Функции и роль центрального банка

2. Роль центральных банков в банковской системе и экономике

     Значение  банков как важнейшего звена в  экономике существенно возросло после Второй мировой войны. Усиление концентрации и централизации капитала банков укрепило их позиции, а стремление увеличить размеры получаемой прибыли  определило развитие диверсификации и  универсализации банковской деятельности, привело к расширению международных  операций, образованию новых межбанковских  объединений как на национальном, так и на интернациональном уровне.

     Роль  Центрального Банка в развитии рыночной экономики выражается в денежном авансировании расширенного воспроизводства  посредством обеспечения потребностей народного хозяйства в денежных средствах для реализации совокупного  общественного продукта и национального  дохода страны.

     Центральный банк может выполнять роль финансового  агента правительства. В этом качестве центральный банк мог бы контролировать многие операционные моменты, связанные  с выпуском и погашение государственных  ценных бумаг. Он мог бы также руководить системой ведения записи владельцев и передачи ценных бумаг от одного держателя к другому. По этим соображениям техническая экспертиза гарантий, платежей и клиринга должна концентрироваться  в одной организации. Также в  качестве финансового агента центральный  банк может хорошо выполнять роль правительственного советника по руководству  выпуском займов.

     Центральный банк также особенно заинтересован  в рынке государственных займов из-за неизбежной связи между денежной политикой, банковской системой и рынком государственных ценных бумаг. Вовлечение центрального банка в роль финансового  агента, а также его участие  в проведении денежной политики позволяет  органам, регулирующим денежное обращение, быть в курсе событий, происходящих на рынках, реагировать на них должным  образом и тем самым более  эффективно выполнять свою роль надзора  над банковской системой и системой платежей.

     В период перехода к рыночным отношениям, банковское регулирование отличается особой сложностью и требует решения  ряда проблем, противоречащих друг другу. Отсюда вытекает чрезвычайная актуальность поиска инструментов денежно-кредитного регулирования, адекватных экономике. Эффективное функционирование банковской системы - необходимое условие развития рыночных отношений, что объективно определяет ключевую роль Центрального банка в регулировании банковской деятельности.

     Дальнейшее  развитие и укрепление банковской системы  предполагает решение ряда проблем, основными из которых являются:

     · поиск действенных форм, методов  денежно-кредитного регулирования  экономики предполагает изучение и  обобщение накопленного в этой области  опыта стран с рыночной экономикой. На его основе необходима разработка модели банковской системы, адекватной особенностям и условиям переходного периода в экономике;

     · формирование основательно продуманной, проработанной и устойчивой нормативно-правовой базы для обеспечения эффективного функционирования банковской системы, которая должна включать борьбу с  банковским монополизмом (Главный банк страны), криминализацией в банковской сфере, закрепление многообразия типов  банков, как по функциональному назначению (характеру деятельности), так и  по виду собственности;

     · создание эффективного механизма денежно-кредитного регулирования на основе более целесообразного  использования операций на открытом рынке и гибкого управления учетной  ставкой, фондом обязательного резервирования, развитием рынка ценных бумаг (государственных  и корпоративных);

     · укрепление основ финансовой стабильности и безопасности банковской системы  путем жесткого контроля за финансовыми  операциями на межбанковском рынке, регулирования кредитной политики коммерческих банков, страхования вкладов  населения, введения жесткой платежно-расчетной  дисциплины и т.п.;

     · формирование современной банковской инфраструктуры, основанной на использовании  новейших информационных систем и технологий расчетов и платежей;

     · расширение и развитие сферы банковских услуг и т.д.

     Решение этих и других многочисленных проблем  и противоречий послужит оздоровлению и укреплению как банковского  сектора в частности, так и  всей экономики в целом.

     Подводя итоги, можно сказать следующее. Значение центральных банков как  важнейшего звена в экономике  существенно возросло после Второй мировой войны Их роль в развитии рыночной экономики выражается в  денежном авансировании расширенного воспроизводства посредством обеспечения  потребностей народного хозяйства  в денежных средствах для реализации совокупного общественного продукта и национального дохода страны. В  период перехода к рыночным отношениям, банковское регулирование отличается особой сложностью и требует решения  ряда проблем, противоречащих друг другу. Отсюда вытекает чрезвычайная актуальность поиска инструментов денежно-кредитного регулирования, адекватных современным  экономическим условиям. 
 
 
 
 
 
 

3. Изменение роли центральных  банков в современных  экономических условиях

1. Центральные банки в период глобализации

     Изменения в системе функционирования финансового рынка в период глобализации оказывают существенное влияние на политику центральных банков: одной из проблем является определение стратегии центрального банка по рефинансированию участников рынка. Особое внимание уделяется вопросам адекватной реакции центрального банка на неожиданное сокращение либо увеличение уровня ликвидности. Кроме того, важную роль играют вопросы определения стратегических и тактических аспектов монетарной политики в условиях изменения принципов функционирования трансмиссионного механизма. Следует отметить возросшее значение информации, заложенной в ценах на активы, а также увеличение степени прозрачности центральных банков. Наконец, перемены на финансовых рынках напрямую воздействуют на операционный механизм денежно-кредитной политики, включая проведение интервенций на валютном рынке. Традиционно приоритетной задачей центральных банков считается предоставление ликвидности участникам рынка. В основе такого взгляда лежит представление о том, что ликвидный рынок может облегчить проведение денежно-кредитной политики, улучшить функционирование трансмиссионного механизма и в целом положительно воздействовать на уровень финансовой стабильности. Перечень инструментов, используемых для предоставления ликвидности, очень широк. Кроме того, центральные банки активно занимаются изучением и мониторингом финансового рынка в целях улучшения понимания факторов, оказывающих влияние на уровень ликвидности, разработки инноваций для совершенствования инфраструктуры (торговые, платежные и клиринговые системы), методов управления государственным долгом, эффективного выбора операционных процедур. Указанные мероприятия проводятся не только на национальном, но и на международном уровне. Повышению качества финансового рынка во многом способствует деятельность Комитета по надзору за глобальной финансовой системой.

     Сама  по себе проблема эффективного регулирования  уровня рыночной ликвидности является достаточно сложной. Более того, она  требует использования таких  инструментов управления, которые находятся  вне сферы контроля центрального банка. Учитывая важную роль мероприятий  по управлению кредитными рисками, следует  отметить, что эффективное регулирование  ликвидности невозможно без привлечения  органов по надзору за банками. Рассмотрим две наиболее существенные проблемы. Первая заключается в том, что  уровень рыночной ликвидности изменяется циклически в соответствии с изменениями  рыночной ситуации. В благоприятные  периоды стоимость денежных средств  находится на низком уровне, однако в условиях дефицита она может  резко возрастать. Указанные процессы приводят к возникновению цикла в колебаниях уровня ликвидности. Вторая проблема состоит в том, что действия, предпринимаемые центральными банками, могут оказать положительное влияние на уровень ликвидности отдельных участников рынка, однако в целом ситуация на денежном рынке может ухудшиться. Данная проблема возникает на фоне наличия цикла ликвидности и тесно связана с надзорной практикой. Вопрос эффективного реагирования центральных банков на ухудшение ситуации с ликвидностью — один из ключевых в процессе проведения денежно-кредитной политики. Несомненно, одной из задач центрального банка является облегчение условий функционирования финансового рынка. Особенно четко необходимость вмешательства центрального банка проявляется в периоды внешних шоков, например таких, как теракт 11 сентября. В то же время, вмешиваясь в функционирование рыночного механизма, центральный банк должен принимать в расчет возможные негативные последствия такого шага. Ухудшение рыночной конъюнктуры может произойти не только из-за предоставления избыточной ликвидности, но прежде всего из-за возможного снижения процентных ставок, что приведет к усилению давления на финансовый рынок. Поэтому, принимая соответствующее решение, центральный банк должен проанализировать возможные последствия для реального сектора экономики в случае передачи негативных сигналов с финансового рынка.

     При принятии решения об интервенции  центральный банк должен выбрать  конкретный сегмент финансового  рынка, на который будет оказываться  воздействие. Обычно центральные банки  основное внимание уделяют тем сегментам, которые обладают высокой значимостью  с точки зрения возможностей проведения денежно-кредитной политики. Одним  из основных сегментов финансовой системы  для центральных банков является рынок межбанковских кредитов. Однако ключевой рынок зависит от особенностей национальной финансовой системы. Например, размер и функции рынка свопов существенно варьируются по странам. Изменение конъюнктуры рынка  акций в нормальных экономических  условиях, скорее всего, никак не отразится  на проведении денежно-кредитной политики, однако в неблагоприятной экономической  ситуации оно может повлечь за собой резкое ухудшение экономических  условий. Значимость недавних изменений  системы функционирования финансового  рынка для трансмиссионного механизма  денежно-кредитной политики достаточно сложно оценить как с количественной, так и с качественной точки  зрения. Безусловно, является очевидным  тот факт, что в трансмиссионном  механизме произошли существенные изменения. Так, в декабре 2001 года под  эгидой Европейского центрального банка  прошла конференция, участники которой  пытались объединить усилия по исследованию трансмиссионного механизма в еврозоне. Согласно мнению некоторых исследователей, финансовые инновации никак не отразились на целом ряде звеньев трансмиссионного механизма, хотя общий эффект не поддается  точной оценке. Другие ученые задаются вопросом, не отразится ли развитие кредитных деривативов негативно  на функционировании трансмиссионного механизма. Данное предположение основано на том, что расширение возможностей хеджирования ухудшает (ослабляет) связь между изменением процентных ставок и макроэкономическими показателями. Окончательных ответов до сих пор не найдено.

     Остаются  нерешенными и базовые вопросы  функционирования трансмиссионного механизма. В частности, экономическая ситуация в Японии выдвигает проблему использования  политики процентных ставок в условиях нулевых номинальных значений данного  показателя. С этим связана проблема эффективности политики центрального банка в области управления банковской ликвидностью: при достижении процентными  ставками нулевого уровня банки перестают  ссужать денежные средства. В марте 2001 года Банк Японии изменил операционную цель денежно-кредитной политики: объектом таргетирования стал средний уровень  банковских резервов на счетах центрального банка, а не процентная ставка по межбанковским  кредитам. Данная политика оказала  воздействие на временную структуру  государственного долга на фоне сужения  спрэдов на данном сегменте финансового  рынка.

     В новых условиях функционирования финансовой системы участники рынка стали  уделять гораздо больше внимания уровню кредитного риска, и поэтому  безрисковые государственные облигации  могут потерять функцию индикатора стоимости заимствований на финансовом рынке. Таким образом, при проведении денежно-кредитной политики следует  уделять больше внимания оценке уровня кредитного риска, а также воздействию  принимаемых решений на его изменения. Связь между решениями монетарной политики и уровнем кредитного риска  была наиболее выражена, когда ФРС  снизила учетную ставку под влиянием паники на финансовых рынках, обусловленной  кризисным положением компании LTCM. Несмотря на то что данное решение  не привело к оживлению рынка  акций, ослаблению доллара или существенному  снижению доходности казначейских облигаций, оно способствовало повышению спроса на инструменты с высоким уровнем  риска, что привело к сужению  спрэдов на этом сегменте финансового  рынка.

     Воздействие финансовых инноваций на функционирование центральных банков обнаруживается и в изменении структуры обеспечения, принимаемого в залог при проведении монетарных операций. Недостаток обеспечения  особенно четко проявляется в  условиях нарождающихся рынков, где  неразвитость финансовой системы не позволяет использовать для управления ликвидностью операции Репо из-за отсутствия достаточного количества рыночных ценных бумаг. Проблема ограниченности структуры обеспечения актуальна и для развитых рынков, где преобладание профицитного бюджета привело к сокращению объема эмиссии государственных ценных бумаг, что лишает участников рынка наиболее привычного и надежного вида залога. Данная проблема особенно существенна для таких стран, как США и Австралия, так как на данных рынках корпоративные ценные бумаги практически не используются в качестве обеспечения. Денежно-кредитная политика в этих странах может быть затруднена еще из-за того, что при управлении ликвидностью банковской системы центральный банк часто использует именно государственные ценные бумаги в качестве актива при проведении прямых операций.

     Определяя перечень активов для проведения собственных операций, центральные  банки сталкиваются по меньшей мере с двумя проблемами. Первая заключается  в том, что в отличие от других участников рынка центральный банк должен проводить свои операции таким  образом, чтобы не воздействовать на уровень рыночных цен. Выбор конкретного  актива в качестве обеспечения операций центрального банка приносит эмитенту существенную выгоду: подтверждение  надежности ценных бумаг на уровне центрального банка повышает ликвидность  данного актива. Яркий пример —  эмиссия государственными предприятиями  в США собственных облигаций, соответствующих по уровню риска  казначейским обязательствам. Хотя в  явном виде государственная гарантия по данным активам отсутствовала, они  широко использовались в качестве обеспечения  по сделкам РЕПО.