Анализ предприятия с иностранными инвестициями

Если число привилегированных  акций уменьшится наполовину, то прибыль  на обыкновенную акцию изменится  следующим образом:

Пристального внимания заслуживает  и мультипликатор капитала, который  показывает соотношение активов  с собственным капиталом. Если на рубль собственного капитала приходится большая стоимость активов, то это свидетельствует об увеличении доли заемных средств в их формировании. Такая ситуация в большей мере соответствует интересам акционеров, чем привлечение ресурсов за счет выпуска новых акций, поскольку дополнительная эмиссия акций может вызвать снижение прибыли, приходящейся на одну акцию, так как прибыль будет распределяться между большим числом акционеров.

Вместе с тем высокая  степень зависимости от кредиторов при медленной оборачиваемости капитала и невысоком уровне его доходности также нежелательна для реальных и потенциальных инвесторов, поскольку это связано с прямой угрозой потери части или всего капитала.

Таким образом, оценивая доходность акционерного капитала, необходимо учитывать всевозможные ситуации и оптимизировать структуру капитала не только по критерию максимизации прибыли на одну обыкновенную акцию, но и по критерию минимизации финансовых рисков.

2. Оценка кредитоспособности предприятия по методике Сбербанка России

Сбербанковская методика оценки целесообразности предоставления банковского кредита (принятая почти во всех коммерческих банках России, занимающихся кредитованием предприятий и организаций), разработана для определения банками платежеспособности предприятий, наделяемых заемными средствами, оценки допустимых размеров кредитов и сроков их погашения.

Методика, используемая Сбербанком РФ, так же как и рейтинговая, основывается на определении класса кредитоспособности заемщика. Для оценки финансового  состояния используются три группы оценочных показателей:

• Коэффициенты ликвидности;
• Коэффициент наличия собственных средств;
• Показатели оборачиваемости и рентабельности;

I. Коэффициенты ликвидности

Коэффициенты ликвидности  характеризуют обеспеченность предприятия  оборотными средствами для ведения  хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств. В результате расчета устанавливается  степень обеспеченности предприятия  оборотными средствами для расчетов с кредиторами по текущим операциям.

Коэффициент абсолютной ликвидности  К1 является наиболее жестким критерием ликвидности предприятия и показывает какая часть краткосрочных долговых обязательств может быть при необходимости погашена за счет имеющихся денежных средств, средств на депозитных счетах и высоколиквидных краткосрочных ценных бумаг (итог раздела V баланса за вычетом строк 640 - «доходы будущих периодов», 650 – «резервы предстоящих расходов»):

где: стр.250 – краткосрочные  финансовые вложения;

стр.260 – денежные средства;

стр.690 – итог по разделу  IV «Краткосрочные обязательства» бухгалтерского баланса;

стр.640 – доходы будущих  периодов;

стр.650 – резервы предстоящих  расходов.

При расчете коэффициента по строке 250 учитываются государственные  ценные бумаги, ценные бумаги Сбербанка  России и средства на депозитных счетах. При отсутствии соответствующей  информации строка 250 при расчете  К1 не учитывается. Достаточное значение показателя – 0,1

Промежуточный коэффициент  покрытия (коэффициент быстрой ликвидности) К2 характеризует способность предприятия оперативно высвободить из хозяйственного оборота денежные средства и погасить долговые обязательства:

где: стр.240 – дебиторская  задолженность (платежи по которой  ожидаются в течение 12 месяцев  после отчетной даты).

Для расчета этого коэффициента предварительно производится оценка групп  статей «краткосрочные финансовые вложения»  и «дебиторская задолженность» (платежи  по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты). Указанные  статьи уменьшаются на сумму финансовых вложений в неликвидные корпоративные  бумаги и неплатежеспособные предприятия  и сумму безнадежной дебиторской  задолженности соответственно. Достаточное  значение – 0,8

Коэффициент текущей ликвидности (общий коэффициент покрытия) К3 является обобщающим показателем платежеспособности предприятия, в расчет которого в  числителе включаются все оборотные  активы, в том числе и материальные:

где: стр.290 итог по разделу  II «Оборотные активы» бухгалтерского баланса.

Для расчета К3 предварительно корректируются уже названные группы статей баланса, а также «дебиторская задолженность (платежи по которой  ожидаются более чем через 12 месяцев)», «запасы» и «прочие оборотные  активы» на сумму соответственно безнадежной дебиторской задолженности, неликвидных и труднореализуемых  запасов. Достаточное значение коэффициента К3 1,5.

II. Коэффициент наличия собственных средств

Показывает долю собственных  средств предприятия в общем объеме средств предприятия и определяется как отношение собственных средств (итог раздела III баланса, увеличенный на сумму строк 640 - «доходы будущих периодов», 650 – «резервы предстоящих расходов») ко всей сумме средств предприятия (стр. 700):

где: стр.490 – итог по разделу  III «Капитал и резервы» бухгалтерского баланса;

стр.700 – баланс.

Достаточное значение данного  коэффициента 0,4 для всех предприятий, кроме предприятий торговли и  лизинговых компаний, 0,25 – для предприятий  торговли и лизинговых компаний.

III. Показатели оборачиваемости и рентабельности

Оборачиваемость разных элементов  оборотных активов и кредиторской задолженности рассчитывается в  днях исходя из объема дневных продаж (однодневной выручки от реализации).

Объем дневных продаж рассчитывается делением выручки от реализации на число дней в периоде (90, 180, 270 или 360).

Средние (за период) величины оборотных активов и кредиторской задолженности рассчитываются как  суммы половин величин на начальную  и конечную даты периода и полных величин на промежуточные даты, деленное на число слагаемых, уменьшенное  на 1.

• Оборачиваемость оборотных активов = (средняя стоимость оборотных активов/объем дневных продаж )             
• Оборачиваемость дебиторской задолженности = (средняя стоимость дебиторской задолженности/объем дневных продаж)             

• Оборачиваемость запасов = (средняя стоимость запасов /объем дневных продаж)