Понятие и виды ценных бумаг

    - обязательство  эмитента выплачивать держателю   облигации  фиксированный доход в виде   процента   от   номинальной   стоимости   или   иного имущественного эквивалента.

      Принципиальная разница  между   облигациями  и  акциями   заключается  в

следующем.  Покупая  акцию,  инвестор  становится  одним  из   собственников

компании  –  эмитента.  Купив  облигацию  компании  –   эмитента,   инвестор

становится ее кредитором. Кроме того, в отличии  от  акций  облигации  имеют

ограниченный  срок обращения, по истечении которого гасятся. Облигации  имеют преимущество перед акциями при реализации имущественных прав их  владельцев; в  первую  очередь  выплачиваются  проценты  по  облигациям  и  лишь   затем дивиденды; при делении имущества компании – эмитента в случае ее  ликвидации акционера могут рассчитывать лишь на ту часть имущества, в том  числе  и  по облигационным   займам.   Если   акции,   являясь   титулом   собственности, предоставляют их владельцам  право  на  участие  в  управлении  компанией  – эмитентом, то облигации, будучи инструментом займа, такого права не дают.

      Облигации   выступают   главным   инструментом   мобилизации   средств

правительствами, различными государственными  органами  и  муниципалитетами. С организации и размещению облигационных займов прибегают  и  компании, когда у них возникает потребность в дополнительных финансовых средствах.

      Выпуск облигаций содержит ряд   привлекательных  черт  для  компании  –

эмитента:  посредством  их  размещений   хозяйственная   организация   может

мобилизовать  дополнительные ресурсы без угрозы вмешательства  их  держателей – кредиторов в управление  финансово-хозяйственной  деятельностью  заемщика. 

Однако облигационные  займы компаний следует рассматривать  как  дополнение  к заемным средствам, получаемым в виде банковских предметов.  

В зависимости  от эмитента различают облигации: 1. Государственные; 2. Муниципальные;        3. Корпораций; 4. Иностранные.

      В зависимости от сроков, на  которые выпускается займ, все  многообразие

облигаций условно  можно разделить на две большие  группы:

   1. Облигации  с некоторой оговоренной  датой   погашения,  которые  в  свою

      очередь, делятся на: Краткосрочные; Среднесрочные; Долгосрочные.

      Облигации без фиксированного  срока погашения включают в  себя:

     1. Бессрочные или непогашенные;

     2. Отзывные облигации;

     3. Облигации с  правом  погашения   предоставляют  право  инвестору   на

        возврат облигации эмитенту  до  наступления срока погашения   и

        получения за нее номинальной  стоимости;

     4. Продлеваемые облигации предоставляют  право продлить срок  погашения

        и продолжать получать проценты  в течении этого срока;

     5. Отсроченные облигации дают эмитенту  право на отсрочку погашения.

      В зависимости от порядка владения  облигации могут быть:

   1.  На  предъявителя,  права  владения  которыми  подтверждаются  простым

      предъявлением облигации;

   2.  Именные,  право  владения  которыми  подтверждается  внесением  имени

      владельца в текст облигации   и  в  книгу  регистрации,  которую  ведет

      эмитент.

      По целям облигационного займа  облигации подразделяются на:

   1.  Обычные,  выпускаемые  для  рефинансирования  имеющейся  у   эмитента

      задолжности или для привлечения   дополнительных  финансовых  ресурсов,

      которые будут использованы на  различные многочисленные мероприятия;

   2. Целевые,  средства от продажи которых   направляются  на  финансирование

      конкретных  инвестиционных   проектов   или   конкретных   мероприятий

(например, строительство  моста, проведение телефонной  сети и т.п.).

     

  По способу размещения различают:  1. Свободно размещаемые облигационные займы;

   2. Займы предполагающие принудительный порядок размещения.

      В зависимости от формы в  которой возмещаются  позаимствованная  сумма,

облигации делятся  на:

   1. С возмещением  в денежной форме; 2. Натуральные, погашаемые в натуре.

      По методу погашения номинала могут быть:

   1. Облигации  погашения номинала которые производится  разовым платежом;

   2.  Облигации   с  распределенным  по   времени   погашением,   когда   за

      определенный отрезок времени  погашается некоторая доля номинала;

   3. Облигации с  последовательным  погашением  фиксированной  доли  общего количества (лотерейные или тиражные займы).

      В  зависимости  от  того,  какие  выплаты  производятся  эмитентом  по

облигационному  займу различают:

   1. Облигации  по которым производится только выплата процентов, а  капитал

      не возвращается, точнее, эмитент  указывает на возможность   их  выкупа,

      не связывая себя конкретным  сроком.

        К этой  группе  облигаций   бессрочного  займа  относятся,  например

английские консоли, выпущенные еще в середине XVIII века и  обращающиеся  до настоящего времени.

   2.  Облигации   по  которым  лишь  возвращается  капитал  по   номинальной

      стоимости, но не выплачиваются  проценты.

   3. Облигации,  по которым проценты не выплачиваются  до  момента погашения облигации, а при погашении инвестор  получает  номинальную стоимость облигации и совокупный процентный доход.

           К таким  облигациям  можно   отнести  сберегательные  сертификаты

серии Е, выпускаемые  в США.

   4. Облигации  по которым возвращается капитал по номинальной стоимости,  а выплата процентов не гарантируется и находится в прямой зависимости от

 результатов  деятельности компании.

   5. Облигации,  дающие  право  их  владельцам  на  получение  периодически

      выплачиваемого фиксированного дохода и номинальной стоимости облигации –  в  будущем  при  ее  погашении.   Этот   вид   облигации   наиболее распространен в современной практике во всех странах.

      По характеру обращения облигации  бывают:

   1. Неконвертируемые.

   2. Конвертируемые, представляющие их владельцу   право  обменивать  их  на

      акции   того   же   эмитента   (как   на   обыкновенные   так   и   на

      привилегированные).  Важное  значение  для  держателей  конвертируемых

      облигаций  имеют  конверсионный  коэффициент  и  конверсионная   цена.

      Конверсионный коэффициент показывает,  когда  количество  акций   можно

      получить в обмен на такую  облигацию.  Конверсионный  коэффициент  10:1

      означает, что при конверсии одной  облигации можно получить 10 акций.

          Конверсионная цена представляет  собой отношение  номинальной   цены

облигации (например, 100.000 руб.) к конверсионному коэффициенту  (10)  и  в

данном случае ровняется 10.000 руб.

      В зависимости от обеспечения  облигации делятся на два класса:    

1. Обеспеченные  залогом.    2. Необеспеченные залогом.

      В зависимости от степени защищенности  вложений инвесторов различают:

 1. Облигации достойные инвестиций  – надежные  облигации,  выпускаемые компаниями с твердой репутацией; хорошее обеспечение. 2. Макулатурные облигации, носящие спекулятивный характер.

      Вложения в такие облигации  всегда сохранены с высоким  риском¹⁶.  
 
 
 
 

2.4. Акции

      Под  акцией  обычно  понимают   ценную   бумагу,   которую   выпускает

акционерное общество  при  его  создании  (учреждении),  при  преобразовании

предприятия,  при  слиянии  (поглощении)  двух  или  нескольких  акционерных обществ,  а  также  для  стабилизации  денежных   средств   при   увеличении существующего уставного капитала. Но существует ряд определений акции из различных источников  например:  Как  дает  определение  акции  Закон  РФ «О рынке ценных бумаг» от 20 марта 1996 года № 39-ФЗ ст. 2.

      Акция – эмиссионная ценная  бумага,  закрепляющая  права   ее  держателя

(акционера) на  получение прибыли акционерного  общества  в  виде  дивидендов, на участие  в  управлении  и  на  часть  имущества,  остающегося  после  его ликвидации.¹⁷ Колесников В.И., Торкановский В.С. в  своей  работе  «Ценные бумаги», делают следующее определение акции:

      Акции акционерных обществ –  любые ценные бумаги, удостоверяющие  право их владельца на долю  в  собственных  средствах  акционерного  общества,  на получение  дохода  от  его  деятельности  и,  как  правило,  на  участие   в управлении этим обществом.

      В соответствии с «Положением  о выпуске  и  обращении   ценных  бумаг  и

фондовых биржах в РСФСР»,  утверждено  постановлением  Правительства  от  28 декабря 1994 года № 78.

      Акция  –  это  ценная  бумага,  выпускаемая  акционерным  обществом  и

удостоверяющая  право собственности на долю  в  уставном  капитале  общества¹⁸.

  Журнал «Закон» дает следующее определение акций.

      Акция – это документ, свидетельствующий  о праве акционера на участие  в

обществе, которое  заключается в управлении  делами  общества,  в разделе 

прибыли общества, в разделе имущества общества при его ликвидации.

      Все вышеуказанные определения  в основном, не противоречат  друг  другу

подчеркивая следующие  фундаментальные свойства акций: 1) акция является  свидетельством  о внесении  определенной  доли  в уставной капитал акционерного общества; 2)   акции – это титулы  собственности на  имущество акционерного общества,  выпуск  акций  это  не  займ  в  отличии  от  облигаций, депозитных и сберегательных сертификатов и т.д.;

3) у акции  нет конечного срока погашения,  акция в классическом случае)

 – это негасимая ценная бумага (в отличии от, например, облигации);

 4) у акции ограниченная ответственность. Инвестор  не  может потерять

 больше,  нежели  он  вложил  в  акцию.  Инвестор  не  отвечает   по обязательствам общества в целом. 5) Обычно также подчеркивают  неделимость акции (неделимость прав, которые она представляет). Два лица (например  супруги),  совместно владеющие одноголосовой  акцией,  всегда  в  любом  случае   будут представлять  только  один  голос на  собрании  акционеров.  Иначе говоря, если  акция,  принадлежит  нескольким  лицам,  то  все  они признаются единым держателем акции; 6) Акции могут расщепляться и консолидироваться.

      К выпуску акций эмитента привлекают следующие положения:

        Акционерное общество не обязано  возвращать инвесторам  их  капитал,