Рынок капитала

Относительно  предпринимателя свободный капитал — это имеющиеся в распоряжении блага, выражающие определенную денежную стоимость, которую можно использовать для любых целей. Относительно частных лиц Маршалл делит капитал на потребительский и вспомогательный.

Потребительский капитал состоит из товаров такой формы, которая способна удовлетворять потребности непосредственно, т.е. из товаров, обеспечивающих существование рабочих, таких, как пища, одежда, жилье.

Вспомогательный, или опосредствующий, капитал, по Маршаллу, назван так потому, что он содействует приложению труда в производстве. Сюда входят инструменты, машины, фабрики, железные дороги и т.д., а также и всякого рода сырье.

     Мерой потребления основного капитала выступает износ, денежным выражением которого являются амортизационные отчисления, представляющие собой часть стоимости основного капитала, переносимую на готовый продукт в каждом производственном цикле.

     Физический  износ основного капитала — это  потеря им потребительной стоимости.

Моральный износ — это потеря стоимости  по двум причинам:

создание  аналогичных, но более дешевых средств  труда;

выпуск  более производительных средств  труда при той же цене. Учет физического  и морального износа имеет большое  значение для установления норм амортизации.

Норма амортизации — это отношение годовой суммы амортизационных отчислений к среднегодовой стоимости основного производственного капитала, выраженное в процентах. Норма амортизации показывает, за сколько лет стоимость основного капитала должна быть возмещена. В условиях НТП сроки службы оборудования сокращаются, поэтому появляется проблема ускоренной амортизации.

      Обобщающим показателем использования  основных фондов (капитала) является  фондоотдача (ФО):

ФО = Я/ФОСН,

где ФО — фондоотдача; Я — выпуск продукции; ФОСН — стоимость основных производственных фондов (капитала).

Фондоемкость  — показатель обратный фондоотдаче.

Использование оборотных фондов (капитала) выражается в материалоемкости (ME):

МЕ=Фоб/Я,

      где Фоб — оборотные фонды;  Я—стоимость выпущенной продукции¹⁹.

      Кроме основного и оборотного капиталов (фондов), функционирующих в сфере производства, фирмы имеют фонды обращения, предназначенные для процесса реализации.

      Денежные средства, вложенные в  оборотные фонды и фонды обращения,  образуют оборотные средства.

      Эффективность использования оборотных средств определяется коэффициентом оборачиваемости, который измеряется отношением стоимости реализованной за год продукции (РП) к среднему остатку оборотных средств (ОС).

И основной, и оборотный капиталы характеризуются определенной мобильностью и ликвидностью.

Мобильностью  капитала называют его способность  переходить от одного вида использования  к другому в зависимости от перемещения спроса. Мобильности  противостоит специализация капитала — абсолютная или относительная.

Ликвидность капитала — это его способность  быть немедленно обмененным на деньги: может иметь место обмен капитала на деньги на рынке или же его  амортизация, т.е. частичное или полное воспроизведение его стоимости  в произведенном продукте. Ликвидности  противостоит замораживание капитала: либо он не подлежит обмену на рынке, либо процесс изготовления того или иного продукта блокируется сокращением спроса на конечный продукт.

Историческими формами существования капитала были: торговый капитал, ростовщический (позднее ссудный капитал), и промышленный.

Торговый  капитал появляется в результате обособления функции реализации товаров и услуг. Необходимость  такого обособления обусловлена  усилением роли реализации товаров  для ускорения оборота промышленного  капитала.

Торговый  капитал совершает две фазы кругооборота Д— Т и Т—Д. В первой фазе происходит купля, т.е. превращение денег в  товар, а во второй — продажа, т.е. превращение товара в деньги. Торговый капитал функционирует в сфере  обращения, без него непрерывность производства была бы невозможна, поскольку кругооборот капитала заканчивается лишь тогда, когда товар продан и предприниматель получил доход. Обособление торгового капитала позволяет сократить издержки, связанные с реализацией товара, и ускоряет оборот капитала в целом.

Условия воспроизводства вызывают необходимость  обособления Денежной формы  промышленного  капитала и превращения ее в самостоятельный  ссудный капитал.

В основе превращения денежного капитала в особый товар-капитал лежит  отделение собственности на капитал от пользования им, т.е. когда он принадлежит одному, а используется другим предпринимателем. Ссудный капитал по истечении определенного срока возвращается обратно владельцу, принося доход в виде процента. Ссудный капитал имеет особую форму движения. Он не принимает ни производительной, ни товарной формы.

Движение  ссудного капитала происходит в форме  коммерческого и банковского  кредита. Развитие кредита дало толчок торговле ценными бумагами, биржевой игре, формированию рынка ценных бумаг.

     Таким образом, капитал представляет собой сложное явление, имеющее несколько форм проявления в процессе своего функционирования. Первоначально капитал представляет собой вещь, деньги, стоимость, которые направляются в область хозяйственной деятельности, т.е. инвестируются. Поэтому капитал выступает в форме авансированной стоимости. Однако стоимость авансируется с целью получения прибыли, в связи с чем капитал становится стоимостью, обеспечивающей получение прибавочной стоимости. В процессе своего движения капитал выполняет различные функции: создания условий для производства (денежный капитал), организации и управления производством с целью получения стоимости, превышающей авансируемую стоимость (производительный капитал), реализации произведенных товаров и их стоимости (торговый капитал). Кругооборот капитала — это такое его движение, при котором, проходя различные стадии и выполняя соответствующие функции, он возвращается в первоначальную форму. Оборот капитала совершается в том случае, когда полностью возмещается авансированная стоимость. Скорость оборота капитала измеряется временем оборота капитала и числом оборотов его в год. Капитал по характеру своего движения распадается на основной и оборотный. Основной капитал, участвуя в процессе производства, переносит свою стоимость на выпускаемую продукцию по частям. Стоимость износа основного капитала, аккумулируемая в амортизационном фонде и предназначенная для возмещения средств труда, называется амортизационными отчислениями. Отношение суммы амортизационных отчислений к стоимости основного капитала, выраженное в процентах, называется нормой амортизации.

Оборотный капитал затрачивается на наем рабочей  силы и покупку предметов труда, которые в процессе производства полностью переносят свою стоимость  на готовую продукцию, т.е. входят в ее стоимость.

Важную  роль в хозяйственной жизни общества играет ссудный капитал, с которым, с одной стороны, связана аккумуляция свободных денежных ресурсов, с другой — возможность получения денежных ресурсов для развития хозяйственной деятельности. Эти отношения называются кредитными отношениями, для которых характерны следующие признаки: возвратность, срочность, платность, гарантированность.

 

2. Рынок капитала. Процентная ставка

  Капитал — любой элемент богатства, приносящий его владельцу регулярный доход на протяжении определенного промежутка времени. Именно благодаря своей потребительной стоимости, состоящей в способности приносить доход, капитал становится товаром, объектом купли и продажи. Вследствие этого складывается специфический рынок — рынок капитала.

  Рынок капитала — сфера национальной экономики, где объектом купли-продажи является свойство богатства быть стоимостью, приносящей доход от его инвестирования.

  Превращение капитала в товар, в объект купли-продажи, ставит проблему принципов формирования его рыночной цены. Обращает на себя внимание тот факт, что в основе рыночной цены капитала лежит величина дохода, которую он может принести за определенный период времени. В этой связи капитал представляет собой поток дохода во времени, а его рыночная цена — как выражение величины дохода за все время его инвестирования. Итак, факторами рыночной цены капитала выступают, прежде всего, доход и время.

  Капитализация — это метод определения рыночной цены капитала по величине дохода, который он приносит. Другими словами, капитализация представляет собой конвертирование (обращение) дохода на капитал от инвестирования в один из основных элементов его рыночной цены.

  Вместе  с тем в качестве фактора рыночной цены капитала выступает тот факт, что сам капитал является процессом, выражающим движение его стоимости во времени. Это движение стоимости капитала во времени формирует систему категорий, к которым относятся: первоначальная стоимость капитала (С₀), будущая стоимость (С_n), приведенная стоимость (PV), чистая приведенная стоимость (NPV).

  Первоначальная  стоимость капитала (С₀) — величина капитала, которая первоначально авансируется.

  Будущая стоимость капитала (С_n) — возросшая первоначальная стоимость капитала вследствие присоединения первоначальной стоимостью капитала к себе дохода, получаемого от инвестирования.

Будущая стоимость  капитала зависит:

• от количества лет инвестирования (n);
• от процента, выплачиваемого по вкладам (r);
• от реинвестирования ранее полученных процентов;
• от первоначальной стоимости капитала (С₀).

  Следует подчеркнуть, что в основе расчета  будущей стоимости капитала лежит принцип сложных процентов, когда факторами величины будущей стоимости выступают не только банковский процент (r) и количество лет инвестирования (n), но и процент реинвестирования.

   Реинвестирование — это превращение в капитал (в стоимость, приносящую доход) также и процентов, полученных от первоначальных стоимостей капитала.

Формула будущей  стоимости (С_n):

С_n=С₀(1 + r)ⁿ,

где С_n   — будущая стоимость капитала,

С₀    — первоначальная стоимость капитала,

r — банковский процент,

n — число лет инвестирования,

(1+r)ⁿ— коэффициент будущей стоимости, в основе которого лежит принцип сложных процентов.

Пример расчета  будущей стоимости. Дано: С₀= 100 долл., r = 5% годовых, n = 5 годам Будущая стоимость в периоде от 1 до 5 лет в долларах:

1-й год: 100 (1 + 0,05)¹ = 105;

2-й год: 105 .(1 + 0,05)²= 110,3

3-й год: 110,3. (1 + 0,05)³ =115,8;

4-й год: 115,8 (1+.0,05)⁴ = 121,6;

5-й год: 121,3 (1 + 0,05)⁵-= 127,6.²⁰

  Принцип сложных процентов находит свое выражение в. том, что₉ начиная со второго года, в качестве первоначальной стоимости берется возросшая стоимость предыдущего года.

  Итак, будущая стоимость включает в себя первоначальную стоимость плюс доход, за все время инвестирования, которые в нашем примере для 'пяти лет инвестирования соответственно равны 100 долларам, и 27,6 долларам. С определенной долей условности можно сказать, что будущая стоимость,— это рыночная цена • актива, по которой его можно будет продать. Иначе говоря, принцип капитализации лежит в основе определения продажной цены актива. Но результат любой предпринимательской деятельности вполне выглядит как разность между более высокой продажной ценой и менее высокой покупной ценой.