Рынок фьючерсов в Узбекистане

     Компания, купившая японские часы, предусмотренные  в контракте, покупает 1 японскую иену за 0,004273 долл. США. Затраты на покупку  японской иены в результате изменения  валютного курса увеличились на 342 долл. США.

     В результате повышения валютного  курса на 0,000005 долл. США на фьючерсном рынке, прибыль компании полученных от операций на рынке фьючерсов составила 187 долл. США.

     Деятельность  компании на обоих рынках, реальном и фьючерсном, закончилась общим убытком в 155 долл. США.

     Если  компания не использовала инструменты  хеджирования, его финансовые потери составили бы 342 долл. США., операции компании на рынке фьючерсов дали свои результаты. Эти финансовые операции позволили уменьшить финансовые потери компании от изменения валютного курса на 50%.

     Эффективность использования хеджирования на рынке  валютных фьючерсов можно также  ясно увидеть на следующем втором примере. 

     3.3. Основные направления  организации операций  с валютными фьючерсами  в Узбекистане

     Известно, в Республике Узбекистан, как и  в других бывших советских республиках, обеспечение экономической и особенно финансовой устойчивости является очень актуальной, так как проблема обеспечения экономической и особенно финансовой устойчивости является проблемой достижения экономических результатов в будущем. Регулирование экономики со стороны государства состоит в сохранении макроэкономического равновесия в рамках определенных экономических предположений. Государство для решения макроэкономических задач использует фискальную (налоговую) и денежно-кредитную политику.

     Однако  трудность управления экономикой состоит  в том, что сложно одновременно сохранять  макроэкономическое равновесие и поощрять экономическую активность, так как  экономическая активность разрушает  макроэкономическое равновесие, а макроэкономическое равновесие не совместимо с изменением обстоятельств.

     Вышеуказанные проблемы можно решить путем сохранения равновесия динамичного развития, но для исполнения этой задачи необходимо знать будущую ситуацию и направление  экономики. Нельзя решить проблему динамичного развития только с помощью традиционных методов, то есть с помощью фискальной и денежно-кредитной политики. Эти методы далеки от равномерного воздействия на экономику, потому что они переводят экономику за один раз от существующих условий хозяйствования на совершенно другие по качеству новые методы.

     В условиях рыночной экономики основным фактором экономического развития являются активность определенных участников хозяйственно-экономических  отношений – экономических субъектов, поэтому считается важным всесторонняя поддержка и поощрение со стороны государства их экономической активности.

     Считаем, что для достижения динамичного  макроэкономического равновесия активность предпринимателей и регулирование  экономики со стороны государства  должны происходить вместе, так как несмотря на то, что предпринимательская активность имеет важное значение, фактор регулирования экономики со стороны государства тоже должен расти.

     Очень важно не допускать серьезных  ошибок при регулировании экономики, для этого государство должно иметь новые эффективные рычаги воздействия на экономические процессы.

     Известно, что экономическая деятельность ориентируется на будущее, каждый хозяйствующий  субъект может представить будущие  результаты с помощью различных  расчетов, заключений экспертов и официальных данных. Если у государства есть экономический рычаг, который может определить будущие обстоятельства и результаты, появляется возможность с их помощью влиять и по мере необходимости вносить изменения в процесс экономического развития.

     После обретения независимости каждое государство должно обратить внимание на восстановление экономического потенциала, валютно-кредитные и финансовые отношения для его развития. Как  было отмечено выше, одним из основных направлений экономических реформ в Республике Узбекистан является расширение экспортных возможностей государства посредством переориентирования предприятий на производство продукций, отвечающей мировым стандартам.

     Согласно  закону Республики Узбекистан «О внешнеэкономической  деятельности» каждое предприятие, независимо от формы собственности, имеет право выхода на мировой рынок со своей продукцией и услугами и в результате этого зарабатывать иностранную валюту. Согласно упомянутому закону, все валютные расходы субъектов внешнеэкономической деятельности покрываются за счет их валютной выручки, а также других источников, разрешенных законами.

     В результате активизация внешнеэкономической  деятельности приводит к развитию финансового  рынка и расширению состава тех, кто торгует иностранной валютой  на валютной бирже. В свою очередь это дает возможность каждому предприятию и предпринимателю возможность продать или обменять имеющуюся в его распоряжении валюту на другую свободно конвертируемую валюту в любое желаемое время и в любых желаемых количествах.

     Из  этого следует, что на свободном  валютном рынке ценообразование  происходит на основе спроса и предложения, и в результате колебание рыночных цен приводит к появлению определенного  риска. Из этого можно сделать  следующий вывод, появляется необходимость  использования валютных фьючерсов для уменьшения или ликвидации риска, связанного с неприемлемым понижением цен товара или услуги для продавца и их нежелательным повышением для покупателя

     Исследования  образования и процесса развития рынка валютных фьючерсов дают возможность сформулировать следующие выводы. Рынок валютных фьючерсов:

      - дает возможность уменьшить или  ликвидировать риск, связанный с  ростом цен во время реализации  продукции производителями и  покупки продукции потребителями,  а также риск, связанный с колебанием валютного курса для хозяйствующих субъектов, занимающихся внешнеэкономической деятельностью;

      - посредством фьючерсных операций  устраняет риск ухудшения финансового  положения производителей и потребителей  и укрепляет прямые связи между  ними;

      - обеспечивает своевременное и  полное исполнение всех соглашений, произведенных на бирже;

      - способствует широкому распространению  сделок, произведенных на бирже;

      - дает возможность значительно  снизить расходы, связанные с  куплей-продажей, для производителей и потребителей;

      - помогает упорядочиванию уровня  цен на реальном рынке и  прогнозированию будущей экономической  конъюнктуры;

      - оказывает влияние на укрепление  курса национальной валюты и  стабилизации обменного курса  иностранных валют.

    Какие объективная необходимость и обстоятельства существуют для формирования рынка валютных фьючерсов в экономике Узбекистана? Полагаем, что необходимость операции с валютными фьючерсами в нашей республике обосновывается несколькими важными факторами.

    Известно, что стратегическая задача Республики Узбекистан – организация производства конкурентоспособной продукции, отвечающей международным стандартам и имеющей спрос на мировом рынке, и посредством этого стать полноценным участником мирового хозяйства. Из этого следует, что участие хозяйствующих субъектов в международных экономических и торговых отношениях требует создание системы валютных операций, используемых в мировом масштабе. Операций с валютными фьючерсами являются одним из важных элементов этой системы.

    Как отмечено в книге Президента Республики Узбекистан Ислама Каримова «Узбекистан – собственный путь перехода к рыночным отношениям», не создав совокупность отраслей внешнеэкономической деятельности, не поставив работу финансовых, банковско-кредитных учреждений, таможенной службы на уровне международных стандартов и требований, не возможно представить развитие и укрепление международных отношений.⁸

    «Под  стратегической задачей интеграции в мировой рынок имеется в  виду непосредственная интеграция в  международные валютно-финансовые и торговые механизмы на основе создания равноправных и отвечающих национальным интересам условий для связей с внешним миром всех хозяйствующих на территории Узбекистана субъектов»⁹.

    По  причине того, что экономика Узбекистана  находятся на стадии перехода к рыночным отношениям, его развитие характеризуется частым изменением уровня цен и курса национальной валюты по отношению к иностранным валютам, а это не может не оказать серьезного и ощутимого влияния на устойчивость финансового положения хозяйствующих субъектов. Организация операций с валютными фьючерсами может создать удобную возможность хозяйствующим субъектам для достижения финансовой устойчивости.

    Полагаем, что проблемы, существующие со свободным  обменом национальной валюты Узбекистана  – сума на  валюты развитых стран мира также считаются важным фактором для организации операции с валютными фьючерсами.

    Наконец, организация операций с валютными  фьючерсами может оказать влияние  на укрепление национальной валюты и  стабилизацию ее курса, в свою очередь это не исключает вероятности снижения цен на внутреннем рынке, в частности на импортируемые товары.

    В республике наряду с необходимостью и условиями для создания рынка  валютных фьючерсов, существуют и проблемы по их поддержанию.

    Во-первых, отсутствие законодательной базы соответствующей международным стандартам. Как было отмечено выше, в нашей стране фьючерсные операций толкуются как финансирование процесса производства (как аванс). Такая некорректная интерпретация противоречит экономической сущности этих операций и препятствует распространению использования фьючерсных операций среди предпринимателей.

    Во-вторых, на реальных товарных рынках республики, в частности на сырьевых и товарных биржах, также на рынках валют и  ценных бумаг не существует достаточной конкуренции.

    В-третьих, хозяйствующие субъекты и предприниматели  на территории нашей страны почти  не имеют информации относительно сущности, необходимости и преимуществах  фьючерсных операций, осуществляемых на мировых рынках.

    В-четвертых, регулирование со стороны правительства нашего государства цен на некоторые социально значимые товары, также отсутствие организации свободной конвертации национальной валюты сума на валюты развитых стран считаются одними из важных и острых проблем.

    Какие меры должны быть предприняты для формирования рынка валютных фьючерсов в нашей республике? Исходя из результатов исследования, полагаем, что следует осуществить следующие задачи:

          - формирование нормативно-правовой  базы, отвечающей мировым требованиям,  для создания рынка валютных фьючерсов;

          - поскольку формирование, совершенствование и развитие  фьючерсных операций в развитых  странах происходило на биржах, то развитие валютно-биржевых  торгов должно стать основой  формирования рынка валютных  фьючерсов, считающейся важным  элементом рыночной экономики в нашей республике;

          - принимая во внимание, что операций с валютным фьючерсами, считающиеся видом операций с  финансовыми фьючерсами, возникли  в результате эволюции товарного  рынка, создание в нашей республике  рынков валютных фьючерсов целесообразно после организации и достаточного развития операций с товарными фьючерсами;