Понятие и оценка денежных потоков

     Результаты  этого метода оптимизации денежных потоков во времени оцениваются  с помощью коэффициента корреляции, который в процессе оптимизации  должен стремиться к значению "+1".

     Заключительным  этапом оптимизации является обеспечение  условий максимизации чистого денежного  потока предприятия. Рост чистого денежного  потока обеспечивает повышение темпов экономического развития предприятия  на принципах самофинансирования, снижает  зависимость этого развития от внешних  источников формирования финансовых ресурсов, обеспечивает прирост рыночной стоимости  предприятия.

   Повышение суммы чистого денежного потока предприятия может быть обеспечено за счет осуществления следующих  основных мероприятий:

• снижения суммы постоянных, переменных издержек;
• осуществления эффективной налоговой политики, обеспечивающей снижение уровня суммарных налоговых выплат;
• осуществления эффективной ценовой политики, обеспечивающей повышение уровня доходности операционной деятельности;
• использования метода ускоренной амортизации основных средств;
• сокращения периода амортизации используемых предприятием нематериальных активов;
• продажи неиспользуемых видов основных средств и нематериальных активов;
• усиления претензионной работы с целью полного и своевременного взыскания штрафных санкций.

Результаты  оптимизации денежных потоков предприятия  получают свое отражение в системе  планов формирования и использования  денежных средств в предстоящем  периоде. 

V.Методы оценки финансовых активов     

При изучении методов оценки долгосрочных финансовых активов — акций и облигаций  — мы рассматриваем их изолированно и предполагаем, что будущие доходы в виде дивидендных или процентных выплат, а также приростов курсовой стоимости являются достоверными величинами.      

Однако  на практике результаты инвестирования в эти и другие виды финансовых и реальных активов точно не известны заранее и зависят от многих факторов. Например, акции ООО «Лукойл» в марте 2008 г. могли обеспечить владельцу доходность10%, то в апреле по ним можно было получить аналогичный по величине убыток. При этом средняя месячная доходность по итогам года составила 2% при стандартном отклонении, равном 6,78%, что свидетельствует о высоком риске данных вложений.     

Риск  и доходность большинства подобных операций являются случайными величинами, на конкретные значения которых оказывает влияние множество факторов. Поэтому на практике хозяйствующие субъекты редко вкладывают все свои средства в какой-то один актив, проект или даже бизнес. Руководствуясь житейской мудростью «не клади все яйца в одну корзину», они стремятся распределять свои вложения в некоторую совокупность различных активов или видов деятельности, надеясь компенсировать возможные убытки от одних операций более высокими доходами от других. При этом в процессе формирования и управления такая совокупность активов рассматривается как единое целое, т. е. как самостоятельный объект — инвестиционный портфель.      

Для начинающего инвестора главной  задачей является не потерять свои вложения с самого начала. Чем выгодно  формирование инвестиционного портфеля:     

- Увеличиваются шансы на получение  доходности     

- Минимизация риска потери денежных  средств     

-Эффект  подстраховки одного финансового  актива другим      

- Возможность построения стратегии  на длительный период     

- Эффективное использование финансовых активов     

Основной  целью формирования портфеля является получение доходности. На практике, чаще всего, используют смешанный тип инвестиционного портфеля (портфель включает в себе принципы пополняемости и отзываемости)     

Тип инвестиционного  портфеля зависит от  поставленных целей      

-Портфели дохода (формируются из  активов, обеспечивающих получение  высокой доходности);     

-портфели роста (формируются из  активов, обеспечивающих достижение  высоких темпов роста вложенного  капитала, и характеризующиеся значительным риском);      

-сбалансированные портфели (обеспечивают  достижение заданного уровня  доходности при некотором допустимом  уровне риска);      

-консервативные портфели( формируются  из надежных и малорисковых  активов);     

- портфели ликвидности (обеспечивает быстрое получение вложенных средств)      

Можно посмотреть, как подсчитать доходность инвестиционного портфеля. Доходность инвестиционного портфеля  равна:     

Rp= Ra*Wa + Rb*Wb+…+ RnWn     

Wa- доля  ценной бумаги А в портфеле      

Wb- доля  ценной бумаги В в портфеле      

Ra- доходность  ценной бумаги А         

Rb- доходность  ценной бумаги В

Пусть инвестиционный портфель состоит из акций:

Лукойл (40%)

Сбербанк (60%)

Недельная доходность:

Лукойл = 0,93%

Сбербанк = 1,81%

Rp= 0.93*0.4+1.81*0.6= 1,458%

Ожидаемая доходность нашего портфеля составит 1,458% в неделю.

Советы начинающему  инвестору: а) Не стоить сложный вариант  портфеля

б) При формировании портфеля включать в него акции из разных секторов рынка ( нефть, банки, золото и т.д.)

в)Если нет времени для отслеживания вашего портфеля, не включать в него рискованные активы

г) Прежде чем внести в портфель тот или  иной актив, его нужно проанализировать.

д) Не забывайте  анализировать сформированный портфель целиком

е) Не стоит  постоянно пополнять и отзывать активы портфеля бесцельно, делаете  это при очевидных обстоятельствах.

Я считаю, что  успех портфеля состоит в изначальном  правильном его составлении, а его  корректировка должна быть незначительной.

Прогноз динамики акций и оценка их ликвидности - ключевые факторы при формировании портфеля.

Динамика котировок  в значительной степени обусловлена  тремя важными факторами:

• мерой ликвидности
• плавающим предложением
• рыночными ожиданиями (включая текущие информационные потоки)

Ликвидность ценных бумаг - быстрота реализации ценных бумаг  на биржевом или внебиржевом рынке по реальным рыночным ценам.

Степень ликвидности  определяется спрэдом или величиной  несоответствия между лучшей котировкой на покупку и лучшей котировкой на продажу.

Расчет спрэда:

Spread = 100 * (Р ask - Р bid)/((P ask + P bid)/2)

Р ask- минимальная  цена продажи 

Р bid- максимальная цена продажи

Возьмем акции  Лукойл.

1. Пусть Р ask = 1151,20 руб.. а Р bid = 1149,13 руб.
2. Spread - 100 * (1151,20 – 1149,13)/((1151,20 +1149,13)/2) = 0,2 %

Вывод: Спрэд  составил 0,2%.

Просчитывая спреды интересующих нас бумаг мы можем отбирать наиболее ликвидные,

Чем меньше спрэд, тем выше ликвидность бумаги

Тренд является стабильным, если спрэд не превышает 1%.

Доходность и  риск портфеля зависят от ряда факторов:

- относительной  доли каждой ценной бумаги в портфеле

- доходности  каждой ценной бумаги

- степени корреляции  доходности двух ценных бумаг

- степени риска  каждой ценной бумаги.  
  
  
  
  
  
 
 

Список  использованной литературы: 

1. Поляк Г.Б. Финансовый менеджмент.-М:Юнити,2004 г.
2. Финансовый менеджмент: учебник/  под ред. Ковалевой А.М.-М.:Инфра- М,2004.
3. Абрютина, М. С. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия : учебно-практическое пособие / М. С. Абрютина А. В. Грачев. – М. : Дело и сервис, 2008. – 432 с.
4. Баканов, М. И. Шеремет А. Д. Теория экономического анализа : учебник / М. И. Баканов, А. Д. Шеремет.  – М .: Финансы и статистика, 2007. – 512 с.
5. Ефимова, О. В. Финансовый анализ / О. В. Ефимова. – М.: Издательство «Бухгалтерский учет», 2008. – 534 с.
6. Ивушкин, В. Л. Финансы предприятия / В. Л. Ивушкин. – М.: ИНФРА-М, 2007. –С. 115.
7. Ковалев, В. В. Финансовый анализ. Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности / В. В. Ковалев. – М.: Финансы и статистика, 2006. – 633 с.
8. Ковалев, В. В. Финансовый менеджмент: теория и практика / В. В. Ковалев. –М.: Проспект, 2007. – 1024 с.
9. Ковалев, В. В. Финансы предприятия : учеб. пособие / В. В. Ковалев, Вит. Ковалев. –М.: Проспект, 2007. – 352 с.