Финансовые ресурсы предприятия и источники их формирования

Уменьшает добавочный капитал следующее:

• уценка объектов основных средств;
• продажа, безвозмездная передача; ликвидация при авариях, стихийных бедствиях, чрезвычайных ситуациях и при списании основных средств вследствие морального или физического износа;
• при перечислении средств добавочного капитала на увеличение уставного;
• распределение средств добавочного капитала между учредителями;

•другие расходы. Добавочный фонд государственного и муниципального унитарных предприятий формируется аналогичным образом с учетом их особенностей.

Резервный капитал — часть собственного капитала, выделяемого из прибыли для покрытия возможных убытков. Резервный капитал является страховым по своей природе, так как предназначен для возмещения непредвиденных потерь от финансово-хозяйственной деятельности коммерческой организации.

Источником формирования резервного капитала является прибыль, оставшаяся в распоряжении организации (чистая прибыль).

Резервный фонд создается в АО в соответствии с положениями устава, но не менее 5% от уставного капитала. Он образуется путем ежегодных обязательных отчислений в размере не менее 5% суммы чистой прибыли до достижения размера, предусмотренного уставом.

Резервный фонд предназначен для покрытия убытков АО, а также для погашения облигаций и выкупа акций общества в случае отсутствия иных средств.

В широком смысле резервный фонд предприятия должен использоваться, в соответствии с мировой практикой, в двух направлениях:

• при недостатке источников оборотных средств направляться на формирование производственных запасов, незавершенного производства и готовой продукции;
• при достаточности источников оборотных средств он направляется в краткосрочные финансовые вложения.

Фонд акционирования работников акционерного общества может создаваться в АО из чистой прибыли в соответствии с уставом. Цель фонда –

приобретение акций общества, продаваемых акционерами, для последующего размещения среди его работников. Средства от продажи акций работникам направляются в данный фонд. В условиях развития производства, когда будут приглашаться высококвалифицированные специалисты, это может быть одним из стимулов. Акции акционерного общества могут быть одним из вариантов премирования работников. Кроме того, концентрация большей части выпущенных акционерным обществом акций среди работников общества является стимулом и условием повышения эффективности производства.

Унитарное предприятие (государственное и муниципальное) создает свой резервный фонд также за счет чистой прибыли в соответствии с положениями своего устава. Средства этого фонда предназначены на покрытие убытков предприятия.

Унитарное предприятие за счет чистой прибыли может создавать и другие фонды.

В составе собственных средств предприятия отражаются такие своеобразные денежные фонды, как «Нераспределенная прибыль прошлых лет и отчетного года» (со знаком «плюс») и «Непокрытый убыток прошлых лет и отчетного года» (со знаком «минус»). Непокрытый убыток при рассмотрении предприятием итогов отчетного года покрывается только за счет собственных средств. Именно поэтому источниками его покрытия могут быть:

• прибыль, оставшаяся в распоряжении предприятия;
• резервный фонд;
• добавочный капитал (за исключением сумм прироста стоимости имущества по переоценке);
• уменьшение уставного капитала до величины чистых активов предприятия.

Фонд накоплений является источником увеличения уставного капитала предприятия, так как вложения в развитие производства увеличивают имущество предприятия. Следовательно, увеличиваются чистые активы и балансовая стоимость акций акционерного общества, а при увеличении уставного капитала – и их номинальная стоимость. Таким образом, если акционерное общество предпочтет вместо выплаты дивидендов большую часть прибыли направить на развитие, в этом случае акционеры ничего не потеряют. Например, при уставном капитале в 500 тыс. руб., номинале акций в 1 руб. и количестве 500 тыс. штук акционерное общество направит на развитие производства 100 тыс. руб. Следовательно, через год уставный капитал составит 600 тыс. руб., и при неизменном количестве акций номинальная стоимость каждой из них увеличится до 1,2 руб. (600 тыс. руб. : 500 тыс. шт.).

Здесь следует иметь в виду также, что увеличение средств на развитие способствует увеличению объема реализации предприятия и росту его прибыли. Вот почему в мировой практике примерно половина акционерных обществ не платит дивиденды, а привлекает акционеров постоянным ростом стоимости акций. Кроме того, вновь создаваемые акционерные общества, как правило, не выплачивают дивиденды в первые пять лет.

В отличие от прибыли, часть которой в виде налогов поступает в бюджет, амортизационные отчисления остаются полностью в распоряжении коммерческой организации.

Амортизация - способ возмещения капитала, затраченного на создание и приобретение амортизируемых активов путем постепенного перенесения стоимости основных средств и нематериальных активов на производимую продукцию.

Следовательно, амортизационные отчисления относятся на затраты коммерческой организации путем износа основных средств и нематериальных активов и поступают на расчетные счета и в кассу в составе денежных средств за реализованную продукцию. Назначение амортизационных отчислений – обеспечивать воспроизводство основных производственных фондов и нематериальных активов. Накопленные амортизационные отчисления за весь срок службы внеоборотных активов до момента их выбытия являются временно свободными денежными средствами.

Одним из важных методов хозяйствования является эмиссия, т.е. выпуск ценных бумаг. Хозяйственный агент, по инициативе и от лица которого происходит эмиссия ценных бумаг, называется эмитентом.

Эмиссия ценных бумаг производится с целью:

1. изменения формы предприятия по критерию собственности;
2. создание нового предприятия и привлечения для этого необходимых денежно-капитальных средств;
3. привлечения дополнительных денежных средств посредством продажи ценных бумаг.

Акция свидетельствует о том, что ее владелец имеет свою долю в совокупном капитале предприятия и претендует на определенную часть предприятия, распределяемого по акциям в соответствии с итогами деятельности предприятия. Это означает, что доход по акциям является фиксированным.

Облигация   представляет   собой   кредитное   свидетельство, удостоверяющее тот факт, что ее покупатель стал кредитором эмитента. Владелец облигации претендует на определенный доход по облигации, сравнимый с банковским процентом. Поэтому доход по облигациям носит фиксированный характер, но не зависит от результатов хозяйственной деятельности предприятия.

Все владельцы акций называются инвесторами, т.е. вкладчиками денег в капитал предприятия. Среди них следует различать внутренних инвесторов – учредителей АО и внешних инвесторов – покупателей акций АО на рынке ценных бумаг. Владельцы облигаций инвесторами не являются, они есть только кредиторы АО.

По российскому хозяйственному  законодательству эмиссия ценных бумаг и их продажа первым владельцам осуществляется:

- при  учреждении АО и размещении  акций среди учредителей или  при преобразовании уже существующего  предприятия в АО (создание уставного  капитала);

• при увеличении размеров первоначального уставного капитала АО путем выпуска акций (осуществляется по решению общего собрания акционеров);
• при привлечении заемного капитала путем выпуска облигаций.

Эмиссия ценных бумаг может производиться в двух формах:

- путем частного размещения, т.е. размещения среди заранее определенного круга инвесторов без публичного объявления об эмиссии  и  проведения  рекламной  кампании.  Частное размещение акций разрешено, например, для ЗАО;

- путем открытой подписки с публикацией и регистрацией проспекта эмиссии и рекламой. Открытая подписка является обязательной для ОАО.

Эмиссия ценных бумаг нуждается в строгом законодательном упорядочении и контроле.

 

2. Заемные источники финансирования деятельности предприятий.

Вообще привлеченные средства – это средства, не принадлежащие предприятию, но в отличие от заемных не оформляемые специальными кредитными соглашениями и используемые, как правило, безвозмездно. По существу, это устойчивая кредиторская задолженность: переходящая минимальная задолженность по заработной плате и отчислениям во внебюджетные фонды; минимальная задолженность по резервам на покрытие предстоящих расходов и платежей; минимальная задолженность перед бюджетом по налогам и т.п. Образование данных фондов вызвано тем, что между моментом поступления денежных средств, предназначенных для вышеперечисленных выплат, и фиксированным (либо договором, либо законом) днем выплаты имеется определенное число дней, в течение которых указанные средства уже находятся в обороте организации, но не расходуются по своему назначению.

В условиях рыночной экономики производственно-хозяйственная деятельность предприятия невозможна без использования заемных средств. Их отличительной особенностью является то, что они получены предприятием от других организаций или сторонних физических лиц на условиях последующего возврата денежных средств или оплаты стоимости переданного имущества и, как правило, с уплатой процентов за временное пользование переданным имуществом.

Заемный капитал характеризует совокупный объем финансовых обязательств предприятия. По срокам погашения эти обязательства подразделяются на долгосрочные со сроком погашения более 1 года и краткосрочные, которые должны быть погашены в течение 1 года.

В состав долгосрочных обязательств входят долгосрочные кредиты банков и долгосрочные заемные средства (задолженность по налоговому кредиту; задолженность по эмитированным облигациям; задолженность по финансовой помощи, предоставленной на возвратной основе, и т.п.), срок погашения которых еще не наступил или не погашенные в предусмотренный срок.

К краткосрочным финансовым обязательствам относят: краткосрочные кредиты банков и краткосрочные заемные средства (как предусмотренные к погашению в предстоящем периоде, так и не погашенные в установленный срок), различные формы кредиторской задолженности предприятия (по товарам, работам и услугам; по выданным векселям; по полученным авансам; по расчетам с бюджетом и внебюджетными фондами; по оплате труда; с дочерними предприятиями; с другими кредиторами) и другие краткосрочные финансовые обязательства.

В процессе определения целесообразности привлечения заемных средств проводят их классификацию, в основу которой могут быть положены различные признаки. Например, кроме деления по срокам привлечения (долгосрочные и краткосрочные), заемные средства можно делить по форме и источникам привлечения. По форме привлечения выделяют заемные средства:

а) в денежной форме — это выданные банком организациям 
и лицам денежные средства на определенный срок и определенные 
цели на возвратной основе и обычно с уплатой процентов;

б) в товарной форме (коммерческий или товарный кредит). 
Коммерческий кредит предоставляется одними организациями 
другим в виде отсрочки уплаты денежных средств за проданные 
товары;

в) в форме оборудования (финансовый лизинг).

Привлечение заемных средств в оборот организации при условии их эффективного использования позволяет ей увеличивать объемы совершаемых хозяйственных операций, наращивать доходы, повышать рентабельность собственного капитала, поскольку в нормальных условиях заемные средства являются более дешевым источником по сравнению с собственными финансовыми ресурсами. Кроме того, привлечение заемных средств позволяет собственникам и финансовым менеджерам существенно увеличить объем контролируемых финансовых ресурсов, т.е. расширить инвестиционные возможности предприятия.

Основным способом привлечения заемных финансовых ресурсов является получение кредита у банков или иных юридических и физических лиц.

Прибегая к внешним источникам денежных средств, предприятие может или обращаться непосредственно к иным хозяйствующим субъектам, располагающим избыточными денежными средствами и готовым предоставить их на соответствующих условиях (за определенную плату  и  на  определенный  срок)  -  прямое финансирование, или прибегать к услугам финансовых посредников.

Финансовые    посредники    дают    возможность    собрать (аккумулировать) избыточные денежные средства многих субъектов, сберечь их (воздержаться от их текущего потребления) и направить в сферу предпринимательского  приложения  (т.е.  инвестировать). Типичными примерами финансовых посредников являются банки, финансовые компании, инвестиционные и пенсионные фонды, страховые общества. Нормальная экономика немыслима без развитой системы финансового посредничества.

Средства    финансирования     деятельности     предприятия подразделяются на краткосрочные и долгосрочные, в зависимости от потребностей и сроков их предоставления. Краткосрочные средства используются для  покрытия  (оплаты)  текущих  потребностей предприятия, например, по выплате заработной платы, оплате сырья, материалов, иных текущих расходов.  Долгосрочные  средства используются   для   оплаты   производственного   оборудования, недвижимости,   осуществления   инвестиций   (производственных капиталовложений) на длительный период (связанных, например, со строительством нового цеха, пуском новой сборочной линии, освоением нового вида производства).