Рефинансирование кредитных организаций

       Исходя  из вышеизложенных данных, сделаем  выводы по структуре предоставляемых  кредитов ЦБ РФ. Самыми востребованными  являются внутридневные кредиты, так  как они предоставляются по нулевой  ставке и являются обеспечением нормального  функционирования платежной системы Банка России. Благодаря развитию таких инструментов рефинансирования как кредиты под залог «нерыночными» активами, данные кредиты становятся все более востребованными. Кредиты овернайт и ломбардные кредиты еще не получают должного распространения в силу своей дороговизны и ограничений.

       Структура кредитов, предоставленных ЦБ РФ коммерческим банкам в 2008г. представлена на рисунке 4.

       Рисунок 4 – Структура кредитов ЦБ РФ в 2008г. 

       Благодаря проведению ЦБ РФ денежно-кредитной политики, направленной на расширение доступа к инструментам рефинансирования в течение всего 2008г., к концу I квартала 2009г. ситуация с ликвидностью банковского сектора нормализовалась.

       ЦБ  РФ перешел к более сдержанной политике рефинансирования банковского сектора и с начала 2009 года проводил мероприятия, направленные на дальнейшее совершенствование существующих инструментов рефинансирования.

       Спрос кредитных организаций на инструменты  рефинансирования Банка России в  начале I квартала 2009г. был устойчиво высоким: средний дневной объем операций Банка России по предоставлению ликвидности в январе составил около 800 млрд. руб., а общий объем ликвидности, предоставленной за этот период Банком России кредитным организациям (помимо интервенций на внутреннем валютном рынке и внутридневных кредитов), превысил 12 трлн. рублей [15].

       Начиная с февраля 2009г. стали предоставляться  кредиты, обеспеченные поручительствами кредитных организаций.

       В Ломбардный список Банка России были включены облигации с ипотечным покрытием, обязательства эмитента по которым обеспечены солидарным поручительством ОАО «АИЖК». Кроме того, в него включены облигации эмитентов из Перечня системообразующих организаций, утвержденного созданной в соответствии с постановлением Правительства Российской Федерации от 15.12.2008 № 957 Правительственной комиссией по повышению устойчивости развития российской экономики, входящие в котировальный список по крайней мере одной фондовой биржи, действующей на территории Российской Федерации[15].

       За  январь – август 2009г. объем предоставленных кредитов был следующим: внутридневные кредиты 14732 млрд.руб., кредиты овернайт - 234млрд.руб., ломбардные кредиты – 218 млрд.руб., другие кредиты – 1691млрд.руб[10].

       3 Проблемы системы рефинансирования кредитных организаций и пути их решения 
 

       Несмотря на расширение инструментов рефинансирования и улучшения их качества в последние годы, система рефинансирования в РФ имеет целый ряд недостатков, которые существенно снижают ее эффективность.

       Наиболее  жесткие критики ЦБ РФ утверждают, что российская банковская система сейчас похожа на американскую столетней давности, когда никакого рефинансирования коммерческие банки в Штатах не получали. Например, исполнительный вице-президент Ассоциации российских банков Анатолий Милюков выразил сомнение, что система рефинансирования в России вообще существует: «По мнению банковского сообщества, она является одним из самых слабых звеньев во всей отечественной банковской системе, что сдерживает возможности банков в кредитовании экономики» [16].

       Нехватка  активов банковской системы негативно  отражается на состоянии экономики в целом. Среди возможных путей расширения активов банковского сектора (вклады населения, частный капитал, иностранные инвестиции и государственные ресурсы) наиболее эффективным Милюков считает использование средств государства. Дело в том, что вкладов населения для решения проблем развития кредитования недостаточно, частный бизнес не считает банковский сектор привлекательным для инвестиций, а иностранное финансирование может привести к кредитной зависимости. А.Милюков не отрицает, что использование преимущественно средств госсектора неизбежно приведет к усилению влияния государства на банковский рынок РФ, однако на сегодняшнем этапе поддержка государства необходима [16].

       Определим проблемы, которые существуют в российской системе рефинансирования.

       Во-первых, отечественная система рефинансирования ориентирована практически исключительно  на крупнейшие системообразующие банки. Данный подход в целом соответствует  международной практике, когда ликвидные ресурсы, передаваемые основным оптовым продавцам денег - банкам первого круга, через механизм межбанковского кредитования доводятся до средних и мелких участников системы. Однако именно возможность перераспределения ресурсов через межбанковский рынок в российских условиях отсутствует. Отечественный рынок межбанковского кредитования имеет четко выраженную сегментацию: банки первого круга (крупнейшие системообразующие банки и дочерние структуры крупных международных банков), банки второго круга (средние банки московского региона и крупнейшие региональные банки) и банки третьего круга (мелкие и средние региональные банки). Взаимный перелив ресурсов между этими уровнями даже в благополучные периоды ограничен в силу относительно небольших кредитных лимитов, выделенных крупными банками на своих более мелких корреспондентов. В кризисные периоды срабатывает «эффект заслонки», полностью разделяющий сегменты банковского сектора. В этих условиях сколь бы эффективными ни были мероприятия регулирующего органа - Центрального банка, поступающие в банковскую систему ликвидные ресурсы не доходят до потенциально нуждающихся в них заемщиках, оседая в «карманах» крупнейших банков. Последние, «сидя на деньгах», минимизируют собственные возможные риски возникновения дефицита ликвидности и страхуются от потенциальных кредитных рисков своих коллег [6].

       По  словам директора Центра экономических  исследований Московской финансово-промышленной академии (МФПА) Сергея Моисеева, к настоящему времени в России сложилась своего рода «аномалия», когда узкая группа банков обладает избыточной ликвидностью, наращивая присутствие на кредитном рынке, а мелкие и средние банки, наоборот, вынуждены сокращать деловую активность [16].

       Кроме того, у российских кредитных организаций недостает необходимого залогового обеспечения для получения финансирования: оно предоставляется под залог ценных бумаг, а «в российской банковской системе сегодня закладывать практически нечего», отметил С.Моисеев. По его мнению, концентрация банковских активов в нескольких крупных банках приводит к спекуляциям и в целом нестабильности на межбанковском рынке [16].

       То  есть низкую эффективность отечественного рефинансирования усугубляют существенные различия в структуре балансов отечественных кредитных организаций. Если в структуре активов банков первого круга значительную долю занимают ликвидные ресурсы - государственные и первоклассные корпоративные ценные бумаги, возможность быстрой реализации которых без значительных потерь на рынке достаточно высока, то в структуре активов остальных банков высокую долю занимают кредиты, а ликвидные активы представлены более рискованными вложениями, частности, в ценные бумаги предприятий - эмитентов «второго эшелона», векселя и бумаги, риск реализации которых с существенным дисконтом значительно выше. Одновременно именно банки второго и третьего круга практически не имеют доступа к инструментам денежно-кредитного регулирования Банка России. Их возможности по привлечению централизованных ресурсов сводятся к получению «сверхкоротких» денег в рамках внутридневных кредитов и кредитов «овернайт», выдаваемых под залог все тех же ликвидных государственные ценных бумаг [6].

       В-третьих, нельзя не отметить сверхкраткосрочного  характера предоставляемых в  рамках отечественной системы денежно-кредитного регулирования ресурсов, корни которого опять же лежат в концепции минимизации рисков Центрального банка.

       На  сегодняшний день самыми востребованными в рамках стандартных процедур рефинансирования являются внутридневные кредиты, привлекаемые по нулевой ставке.

       В 2008 году Банк России увеличил сроки  рефинансирования по операциям прямого  РЕПО, ломбардным кредитам и кредитам под «нерыночные» активы или поручительства. Кредитным организациям была предоставлена  возможность участвовать в аукционах прямого РЕПО и ломбардных кредитных аукционах на сроки 3, 6 и 12 месяцев. Но здесь опять же проявилась другая, уже не новая проблема – дороговизна данных заемных средств. На самом деле, как было выяснено во 2-ой главе, ставка рефинансирования в РФ в разы превышает данную ставку в экономически развитых странах. Российская ставка рефинансирования привязана к инфляции - чем выше уровень цен, тем выше и процент. А поскольку инфляция была и остается слишком высокой, то проблема дороговизны кредитов ЦБ РФ еще долго будет актуальной.

       Поэтому реально для большинства банков доступны только краткосрочные ресурсы. Само собой разумеется, что данные ресурсы могут рассматриваться лишь как источник разрешения краткосрочных проблем с текущей ликвидностью, носящих скорее технический характер (например, нехватка ресурсов в период налоговых платежей). То есть такие ресурсы невозможно рассматривать в качестве средства разрешения важной проблемы российского банковского сектора, связанной с трансформацией относительно краткосрочных и мобильных пассивов в среднесрочные активы. Тем более ссуды Банка России не могут рассматриваться в качестве основы для формирования и снижения стоимости среднесрочных кредитных ресурсов, столь необходимых российской экономике.

       Необходимым условием оздоровления ситуации в банковском секторе, повышения эффективности денежно-кредитной политики и развития механизмов кредитования в России является совершенствование системы рефинансирования.

       Необходимо  перейти от системы распределения государством заемных ресурсов среди нескольких крупных банков к полноценному рыночному механизму кредитования.

       В этом направлении возможными путями решения проблем могут быть:

       - предоставление кредитным организациям  беззалогового финансирования на  срок до недели;

       - создание межбанковской площадки рефинансирования под управлением ЦБ;

       - совершенствование системы риск-менеджмента  в этом секторе.

       Важным  является решения вопроса о дальнейшем расширении перечня активов, которые  используются в качестве обеспечения  по инструментам рефинансирования Банка России.

       Необходимо  расширять Ломбардный список Банка  России за счет дальнейшего включения  в него ценных бумаг стабильно функционирующих коммерческих организаций.

       После внесения соответствующих законодательных изменений, позволяющих Банку России совершать операции на фондовых биржах с корпоративными ценными бумагами, будет возможным проведение операций прямого РЕПО с биржевыми облигациями и акциями наиболее надежных эмитентов.

       В основных направлениях государственной  денежно-кредитной политики на 2010-2011гг. в целях улучшения возможностей кредитных организаций по получению денежных средств с помощью инструментов рефинансирования Банком России предусматриваются создание «единого пула обеспечения», включающего в себя как рыночные, так и нерыночные активы.

       Основная  цель создания «единого пула обеспечения» - обеспечение любой финансово  стабильной кредитной организации  возможности получать внутридневные  кредиты, кредиты овернайт и кредиты  на срок до 1 года под любой вид  обеспечения, входящий в «единый пул обеспечения». В него будут входить:

       - ценные бумаги из Ломбардного  списка Банка России;

       - векселя, права требования по  кредитным договорам;

       - акции;

       - ипотечные ценные бумаги;

       - иное имущество.

       При этом между Банком России и кредитными организациями предполагается заключать «рамочные» соглашения, что позволит определять общие условия предоставления кредитов Банка России при использовании дифференцированного подхода к установлению процентных ставок по ним в зависимости от качества обеспечения.

       Банк  России продолжит участие в работе, направленной на закрепление на законодательном уровне возможности Банка России по привлечению специализированных организаций, в том числе Агентства по страхованию вкладов, к организации публичных торгов по реализации имущества, принятого в залог по кредитам Банка России, не обращающегося в России на организованном рынке.

       В условиях ограниченности объема обеспечения, имеющегося в наличии у кредитных организаций, и усиления их потребности в рефинансировании Банк России при необходимости будет использовать аукционы по предоставлению кредитов без обеспечения кредитным организациям с международным рейтингом долгосрочной кредитоспособности не ниже определенного уровня.

       Экономическая ситуация в России на современном  этапе характеризуется необходимостью сдерживания инфляционных процессов при одновременном стимулировании экономического роста. Поэтому необходимо наличие эффективно функционирующей системы рефинансирования кредитных организаций. Это должна быть четко структурированная система с ясной законодательной основой и эффективно функционирующими инструментами. Она должна включать в себя, во-первых, сам финансовый рынок, где должна быть сформирована работающая система межбанковского кредитования, во-вторых, Банк России, который со своей стороны должен обеспечивать банковской системе необходимое доступное рефинансирование.