Европейская валютная интеграция

     3. Координация экономической политики  наталкивалась на нежелание стран-членов передавать свои суверенные права наднациональным органам.

     4. Частные экю не были связаны  с официальными экю единым эмиссионным центром и взаимной обратимостью.

     5. Выпуск экю довольно скромно  влиял на взаимные операции  центральных банков стран ЕС.

     6. Функционирование ЕВС осложнялось  внешними факторами. Нестабильность мировой валютной системы и доллара оказывала дестабилизирующее воздействие на ЕВС. 

2. Формирование  экономического и валютного союза  Европы. Введение единой европейской  валюты.

     Важнейшее значение в становлении европейской  интеграции имеет Маастрихтский договор о Европейском союзе, принятый в феврале 1992 г. 12 странами на заседании Европейского совета. Ратифицирован и вступил в силу с 1 ноября 1993 г.

     Суть  Маастрихтского договора состоит в  следующем:

• от построенного единого рынка идти дальше, к экономическому и валютному союзу;
• придать экономической интеграции социальное измерение на базе общей социальной политики;
• преобразовать   Европейское   экономическое   сообщество   в Европейское сообщество, расширив круг его компетенции;
• дополнить наднациональное интеграционное строительство в рамках институтов Сообщества («первая опора») постоянным сотрудничеством в области внешней политики и безопасности («вторая опора») и в области юстиции и внутренних дел («третья опора»);
• объединение всех «трех опор» в рамках единой системы Европейского союза (ЕС).

     В соответствии с договором учреждаются: единое европейское гражданство — все граждане государств-членов приобретают гражданство ЕС; политический союз – общая внешняя политика, повышение роли Европарламента, общая политика в области внутренних дел и правосудия; экономический и валютный союз.

     Маастрихтский договор предусматривал три этапа реализации экономического и валютного союза:

     Первый  этап (1 июля 1990 г. - 31 декабря 1993 г.) – становление Экономического и валютного союза Европы (ЭВС). Были осуществлены подготовительные мероприятия, необходимые для вступления в силу положений Маастрихтского договора: устранены все ограничения на свободное движение капиталов внутри ЕС, а также между ним и третьими странами. Уделялось особое внимание обеспечению сближения показателей экономического развития стран ЕС. Его страны-члены принимали программы такого сближения, рассчитанные на несколько лет, в которых определялись конкретные цели и показатели антиинфляционной и бюджетной политики.

     Второй  этап (1 января 1994 г. - 31 декабря 1998 г.) посвящен более конкретной подготовке стран-членов к введению евро. Главное событие данного этапа – учреждение Европейскою валютного института (ЕВИ), выступавшего как прототип Европейского центрального банка (ЕЦБ), основной задачей которого являлось определение правовых, организационных и материально-технических предпосылок, необходимых для выполнения своих функций.

     Другие важнейшие процессы данного этапа:

     • принятие законодательства, запрещающего поддержку деятельности государственного сектора путем кредитования центральными банками его предприятий и организаций в странах-членах;

     • принятие законодательства, отменяющего  привилегированный доступ предприятий и организаций государственного сектора к средствам финансовых институтов;

     • утверждение законодательных актов, запрещающих брать на себя обязательства государственного сектора одной из стран-членов другой страной-членом или ЕС в целом; эта мера получила название «оговорки об отказе от поручительства»;

     • требования о том, что страны-участницы  должны прилагать усилия для недопущения чрезмерного дефицита государственных финансов (показатель бюджетного дефицита не выше 3% ВВП при нормальных условиях развития, государственного долга не выше 60% ВВП), которые затем были подкреплены процедурой наблюдения со стороны Совета ЕС за бюджетным процессом стран-членов с вынесением им рекомендаций о корректирующих мерах, если чрезмерный дефицит имеет место;

     • предоставление центральным банкам стран-участниц уставной независимости от их правительств с тем, чтобы уравнять их правовой статус с аналогичным статусом, предоставленным ЕЦБ.

     Третий  этап (1999-2002 гг.) - переход к единой валюте. В Мадриде в 1995 г. было принято решение о введении единой валюты в три этапа:

1. Начало 1998 г. – осуществляются такие мероприятия, как подготовка списка стран-участниц, создание европейской системы центральных банков и Европейского центрального банка (ЕЦБ), завершение формирования законодательной базы, реформа государственного управления, становление плана реформы банков и финансового рынка.
2. С 1 января 1999 г. фиксируются обменные курсы (таблица 1). Евро становится полноправной валютой. ЕЦБ проводит единую финансовую политику и политику обменных курсов относительно евро. Осуществление всех расчетов по межбанковским, валютным, фондовым и биржевым рынкам ведется в евро.
3. С 1 января 2002 г. вводятся в обращение евро – банкноты и монеты. Банки завершают реформу(включая системы взаиморасчетов с частными лицами) и используют только евро. Изымаются банкноты и монеты, деноминированные в национальной валюте.

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Таблица 1. Курсы европейских валют к ЕВРО, установленные Советом Европейского Союза 
на уровне министров финансов 31.12.1998 г 

   Успех евро зависел от того, сумеет ли новая  валюта набрать к концу переходного периода определенную «критическую массу» в реальном хозяйственном обороте. И это в действительности произошло, так как:

     а) с 1 января 1999 г. в евро выражена значительная часть государственных финансов стран зоны евро;

     б) в евро номинирована основная часть  межбанковского оборота и краткосрочных депозитов;

     в) евро заменил национальные валюты (немецкую марку, французский франк, голландский гульден), занимавшие в обслуживании международного оборота заметное место; сократилась доля доллара США в расчетах внутри ЕС. Евро уже в переходный период обслуживал 18-28% международной торговли;

     г) валютные рынки зоны евро быстро перешли  на новую валюту;

     д) возник обширный спрос на евро и  вне его зоны в силу стремления других стран иметь евро в валютных резервах или на счетах;

     е) курс евро к доллару США после  слабого старта стал укрепляться, несмотря на колебания. 

     

3. Перспективы новой валюты Европы.

     Введение  евро было необходимо потому, что единый внутренний рынок, существующий в ЕС с 1993г. не мог успешно функционировать при наличии национальных денежных систем, сохраняющих в ЕС колебания валютных курсов, различий в ценах и налогах. Полноценная экономическая интеграция немыслима без валютного союза с наличием единой валюты либо твердо фиксированных курсов валют стран-участниц.

     Перевод денежно-валютного регулирования  в ЕС на наднациональный уровень  создает значительные преимущества для государств-членов и для их хозяйствующих субъектов.

     Единая  валюта под руководством и контролем наднациональных финансовых институтов позволят надежнее бороться с инфляцией, снизить процентные ставки, способствуя росту производства, занятости и стабильности государственных финансов.

     Для хозяйствующих субъектов единая денежная политика и валюта означают существование на всей территории ЭВС одинакового денежно-кредитного и валютного регулирования, существенное сокращение накладных расходов за расчетное обслуживание операций, ценовых и валютных рисков, сроков осуществления денежных и платежных переводов. Для предприятий единая валюта означает единое валютно-фондовое регулирование на всей территории валютного союза, уменьшение потребности в оборотном капитале.

     Одним из важнейших элементов валютного  союза стала Трансъевропейская единая автоматическая система расчетов в режиме реального времени, которая начала действовать одновременно с введением евро. Ее задача – сократить время прохождения платежей между финансовыми институтами "еврозоны" до таких сроков расчетов внутри одной страны – члена ЕС.

     Также введение евро должно было ускорить процесс движения мировой валютной системы, основанной на главенствующей роли доллара США, к ”многополярному” валютному устройству. Заменив собой находящиеся в обращении европейские валютные единицы, евро сможет в обозримом будущем стать одной из ключевых мировых валют. Единая валюта была призвана обеспечить Европейскому союзу ”валютный вес”, соответствующий его экономическому могуществу.

     Введение  единой валюты ЕС оказало заметное влияние на состояние мировых  финансовых рынков. Между тем до недавнего времени создатели  ЭВС были полностью заняты решением своих внутренних проблем (установлением  графика перехода к евро, разработкой  механизма отношений между будущими участниками ЭВС и остальными странами ЕС), и лишь с признанием перехода к евро был утвержден  Пакт стабильности и роста, одобрены проекты банкнот и монет евро, а Комиссия ЕС выпустила доклад ”Внешние аспекты Экономического и валютного союза”.

     Для торговых партнеров стран ЕС появление единой европейской валюты означает возможность работы в валютной зоне евро с приобретением ряда преимуществ в виде сокращения издержек на совершение промежуточных операций при торговле товарами и услугами на национальных рынках ЕС, создания резервных фондов в евро в целях диверсификации своих авуаров, возможности привязки к ней курсов своих валют.

     С введением евро образуется единый рынок  капитала, более крупный и ликвидный. Ограничения в доступе на рынок, обусловленные наличием разных валют, должны исчезнуть. Евро будет в меньшей степени подвержена негативным воздействиям колебаний доллара, чем немецкая марка, что может привести к переориентации международных потоков капитала: международные инвесторы сочтут инвестирование в Европе более привлекательным, а европейским инвесторам также будет выгодно вкладывать капитал в Европе. Таким образом, валютная интеграция мобилизует резервы экономического роста в Европе и в мире.

     С введением единой валюты Европа должна стать зоной валютной стабильности. Эмитентам трех основных валют (доллар, евро, иена) будет проще стабилизировать обменные курсы по отношению друг к другу. Повышение предсказуемости колебаний обменных курсов мировых валют позволило бы ограничить связанные с ними спекулятивные переливы капитала.

     Одним из отрицательных последствий введения евро и функционирования ЭВС является исчезновение рынка срочных валютных контрактов (при фиксированном курсе форварды, свопы и опционы станут невозможны), однако для европейских стран - не членов ЕС это не будет большой проблемой, поскольку при реализации внешнеторговых контрактов они прибегают к хеджированию по просьбе клиентов с целью страхования от валютных потерь.