Центральным событием, повлиявшим на вексельный рынок  за вторую половину августа, стало очередное  решение Банка России понизить ключевые процентные ставки по рублю. На этот раз  денежные власти ограничились относительно скромным шагом в 0,25 п.п. Таким образом, ставка рефинансирования с 10 августа стала составлять 11,75% годовых. Несмотря на то, что смягчение денежно-кредитной политики на фоне прошлых понижений выглядело довольно скромным и дало поводы усомнится в подконтрольности инфляции, банковское сообщество отреагировало на меры ЦБ довольно резко.

     Первым, как обычно, свои ставки выписки  почти на «фигуру» понизил Сбербанк. Следом последовали Газпромбанк  и Россельхозбанк. Последний, к месту  сказать, так же как и Росбанк, и вовсе перестал привлекаться посредством векселей. Во втором эшелоне снижение ставок происходило фактически параллельно и соразмерно с первым.

     Однако  не все слепо последовали за Сбербанком. Так, снижение ставок ВТБ оказалось  чуть менее сильным, что в одночасье сделало полугодовые бумаги банка с доходностью порядка 13% годовых явным фаворитом рынка.

     Что касается приоритетов инвесторов по срокам, то с конца июля, наконец, появился интерес к бумагам «через переход года». На долю векселей с погашением в 2010 г. приходилось не более 30% от общей массы сделок, но уже и сам факт интереса к ним явился довольно хорошим знаком. Впрочем, сами векселедатели отнюдь не стараись сделать свои длинные векселя более привлекательными, что, конечно же, объяснятся наличием более дешевого финансирования со стороны Центробанка.

     В последние дни активность на вексельном рынке сошла на нет, что отчасти  связано с уже туго забитыми лимитами на бумаги первого эшелона, а также  является следствием ухода с выписки многих банков второго эшелона и, в частности Трансредитбанка, НОМОС-банка, МБРР, Еврофинанс-Моснарбанка и других.

     Последняя неделя августа на вексельном рынке  прошла относительно спокойно. Некоторый  рост стоимости МБК в период налоговых  выплат практически никак не повлиял на котировки бумаг, разве что снизил покупательскую активность. Основной интерес был к векселям ВТБ, ставки по которым, впрочем, довольно быстро приблизились к уровням выписки.

     С началом же сентября рынок «закипел». Сказались и рост рублевой ликвидности, и активация казначейств после закрытия квартала. Но, пожалуй, главным двигателем стало внезапное и резкое снижение ставок выписки несколькими системообразующими банками. В частности, свои ставки по полугодовым и годовым бумагам на 1-1,5 п.п. снизили Альфа-Банк, Абсолют Банк и Петрокоммерц. Чуть погодя следом за ними последовал и Уралсиб. Таким образом банки отреагировали на хорошую инфляционную статистку, предвещающую дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики.

     Сохранение  избыточной рублевой ликвидности в совокупности с продолжающимся понижением ставок выписки основными векселедателями стало залогом высокой активности и снижения доходностей векселей на вторичном рынке в первой половине сентября.

     Основная  масса крупных российских банков понизила свои ставки выписки еще в первой половине сентября, что стало своего рода превентивной мерой в ответ на многочисленные намеки представителей ЦБ по поводу дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики. Таким образом, к 14 сентября, когда Банк России принял решение об очередном снижении процентной ставки по рублю на 0,25 п.п., вторичный рынок уже успел заложить снижение ставок в рыночные доходности. На общем фоне высокими ставками по векселям выделялись лишь Петрокоммерц, МДМ и Ханты-Мансийский Банк. Естественно и интерес к их бумагам был повышенным на протяжении последующих двух недель. В дальнейшем вышеперечисленные банки, хотя и в разное время, но все-таки снизили ставки привлечения по полугодовым бумагам на 50-100 б.п. Это лишь раззадорило участников рынка, ставших судорожно скупать векселя этих банков на вторичном рынке.

     Помимо  явных аутсайдеров рынка (в плане  ставок) инвесторы активно покупали и вексельные обязательства банков, входящих в десятку крупнейших и  снизивших свои ставки еще в начале месяца (Сбербанк, Газпромбпанк, НОМОС-Банк, Росбанк, Промсвязьбанк, и т.д.). Что касается временной структуры спроса, то наибольшей популярностью пользовались полугодовые бумаги (с погашением в феврале-марте 2010 г.). При этом сделки в корпоративном сегменте весельного рынка практически не производились в силу отсутствия векселей предприятий как таковых.

     Основным  локомотивом движений на вексельном рынке к началу октября стал Банк России, заявивший утром 29 сентября о понижении ключевых процентных ставок на 25-75 б. п. Ставка рефинансирования была снижена на 50 б.п. до 10,0% годовых. Итак, в течение сентября ставки были снижены дважды. Причем, если первое снижение было всеми ожидаемо, то второе, хотя ему и предшествовали хорошие данные по инфляции, стало своего рода приятным сюрпризом.

     Первыми, конечно же, на действия ЦБ отреагировали  крупнейшие банки. Впрочем, ставки по ним  и так были низки и, следовательно, малоинтересны рынку. Более существенные движения имели место во втором-третьем  эшелоне. За две недели ставки выписки в данном сегменте снизились по полугодовым бумагам в среднем на 50-70 б.п. В итоге диапазон доходностей по шестимесячным бумагам составил 11,0-11,2% годовых и 11,5-11,75% годовых для бумаг с погашением через 12 месяцев. Вслед за длинным концом кривой на 50-100 б.п. снились и ставки доходностей по коротким бумагам.

     Сейчас  наиболее интересны к покупке векселя банков второго эшелона с доходностью выше 13% годовых со сроком погашения от шести месяцев до года.²²  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Заключение:

     Ни  один из инструментов финансового рынка, кроме, конечно, самих денег во всех многочисленных проявлениях их экономических  функций, не может сравниться по своему значению с векселем. Сила векселя  всегда поддерживалась вексельным правом и обеспечивалась государством.

     Векселя активно используются в международных  расчетах и внутренних сделках стран  с развитой экономикой. Основная экономическая  функция векселя - быть средством  оформления и обеспечения кредитов как коммерческих, так и банковских.

     В данной работе были изучены основные операции коммерческих банков с векселями. Содержание, назначение, особенности, динамика, результаты этих операций.

     В заключение данной курсовой работы можно  сделать следующие выводы:

• интерес к векселю в России в настоящее время диктуется, прежде всего, законодательными и налоговыми особенностями его обращения — сочетанием свойств платежного средства и ценной бумаги;
• как платежное средство вексель позволяет ускорять расчеты по сделкам;
• применение векселей в качестве срочного депозитного сертификата получило широкое распространение и превратило банковские векселя (прежде всего валютные) в высоколиквидные ценные бумаги. Дополнительное преимущество векселя - отсутствие требования регистрации;
• вексель является эффективным инструментом коммерческого кредита и товарных сделок. Подобная форма кредита выгодна и банку, и его клиенту. В силу того, что деньги остаются в банке, происходит уменьшение процентных ставок по кредиту;
• вексель активно используется банками в качестве залога.

     На  современном этапе развития вексельного обращения в России главным является создание такого правового обеспечения, которое, с одной стороны, обеспечит безусловность взыскания вексельного долга, а с другой, -  возможность как можно более широкого применения векселя, как одного из самых популярных и эффективных инструментов финансового рынка.

     К проблемам  использования векселей в России относятся:

     неплатежи по причине нехватки или отсутствия у предприятий собственных оборотных средств – замена «живых» денег;

     сложность объективной оценки вексельной способности обусловливает эмиссию значительного количества необеспеченных векселей;

     использование векселей в целях сокрытия прибыли  от налогообложения, которое связано  с несовершенством налогового законодательства и отнесением векселя к категории «ценная бумага».   

     Из-за сложившейся мировой кризисной  ситуации российский банковский сектор находился в очень нестабильном положении. Сейчас ситуация выравнивается, но, говорить о том, что она уже  окончательно "устаканилась", рано.

     Впрочем, по словам экспертов, кризисные явления  в банковской системе всегда приводят к активизации торговли долговыми  бумагами финансовых структур. В моменты  нестабильности именно финансисты начинают сбивать цены на долговые бумаги, и  даже когда рынок успокаивается, долговой рынок очень долго "приходит в себя". Можно сказать, что операторы долгового рынка всегда колеблются между жадностью и здравым смыслом - ведь есть возможность купить вексель очень дешево. Но потом векселедатель по каким-то причинам не сможет бумагу погасить, и покупателю останется только подсчитывать убытки от невозможности хоть как-то избавиться от приобретенной бумаги. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Используемая  литература:

1. «Банковское дело», под редакцией профессора Коробковой Г.Г., 2004 г.;
2. «Банковское дело», Тавасиева А.М., Эриашвили Н.Д., 2006 г.;
3. «Деньги. Кредит. Банки», Малахова Н.Г., 2008 г.;
4. Федеральный закон от № 48-ФЗ «О переводном и простом векселе»;
5. Письмо Банка России от 25.12.2006 № 167-Т "О Методических рекомендациях по проверке сделок кредитных организаций (их филиалов) с векселями";
6. Постановление от 7 августа 2007 г. N 104/1341 «О введении в действие Положения о переводном и простом векселе»;
7. www.bancinfo.ru;
8. www.bertop.ru/kommercheskie-banki/;
9. www.veksel.forekc.ru;
10. www.auver.ru;
11. www.finace.tltnews.ru;
12. www.xserver.ru;
13. www.cbr.ru.