Сущность и значение, определение биржевых котировок

      Итоговые  расчеты единого курса можно  представить в следующем виде (табл. 1).

                                                                       Таблица 1 

 

      При установлении курса необходимо следовать  определенным правилам:

• биржевой курс нужно устанавливать на уровне, обеспечивающем наибольшее количество сделок;
• все заявки «продать по любому курсу», «купить по любому курсу» осуществляются при появлении первого предложения цены;
• все заявки, в которых содержатся максимальные уровни цен при покупке и

минимальные цены при продаже, должны осуществляться;

• все заявки, в которых указываются цены, приближающиеся к максимальным при покупке и минимальным при продаже, могут реализовываться частично.
• все заявки, где указаны цены ниже искомого курса при покупке или выше при продаже, не реализуются.

     Приказы, поступившие на покупку ценных бумаг  по любой цене, могут быть исполнены  и   по цене   555,  поэтому   общее   количество    приказов   на   покупку по  этой

цене  – 150 (80+70). Аналогично желающие купить по цене 555 будут рады совершить сделку по цене 554 и т. д.

      В отношении приказов на продажу нетрудно заметить, что суммирование приказов осуществляется в обратном порядке – от наименьшей цены в соответствии с желаниями продавцов продать подороже.

      Наибольшее  количество сделок, а именно 600(300+300), удовлетворяется при курсе 551. Он и фиксируется как единый. Однако может сложиться ситуация, при которой, например, 600 сделок будут исполняться при курсе 550 и 551. Какими приоритетами руководствоваться в этом случае? Искусство курсового маклера состоит в том, чтобы поддерживать наиболее ликвидный рынок, а следовательно, стимулировать увеличение заявок о той стороне рынка, где их меньше. Таким образом, если заявки на покупку меньше, чем на продажу, целесообразно установить курс 550, а если наоборот – 551.

      При цене 551 приказов на покупку на 10 больше, чем приказов на продажу. В первую очередь будут удовлетворены заявки, содержащие приказ «купить по любой цене», а также заявки по курсу выше единого – 555;  
 
 
 

 

 

                            Конкуренция с одной                                                                                                       Конкуренция с обеих

                            стороны рынка продавца                                                                                                  сторон рынка как

                            и покупателя                                                                                                                      продавца, так и

                                                                                                                                                                         покупателя

 

           повышается             понижается               устанавливается

           (конкурируют        (конкурируют          исходя из

           покупатели)            продавцы)                поданных

                                                                               заявок

 

 
 

 

Рис. 1. Классификация  аукционов 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

 

Котировка цен биржевых товаров

     Основным  направлением деятельности товарных бирж является котировка цен товаров.

     В настоящее время биржевая котировка  цен на западных товарных биржах приобретает  все большее значение.

     Биржевая  котировка представляет собой фиксацию фактических контрактных цен  и выведение типичной (или средней) цены по биржевым сделкам за определенный период времени (как правило, биржевой день). Она используется как ориентир при заключении контрактов, в том числе и вне биржи. Через котировки происходит обратное влияние биржевых торгов на рыночную конъюнктуру в целом.

     Котировка ни в коем случае не устанавливается заранее. Она необходима для правильного определения ситуации на бирже и может выводится в течение дня. Если обороты биржи (количество сделок) значительны, то и динамика цены претерпевает существенные изменения в ходе торга. В такой ситуации котировочную цену можно определить по следующим формулам:

     при n ≤ 4                P₀ = P_n ;   

     при 4 < n ≤ 7      

     при   n > 7               ,

     где   n – количество сделок;

              P₀ – котировочная цена;

                    P_n – цена последней сделки;

              P_i – цена последующей сделки с порядковым номером выше 7;

              k_i – весовой коэффициент.

     Сделки  могут усредняться с учетом весового коэффициента k_i.

     На  современных фьючерсных биржах цены выходят за рамки ориентира. Преобладание сделок с будущим еще не произведенным товаром, предполагает заключение контрактов с указанием в них дня проведения биржевого собрания, цена которого и станет продажной. Основная цель биржевой котировки – оказать помощь участникам в ориентации в ценовых пропорциях на товарной бирже. Таким образом, можно сказать, что котировка цен – это главная информация о конъюнктуре рынка, которую биржи дают предпринимателям

     Важная  сторона котировальной работы – выбор эффективной методики ее осуществления.

     Товарная  биржа как институт оптового рынка  всегда основывается на принципах, отражающих определенные условия и состояние  экономики, в которой она функционирует. Рынок сам выбирает  себе формы, в каких он сообразно экономической ситуации реализуется наиболее полно.

     Отечественные биржи 1920-х годов образовались при относительно низком уровне производства и оборота товаров, особую роль играло государство. Нельзя сбрасывать со счетов те противоречия в экономической политике времен нэпа, которые порождали у хозяйственников определенное недоверие к устойчивости и долговечности существующих экономических порядков. Поэтому товарные биржи основывались на непосредственном участии предпринимателей в биржевом торге, на них большей частью реализовывался уже произведенный товар. На биржах в период нэпа маклер был лишь посредником в торговле, его функции сводились к подысканию контрагентов сделки и своевременному арбитражу при торге.

     Объемы  производства и организованного товарооборота были относительно малыми: спрос и предложение претерпевали значительные изменения даже  на коротких отрезках времени; инфляция денежных знаков первых лет советской власти сменилась известными колебаниями покупательной способности червонца. Все это приводило к скачкообразной динамике цен на продукцию.

     Каждый вид товара предлагался в течение биржевого дня лишь несколько раз, оснований для формирования устойчивых рыночных цен практически не существовало, в связи с чем отражать в котировке фактические цены сделок было очень рискованно. Поэтому на биржах создавались специальные комиссии, в которые входили представители биржевых комитетов, основные продавцы и покупатели, маклеры, а также незаинтересованные специалисты различных организаций и предприятий.

     По  результатам торгов котировальные  комиссии наряду с фиксированием  фактических цен выводили и так  называемую типичную цену. Она оказывалась  наиболее вероятной в силу исключения воздействия случайных факторов. По существу эта была цена преобладающей реализации. При большом количестве сделок она исчислялась как средняя, так как по закону больших чисел отклонения взаимно компенсировались. Определение же типичной  цены по малому числу сделок – трудный процесс. Она выводилась с учетом соотношения спроса предложения, количества участников, условий расчета и транспортировки и т.д. Поэтому при отсутствии необходимой информации выявление типичной цены не всегда представлялось возможным.

     Современная фьючерсная биржа оперирует с  будущим товаром, продаются в  основном обязательства на поставку. Она носит закрытый характер, когда предприниматели сами в торгах не участвуют, делегируя свои полномочия доверенным маклерам.

     Обороты западных товарных бирж очень велики . рыночные цены уже устоялись, колебания  конъюнктуры незначительны, инфляционное влияние не велико. Поэтому и котировальная работа сводится лишь к отражению фактических цен сделок, которые мало меняются в течение не только биржевого дня, но и целых месяцев.

     Исходным  материалом для котировки цен  служит информация о контрагентах сделки, а также о ценах, по которым они желали бы приобрести (продать) данный товар («цена продавца» или «цена покупателя»). Она в обязательном порядке учитывает цену сделки и объем продажи, условия ее заключения, а также условия на бирже, при которых была заключена сделка. Эти сведения на товарных биржах черпаются из заявок торговцев, продаваемых маклером для исполнения, а также из данных о заключенных контрактах. Такая система получения информации неизбежно возникает и уже внедрена на ряде созданных товарных биржах. На них выводятся типичные условия реализации. Все эти данные заносятся в специальный биржевой бюллетень, построенный в виде таблицы и предоставляемый участникам торгов.