Инвестиционная деятельность и инвестиционная политика в России

2. Классификация инвестиций и юридических лиц – участников инвестиционной деятельности 

     Под инвестициями понимается совокупность затрат, реализуемых в форме целенаправленного  вложения капитала на определенный срок в различные отрасли и сферы  экономики, в объекты предпринимательской  и других видов деятельности для  получения прибыли (дохода) и достижения как индивидуальных целей инвесторов, так и положительного социального  эффекта.

     Экономическая сущность инвестиций может быть более  глубоко раскрыта при группировке  многочисленных видов инвестиций по различным инвестиционным признакам. Базисным типологическим признаком  при классификации инвестиций выступает  объект вложения средств.

     По  объектам вложения средств выделяют реальные и финансовые инвестиции.

     Под реальными инвестициями понимается вложение средств (капитала) в создание реальных активов, связанных с осуществлением операционной деятельности экономических  субъектов, решением их социально-экономических  проблем. Важнейшей составляющей реальных инвестиций являются инвестиции, осуществляемые в форме капитальных вложений, которые в экономической литературе называют также реальными инвестициями в узком смысле слова, или капиталообразующими  инвестициями. Предприятие-инвестор, осуществляя  реальные инвестиции, увеличивает свой производственный потенциал – основные производственные фонды и необходимые  для их функционирования оборотные  средства.

     В свою очередь, реальные инвестиции подразделяются на нематериальные (потенциальные) и  материальные (вещественные). Потенциальные  инвестиции используются для получения  нематериальных благ. В частности  они направляются на повышение квалификации персонала, проведение научно-исследовательских  и опытно-конструкторских работ, получение товарного знака (марки) и т.п. Материальные инвестиции предполагают вложения, прежде всего в средства производства. Их, в свою очередь, можно  подразделить на: стратегические инвестиции, базовые инвестиции, текущие инвестиции, новационные инвестиции. Назначение этих инвестиций и их роль в наращивании  производственного потенциала различны.

     Стратегические  инвестиции – это инвестиции, направленные на создание новых предприятий, новых  производств либо приобретение целостных  имущественных комплексов в иной сфере деятельности, в иных регионах и т.п.

     Базовые инвестиции – это инвестиции, направленные на расширение действующих предприятий, создание новых предприятий и  производств в той же, что и  ранее сфере деятельности, том  же регионе и т.п.

     Текущие инвестиции призваны поддерживать воспроизводственный  процесс и связаны с вложениями по замене основных средств, проведению различных видов капитального ремонта  с пополнением запасов материальных и оборотных активов.

     Новационные инвестиции можно подразделить на две  группы:

1. инвестиции в модернизацию предприятия, в том числе в техническое переоснащение в соответствии с требованиями рынка;
2. инвестиции по обеспечению безопасности в широком смысле слова. Речь идет об инвестициях, связанных с включением в состав предприятия технологических структур, гарантирующих бесперебойное и эффективное обеспечение производства необходимыми сырьем, комплектующими, обслуживанием технологического производства (ремонт, наладка, разработка технической документации и т.п.).

     Для каждого из выделенных видов, типов  инвестиций характерны свои уровни риска. Так, например, среди материальных инвестиций наиболее высокий уровень риска  характерен для инвестиций по созданию новых предприятий, производств  и наименьший уровень – для  текущих инвестиций.

     Финансовые  инвестиции включают вложения средств  в различные финансовые активы –  ценные бумаги, паи и долевые участия, банковские депозиты и т.п. При их осуществлении инвестор увеличивает  свой финансовый капитал, получая дивиденды  и другие доходы. Финансовые инвестиции имеют либо спекулятивный характер, либо ориентированы на долгосрочные вложения. Спекулятивные финансовые инвестиции имеют целью получение  инвестором дохода в конкретном периоде  времени. Долгосрочные финансовые инвестиции в основном преследуют стратегические цели инвестора и связаны с  участием в  управлении объекта, в  который вкладывается капитал.

     По  характеру участия инвестора  в инвестиционном процессе инвестиции подразделяются на прямые и косвенные (опосредованные). Прямые инвестиции предполагают прямое, непосредственное участие инвестора  во вложении капитала в конкретный объект инвестирования, будь то приобретение реальных активов, либо вложение капитала в уставные фонды организации. Косвенные  инвестиции предполагают вложения капитала инвестора в объекты инвестирования через финансовых посредников (институциональных  инвесторов) посредством приобретения различных финансовых инструментов.

     В экономической литературе часто  можно встретить деление инвестиций на прямые и портфельные. При этом под прямыми инвестициями подразумеваются  вложения в уставные капиталы предприятий (фирм, компаний) с целью установления непосредственного контроля и управления объектом инвестирования. Они направлены на расширение сферы влияния, обеспечение  будущих финансовых интересов, а  не только на получение дохода. Портфельные  инвестиции представляют собой средства, вложенные в экономические активы с целью извлечения дохода (в форме  прироста рыночной стоимости инвестиционных объектов, дивидендов, процентов, других денежных выплат) и диверсификации рисков. Как правило, портфельные инвестиции являются вложениями в приобретение принадлежащих различным эмитентам ценных бумаг, других активов.

     Достаточно  часто прямые и портфельные инвестиции рассматривают как соответственно реальные и финансовые. При этом в одних случаях под прямыми инвестициями понимают непосредственное вложение средств в производство, а под портфельными – приобретение ценных бумаг, т.е. критерием классификации служит в этом случае характеристика объекта инвестирования. Такая трактовка не вполне корректна, поскольку реальные инвестиции помимо вложений в физические элементы производительного капитала, как отмечалось выше, включают вложения и в другие формы реальных активов, а финансовые инвестиции охватывают вложения не только в ценные бумаги, но и в другие финансовые инструменты. Кроме того, вряд ли правомерно относить к производственным вложениям только прямые инвестиции, так часть портфельных инвестиций (вложения в ценные бумаги производственных предприятий при их первичном размещении) также предназначена для привлечения средств инвесторов в производство.

     В других случаях смешение различных  групп инвестиций происходит вследствие отсутствия четкого критерия, используемого  при их классификации. Как отмечалось выше, выделение реальных и финансовых инвестиций осуществляется в зависимости  от объекта вложения средств, в то время как в основе разделения инвестиций на прямые и портфельные  используется качественно иной критерий – цель инвестирования.

     В частности, прямые инвестиции, представляющие собой вложения, направленные на установление непосредственного контроля и управления объектом инвестирования, могут осуществляться не только в реальные экономические  активы, но и в финансовые инструменты. Возможность управления объектом инвестирования достигается через приобретение контрольного пакета акций, другие формы  контрольного участия. Портфельные  инвестиции представляют собой вложения, ориентированные на получение текущего дохода.

     Следовательно, реальные и финансовые инвестиции, с одной стороны, и прямые и  портфельные инвестиции, с другой, выступают как различные по типологии  группы инвестиций.

       По срокам вложения инвестиции подразделяют на краткосрочные и долгосрочные. Под краткосрочными инвестициями понимаются обычно вложения средств на период до одного года. Данные инвестиции носят, как правило, спекулятивный характер. Основными инструментами краткосрочного инвестирования являются банковские депозиты, векселя, сертификаты и высоколиквидные ценные бумаги. Долгосрочные инвестиции – вложения капитала на период свыше одного года (чаще всего они осуществляются в форме капитальных вложений). Цель долгосрочных инвестиций состоит в приумножении основных и оборотных средств предприятия.

     По  формам собственности используемого  инвестором капитала инвестиции подразделяются на частные и государственные.

     Под частными инвестициями понимают вложение средств частных инвесторов: граждан  и предприятий негосударственной  формы собственности.

     Государственные инвестиции – это вложения, осуществляемые государственными органами власти и  управления, а также предприятиями  государственной формы собственности.

     По  региональным источникам привлечения  капитала выделяют отечественные и  иностранные инвестиции. Отечественные  инвестиции представляют собой вложения капитала резидентами данной страны (домашними хозяйствами, предприятиями, организациями, государственными и  муниципальными органами). К иностранным  инвестициям относят вложения капитала нерезидентами (как юридическими, так  и физическими лицами) в объекты  и финансовые инструменты другого  государства.

     По  источникам финансирования выделяют также:

• собственные (амортизация, прибыль);
• заемные (кредиты);
• привлеченные (посредством эмиссии акций).

     По  отношению к объекту вложения выделяют внутренние и внешние инвестиции. Внутренние инвестиции представляют собой  вложения капитала в активы самого инвестора, внешние – вложения капитала в реальные активы других хозяйствующих  субъектов или финансовые инструменты  иных эмитентов.

     По  характеру использования капитала в инвестиционном процессе выделяют первичные инвестиции, реинвестиции и дезинвестиции. Первичные инвестиции представляют собой вложения капитала за счет как собственных, так и  заемных средств инвесторов. Реинвестиции представляют собой вторичное использование  капитала в инвестиционных целях  посредством его высвобождения, в результате реализации ранее осуществленных инвестиций. Дезинвестиции – это  высвобождение ранее инвестированного капитала из инвестиционного оборота  без последующего использования  в инвестиционных целях.

     Во  временном аспекте инвестиции классифицируются также по продолжительности срока  эксплуатации инвестиционных объектов. Он может быть определенным и неопределенным. Любая неопределенность повышает финансовые риски и тем самым снижает  заинтересованность во вложениях.

     По  уровню инвестиционного риска различают:

• безрисковые инвестиции;
• низкорисковые инвестиции;
• среднерисковые инвестиции;
• высокорисковые инвестиции;
• спекулятивные инвестиции.

     По  формам воспроизводства в реальном секторе:

• на создание объекта предпринимательской деятельности;
• на расширение производства;
• на реконструкцию, техническое перевооружение.

     Структура инвестиций по данным направлениям зависит  от стадий, на которых находится  предприятие. На начальном этапе  инвестиции направляются на создание объекта. В условиях, когда продукт  востребован на рынке, инвестиции направляются на расширение производства. Все зависит  от масштабности производства и конъюнктуры  рынка. По мере роста износа основных фондов возникает необходимость  в их реконструкции, техническом  перевооружении.

     Инвестиции  классифицируют в зависимости от конечных результатов:

• на рост объемов производства;
• на повышение качества производимой продукции;
• на экономию ресурсов (в конечном счете, на снижение себестоимости);
• на увеличение количества рабочих мест.

     Важность  задач выяснения роли инвестиций в воспроизводственном процессе обуславливает необходимость введения такого классификационного критерия, как отраслевая направленность в разрезе отдельных отраслей и сфер деятельности: промышленность, сельское хозяйство, строительство, энергетику, транспорт и связь, торговля и общественное питание и т.д., в соответствии с которым можно выделить производственные и непроизводственные инвестиции. Определяющее значение для экономической системы имеют производственные инвестиции, обеспечивающие воспроизводство и прирост индивидуального и общественного капитала.