Правовое регулирование рынка ценных бумаг и фондового рынка в России

    Брокеру запрещается гарантировать или  давать обещания клиенту в отношении доходов от инвестирования хранимых им денежных средств. 

2.2. Дилерская деятельность.

    Профессиональный  участник рынка ценных бумаг, осуществляющий дилерскую деятельность, именуется  дилером. Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией.

    «Дилерской  деятельностью признается совершение сделок купли- продажи ценных бумаг  от своего имени и за свой счет путем  публичного объявления цен покупки  и (или) продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и  (или) продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам»².

    Дилерской деятельностью могут заниматься как и в предыдущем виде деятельности  организации, созданные в форме  акционерного общества или общества с ограниченной ответственностью, размер собственного капитала которых должен соответствовать – 500 тыс. руб.,  при наличии двух специалистов, имеющих квалифицированный аттестат.

    На  осуществление дилерской деятельности  выдается лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг, срок лицензии – 3 года.

    При осуществлении дилерской деятельности на рынке ценных бумаг профессиональному  участнику следует добросовестно  исполнять обязательства по совершенным  им сделкам купли - продажи ценных бумаг.

     На  сегодняшний день правовое положение и требования, предъявляемые к дилерам, во многом схожи с требованиями, предъявляемыми к брокерам. Дилеры имеют право заключать договоры займа с клиентами, запрашивать необходимые  сведения. Все сделки с ценными бумагами и иные операции, связанные с деятельностью на рынке, должны отражаться во внутренней отчетности, ведение которой является одной из обязанностей дилера. При заключении договора купли-продажи ценных бумаг на публично объявленных условиях дилер обязан раскрывать информацию об эмитенте, которой он располагает, либо уведомлять о ее отсутствии.

    При осуществлении брокерской и дилерской  деятельности на рынке ценных бумаг  данные участники обязаны:

• добросовестно исполнять обязательства по договорам купли - продажи ценных бумаг и иным договорам, непосредственно связанным с осуществлением профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг;
• доводить до сведения клиентов и контрагентов всю необходимую информацию, связанную с исполнением обязательств по договору купли - продажи ценных бумаг;
• в случае возникновения конфликта интересов, в том числе связанного с осуществлением брокером дилерской деятельности, немедленно уведомлять клиентов о возникновении такого конфликта интересов и предпринимать все необходимые меры для его разрешения в пользу клиента;
• утвердить правила ведения внутреннего учета операций с ценными бумагами, в том числе ведения учетных регистров и составления внутренней отчетности, представлять отчетность в порядке, в объеме и в сроки, предусмотренные нормативными правовыми актами Федеральной комиссии, утвердить порядок предоставления информации и документов инвестору в связи с обращением ценных бумаг, в том числе способы и формы предоставления, размеры и порядок оплаты услуг по предоставлению;

 
 

    2.3. Деятельность по управлению ценными  бумагами.

    Многие  инвесторы, не желая лично принимать  инвестиционные решения, заключают  договоры доверительного управления с  лицами, имеющими лицензию профессионального  участника рынка ценных бумаг.

    Профессиональный  участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по управлению ценными  бумагами, именуется управляющим.

      «Под деятельностью по управлению  ценными бумагами признается  осуществление юридическим лицом  или индивидуальным предпринимателем от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц:

    ценными бумагами;

    денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги;

    денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми  в процессе управления ценными бумагами»³.

    Правовое  регулирование деятельности по доверительному  управлению ценными бумагами, кроме  вышеуказанного Федерального закона  осуществляется постановлением ФКЦБ от 17.10.97 г. № 37 «Об утверждении Положения о доверительном управлении ценными бумагами и средствами инвестирования в ценные бумаги». Данные нормативные правовые акты устанавливают какие субъекты вправе заниматься указанным видом деятельности, в частности:

• коммерческие организации любой организационно-правовой формы, которые являются непосредственными эмитентами данных ценных бумаг;
• коммерческие организации любой организационно-правовой формы, не являющиеся эмитентами ценных бумаг, кроме банков или кредитных организаций;
• банк или иная кредитная организация, выступающая в роли доверительного управляющего;
• индивидуальный предприниматель.

    Размер  собственного капитала  выше перечисленных  участников  должен быть не менее – 5 000 тыс. руб., при наличии двух специалистов, имеющих квалифицированный аттестат.

    Деятельность  по доверительному управлению ценными  бумагами осуществляется  на основании  лицензии, выданной на 3 года.

    Учредителями  доверительного управления могут выступать российские и иностранные физические и юридические лица, а также Российская Федерация, ее субъекты, муниципальные образования.

    Объектами доверительного управления являются  ценные бумаги вне зависимости от формы их выпуска (документарные  или бездокументарные) и вида:

• акции акционерных обществ;
• облигации коммерческих организаций;
• государственные и муниципальные облигации любых типов, за исключением тех, условия выпуска и обращения которых не допускают передачу их в доверительное управление;
• закладные ценные бумаги и другие предусмотренные законом;
• ценные бумаги иностранных эмитентов, ввезенных на территорию России в целях предложения их на внутреннем рынке, при условии:

а) ввоз данных ценных бумаг был осуществлен  правомерным способом;

б) предложение  ценных бумаг является правомерным, т.е.  осуществлено с учетом предусмотренных законом условий и порядка такого предложения;

в) ввезенные  ценные бумаги соответствуют, по содержанию удостоверяемых ими прав, ценным бумагам  указанным в Положении о доверительном  управлении ценными бумагами и средствами инвестирования в ценные бумаги.

    Доверительный управляющий в процессе исполнения им своих обязанностей по договору доверительного управления не вправе совершать следующие сделки:

• приобретать за счет находящихся в его управлении денежных средств ценные бумаги, находящиеся в его собственности, в собственности его учредителя.
• отчуждать находящиеся в его управлении ценные бумаги в свою собственность, в собственность своих учредителей.
• сделки, в которых доверительный управляющий одновременно выступает в качестве брокера (комиссионера, поверенного) на стороне другого лица.
• отчуждать находящиеся в его управлении ценные бумаги по договорам, предусматривающим отсрочку или рассрочку платежа более чем на 30 календарных дней.
• доверительный управляющий в процессе исполнения им своих обязанностей по договору не вправе без предварительного согласования с учредителями управления совершать сделки, в которых управляющий одновременно представляет интересы двух сторон, с которыми им заключены договоры о доверительном управлении их имуществом и ряд других сделок.

 
 

    2.4. Деятельность по  определению взаимных  обязательств (клиринг).

      «Клиринговая деятельность - деятельность  по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации  по сделкам с ценными бумагами  и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним»⁴.

Клиринговая деятельность регулируется постановлением ФКЦБ от               14.08.2002 г. № 32/пс «Об утверждении Положения  о клиринговой деятельности на рынке  ценных бумаг Российской Федерации» (далее – Положение) и другими  нормативными правовыми актами.

Клиринговой деятельностью  могут заниматься только юридические  лица в форме: закрытого акционерного общества;  некоммерческого партнерства  на основании лицензии выданной ФКЦБ. Обязательным требованием кроме лицензии,  на основании которой разрешено заниматься данным видом деятельность организация должна обладать собственным капиталом в размере - 10 000 тыс. руб. (с 01.07.2002  г.), а  с 01.01.2003 г. – 15 000 тыс. руб. и в штате организации должно быть не менее 2-х специалистов, имеющих квалифицированный аттестат.

Свою деятельность клиринговая организация осуществляет на основании договора на клиринговое  обслуживание с различными субъектами:

• непосредственными участниками клиринговых сделок;
• депозитарием, осуществляющим расчеты по ценным бумагам по результатам клиринга;
• организатором торговли или фондовой биржей;
• кредитной организацией, осуществляющей расчеты по денежным средствам по результатам клиринга.

Клиринговая организация действует непосредственно на основании полученных от клиента поручений (инструкций).  Проведение операций  с денежными средствами организацией осуществляется по счетам участникам клиринга, с ценными бумагами – по счетам депо.

Основная задача клиринговой организации заключается в проведении (заключении) и сверке сделок. Существуют два юридически закрепленных вида клиринга. В качестве оснований для классификации выделяют: способы зачета и исполнения обязательств по сделкам и способы зачисления на торговые счета ценных бумаг и денежных средств для исполнения сделок.

В первом случае выделяют:

а) простой клиринг - определение обязательств каждого  участника клиринга и расчеты  по ценным бумагам и денежным средствам  осуществляются по каждой совершенной  участником клиринга;

б) многосторонний клиринг - определение обязательств каждого участника клиринга и  расчеты по ценным бумагам и денежным средствам осуществляются по всем совершенным  участником клиринга;

в) централизованный клиринг - клиринговая организация может выступать стороной по обязательствам, вытекающим из сделок.

Клиринговая организация  не вправе совмещать проведение простого, многостороннего и централизованного  клирингов. Централизованный клиринг  осуществляется исключительно при  полном или частичном обеспечении. При проведении клиринга по срочным сделкам используется только многосторонний клиринг либо централизованный с полным либо частичным обеспечением.

При делении  по второму основанию выделяют:

а) с полным обеспечением - в пределах количества ценных бумаг и денежных средств, зачисленных ими на торговые счета либо приобретенных ими в процессе торгов через организатора торговли до выставления в торговую систему организатора торговли заявки;

б) с частичным  обеспечением – в пределах определенных клиринговой организацией лимитов участников клиринга, которые зависят от установленной клиринговой организацией оценочной стоимости ценных бумаг и от суммы денежных средств, зачисленных ими на торговые счета либо приобретенных ими в процессе торгов через организатора торговли до выставления в торговую систему организатора торговли заявки;

в) без предварительного обеспечения - без предварительного зачисления на торговые счета ценных бумаг и денежных средств.

Указанное Положение  выделяет также  клиринг по срочным сделкам:

а) стоп-сделки -  сделкам с ценными бумагами, предусматривающим  поставку и оплату ценных бумаг в  течение не более пяти дней со дня  совершения сделки;

б) фьючерсные контракты и опционы - срочным  сделкам на рынке ценных бумаг, совершаемым  в соответствии с нормативными правовыми актами Федеральной комиссии;

в) сделки репо - сделкам по продаже (покупке) эмиссионных ценных бумаг (первая часть  репо) с обязательной последующей  обратной покупкой (продажей) ценных бумаг  того же выпуска в том же количестве (вторая часть репо) через определенный срок на условиях, установленных при заключении такой сделки;

г) иные сделки с ценными бумагами не противоречащие законодательству.

    Средства  гарантийного фонда клиринговой  организации, осуществляющей клиринг  по спот - сделкам с полным обеспечением и (или) без предварительного обеспечения, формируются за счет ежемесячных взносов клиринговой организации в размере не менее 1% от вознаграждения, полученного клиринговой организацией за осуществление клиринговой деятельности, а также за счет иных взносов клиринговой организации и участников клиринга.