Пути повышения эффективного использования капитала в условиях рынка

     ROA – экономическая рентабельность совокупного капитала до уплаты налогов. Рассчитывается по следующей формуле:

     ROA = П/К_ср, где:

     П – сумма прибыли за рассматриваемый период;

     К_ср – средне годовая сумма совокупного капитала;

     K_н – коэффициент налогообложения, исчисляющейся по следующей формуле:

     K_н = Н/П, где:

     Н – сумма налогов за отчетный период;

     П – сумма прибыли за рассматриваемый  период.

     Эффект  финансового рычага показывает, на сколько процентов увеличивается рентабельность собственного капитала за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия. Он возникает в тех случаях, когда экономическая рентабельность капитала выше ссудного процента. 

Таблица 10 - Исходные данные для расчета эффекта финансового рычага

 

     В данном случае на основании таблицы 10 рассчитаем разности между рентабельностью совокупного капитала после уплаты налога и ставкой процента за кредиты:

     1) за 2007 год 2,19*(1-0,38)-16=-14,642

     2) за 2008 год 2,08*(1-0,45)-14=-12,856

     3) за 2009 год 3,06*(1-0,35)-16=-14,011

     Во  всех случаях эта величина отрицательна, что говорит о «проедании» собственного капитала и это может стать причиной банкротства предприятия.

     Рассчитаем  ЭФР по данным за два года:

     ЭФР₀ = (2,19-16)*(1-0,38)*2,17= -18,58%

     ЭФР₁ = (3,06-16)*(1-0,35)*2,21= -18,59%

     Однако, следует иметь в виду, что данные расчеты были выполнены без учета  влияния инфляции. Что может искажает полученные результаты. Поэтому следует  рассчитать ЭФР, проиндексировав его  составляющие на уровень инфляции, на основании данных таблицы 1 по следующей формуле:

     ЭФР = (ROA – (CП/(1+И))*(( 1-Kн)* (ЗК/СК))+(И*ЗК)/((1+И)*СК)

     ЭФРо  = -47,823%

     ЭФР₁= -6,796%

     Таким образом, ЭФР в отчетном году увеличился на 8,027%. На это повлияло значительное уменьшение коэффициента налогообложения на 7,89% из-за погашения налоговых обязательств прошлых периодов и изменение плеча финансового рычага за счет увеличения доли собственного капитала, который в обоих временных периодах использовался неэффективно. 
 

3.5 Анализ  доходности собственного капитала 
 

     Доходность  собственного капитала будем рассматривать  по следующей формуле  рентабельности собственного капитала:

     ROE = ROA*MK, где:

     ROA – экономическая рентабельность совокупного капитала до уплаты налогов.

     MK - мультипликатор капитала или плечо финансовый рычага (ЗК/СК)

     Данная  взаимосвязь показывает зависимость  между степенью финансового риска  и прибыльностью собственного капитала. Очевидно, что по мере снижения рентабельности совокупного капитала предприятие  должно увеличивать степень финансового риска (увеличивать сумму заемного капитала), чтобы обеспечить желаемый уровень доходности собственного капитала.

     Расширим  факторную модель ROE за счет разложения на составные части показателя ROA:

     ROE = Rп*Коб*МК, где

     Rп – рентабельность продаж (отношение прибыли предприятия к выручке);

     Коб - коэффициент оборачиваемости капитала предприятия (отношение выручки  предприятия к стоимости капитала);

     MK - мультипликатор капитала или плечо финансовый рычага (ЗК/СК). 

Таблица 11 - Показатели эффективности использования совокупного капитала

 

     Общее изменение рентабельности собственного капитала 2009 года по сравнению с 2007 составляет 2,08%. Это произошло, в том числе за счет изменения следующих составляющих:

     1) рентабельности продаж:

     (1,22-0,64)*2,14*2,17= 2,693

     2) оборачиваемости капитала:

     (2,14-1,63)*1,22*2,17= 1,350

     3) мультипликатора капитала:

     (2,21-2,17)* 1,63*1,22= 0,080

     Следовательно, на увеличение доходности собственного капитала наибольшее влияние оказало изменение такого показателя как рентабельность продаж (2,693%).

     Получение достаточно высокой прибыли на средства вложенные в предприятие, зависит  главным образом от изобретательности , мастерства и мотивации руководства. Следовательно, такие показатели как ROA и ROE являются  хорошим средством для оценки качества управления. Связанный с эффективностью управления эти показатели намного надежнее других показателей оценки финансовой устойчивости предприятия, основанных на соотношении отдельных статей баланса. Поэтому он составляет большой интерес для всех субъектов хозяйствования.

 

      4 ПУТИ ПОВЫШЕНИЯ  ЭФФЕКТИВНОГО ИСПОЛЬЗОВАНИЯ КАПИТАЛА  В УСЛОВИЯХ РЫНКА 
 

      Оценка  эффективности использования капитала является одной из важных характеристик  результативности функционирования предприятия и целесообразности инвестирования средств в его развитие. Она отражает конкурентоспособность продукции предприятия, его финансовый потенциал, эффективность управления финансовыми ресурсами. Под эффективностью использования подразумевается способность предприятия извлекать максимум прибыли из всех находящихся в его распоряжении экономических ресурсов.

      Как уже отмечалось выше капитал состоит  из двух составляющих: основных средств  и оборотных средств. Поэтому  пути повышения эффективности использования капитала целесообразно искать по двум направлениям: эффективность использования основных средств и фондов и эффективность оборотных средств.

      Повышение эффективности основных фондов выражается, прежде всего, в увеличении объема хозяйственной деятельности, получаемого без капитальных дополнительных вложений. Эффективность использования основных фондов во многом зависит от производственных особенностей той или иной отрасли кооперативного хозяйства, достигнутого уровня организации, технологии и других факторов.

      Различают два основных направления улучшения  использования основных фондов: экстенсивное и интенсивное.

      Экстенсивное  направление связано с увеличением  времени функционирования средств  труда за определенный период времени (месяц, квартал, год). Чем лучше используются имеющиеся основные фонды во времени, тем выше фондоотдача. Увеличение времени функционирования оборудования, машин, транспортных средств в результате сокращения простоев, повышения коэффициента сменности является важным фактором интенсификации всех видов деятельности кооперативных предприятий и организаций. Экстенсивный путь повышения фондоотдачи особенно важен для таких отраслей хозяйственной деятельности как торговля и заготовки, где относительно высока доля пассивной части основных фондов (зданий, магазинов, баз, складов, заготовительных пунктов и др.). Увеличение времени работы здесь достигается за счет сокращения времени инвентаризаций товарно-материальных ценностей, оптимизации работы в течение суток магазинов, заготовительных пунктов, предприятий общепита, ликвидации простоев, недопущения потерь рабочего времени, сокращения сроков проведения ремонтных работ и т.п.

      Интенсивное направление означает увеличение нагрузки средств труда в единицу времени. Оно связано с улучшением использования материальных и трудовых ресурсов, повышением производительности труда, снижением фондоемкости и материалоемкости. Интенсивный путь роста фондоотдачи означает лучшее использование средств труда в единицу времени. Достигается это за счет внедрения достижений научно-технического прогресса, когда функционирующие средства труда заменяются современными высокопроизводительными. В этой связи целесообразно большую часть капитальных затрат направлять на реконструкцию, модернизацию, техническое перевооружение действующих предприятий, а не на новое строительство.

      В системе мер, направленных на повышение  эффективности работы предприятия  и укрепление его финансового  состояния, важное место занимают вопросы  рационального использования оборотных  средств. Проблема улучшения использования оборотных средств стала еще более актуальной в условиях формирования рыночных отношении. Интересы предприятий требуют полной ответственности за результаты своей производственно-финансовой деятельности. Поскольку финансовое положение предприятий находится в прямой зависимости от состояния оборотных средств и предполагает соизмерение затрат с результатами хозяйственной деятельности и возмещение затрат собственными средствами, предприятия заинтересованы в рациональной организации оборотных средств — организации их движения с минимально возможной суммой для получения наибольшего экономического эффекта.