Статистика фондового рынка

     За  базовую дату расчетов индексов AK&M принято 1 сентября 1993 года, значение индекса на этот день равно 1,000. Сам индекс определяется, как соотношение суммарной рыночной капитализации всех компаний,  входящих в листинг на текущий день,  к ее значению  на  базовую дату. Таким образом, вес ценных бумаг при расчете индексов (влияние изменения цены акции на значение индекса) представляет собой  долю рыночной капитализации  данного элемента  в суммарной рыночной капитализации. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     2 Этапы формирования российского рынка ценных бумаг 

     2.1 Рынок государственных ценных бумаг 

     Государственными ценными бумагами являются облигации. Они предназначены для привлечения на нужды государства временно свободных средств инвесторов.

     Наиболее  значительным сегментом рынка государственных долговых обязательств являлся рынок государственных краткосрочных облигаций (ГКО) и облигаций федерального займа (ОФЗ).

       ГКО – это беспроцентные краткосрочные  государственные облигации, которые выпускались в безбумажной форме с дисконтом, то есть доход по ним определяется как разница между ценой покупки и ценой продажи (номиналом при погашении).

     Объем первого выпуска облигаций ГКО, осуществленного в 1993 г., составлял 1 миллиард рублей. Номинальная стоимость одной облигации первоначально составляла 100 тысяч рублей. Высокая ликвидность, надежность и доходность этих бумаг обеспечили им быстро растущую популярность среди российских и иностранных инвесторов.

     Качественный  скачок в развитии рынка государственных  ценных бумаг связан с выпуском облигаций федерального займа (ОФЗ). ОФЗ – среднесрочные государственные облигации, которые выпускались в безбумажной форме с изменяемым процентным купоном, выплачиваемым поквартально. Срок их обращения – более 1 года.

     Другими государственными ценными бумагами выступали облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ). Они появились в сентябре 1995 года с целью привлечения денежных средств широких слоев населения для финансирования дефицита государственного бюджета. Облигации выпускались небольшим номиналом (100 и 500 тысяч рублей), что позволяет вкладывать в них средства инвесторам различного достатка, на срок один или два года и имели четыре купона, выплата процентного дохода по которым осуществлялась в конце соответствующего купонного периода. Характерной чертой рынка облигаций государственного сберегательного займа являлось постоянное превышение спроса над предложением.  

     2.2 Российский рынок акций 

       Рынок ценных бумаг (РЦБ) в России начал свое формирование в первой половине 1991г. после принятия известного Постановления Совета Министров РСФСР 601 от 25 декабря 1990 г. "Об утверждении Положения об акционерных обществах".

     Акция - ценная бумага, закрепляющая право ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после ликвидации общества. Акция должна обладать ликвидностью, т.е. способностью обмениваться на деньги без значительных потерь в стоимости.

     На  начальном этапе формирования РЦБ, когда были выпущены первые акции, за ними выстроились длинные очереди граждан, желающих вложить куда-нибудь свои обесценивающиеся сбережения. Мало кто из них задумывался о том, каким образом они смогут получить деньги назад. Между тем особенность акции состоит в том, что ее нельзя вернуть выпустившей ее фирме, если только она сама не захочет ее выкупить. Акцию можно лишь продать кому-то другому. Поэтому, если в стране действуют акционерные общества, в ней должен существовать и рынок акций, на котором эти ценные бумаги можно покупать и продавать. Рынок акций делится на первичный и вторичный. На первичном рынке фирма, выпускающая акции, продает их «оптом» фирме-специалисту по размещению акций - так называемому подписчику. Подписчик затем распродает акции «розничным» покупателям, естественно по более высокой цене, - этот процесс называется размещением. Акции фирмы будут хорошо раскупаться, если покупатели смогут, когда захотят, перепродать их на вторичном рынке (фондовой бирже).

     После выпуска первых акций в скором времени последовало увеличение их количества, связанное с биржевым бумом, когда в течение нескольких месяцев было создано несколько сот бирж. К августу 1991 г. благодаря формированию в рыночном секторе экономики (прежде всего, в рыночной инфраструктуре) значительного количества АО была набрана критическая масса ценных бумаг, достаточная для начала функционирования фондовых бирж.

     Итогом  этого этапа можно считать появление всех возможных видов ценных бумаг со всеми возможными сроками действия, эмитированными в основном корпорациями и государством. Можно также считать, что к концу этого этапа в основном было закончено формирование первичной нормативной базы развития рынка.

     Второй  этап связан с массовой приватизацией 1992-1994 гг. Точкой отсчета для этого этапа стал Указ Президента РФ N 721 от 1 июля 1992 г. "Об организационных мерах по преобразованию государственных предприятий, добровольных объединений государственных предприятий в акционерные общества", который оказал наибольшее влияние на развитие РЦБ. Технология чековой (ваучерной) приватизации стала, в свою очередь, решающей для развития инфраструктуры рынка.

     Таким образом, совпали во времени два  качественных сдвига: во-первых, резко  увеличилось предложение ценных бумаг вследствие интенсификации эмиссионной деятельности (эмиссия акций приватизированных предприятий, государственных ценных бумаг, а также активизация компаний, аккумулирующих средства населения), и, во-вторых, резко увеличился спрос на инвестиционные ценности (за счет иностранных инвесторов; формирования устойчивого слоя населения, обладающего сбережениями долгосрочного характера, которые могут быть инвестированы, в том числе в ценные бумаги; а также притока на рынок ценных бумаг средств банков и других финансовых структур в результате снижения прибыльности операций на валютном и кредитном рынках).

     Эти факторы в значительной степени  определили и последующую динамику рынка ценных бумаг. В результате столь быстрого роста рынка потребности  эмитентов и инвесторов переросли те возможности, которые предоставляет инфраструктура рынка. Быстрое развитие рынка также ставило в качестве одного из ключевых вопрос о создании новой нормативной базы.

     Это обусловило переход к следующему этапу в развитии рынка ценных бумаг в России. Важнейшим качественным отличием этого этапа развития РЦБ являлось также растущее международное признание российского рынка, доступ российских эмитентов различного типа к мировым финансовым рынкам

     Российский рынок по-прежнему остается рынком крупных институциональных инвесторов, оперирующих значительными средствами и крупными пакетами акций. Хотя ограничения для мелких инвесторов препятствуют ликвидности, рынок крупных профессионалов более стабилен.

     В целом можно отметить следующую  тенденцию: если ранее в 90-х годах инвестиции осуществлялись "в Россию", то в настоящее время внимание уделяется конкретным перспективам конкретных компаний. Это означает, во-первых, что имеется значительная база для дальнейшего расширения ликвидности российского рынка. Во-вторых, именно конкретная информация о деятельности корпораций (прибыль, совместные проекты, выпуск ADR и др.) становится существенной для развития рынка ее акций.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     3 Анализ состояния фондового рынка  в России 

     3.1 Рынок ГКО/ОФЗ 

     Несмотря на то, что первый аукцион по размещению государственных краткосрочных облигаций (ГКО) состоялся в мае 1993 г., доступ внешних инвесторов на данный сегмент финансового рынка России был официально разрешен монетарными властями лишь в феврале 1996 г. Первоначально нерезиденты могли вкладывать свои средства в государственные ценные бумаги через счета типа "И" лишь на первичных аукционах и не имели возможности участвовать на вторичных торгах.

     Но в скором времени доступ нерезидентов на рынок госбумаг был значительно либерализован и начал осуществляться через счета типа "С". Внешние инвесторы получили возможность участвовать как в первичных аукционах, так и во вторичных торгах. Одновременно Центробанк России предлагал нерезидентам зафиксировать доходность по государственным ценным бумагам через заключение форвардных контрактов на покупку иностранной валюты. Динамика основных показателей рынка государственных ценных бумаг показана в табл.1. 

Таблица 1 - Основные показатели рынка государственных ценных бумаг (ГКО-ОФЗ) ¹⁾, млрд. руб.

¹⁾По данным Банка России. Без учета нерыночных выпусков. 
²⁾ Объем эмиссии меньше объема размещения, так как проводилась новация ценных бумаг и осуществлялось доразмещение государственных ценных бумаг, предложенных Минфином России к выпуску в обращение в предыдущие годы. 
³⁾ Знак (-) означает изъятие средств из бюджета на погашение выпусков ценных бумаг и выплату купонных доходов.

     Последовательное увеличение на рынке внутреннего госдолга объема "внешних" средств позволило монетарным властям снизить доходность по госбумагам до 17-18% годовых в российских рублях. Одновременно, с учетом стабильного обменного курса рубля, доходность в пересчете на иностранную валюту составила 9-11% годовых (для тех инвесторов, кто не хотел заключать гарантированные форвардные сделки).  

      млрд. руб.

Рисунок 3 - Объем государственного внутреннего долга по государственным краткосрочным облигациям (ГКО) и облигациям федерального займа ОФЗ, млрд. руб. (на конец года)¹⁾

¹⁾По данным Банка России. 

     На  сегодняшний день государственные рублевые облигации с погашением в 2006-2009 годах обеспечивают инвесторам доход в размере 3,3-6,2% годовых. Вложения в облигации с погашением в 2010-2019 гг. гарантируют прибыль в 6,2-7%, приобретение самых длинных облигаций с погашением в 2021-2036гг. принесет прибыль в размере 6,8-7,1% годовых.

     Недавно на ММВБ прошло первое публичное размещение государственных сберегательных облигаций. Из общего объема в 1 млрд. руб. было размещено менее половины выпуска (на 415 млн. руб.). Цена отсечения была установлена на уровне 99,32% от номинала, тем самым доходность к погашению составила 6,44%. Средневзвешенная цена составила 99,48% от номинала (доходность-6,39% годовых).

     Фонды облигаций, в отличие от предыдущих лет, проявили себя не самым лучшим образом. 

     3.2 Рынок акций 

     Фонды акций в 2006 году показали хороший результат. Результаты работы фондов акций и в значительной доле фондов смешанных инвестиций - 50-70% за 12 месяцев. Эти результаты достигаются второй год подряд, но о высокой стабильности сказать нельзя.

     Капитализация российского рынка за 2006 год почти  удвоилась, превысив $1,1 трлн. Это произошло за счет роста котировок ценных бумаг. Также повлиял выход новых компаний на биржевые площадки.  
За 2006 год только новые компании добавили рынку $211 млрд. Вообще за 2006 год суммарная стоимость российского рынка акций увеличилась на 92%. По итогам этого года весь мировой рынок акций стал дороже только на 21%. При этом рыночная стоимость всех компаний еврозоны увеличилась на 37%, а США - всего на 11%. Соперничать с Россией по темпам роста могли бы только Бразилия с ее 49% увеличения капитализации, Индия, чей рынок увеличился на 43%, и, конечно, Китай. Стоимость компаний континентальной части Китая увеличилась за год на 170%. Впрочем, если учитывать гонконгские компании, то рост капитализации будет намного больше.