Современные методы страхования валютных рисков

Современные методы страхования валютных рисков

Методы управления валютным риском:

1. Внутренние  методы страхования рисков:

а)    структурная балансировка; б)   изменение срока платежа; в)   взаимный зачет рисков по активам и пассивам (неттинг и мэтчинг); г)    хеджирование д)   валютный своп; е)    самострахование; ж)  параллельные ссуды.

2. Внешние методы  страхования рисков (срочные валютные  сделки):

а)    форвардные операции;

б)   фьючерсные операции;

в)   страхование;

г)    валютные опционы.

 Внутренние методы страхования

а) Структурная  балансировка заключается в стремлении поддерживать такую структуру активов и пассивов, которая позволит перекрыть убытки от изменения валютного курса прибылью, получаемой от этого же изменения по другим позициям баланса. Иначе говоря, подобная тактика сводится к стремлению иметь максимально возможное количество «закрытых» позиций, минимизируя, таким образом, валютные риски. Но поскольку иметь «закрытыми» все позиции не всегда возможно и разумно, то следует быть готовым к немедленным акциям по структурной балансировке.

б) Вид валютных операций, связанный с манипулированием сроками расчётов для получения выгоды на разнице курсов валют называется «лидз-энд-легз».

Ускорение или задержка платежей (лидз-энд-легз) используется при осуществлении операций с иностранной валютой. При этом банк в соответствии со своими ожиданиями будущих изменений валютных курсов может потребовать от своих дебиторов ускорения или задержки расчетов. В ожидании снижения курса национальной валюты импортеры стремятся ускорить платежи контрагентам в иностранной валюте, чтобы не нести потерь при повышении ее курса. При укреплении национальной валюты, напротив, преобладает их стремление к задержке платежей в иностранной валюте. Этим приемом пользуются для защиты от валютного риска или получения выигрыша от колебаний валютных курсов. Однако риск потерь по–прежнему присутствует, поскольку вполне вероятно неправильное предсказание направления изменения валютного курса.

в)   Неттинг – максимальное сокращение числа валютных сделок путем их укрупнения и согласования действий всех подразделений биржи (банка) и участников торгов. Для этой цели координация деятельности всех подразделений банковского учреждения должна быть на высоком уровне.

На практике неттинг валютного риска осуществляется следующим образом:

-     банк покрывает «длинную» позицию в некоторой валюте с помощью «короткой» позиции в той же самой валюте;

-     банк покрывает «длинную» позицию в одной валюте при помощи «короткой» позиции в другой, если движения валютных курсов этих двух валют положительно коррелированны;

-     банк использует «короткую» позицию в одной валюте для покрытия «длинной» позиции в другой валюте, если движения обменных курсов двух валют отрицательно коррелированны друг с другом.

г) Хеджирование – создание компенсирующей валютной позиции для каждой рисковой сделки. Т.е. происходит компенсация одного валютного риска – прибыли или убытков – другим соответствующим риском.

Сущность основных методов  хеджирования сводится к тому, чтобы  осуществить валютно–обменные операции до того, как произойдет неблагоприятное изменение курса, либо компенсировать убытки от подобного изменения за счет параллельных сделок с валютой, курс которой изменяется в противоположном направлении.

Хеджирование валютного  риска – это защита средств  от неблагоприятного движения валютных курсов, которая заключается в  фиксации текущей стоимости этих средств посредством заключения сделок на рынке Форекс. Хеджирование приводит к тому, что для компании исчезает риск изменения курсов, это дает возможность планировать деятельность и видеть финансовый результат, не искаженный курсовыми колебаниями, позволяет заранее назначить цены на продукцию, рассчитать прибыль, зарплату и т.д.

д) Сделка своп означает обмен одной валюты на другую на определенный период времени и представляет собой комбинацию наличной сделки спот и срочной форвард. Обе сделки заключаются в одно и то же время с одним и тем же партнером по заранее фиксированным курсам. Своп используется как средство исключения риска колебания валютных курсов и процентных ставок.

Межбанковские сделки «своп» включают наличную сделку, а затем  контрсделку на определенный срок. Валютный своп имеет две разновидности. Первая напоминает оформление параллельных кредитов, когда две стороны в двух различных странах предоставляют разнонаправленные кредиты с одинаковыми сроками и способами погашения, но выраженные в различных валютах. Второй вариант – просто соглашение между двумя банками купить или продать валюту по ставке «спот» и обратить сделку в заранее оговоренную дату (в будущем) по определенной ставке «спот». В отличие от параллельных кредитов свопы не включают платеж процентов.

К сделкам «своп» особенно активно прибегают центральные банки. Они используют их для временного подкрепления своих валютных резервов в периоды валютных кризисов и для проведения валютных интервенций.

Внешние методы страхования

Срочные сделки как форма страхования валютных рисков при внешнеторговых сделках заключаются на следующих условиях:

-     курс сделки фиксируется на момент ее заключения;

-     валюта передается через определенный срок после заключения сделки;

-     передача валюты, происходит по ранее установленной цене, то есть по цене на момент заключения сделки.

Традиционным и наиболее распространенным видом страхования  рисков являются срочные форвардные сделки с иностранной валютой. Форвардный валютный контракт – это нерасторжимый  и обязательный контракт между банком и его клиентом на покупку или  продажу определенного количества указанной иностранной валюты по курсу обмена, зафиксированному во время заключения контракта, для  выполнения (т.е. доставки валюты и ее оплаты) в будущем времени, указанном  в контракте. Это время представляет собой конкретную дату либо период между двумя конкретными датами. Таким образом, клиент застраховал  свои риски. Риск взял на себя банк. С  этого момента принятый риск необходимо захеджировать самому банку. Поэтому банк, обычно, в тот же день на ту же сумму и в той же валюте делает еще одну сделку форвард с другим банком или фьючерсную сделку на специализированной бирже.

Валютный  опцион является одним из вариантов полного покрытия валютных рисков. Его можно использовать как страховку, используя при неблагоприятных движениях курса. По сравнению с форвардом, опцион дает лучшую защиту от возможных рисков, потому что покупатель опциона оставляет за собой право выбора осуществления или неосуществления сделки.

Особенностью опциона, как  страховой сделки, является риск продавца опциона, который возникает вследствие переноса на него валютного риска  экспортера или инвестора. Неправильно  рассчитав курс опциона, продавец рискует  понести убытки, которые превысят полученную им премию. Поэтому продавец опциона всегда стремится занизить его курс и увеличить премию, что  может быть неприемлемым для покупателя.

Валютный опцион – сделка между покупателем и продавцом  валют, которая дает право покупателю опциона покупать или продавать  по определенному курсу определенную сумму валюты в течение обусловленного времени за вознаграждение. Валютные опционы применяются, если покупатель опциона стремится застраховать себя от риска изменения курса  валюты в определенном направлении. Этот риск может быть: 1) потенциальным  и возникает в случае «присуждения»  фирме контракта на поставку товаров; 2) связанным с хеджированием вложения капитала в другой валюте по более  привлекательным ставкам; 3) при торговой сделке, когда экспортер стремится  застраховать риск потерь от неблагоприятного изменения валютного курса и  одновременно сохранить перспективу  выигрыша в случае благоприятной  для него динамики курса валюты, в которой заключена сделка. Покупка  опциона используется для страхования  скрытого валютного риска при  торговле лицензиями, переговорах о  субпоставке или финансировании, т.е. когда возникновение обязательства или требования зависит от акцепта оферты (предложения) контрагентом.

Хеджирование с помощью фьючерсных контрактов фиксирует цену будущей поставки товара; при этом в случае снижения цен на рынке «спот» недополученная прибыль будет компенсирована доходом по проданным срочным контрактам (при снижении фьючерсной цены проданный фьючерс приносит прибыль). Однако с другой стороны невозможность воспользоваться ростом цен на реальном рынке – дополнительная прибыль на рынке «спот» в этом случае, будет покрыта убытками по проданным фьючерсам. Осуществляя хеджирование на фьючерсном рынке, фирма тем самым заранее устанавливает издержки, выраженные в местной валюте, которые она понесет в будущем при покупке товара у иностранного партнера. Страхуя себя от неблагоприятных изменений курса валюты, фирма в то же время лишает себя возможности воспользоваться теми преимуществами, которые могут возникнуть в случае благоприятного для фирмы изменения курса. Недостатком этого способа хеджирования является необходимость постоянно поддерживать определенный размер гарантийного обеспечения открытых срочных позиций.

Следовательно, главная цель валютных фьючерсов – компенсация валютного риска, а не получение иностранной валюты. Поэтому обычно хеджеры закрывают свои валютные позиции на последних торговых сессиях (рабочих сеансах), получая прибыль или оплачивая проигрыш на фьючерсном рынке (маржу).

Использование фьючерсных сделок для страхования рисков во внешнеэкономической  деятельности позволяет точнее оценить  окончательную стоимость страхования. Покупка или продажа валютных фьючерсов позволяет избежать возможных  потерь, возникающих в результате колебаний курсов валют по сделкам  с клиентами.