Мировая практика страхования валютных рисков

СОДЕРЖАНИЕ 

Введение                                                                                                                  3

1. Сущность  и содержание валютных рисков, и их регулирования                   5

1.1. Сущность  валютных рисков                                                                           5

1.2. Содержание  валютных рисков                                                                       5

1.3. Понятие  о страховании валютных рисков                                                   5

2. Методы  страхования валютных рисков  в 40-60-х годах                                7

2.1. Защитные  оговорки                                                                                         7

2.2. Валютная  корзина                                                                                          9

2.3. Товарно-ценовая  оговорка                                                                            10

3. Современные  методы страхования валютных  рисков                                 12

3.1. Валютные  опционы                                                                                       12

3.2. Форвардные  валютные сделки и валютные  фьючерсы                             12

Заключение                                                                                                            17

Список  литературы                                                                                               19

                            
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение

    У каждой страны есть свои деньги. Они служат средством обмена или средством платежа, единицей счета, средством сохранения стоимости, а также используются как мера отложенных платежей. Причем не только на внутреннем, но и на внешнем рынке в качестве национальной валюты.

    Но  ведь национальных валют столько  же, сколько и суверенных государств. Следовательно, существует такое же количество обособленных структур процентных ставок и государственных налоговых политик.

    В процессе международной торговли, заключения связанных с ней сделок, составления международных контрактов - везде используется понятие валюты. Но валюты различных стран подвержены разным колебаниям. Это и инфляция, приводящая к обесцениванию валюты, и различные экономические проблемы, приводящие к падениям курсов национальных валют разных стран.

    Для того чтобы в процессе внешнеэкономической  деятельности ее субъект мог себя обезопасить, необходимо своевременно спрогнозировать вероятность валютных рисков, установить размеры рисков и принять на этой основе единственно верное решение о том, заключать ли международный контракт и на каких условиях это будет происходить.

    Целью данной работы является освещение сущности валютных рисков и их страхования, методов  страхования валютных рисков.

    В первом разделе изложена сущность валютных рисков и их страхования, а также сущность регулирования валютных рисков в процессе внешнеэкономической деятельности.

    Во  втором разделе работы излагаются методы страхования валютных рисков: защитные оговорки, валютная корзина, товарно-ценовая оговорка.

    В третьем разделе описаны валютные опционы, форвардные валютные сделки и валютные фьючерсы.

    Задачами, которые необходимо решить в процессе работы, являются следующие: рассмотреть  сущность и содержание валютных рисков, методов их регулирования, изучить методы страхования валютных рисков.

    Объектом  исследования выступают международные  рынки, на которых производится купля-продажа  валюты, товаров, работ, услуг, совершаются  финансовые операции.

    Предметом исследования являются валютные риски, возникающие на международных рынках в процессе взаимодействия покупателей и продавцов.

    В качестве методов исследования в  работе применен аналитический метод.

 

    

1. Сущность и содержание валютных рисков и их

регулирования

1. Сущность валютных рисков.

    Валютные  риски являются частью коммерческих рисков, которым подвержены участники международных экономических отношений. Валютные риски это опасность валютных потерь в результате изменения курса валюты цены (займа) по отношению к валюте платежа в период между подписанием контракта или кредитного соглашения и осуществлением платежа. В основе валютного риска лежит изменение реальной стоимости денежного обязательства в указанный период. Валютному риску подвержены обе стороны-участники сделки.

      1.2. Содержание валютных  рисков.

      В связи с тем, что курсы абсолютно всех валют, в том числе и резервной валюты - доллара США, подвержены периодическим колебаниям вследствие различных объективных и субъективных причин, практика международных экономических отношений выработала подходы к выбору стратегии защиты от валютных рисков. Сущность этих подходов заключается в том, что:

1.Принимаются  решения о необходимости специальных  мер по страхованию валютных  рисков.

2.Выделяется  часть внешнеторгового контракта  или кредитного соглашения -открытая  валютная позиция,- которая будет страховаться.

3.Выбирается  конкретный способ и метод  страхования риска.

     1.3. Понятие о страховании  валютных рисков.

     В международной практике применяются  два основных способа страхования рисков:

1. Односторонние  действия одного из партнеров.

2.Взаимная  договоренность участников сделки.

     На  выбор конкретного метода страхования  риска влияют такие факторы, как:

- особенности  экономических и политических  отношений со стороной-контрагентом  сделки

-конкурентоспособность  товара

-платежеспособность контрагента сделки

-действующие  валютные и кредитно-финансовые  ограничения в данной стране

- срок  покрытия риска

- перспективы  изменения валютного курса или  процентных ставок на рынке.

     Мировая практика страхования валютных и  кредитных рисков отражает происходившие изменения в мировой экономике и валютной системе в целом.

    Таким образом, валютные риски - это опасность  изменения стоимости валюты цены по отношению к валюте платежа в период между временем заключения контракта и временем осуществления платежа по нему. Валютным рискам подвержены обе стороны контракта. Так как валютные риски существуют всегда, то мировая практика выработала специальные механизмы защиты от валютных рисков. В процессе такой защиты делается решение о ее целесообразности, выбирается часть контракта, которую необходимо защитить, и выбирается конкретный метод защиты (страхования рисков).

 

2. Методы страхования валютных рисков в 40-60-г годах

     2.1. Защитные оговорки

      Наиболее  простым и самым первым методом  страхования валютных рисков являлись защитные оговорки.

      Золотые и валютные защитные оговорки применялись  после второй мировой войны. Золотая оговорка основана на фиксации золотого содержания валюты платежа на дату заключения контракта и пересчете суммы платежа пропорционально изменению золотого содержания на дату исполнения. Различались прямая и косвенная золотые оговорки. При прямой оговорке сумма обязательства приравнивалась в весовому количеству золота; при косвенной - сумма обязательства, выраженная в валюте, пересчитывалась пропорционально изменению золотого содержания этой валюты (обычно - доллара). Применение этой оговорки основывалось на том, что в условиях послевоенной Брестонвудской валютной системы существовали официальные золотые паритеты- соотношения валют по их золотому содержанию, которые с 1934 по 1976 год устанавливались на базе официальной цены золота, выраженной в долларах. Однако из-за периодически происходивших колебаниях рыночной цены золота и частых девальваций ведущих мировых валют, золотая оговорка постепенно утратила свои защитные свойства и перестала применяться совсем со времени принятия Ямайской валютной системы, отменившей золотые паритеты и официальную цену золота.

      Валютная  оговорка - условие в международном  контракте, оговаривающее пересмотр суммы платежа пропорционально изменению курса валюты оговорки с целью страхования валютного или кредитного риска экспортера или кредитора. Наиболее распространенная форма валютной оговорки - несовпадение валюты цены и валюты платежа. При этом экспортер или кредитор заинтересован в том, чтобы в качестве валюты цены выбиралась наиболее устойчивая валюта или валюта, повышение курса которой прогнозируется, т.к. при производстве платежа подсчет суммы платежа производится пропорционально курсу валюты цены. В рассмотренном выше примере экспортер из Германии, выбравший валютой цены доллар, неправильно спрогнозировал конъюнктуру мирового рынка и понес потери из-за падения курса доллара в момент осуществления платежа по контракту. Отсюда следует, что в условиях нестабильности плавающих валютных курсов, этот метод страхования валютных рисков является неэффективным. Аналогичный вывод можно распространить и на другую форму валютной оговорки - когда валюта цены и валюта платежа совпадают, а сумма платежа ставится в зависимость от более стабильной валюты оговорки.

      Для снижения риска падения курса  валюты цены на практике получили распространение  многовалютные оговорки.

     Многовалютная оговорка - условие в международном  контракте, оговаривающее пересмотр суммы платежа пропорционально изменению курса корзины валют, заранее выбираемых по соглашению сторон. Многовалютная оговорка имеет преимущества перед одновалютной:

во-первых, валютная корзина, как метод измерения  средневзвешенного курса валют, снижает риск резкого изменения суммы платежа;

во-вторых, она в наибольшей степени соответствует  интересам контрагентов сделки с  точки зрения валютного риска, т.к. включает валюты разной стабильности.

      Вместе  с тем к недостатком многовалютной  оговорки можно отнести сложность  формулировки оговорки в контракте в зависимости от способа расчета курсовых потерь, неточность которой приводит к различной трактовке сторонами условий оговорки. Другим недостатком многовалютной оговорки является сложность выбора базисной корзины валют.

     2.2. Валютная корзина.

     После отмены золотодевизного стандарта  и режима фиксированных паритетов и курсов и переходе к Ямайской валютной системе и плавающим валютным курсам международные валютные единицы приравнены к определенной валютной корзине. Существует несколько видов валютных корзин. Они различаются составом валют:

1. Симметричная  корзина - в ней валюты наделены  одинаковыми удельными весами.

2.Ассиметричная  корзина - в не валюты наделены  разными удельными весами.

3. Стандартная  корзина - валюты зафиксированы на определенный период применения валютной единицы в качестве валюты оговорки.

4.Регулируемая  корзина - валюты меняются в  зависимости от рыночных факторов.

     Преимуществом применения СДР или ЭКЮ как  базы многовалютной оговорки заключается  в том, что регулярные и общепризнанные их котировки исключают неопределенность при подсчете сумм платежа. Составными элементами механизма валютной оговорки являются:

- начало  ее действия, которое зависит  от установленного в контракте  предела колебаний курса

- дата  базисной стоимости валютной корзины. Датой базисной стоимости обычно является дата подписания контракта или предшествующая ей дата. Иногда применяется скользящая дата базисной стоимости, что создает дополнительную неопределенность. - дата или период определения условной стоимости валют-