Разработка политики управления денежными потоками

 

Необходимо  составить помесячный график движения денежных средств на планируемый год.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 Решение.

 Прогнозирование  денежного потока представим  в таблице 1.

Сделаем необходимые  комментарии (в основном на примере  февральских данных).

1.Исходным пунктом  методики прогнозирования является  расчет затрат на производство  продукции, при этом:

- затраты на  сырье и материалы (Зсм) рассчитываются исходя из фактической величины в декабре месяце, а также кумулятивных темпов расширения производства и изменения цен на сырье

Зсм= 54,0 * 1,025*1,025*1,035*1,035=60,77 млн.руб

- величина прочих  расходов Зпр рассчитывается исходя из фактических данных декабря, а также кумулятивных темпов расширения производства и инфляции

Зпр= 17,70*1,025*1,025*1,015*1,015=19,16 млн.руб

2. Выручка от  реализации (ВР) планируется исходя  из общей суммы и условия  (2), в соответствии с которым их доля должна составить 80% , поэтому

ВР = (60,77+19,16)/0,8=99,92 млн. руб

3. Величина налогов  и прочих отчислений от прибыли  (НП) составляет 35% планируемой валовой  прибыли

НП = (99,92 – 60,67 – 19,16)* 0,35 = 6,99 млн.руб

4. Раздел 2 таблицы заполнен исходя из условия (3). Так, в феврале будет закуплено сырье в размере мартовской потребности, и в то же время произойдет оплата сырья, закупленного в январе, но потребленного и оплаченного в феврале.

5.Поступление  денежных средств рассчитывается исходя из условия (1), таким образом, для февраля соответствующие составляющие дохода рассчитываются следующим образом:

20% реализации  текущего месяца за наличные = 99,92*0,2=19,98 млн.руб

70% реализации  в кредит прошлого месяца = 94,63*0,8*0,7=52,99 млн.руб

30% реализации  в кредит позапрошлого месяца = 118*0,8*0,3=28,32 млн.руб

6. Остаток денежных  средств рассчитывается исходя  из обычной логики расчетов  и условий (3) и (7).

7.Сальдо денежного  потока (Сдп) рассчитывается как разность между поступлением и оттоком денежных средств.

Сдп = 101,29 - 86,92 = 14,37 млн.руб.

8. Остаток денежных средств на конец месяца  (Одк) рассчитывается суммированием остатка денежных средств на начало месяца и сальдо денежного потока за истекший месяц

Одк= 30,69 + 14,37 = 45,06 млн.руб

9.Целевое сальдо  денежных средств (ЦС) рассчитывается  исходя из условия (5)

ЦС = 18*1,015 = 18,27 млн.руб

10. Излишек (недостаток) денежных средств на конец  месяца (ИН) рассчитывается вычитанием величины целевого сальдо из остатка денежных средств на конец месяца

ИН = 45,06- 18,27 = 26,79 млн.руб

11. По результатам  проведенного анализа можно сделать следующие выводы:

- положение  с денежным потоком на предприятии  достаточно благополучное, наблюдается  стойкое превышение притока денежных  средств над оттоком, что привело  к устойчивому увеличению остатка денежных средств на счете предприятия, но такое большое превышение денежного остатка над целевым говорит о неэффективном использовании денежных средств.

Так, уже в  январе превышение целевого остатка  денежных средств составило 12,69 млн.рублей, а в феврале излишки увеличились  в двое, что позволило в марте предприятию купить дополнительное оборудование за 25 млн. рублей. Но и не смотря на дорогостоящие инвестиционные вложения, у предприятия остались свободные денежные ресурсы в размере 9, 49 млн. рублей. , а в августе месяце, когда предприятие не работало, не закупало сырье и материалы, не производило прочих расходов, а выручка от ранее реализованной продукции продолжала поступать на расчетный счет, на на счетах предприятия накопилось рекордно большое количество денег, что превысило целевой остаток в 8 раз.

Отрицательные последствия избыточного денежного  потока проявляются в потере реальной стоимости временно неиспользованных денежных средств от инфляции, потере потенциального дохода от неиспользуемой части денежных активов в сфере краткосрочного их инвестирования, что в конечном счете, отрицательно сказывается  на уровне рентабельности активов и собственного капитала организации.

 Для оптимизации избыточного денежного потока можно предложить следующие методы:

• Ускорение периода разработки и реализации инвестиционных проектов, что приведет к закупке нового оборудования, что позволит увеличить производственные мощности, но вместе с этим возрастут и переменные затраты, связанные с закупкой сырья и материалов, затраты на заработную плату нового персонала, другие косвенные затраты, но ожидаемая прибыль увеличится. Это решение может иметь непреодолимые препятствия, например связанные с ограниченностью площадей, где можно разместить дополнительное оборудование.
• Можно излишки денежных средств по решению собственников в пределах заработанной в отчетном периоде чистой прибыли распределять на выплату дивидендов. Но в нашем случае чистая прибыль растет гораздо медленнее (в среднем на 6% в месяц), чем растут излишки денежных средств, которые увеличиваются с геометрической прогрессией. Поэтому, даже при принятии такого решения, необходимо будет искать способы дополнительного освоения излишков денежных средств.
• Досрочное погашение долгосрочных кредитов (если таковые имеются).
• Увеличение периода операционного цикла, т.е. периода времени, когда денежные средства омертвлены в запасах и дебиторской задолженности позволит нам временно снизить приток денежных средств. Разумное увеличение срока погашения дебиторской задолженности может иметь еще и такой положительный момент, как увеличение количества потенциальных покупателей.
• Формирование портфеля финансовых инвестиций или другими словами, страхового запаса денежных средств, в качестве которого выступают высоколиквидные краткосрочные финансовые активы. Они могут быть быстро трансформированы в денежные средства, и при этом приносить хоть и небольшой, но доход, могут быть использованы в залоговых и платежно расчетных операциях.

 

В рассмотренном  нами примере оптимизируем движение денежных средств, приблизив остатки денежных средств на конец месяца к целевым с помощью комплекса следующих мер:

1. Изменим условия заключения договоров поставки с покупателями таким образом:

В среднем 80% продукции  компания реализует в кредит, а 20% - за наличный расчет. Как правило, компания предоставляет своим контрагентам 70-дневный кредит на льготных условиях, причем, что 30% платежей оплачиваются контрагентами вовремя, т.е. в течение предоставленного для оплаты месяца, остальные 70% оплачиваются в течение следующего месяца. Такие послаблекния в отсрочке платежей позволят нам привлечь новых потенциальных покупателей товара и расширить рынок сбыта.

Это позволило  нам уменьшить излишек остатка  денежных средств на конец года на 25,52 млн.руб.

 

2. Положим в апреле месяце 7,0 млн.руб в банк на депозитный счет на 10 месяцев под простые проценты, 12% годовых с выплатой процентов ежемесячно, что принесет нам доход за 10 месяцев 700тыс.рублей,
3. Положим в июле месяце 40,0 млн.руб в банк на депозитный счет на 12 месяцев под простые проценты, 12% годовых с выплатой процентов ежемесячно, что принесет нам доход за 12 месяцев 4,8 млн.рублей,
4. Размещение излишков денег на депозит позволит предприятию увеличить, только, например, за декабрь месяц чистую прибыль на 310 тыс. руб.
5. Выплатим дивиденды по решению собственников ежемесячно, начиная с августа месяца в размере 10% от чистой прибыли после распределения по итогам предыдущего месяца.

Проведенными  действиями, мы постарались минимизировать излишки остатков денежных средств, что позволило получить дополнительные доходы от размещения свободных денег на депозитных счетах банка, расширить список потенциальных клиентов, создав более интересные для них кредитные линии по отсрочке платежей, а значит расширили возможность предприятию расширять производство, обеспечив рынок сбыта. И стали выплачивать дивиденды собственникам, тем самым стимулируя их к дальнейшему расширению инвестиций в выгодные проекты.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список  используемой литературы.

1. Абрютина М.С., Грачев А.В. Анализ финансово-экономической  деятельности предприятия. - М.: Изд-во «Дело и сервис», 2008. - 371с.

2. Балабанов  И.Т. Основы финансового менеджмента. - М.: Фининсы и статистика, 2008. - 628с.

3. Бернстайн  Л.А. Анализ финансовой отчетности: теория, практика и интерпретация:  Пер. с англ. / Научн. ред. перевода чл. - корр. РАН И.И. Елисеев. - М.: Финансы и статистика, 2006. - 624с

4. Бланк И.А.  Основы финансового менеджмента. - К.: Ника Центр. 2005. - 764с.

5. Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ финансовой  отчетности: Учеб. пособие. - 2-е изд. - М.: Изд-во «Дело и Сервис», 2007г. - 336с.

6. Карлин Т.Ф. Анализ финансовых отчетов. - М.: Инфра-М, 2007. - 245с.

7.Ковалев В.В. Управление денежными потоками, прибылью и рентабельностью. (Учебно-практ.пособие) – М.: Изд-во «Проспект», 2011.-336 с.

8. Финансовый менеджмент. (Учебно-метод. компл.) Ронова Г.Н., Ронова Л.А. (ЕАОИ, 2008, 170с.)