Формирование портфеля ценных бумаг и учет активных операций с ценными бумагами в кредитных организациях

:18pt">* обеспечение безопасности (страхование  от всевозможных рисков и стабильность  в получении дохода);

* достижение приемлемой для  инвестора доходности;

* обеспечение ликвидности;

* достижение оптимального соотношения  между доходностью и риском, в  том числе путем диверсификации  портфеля.

Рассмотрим классификацию портфеля в зависимости от источника дохода: 
1) портфель роста формируется из акций компаний, курсовая стоимость которых растет; 
2) портфель агрессивного роста нацелен на максимальный прирост капитала; 
3) портфель консервативного роста является наименее рискованным.

Формирование инвестиционного  портфеля осуществляется в несколько этапов: 
1.     формулирование целей его создания и определение их приоритетности (в частности, что важнее - регулярное получение дивидендов или рост стоимости активов), задание уровней риска, минимальной прибыли, отклонения от ожидаемой прибыли и т. п.; 
2.     выбор финансовой компании (это может быть отечественная или зарубежная фирма; при принятии решения можно использовать ряд критериев: репутация фирмы, ее доступность, виды предлагаемых фирмой портфелей, их доходность, виды используемых инвестиционных инструментов и т. п.); 
3.     выбор банка, который будет вести инвестиционный счет.

 

1.3. Управление портфелем ценных бумаг

 

Под управлением портфелем  понимается применение к совокупности различных видов ценных бумаг  определенных методов и технологических  возможностей, которые позволяют: 
*сохранить первоначально инвестированные средства; 
*достигнуть максимальный уровень дохода; 
*обеспечить инвестиционную направленность портфеля.

Иначе говоря, процесс управления направлен на сохранение основного  инвестиционного качества портфеля и тех свойств, которые бы соответствовали  интересам его держателя. Первым и одним из наиболее дорогостоящих, трудоемким элементом  управления является мониторинг, представляющий собой непрерывный  детальный анализ:  
*фондового рынка, тенденций его развития; 
*секторов фондового рынка; 
*финансового – экономических показателей фирмы – эмитента ценных бумаг.

Важным преимуществом  портфельного инвестирования является возможность выбора портфеля для  решения специфических инвестиционных задач. Для этого используются различные портфели ценных бумаг, в каждом из которых будет собственный баланс между существующим риском, приемлемым для владельца портфеля, и ожидаемой им отдачей (доходом) в определенный период времени. Соотношение этих факторов и позволяет определить тип портфеля ценных бумаг.

Тип портфеля - это его инвестиционная характеристика, основанная на соотношении дохода и риска. При этом важным признаком при классификации типа портфеля является то, каким способом и за счет какого источника данный доход получен: за счет роста курсовой стоимости или за счет текущих выплат (дивидендов, процентов).

Типы портфелей ценных бумаг:

I. В зависимости от целей различают:

1. Одноцелевые портфели 

2. Сбалансированные по целям

II. По составу портфели ценных  бумаг бывают:

1. Фиксированные

2. Меняющиеся

III. По возможности изменять первоначальный  объем денежных средств

1. Пополняемые

2. Отзывные

3. Постоянные

IV. По виду ценных бумаг входящих  в портфель:

1. Однопрофильные

2. Многопрофильные

V. По срокам действия:

1. Срочные

2. Бессрочные

VI. По территориальному признаку:

1. Портфели иностранных ценных  бумаг

2. Портфели отечественных ценных  бумаг

3. Портфели региональных ценных  бумаг

VII. По отраслевой принадлежности

1. Специализированные

2. Комплексные

VIII. По характеру:

1. Пассивный (консервативный, или  уравновешенный) портфель формируется  из хорошо известных ценных  бумаг с четко определенными  положительными характеристиками  и наименьшей степенью риска,  гарантирующих возврат вложенных  денежных средств, хотя и приносящих  небольшой доход. Такие портфели  характеризуются низким оборотом, минимальным размером накладных  расходов. Цель инвестирования в этом случае - сохранить капитал. К пассивному портфелю относится портфель дохода, который формируется с целью получения соответствующего уровня дохода, величина которого соответствовала бы степени риска, приемлемой инвестором. Этот портфель может быть конвертируемым, состоящим из привилегированных акций и конвертируемых облигаций, которые могут быть обменены на установленное количество обыкновенных акций по фиксированной цене на определенный момент времени, что даст возможность получить дополнительный доход.

2. Агрессивный. Формируется из  наиболее рискованных, но и  самых доходных ценных бумаг.  Цель инвестирования средств  в такой портфель -- получение дохода и рост вложений. К агрессивным портфелям относят портфель роста, который формируется в случаях, когда основная масса инвестиций осуществляется преимущественно в акции компаний. Цель данного вида портфеля - рост капитала вместе с получением дивидендов. Здесь могут быть инвестиции в акции молодых, быстро растущих компаний (портфель агрессивного роста -- риск большой) и акции крупных, хорошо известных компаний (портфель консервативного роста - наименее рискованный и рассчитан на длительный период). Кроме того, существует и такой вид, как смешанный портфель (обеспечивается средний прирост капитала и умеренная степень риска вложений). Надежность при этом обеспечивается ценными бумагами консервативного роста, а доходность -- ценными бумагами агрессивного роста. Данный тип портфеля является наиболее распространенной моделью портфеля и пользуется большой популярностью у инвесторов, не склонных к риску.

3. Бессистемный портфель ценных  бумаг. Имеет черты как консервативного,  так и агрессивного портфелей.

IX. По источникам дохода:

1. Портфель роста. Формируется  из акций компаний, курсовая стоимость  которых растет. Цель данного  типа портфеля -- рост капитальной стоимости портфеля вместе с получением дивидендов. Однако дивидендные выплаты производятся в небольшом размере. Темпы роста курсовой стоимости совокупности акций, входящей в портфель, определяют виды портфелей, входящие в данную группу.

- Портфель агрессивного роста.  Нацелен на максимальный прирост  капитала. В состав данного типа  портфеля входят акции молодых,  быстрорастущих компаний. Инвестиции  в данный тип портфеля являются  достаточно рискованными, но вместе  с тем они могут приносить  самый высокий доход.

- Портфель консервативного роста.  Нацелен на сохранение капитала. Является наименее рискованным  среди портфелей данной группы. Состоит, в основном, из акций  крупных, хорошо известных компаний, характеризующихся невысокими, но  устойчивыми темпами роста курсовой  стоимости. Состав портфеля остается  стабильным в течение длительного  периода времени. 

- Портфель среднего роста представляет  собой сочетание инвестиционных  свойств портфелей агрессивного  и консервативного роста. В  данный тип портфеля включаются  наряду с надежными ценными  бумагами, приобретаемыми на длительный  срок, рискованные фондовые инструменты,  состав которых периодически  обновляется. При этом обеспечивается  средний прирост капитала и  умеренная степень риска вложений. Надежность обеспечивается ценными  бумагами консервативного роста,  а доходность -- ценными бумагами агрессивного роста. Данный тип портфеля является наиболее распространенной моделью портфеля и пользуется большой популярностью у инвесторов, не склонных к высокому риску.

2. Портфель дохода. Данный тип  портфеля ориентирован на получение  высокого текущего дохода -- процентных и дивидендных выплат. Портфель дохода составляется в основном из акций дохода, характеризующихся умеренным ростом курсовой стоимости и высокими дивидендами, облигаций и других ценных бумаг, инвестиционным свойством которых являются высокие текущие выплаты. Особенностью этого типа портфеля является то, что цель его создания -- получение соответствующего уровня дохода, величина которого соответствовала бы минимальной степени риска, приемлемого для консервативного инвестора. Поэтому объектами портфельного инвестирования являются высоконадежные инструменты фондового рынка с высоким соотношением стабильно выплачиваемого процента и курсовой стоимости. Различают:

- Портфель регулярного дохода. Формируется из высоконадежных  ценных бумаг и приносит средний  доход при минимальном уровне  риска.

- Портфель доходных бумаг состоит  из высокодоходных облигаций  корпораций, ценных бумаг, приносящих  высокий доход при среднем  уровне риска.

3. Портфель роста и дохода. Формирование  данного типа портфеля осуществляется  во избежание возможных потерь  на фондовом рынке, как от  падения курсовой стоимости, так  и от низких дивидендных или  процентных выплат. Одна часть  финансовых активов, входящих  в состав данного портфеля, приносит  владельцу рост капитальной стоимости,  а другая - доход. Потеря одной  части может компенсироваться  возрастанием другой.

- Портфель двойного назначения. В состав данного портфеля  включаются бумаги, приносящие владельцу  высокий доход при росте вложенного  капитала. В данном случае речь  идет о ценных бумагах инвестиционных  фондов двойного назначения. Они  выпускают собственные акции  двух типов, первые приносят  высокий доход, вторые -- прирост капитала. Инвестиционные характеристики портфеля определяются значительным содержанием данных бумаг в портфеле.

- Сбалансированный портфель ценных  бумаг. Предполагает сбалансированность  не только доходов, но и риска,  который сопровождает операции  с ценными бумагами, и поэтому  в определенной пропорции состоит  из ценных бумаг с быстрорастущей  курсовой стоимостью и из высокодоходных  ценных бумаг. В состав портфеля  могут включаться и высоко  рискованные ценные бумаги. Как  правило, в состав данного портфеля включаются обыкновенные и привилегированные акции, а также облигации.

В зависимости от конъюнктуры рынка  в те или иные фондовые инструменты, включенные в данный портфель, вкладывается большая часть средств.

Существуют несколько стилей управления портфелем активов, основные из них: технический и фундаментальный  анализы.

1) В техническом используется  графический и математический  подход к анализу изменения  цен в прошлом. Этот подход  основывается на базовом предположении,  что модели изменения цены  повторяются и различимы. Здесь  требуется сбор и изучение  огромного объема данных. Затем  цены изображаются графически  с использованием графика с  осями х и у для характеристик цены и времени. По сути, технические аналитики занимаются поиском тенденций (“трендов”) и поворотных моментах в этих трендах. Также важно изучить степень изменчивости (крайние значения изменения цены за определенные промежутки времени) и то, что известно под названием “среднее скользящее значение” (т.е. придание более поздним ценам большего веса по сравнению с более ранними).