Финансовые ресурсы предприятия и источники их формирования

 

Финансовые ресурсы организации (предприятия)

 

Собственные и приравненные к ним источники

Источники заемных средств

Прибыль, остающаяся в распоряжении организации

Кредиты банков и иных кредитных организаций

 

Амортизационные отчисления

Займы, предоставленные другими предприятиями и физическими лицами

 

Поступления от учредителей при формировании уставного капитала

Коммерческий кредит

Дополнительные паевые и иные взносы в уставный капитал

Средства от выпуска и размещения облигаций

 

Дополнительная эмиссия и размещение акций

Факторинг

 

Устойчивые пассивы (кредиторская задолженность)

Лизинг

 

Прочие источники

Прочие источники

 

Рис. 2. Состав финансовых ресурсов, формируемых на предприятии

 

 

Раздел II. Формирование финансовых ресурсов предприятия.

1. Собственные источники финансирования деятельности предприятий.

Для предприятий малого бизнеса в России основным источником финансирования являются вложения из собственной прибыли (61,3% опрошенных), личные сбережения учредителей или средства, зарабатываемые в других фирмах (29,7%) и кредиты банков (15,8%)3.

Первым и обязательным условием нормальной деятельности предприятия является наличие у него собственных средств, которые коммерческие организации (негосударственные) называют капитал и резервы.

В этой связи выражение «структура капитала предприятия» означает не что иное, как структуру собственных средств (рис. 3). Структуру пассива баланса предприятия называют финансовой структурой капитала, отражающей соотношение между собственными и заемными средствами в обороте предприятия.

 

 

 

Собственные финансовые ресурсы организации

Внутренние источники

Внешние источники

 

Прибыль, остающаяся в распоряжении организации

Дополнительные паевые и иные взносы в уставный (складочный) капитал

 

Амортизационные отчисления

Дополнительная эмиссия и размещение акций

 

Средства собственников (учредителей)

Устойчивые пассивы (кредиторская задолженность)

 

Эмиссионный доход, резервные фонды и др.

Прочие внешние источники формирования собственных финансовых ресурсов

Рис. 3. Состав собственных финансовых ресурсов предприятий

 

Крупнейшим реинвестированным источником собственных средств для замены оборудования и новых вложений является в большинстве случаев нераспределенная прибыль коммерческой организации. Нераспределенная прибыль есть результат целенаправленной политики собственников, стремящихся к внутреннему (в отличие от уставного и добавочного капитала) росту собственного капитала коммерческой организации4.

Практика показывает, что реинвестирование прибыли — более приемлемая и относительно дешевая форма финансирования коммерческой организации, которая расширяет свою деятельность. Так, например, основным источником финансирования новых инвестиционных проектов более 400 компаний, зарегистрированных на Лондонской бирже, является реинвестированная прибыль (ее доля в источниках финансирования составляет порядка 91%). К достоинствам варианта реинвестирования прибыли следует отнести: отсутствие дополнительных расходов, связанных с выпуском новых акций; сохранение контроля за деятельностью коммерческой организации со стороны ее владельцев (так как количество акционеров не меняется).

Прибыль, остающаяся в распоряжении организации, — это многоцелевой источник финансирования ее потребностей. Однако основными направлениями распределения прибыли являются накопление и потребление, пропорции между которыми определяют перспективы развития коммерческой организации.

Часть прибыли, направленная на накопление, используется на производственное и научно-техническое развитие, формирование финансовых активов — приобретение ценных бумаг, вклады в уставные капиталы других компаний и т.п. Другая часть прибыли, используемая на накопление, направляется на социальные нужды, например финансирование строительства объектов непроизводственного назначения. Конечным результатом использования фондов накопления является приобретение или создание нового имущества организации. Таким образом, нераспределенная (капитализируемая) прибыль — часть чистой прибыли, не распределенная между владельцами, направленная на накопление имущества коммерческой организации. К оставшейся нераспределенной прибыли могут присоединиться дивиденды, реинвестированные акционерами.

Прибыль, направляемая на потребление, не увеличивает стоимость имущества организации. Направлениями использования прибыли на цели потребления являются: выплата дивидендов по акциям, материальное поощрение работников организации и др.

Уставный капитал предприятия или уставный фонд государственного предприятия определяет минимальный размер его имущества, гарантирующего интересы его кредиторов. Таким образом, уставный капитал (фонд) является основным источником собственных средств предприятий. Минимальный размер уставного капитала (фонда):

• открытого АО - 1000-кратная сумма МРОТ;
• закрытого АО и ООО - 100 МРОТ;

•  государственного унитарного предприятия — 5000 МРОТ;

• муниципального унитарного предприятия — 1000 МРОТ.

Кроме понятий «уставный капитал» и «уставный фонд», существуют понятия «складочный капитал» и «паевой фонд». Складочный капитал создается у тех организаций, у которых он предусмотрен взамен уставного капитала учредительными документами (хозяйственные полные и коммандитные товарищества). Складочный капитал — это сумма вкладов учредителей или участников. Паевой фонд создается в производственном кооперативе за счет паевых взносов его членов, а также созданного и приобретенного кооперативом имущества.

Уставным капиталом (фондом) выполняются три функции:

1) имущественная  функция — это первоначальная основа формирования имущества предприятия, начало его деятельности;

2) долевая функция — отражение в уставном капитале (фонде) доли собственников предприятия. В акционерном обществе это выражается с помощью находящихся в обращении обыкновенных и привилегированных акций. В государственном и муниципальном предприятиях уставный фонд отражает то, что собственником являются государство или муниципальные органы;

3) гарантийная функция — гарантия интересов кредиторов помощью минимально зафиксированной суммы собственных средств предприятия. Эта сумма определена в уставе и зарегистрирована соответствующими органами5.

Уставный фонд государственного и муниципального предприятия должен быть полностью сформирован собственником его имущества в течение трех месяцев с момента государственной регистрации такого предприятия. При этом моментом формирования считается зачисление денег на открываемый в банке счет. Другой момент — это передача предприятию соответствующего имущества.

Размер уставного капитала акционерного общества определяется номинальной стоимостью акций, приобретенных акционерами и выпущенных обществом.

Акционерное общество имеет право выпускать обыкновенные акции единого номинала и один или несколько типов привилегированных акций. При этом номинальная стоимость привилегированных акций не может быть более 25% от уставного капитала. Все акции общества являются именными.

Акции, выпущенные АО и приобретенные акционерами, называются размещенными акциями. Их количество и номинальная стоимость должны быть определены уставом общества. Акции, которые общество имеет право размещать дополнительно к размещенным акциям, количество и номинальная стоимость которых определены уставом, называются объявленными акциями.

Акции общества должны быть полностью оплачены в течение года с момента государственной регистрации общества. Меньший срок может быть предусмотрен договором о создании общества. Не менее 50% акций общества должно быть оплачено в течение 3 месяцев с момента государственной регистрации. Акция не может быть голосующей до полной ее оплаты.

Предприятие может изменить уставный капитал (фонд), т.е. увеличить или уменьшить его, при следующих условиях:

• только на основании материалов утвержденной финансовой отчетности за истекший год;
• если имеется решение собрания акционеров, основанное на соответствующем положении устава АО;
• после перерегистрации устава предприятия.

Сумма уставного и резервного фондов не должна превышать стоимость чистых активов предприятия.

Увеличение уставного фонда государственного и муниципального предприятия осуществляется за счет:

• дополнительно передаваемого ему имущества собственником;
• доходов от деятельности предприятия.

Уставный капитал акционерного общества может быть увеличен или уменьшен по итогам работы за год путем:

• увеличения (уменьшения) номинальной стоимости одной акции;
• размещения дополнительного количества акций (при увеличении) или сокращения их общего количества, в том числе за счет приобретения части акций (при уменьшении).

Уменьшение уставного капитала путем приобретения акций общества в целях сокращения их общего количества производится на сумму номинальных стоимостей погашенных акций.

В отдельных случаях Федеральным законом «Об акционерных обществах» определены обязанности АО по уменьшению его уставного капитала:

• при наличии нереализованных у АО акций в течение года после перехода их в собственность АО;
• если по окончании года (начиная со второго) чистые активы АО меньше его уставного капитала;
• если не реализованы в течение года приобретенные обществом размещенные им акции; общество имеет право приобретать свои размещенные акции при условии, если их в обращении находится не менее 90% стоимости уставного капитала;
• если размещенные акции выкуплены обществом по требованию акционеров и не реализованы в течение года по рыночной стоимости.

Специфическим источником собственных финансовых ресурсов коммерческой организации является добавочный капитал. В отличие от уставного капитала он не делится на доли (акции) и показывает общую собственность всех участников (акционеров)6. Он аккумулирует денежные средства, поступающие предприятию в течение года, так как включать их в уставный капитал в это время невозможно. По итогам года добавочный капитал следовало бы переводить в уставный, но это делает незначительное количество предприятий.

В добавочный капитал включаются следующие денежные средства:

• дооценка объектов основных средств.
• эмиссионный доход, полученный от превышения фактической цены размещения над номинальной стоимостью акций как при первичном размещении, так и при всех последующих эмиссиях акций при увеличении уставного капитала;
• некоторые другие суммы (курсовая разница, целевое финансирование некоммерческими организациями капитальных расходов).