Торговля бакалейными товарами

3.2. Приложения.

3.3 Используемая литература.  

5. ЛИТЕРАТУРА 
Государственный стандарт РФ ГОСТ Р 51303-99 "Торговля. Термины и определения" (Принят и введен в действие постановлением Госстандарта РФ от 11 августа 1999 г. №242-ст). 
Дашков Л.П., Памбухчиянц В.К. Коммерция и технология торговли: Учебник для вузов. - М.: "Маркетинг", 1999. 
Организация коммерческой деятельности. /Под ред. Кравченко И.В. - М.: Перспектива, 1995. 
Панкратов Ф.Г. Коммерция и технология торговли: Учебник для высших торгово-эконом. заведений. / Информационно - внедренческий центр "Маркетинг". - М.: ИВЦ "Маркетинг", 1994. 
Панкратов Ф.Г. Организация и технология торговых процессов. - М.: "Экономика", 1990. 
Синецкий Б.И. Основы коммерческой деятельности: Учеб. для вузов. - М.: Юрист, 1998. 
Торговое дело: экономика и организация: Учебник / Под ред. Брагина А.А. и Данько Т.П. - М.: ИНФРА-М, 1997. 

     В 2009 году розничная сеть Дикси демонстрирует умеренные темпы увеличения продаж, однако компания создала сильную базу для высокого роста в 2010 году. Акции Дикси торгуются со значительным дисконтом по отношению к своим аналогам. По нашим оценкам, бумаги обладают высоким потенциалом роста стоимости - от 60% до 80%. Выручка Дикси в 2009 году, по оценкам, увеличится на 13.7% к предыдущему году, до 55 млрд руб. ($1.7 млрд). Сравнительно невысокие темпы роста связаны с несколькими причинами, и прежде всего с замедлением темпов расширения сети магазинов и проводимыми изменениями в работе логистической инфраструктуры группы. Внедрение и адаптация новой IT-платформы в Центральном регионе (на него приходится около 54% выручки сети) привело к уменьшению эффективности логистических операций, большим товарным потерям и сокращению рентабельности бизнеса в начале года. В этих условиях Дикси не могла позволить себе крупных маркетинговых мероприятий и снижения цен, что привело к ухудшению показателей среднего чека и посещаемости магазинов. Тем не менее после завершения основных мероприятий по улучшению логистики Дикси приступила к изменениям в ценовой политике и проведению акций по стимулированию продаж. Положительный эффект от данных мер просматривается уже в сопоставимых результатах, а именно в восстановлении уровня посещаемости магазинов.

     Также Дикси запустила несколько новых распределительных центров, создав значительный запас логистических мощностей для открытия до 400 магазинов в будущем. По прогнозам, в 2010 году компания планировала открыть не менее 150 новых торговых объектов. Вместе с ожидаемым улучшением операционных показателей работы сопоставимых магазинов это позволит ей достичь высоких темпов роста продаж и повышения уровня рентабельности.

     Наша  оценка справедливой стоимости акций  Дикси с помощью DCF-

модели  составляет $12.6 за акцию (378 руб.), что  соответствует

потенциалу  роста в 94% к цене последней сделки ($6.5). Сравнительный

анализ  указывает на возможность повышения  котировок бумаг компании

более чем на 60%. Соответственно, мы рекомендуем  акции Дикси для

формирования  среднесрочных и долгосрочных инвестиционных

портфелей. К главным рискам инвестиций в  акции компании можно

отнести их низкую ликвидность и возможный  негативный эффект

госрегулирования  отрасли.

Татьяна Бобровская

Аналитик

+7 (495) 785 5336

tbobrovskaya@msk.bcs.ru

Настоящий отчет  подготовлен компанией «Брокеркредитсервис». Инвесторы при принятии решения о покупке или продаже акций, упомянутых в этом отчете,

не должны опираться исключительно на данные и мнения, высказанные в настоящем  отчете. 

10

ноя 08 фев 09 май 09 авг 09 ноя 09

500

750

1000

1250

1500

RTS DIXY 

Основная  хозяйственная деятельность эмитента

Виды хозяйственной  деятельности (виды деятельности, виды продукции (работ, услуг)), обеспечившие не

менее чем 10 процентов  выручки (доходов) эмитента за отчетный период

Единица измерения: тыс. руб.

Наименование  вида продукции (работ, услуг): финансовая деятельность

Наименование  показателя 2009, 6 мес. 2010, 6 мес.

Объем выручки (доходов) от данного вида

хозяйственной деятельности, тыс. руб.

439 534 381 032

Доля объема выручки (доходов) от данного

вида хозяйственной  деятельности в общем

объеме выручки (доходов) эмитента, %

90.47 84.56