Валютные биржи

   Однако  поскольку в разных странах имеются различные темпы инфляции, то для корректного определения доходности вычисляются реальные процентные ставки с учетом "эффекта Фишера".

   "Эффект  Фишера" следующим образом связывает  номинальные процентные ставки (i), реальные процентные ставки (i реал.) и инфляцию (т):

   i реал.  = (1 + i ) (1 + т) - 1 .

   Например, в США номинальная процентная ставка составляет 9,5%, инфляция - 4%, в России - соответственна 18 и 17%. С учетом "эффекта Фишера" реальные процентные ставки будут равны:

   для США:

   i реал. = (1 + i)/(i + т) - 1 = 1,095/1,04 - 1 = 5,288%,

   для России:

   i peaл. = (1 + i)/(i + т) - 1 = 1,18/1,17 - 1 = 0,855%

   Таким образом, при наличии твердой  гарантии возврата капитала и процента свободные капиталы будут вложены  в ту страну, где реальная процентная ставка выше и следовательно, можно получить более высокий доход, те есть привлекательность и стоимость данной валюты повышается.

   На  наш взгляд, зависимость валютного  курса от реальных процентных ставок определяется объемами и степенью свободы  капиталов, а также надежностью новых активом по сравнению со старыми и наличием перспектив изменения процентных ставок по ним.

   Степень свободы капиталов определяют время, необходимое для продажи имеющихся  активов, и наличие спроса на эти  активы на рынке.

   Поэтому можно сделать вывод, что в краткосрочном периоде изменения в процентных ставках (с учетом риска способствуют мобильности абсолютно свободных капитала и лишь при сохранении тенденций на длительный период происходит движение ранее "связанных капиталов". (16, С.36).

   Указанные факторы можно квалифицировать  как образующие факторы. 

   1.1.2. Факторы, действие которых влияет на изменение образующих факторов и оказывает тем самым регулирующее воздействие на механизм установления валютного

   курса.

   Их  можно разделить на факторы государственного регулирования и структурные факторы.

   В странах, на экономику которых международная  торговля оказывает значительное влияние, для поддержания стабильности и развития экономики применяется государственное регулирование национальных валютных рынков. Связано это, прежде всего, с тем, что валютный курс, сформированный под влиянием множества экономических, политических, психологических и иных факторов, в свою очередь, оказывает влияние на их формирование.

   Если  в силу ряда причин в стране нарушено экономическое равновесие, то падение национальной валюты будет приводить к обострению экономической ситуации, что, в свою очередь, вызовет еще большее падение национальной валюты, то есть будет образован замкнутый круг. Одной из мер по исправлению подобной ситуации и является введение государственного регулирования национальным валютных рынков. Рассмотрим подробнее некоторые составляющие государственного регулирования: 

   

1. Налоги;

   С организационно-правовой стороны налог  это – обязательный, индивидуально безвозмездный платеж, взимаемый с организаций и физических лиц в форме отчуждения принадлежавших им на праве собственности, хозяйственного ведения средств или оперативного управления денежных средств в целях финансового обеспечения деятельности государства и (или) муниципальных образований, поступающих в бюджетный фонд в определенных законом размерах и установленные сроки.

   Совокупность  разных видов налогов, в построении и методах, исчисления которых реализуются определенные принципы, образуют налоговую систему страны. (10, С.2).

   Целью налоговой политики государства  является регулирование накопления капитала в руках населения. Как  следствие, стимулируется скорость обращения денег. Кроме того, налоги составляют долю государственного бюджета, если они взимаются в установленном объёме, то государство получает возможность справляться с такими проблемами, как поддержка необходимых реформ, безработица, социальные кризисы в обществе. 

   

2. Квоты;

   Введение  квот на импорт, как и введение пошлин, имеет целью защиту местных производителей от иностранных конкурентов и гарантирует им определенное место на рынке. Для российского рынка квотирование некоторые видов импортной продукции, с одной стороны, необходимо, так как отечественные аналоги неконкурентоспособны с другой стороны, наличие импортных квот, как правила уменьшает объем ВНП.

   Введение  квот на экспорт обусловлено попытками  предупредить истощение природных ресурсов, стремлением насытить внутренний рынок, повысить цены на экспорт (при ограничении поставок товара на внешний рынок его цена повышается). Для отечественного рынка введение экспортных квот означает увеличение ВНП. 

   

3. Пошлины;

   Пошлины (один из видов налоговых платежей) налагаются как на ввозимые, так  и на вывозимые товары. Пошлины  на ввозимые товары применяются прежде всей в качестве защиты местных производителей аналогично продукции от иностранных конкурентов. Кроме этого, пошлины защищают доходы работников и служащих, заняты на этом производстве, а также доходы производителей поставляющих данному производству сырье и материалы

   Вместе  с тем введение высоких пошлин лишает покупателей более дешевых  и качественных товаров и не стимулирует  повышения качества аналогичной  отечественной продукции.

   В отдельных случаях, когда экономика  страны находится в глубоком упадке, пошлины перестают использоваться в качестве защиты интересов местных производителей и становятся статьей дохода государства. 

   

4. Кредитная и эмиссионная политика;

   Кредитная политика государства должна обеспечивать оптимальное соотношение инвестиций и ВНП, что является необходимым условием стабильного роста ВНП. Если происходит нарушение пропорций и доля инвестиций в ВНП снижается, это приводит к снижению ВНП.

   Важным  инструментом кредитно-денежной политики государства является денежная эмиссия, которая, как правило, производится для покрытия возникшего дефицита государственного бюджета. В результате проведения эмиссии появляется избыток денежной массы, не имеющей товарного покрытия, что приводит, в свою очередь, к росту цен и усилению инфляции (эмиссия выступает в данном случае в качестве инструмента перераспределения дефицита государственного бюджета между всеми владельцами национальной валюты посредством инфляционного налога).

   Подобная  политика негативно отражается не только на формировании валютного курса, но и на экономике в целом. Для корректного расчета валютного курса необходимо учитывать влияние инфляции на факторы, определяющие валютный курс.

   Исполнение  кредитно-денежной политики государства  возлагается на Центральный банк. В его задачи входит контроль за стоимостью национальной валюты либо в виде установления фиксированных курсов, либо в виде проведения интервенций на валютном рынке. Целью проводимых интервенций могут быть: создание благоприятного курса для отечественных производителей; сглаживание сезонных колебаний; улучшение состояния платежного баланса страны.

   Кредитно-денежная политика регламентируется законами! Российской Федерации, указами Президента Российской Федерации, приказами, указаниями и циркулярными письмами МВЭС, Министерства экономики Российской Федерации и Центрального банка. 

   

5. Регулирование цен;

   Ценовая политика государства оказывает  косвенное влияние на изменение  валютного курса, происходящее в  данном случае за счёт контроля над  получением прибыли и её максимизацией предпринимателями. Ситуация вынужденной конкуренции на рынке является важнейшим инструментом регулирования монополизации рынка. (22, с.47). 

   

6. Законодательные методы (о них подробнее будет  рассказано ниже):

   а) Законы РФ,

   б) Указы Президента РФ,

   в) приказы, указания, циркулярные письма МВЭС, Министерства экономики Российской Федерации,

   г) указания и циркулярные письма Центрального банка и др.; 

         

7. Деятельность  Центрального банка;
8. Распределение валюты.

   Структурные факторы:

     a) Структура биржи;

     b) Банковская структура;

     c) Инфраструктура связи;

     d) Сезонные факторы;

     e) Направления внешнеэкономической деятельности.

   Указанные факторы можно квалифицировать  как регулирующие факторы. 

     1.1.3. Факторы, возникающие при выведении экономической системы из динамического равновесия.

   Кризисные проявления экономики:

1. Бесконтрольные эмиссии;
2. Дефицит госбюджета;
3. Инфляция;
4. Различие внутренних и внешних цен;
5. Монопольные производства;
6. Выполнение инвалютной функции денег:

   а) средство платежа в полном объеме,

   б) средство накопления и сбережения;

7. Утечка капиталов за границу;
8. Сокращение инвестиций;
9. Падение объемов производства:

   а) изношенные основные средства,

   б) нехватка оборотных средств,

   в) неконкурентоспособность продукции,

   г) низкая культура производства (качество),

   д) неэффективное управление,

   е) разрыв связей (потеря рынков),

   ж) нереализованность научных разработок,

   з) диктат монополистов,

   и) отсутствие технического обновления в  производстве

   к) отсутствие высококвалифицированных специалистов в области рыночной экономики,

   л) взаимные неплатежи;

   10) Неучастие в обороте ресурсов;

  11) Падение доходов потребителей;

12)Игра на валютных биржах;

  13)Внешнеторговая деятельность отдельных фирм использованием демпинговых цен;

  14) "Вымывание" товаров.

   Политические  факторы:

1. Смена представителей власти;
2. Политические решения, влекущие за собой непосредственные изменения в денежной системе страны;
3. Решения, определяющие:

   а) долгосрочную политику государства,

   б) среднесрочную политику государства,

   в) краткосрочную политику государства;

4. Степень стабильности руководящих структур;
5. Уровень надежности в управлении экономической системой;
6. Степень взаимопонимания между экономическими и политическими структурами;
7. Уровень исполняемых законов;
8. Величина государственного сектора в экономике;
9. Степень разногласий между политическими силами в стране;

  10) Отсутствие четко разработанных программ подъема экономики;

  11) Степень доверия населения руководящим структурам;

  12) Степень защищенности частного капитала.

   Психологические факторы:

1. Отложенный спрос;
2. Ожидание инфляции;
3. Отсутствие экономического мышления у населения;
4. Отсутствие опыта в переходе к рыночным отношениям;
5. Ориентация цен на валютный курс, а не наоборот,
6. Недоверие к национальной валюте.

   Указанные факторы можно квалифицировать  как кризисные факторы.

   Формирование  валютного рынка в России началось в условиях монополии государства  на международную торговлю, неудовлетворенного потребительского спроса, в том числе и на импорт, возникшего как следствие наличия денежной массы, не обеспеченной товарами, начинающейся инфляции и отсутствия законодательной базы в области операций с иностранной валютой. Эти факторы обусловили высокий первоначальный спрос на иностранную валюту, не соответствующий ее предложению. В результате за несколько первых месяцев существования ММВБ биржевой валютный курс превысил реальный (отражающий покупательную способность валюты) почти в 50 раз. По мере развития валютного рынка и выравнивания спроса и предложения разница между реальным и биржевым курсом сократилась почти в 25 раз, и на сегодняшний день рыночный валютный курс превышает реальный приблизительно в два раза.