонения каждого параметра от среднетипичного  уровня, характерного для данной совокупности. Это касается количества сделок, величины партии продукции, всех видов цен, конъюнктуры  рынка, т. е. составление программы компьютерной котировки, требует глубокого качественного анализа условий рынка. Сложность состоит еще в том, что проблемы в большинстве случаев могут найти свое решение только в ходе практической работы биржи и анализа первых конкретных результатов.

     Основной  недостаток компьютерной котировки  – это невозможность учесть многие случайные факторы, неизбежные при  заключении сделки. Достоинство –  в устранении субъективного влияния, возникающего даже в ходе коллегиальной работы комиссии. В данном случае котировальная комиссия может иметь минимальный состав, а задачами станут контроль правильности ввода вывода информации и ее размножение.

     На  основании исчисленной котировки  составляется биржевой бюллетень. Внешний его вид представляет собой таблицу, включающую графы с наименованием и единицей измерения товаров, типичном объемом партии, максимальными и минимальными уровнями цен продавца, покупателя, сделки, справочной ценой и конъюнктурой рынка. Все цены исчисляются за единицу товара.

     Бюллетень издается к началу биржевого дня  и доводится до всех участников торговли через компьютерную систему. 
 
 
 
 

2 Решение практических ситуаций

2.1 Расчёт основных характеристик фьючерного контракта

Задача 1

      Участник  продал фьючерсный контракт на декабрь по нефти за 15,8 долл. за барель /Р/, единица контракта – 100 бар. /С/. На день, который предшествует дню выписки нотиса, котировка составила 14,8 долл. за бар./Р2/. На какую сумму он выпишет счет покупателю и какая будет итоговая цена нефти для него?

      Решение

      Счет  будет выписан по цене на день, который  предшествует дате выписки нотиса на сумму 14800 долл. /V= Р2*С= 14,8 долл.х 1000 бар.= 14800 долл./. Итоговая цена продажи нефти для продавца составляет 15,8 долл. за счет прибыли по фьючерсным позициям в размере 1000 долл. /15,8*1000-14,8*1000=1000/

      Задача 2

      Минимальное изменение цены контракта составляет 0,10 цента. На сколько пунктов можно  изменить цену контракта в ходе торгов и сколько это состовляет тиков.

      Решение

      Цену можно изменить на 0,10 центов/1 пункт=0,01 цента;

      0,10 цента= 10 пунктов /0,10 : 0,01/, или 1 тик.

      Задача 3

      Цена  контракта состовляет 0,48 долл., единица  контракта 50000 бар., депозит-500 долл. Определите показатель левериджа.

      Решение

      Леверидж= Р*С / Д,  L= 0,48*50000/500=48

Задача 4

      Определите  прибыль /убыток/ для владельца длинной  позиции по контракту на какао, если цены растут с 40,30 до 42,60 долл. за тонну, еденица контракта-10 тонн.

      Решение

V=С*(Р2-Р1)

       V=10 х /42,6-40,3/= 23 (долл.),

      Итак, владелец длинной позиции имеет прибыль в 23долл. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

      2.2  Хеджирование

      Задача 1

      Производитель фотобумаги предпологает закупить 25 тыс. унций серебра в декабре и  январе. Поскольку он предвидет повышение цен, он желает зафиксировать нынешний уровень цен в 5,46 долл./унц., но не хочет покупать наличный товар сейчас. 15 июня на бирже декабрьский контракт на серебро котируется по 4,49 долл., еденица контракта – 1000 унций. 19 ноября цены наличного рынка составляют 7,75 долл./унц., а декабрьский фьючерсный контракт котируется по 8,00 долл./унц. Заполните формупоказывающую действия хеджера, и определите итоговую цену закупки серебра.  

      Решение

      Таблица 1

      Действия  хеджера и результаты хеджирования

      Конечная  цена покупки: 7,75-3,51=4,24(долл./унц.)

      Задача 2

      Фермер  предпологает собрать 20 тыс. бушелей  кукурузы в начале ноября. Его целевая  цена составляет 1,76 долл./буш. 15 апреля фьючерсные котировки декабрьского контракта на кукурузу состовляют 1,86 долл./буш.. Он решает хеджировать весь урожай. 3 ноября фермер продает свій урожай местному элеватору по цене 1,45 долл./буш. и закрывает свою фьючерсную позицию по 1,75 долл./буш. Заполните таблицу 2 и определите конечную цену продажи кукурузы.

      Решение

      Таблица 2

      Действия  хеджера и результаты хеджирования

      Конечная  цена продажи: 1,45+0,11=1,56(долл./буш.)

      Задача 3