Венчурное предпринимательство

В ходе рассмотрения вопроса о прогнозировании развития венчурной отрасли необходимо рассмотреть предпосылки для его развития. Специалисты группы компаний "Ростинвест", занимающейся венчурным бизнесом на отечественном рынке, выделяют следующие предпосылки успеха венчурных фондов:

• высокий коммерческий потенциал разработок, осуществляемых малыми инновационными компаниями;
• наличие профессиональных менеджеров, способных оценить перспективу развития данного направления и эффективно сотрудничать с инвесторами;
• существование значительного депонированного капитала у потенциальных инвесторов;
• развитый рынок ценных бумаг, позволяющий реализовать финансовые технологии выхода из инвестиций;
• высокая емкость и платежеспособность потребительских рынков продукции компаний с венчурным капиталом.

Конечно, этот перечень нельзя назвать окончательным. Но при этом, по мнению экспертов "Ростинвеста", необходимыми и достаточными являются три первых условия. Без наличия хотя бы одного из них существование венчурного бизнеса практически невозможно. Все остальные факторы в значительной степени влияют на объем и динамику развития бизнеса, его технологию, но не на сам факт его существования.[23] Таким образом, в России уже давно существовали необходимые и достаточные предпосылки для реализации технологий венчурного финансирования. Безусловно, речь раньше не шла о создании целостной системы венчурного бизнеса, однако ситуация еще в 1990-х годах требовала появления венчурных фондов с российским капиталом, которые смогли бы поддержать отечественные технологии и стать эффективными для инвесторов.

Но этого мы не можем увидеть, и, как мы уже отмечали выше, развитие венчурного бизнеса идет в нашей стране медленными темпами, что объясняется не только историческим фактором, но и набором проблем, которые необходимо решать для обеспечения нормального развития венчурной отрасли. Перечислим наиболее значимые из них.

• Неразвитость инфраструктуры, обеспечивающей появление новых и развитие уже существующих малых и средних высокотехнологичных предприятий.
• Отсутствие в российской венчурной индустрии одного из основных факторов привлекательности страны для зарубежных инвесторов — отечественного капитала.
• Низкая ликвидность венчурных инвестиций.
• Недостаточное количество квалифицированных управляющих венчурными фондами и низкий уровень инвестиционной культуры предпринимателей.
• Правовая и налоговая среда, не стимулирующая создание венчурных фондов.
• Защита интеллектуальной собственности.

Сразу следует отметить, что большинство экономистов и менеджеров отмечают в качестве основного недостатка – отсутствие или не проработанность нормативно-правовой базы, регламентирующей специфическую деятельность венчуров.[23]

Ввиду наличия проблем, препятствующих развитию отрасли, мы считаем, что наилучшей правительственной стратегией по стимулированию развития данной отрасли, будет: во-первых, продолжения курса  на создание правовой базы. Он берет начало с постановления от 16 июня 1999 г. N 4125-II Государственной Думы «О проекте федерального закона "Об инновационной деятельности и государственной инновационной политике"», где впервые было дано определение венчурного инновационного фонда.[24] Затем о венчурной отрасли практически не вспоминали и настоящая стратегия стала разрабатываться только после  распоряжения правительства России от 10 марта 2006 г. N 328-р, где была одобрена государственная программа "Создание в Российской Федерации технопарков в сфере высоких технологий", целями которой являются обеспечение ускоренного развития высокотехнологичных отраслей экономики и превращение их в одну из основных движущих сил экономического роста России. А наиболее эффективным механизмом для этого, по мнению создателей программы, является развитие сети технопарков в сфере высоких технологий.[25] Мы считаем, что подобное укрепление и модернизацию законодательство необходимо продолжать. Кроме того, необходимо улучшать налоговое законодательство, потому что имеющиеся в российском законодательстве различные формы собственности, например, как ООО, ЗАО, ОАО, НП, ПИФ и другие, создают препятствия для функционирования венчурного капитала.[26]

Но также необходимо отметить и положительные тенденции в «рисковом» предпринимательстве. Первая инвестиция была сделана в 1995 году. Однако процесс инвестирования был затруднен в силу следующих факторов:

• Ранняя стадия развития рыночной экономики. Механизмы прямого инвестирования не были развиты, а понимание этого процесса ограничено. Менеджеры компаний остерегались внешних инвесторов.
• Менеджеры Фондов не были адаптированы к российским условиям, и создание управляющих команд протекало медленно.
• Отсутствие прямых контактов между менеджерами Фондов, их разобщенность.

Создавшаяся ситуация привела к тому, что в 1997 году Региональными Венчурными Фондами была создана Российская Ассоциация Венчурного Инвестирования (РАВИ).

 

Миссия РАВИ – содействие становлению и развитию венчурной индустрии в России.

Задачи РАВИ:

• Формирование в России политического и предпринимательского климата, благоприятного для инвестиционной деятельности.
• Информационное обеспечение участников российского венчурного рынка.
• Создание коммуникативных площадок для компаний и инвесторов.
• Подготовка квалифицированных специалистов для венчурного предпринимательства.[27]

C тех пор деятельность РАВИ является главным механизмом регулирования и стимулирования венчурной отрасли. Ежегодные ярмарки, проводимые РАВИ позволяют владельцам НИОКР превратить свою идею в массовый продукт, а венчурным капиталистам отобрать наиболее выгодные инвестиционные проекты.

Итак, развитие венчурной отрасли идет в России медленными темпами. Это связано, в первую очередь, с недоработкой нормативно-правовой и налоговой базы, отсутствием в отрасли отечественного капитала и низкой защитой интеллектуальной собственности.

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

Изучение современного состояния и анализ перспектив развития венчурного бизнеса в России и мире позволили сделать ряд выводов.

Венчурное предпринимательство – это деятельность по организации посредничества между венчурным инвестором и фирмами-реципиентами инвестиций, направленная на разделение рисков между всеми субъектами контрактных отношений и получение прибыли посредством «выхода». Изначально созданный как вариант инновационной политики, на современном этапе он превратился в уникальный механизм коммерциализации инноваций и стимулирования их разработок. Именно применение этого механизма позволило США сделать уникальный рывок вперед в применении научных достижений. На рубеже XXI века венчурную отрасль потряс «технологический» кризис Интернет-компаний, в результате чего резко сократились инвестиции в США и практически рухнула отрасль в Европе. Венчурный бизнес отличают некоторые особенности: во-первых, долевое участие инвестора в капитале компании-реципиента в прямой или опосредованной форме, во-вторых, молодые компании получают не только деньги, но и другие многочисленные услуги. Эталоном венчурной отрасли считаются Соединенные Штаты Америки, ее развитие в Европе носит догоняющий характер. За время своего развития в России, венчурное предпринимательство так и не смогло привлечь к себе такой же повышенный интерес, как на Западе. Не смотря на наличие всех стартовых предпосылок для развития, эта отрасль в настоящий момент развивается очень медленно в силу ряда проблем, первоочередной из которых является создание нормативно-правовой базы.

Таким образом, в ходе данной работы мы описали механизм венчурного предпринимательства, определили его роль и анализировали развитие в различных регионах мира. Следовательно, цель нашей работы успешно выполнена. Но стремление венчурной отрасли к постоянной модификации делает актуальным постоянное ее исследование.

 

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

За списком сюда – enigma123@list.ru

 

 

           

 

 

 

ПРИЛОЖЕНИЕ

 

Схема 1 – Процесс существования венчурного предпринимателя.

 

 

 

Схема 2 – Эффективный цикл венчурного капиталиста

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Таблица 1 – Распределение венчурных инвестиций в США по стадиям с 01.01.2006 по 03.31.2006

Номер	Стадия инвестирования	Количество фондов	Количество инвестиций	Общий объем инвестиций млн. $
1	Предстартовая (seed)	25	25	30,6
2	Стартовое (startup)	176	176	834.3
3	начальная стадия (0th early stage)	18	18	66.0
4	отдельные операции (expansion)	279	279	2238.9
5	Поздняя стадия (later stage)	262	263	2455.6
-	Всего	760	761	5625.3

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Таблица 2 – Венчурная отрасль в США

Год	Количество фондов	Количество проектов	инвестиции млн. $
1996	1996	2469	10762,3
1997	2487	3079	14589
1998	2898	3550	20718,9
1999	4343	5396	53488
2000	6287	7812	104379,9
2001	3753	4451	40537,8
2002	2595	3054	21696,1
2003	2399	2877	19616,3
2004	2533	2991	21768,9
2005	2589	3039	22380,3
2006	759	761	5625,3

 

 

Таблица 3 – Поквартальное распределение венчурной отрасли в США.

Квартал	Количество компаний	Количество фондов	Инвестиции (млн. $)
2004-1	687	687	5121
2004-2	826	828	6157,9
2004-3	668	670	4765,7
2004-4	803	806	5724,2
2005-1	710	710	5011,2
2005-2	790	792	6211,9
2005-3	752	756	5493,2
2005-4	779	781	5664
2006-1	759	761	5625,3

 

 

 

 

Таблица 4 – Распределение венчурного капитала по отраслям в США

 

№	Сегмент	Компании	Фонды	Инвестиции (млрд. $)
1	Программное обеспечение	197	197	1224,9
2	Биотехнологии	85	85	808
3	Телекоммуникации	70	70	601,4
4	Медицинское оборудование	70	70	690,3
5	Средства массовой информации и развлечения	57	57	395,7
6	Полупроводники	52	53	446,8
7	IT сервис	36	36	223,6
8	Промышленность и энергетика	34	34	175,2
9	Оборудование и работа в сети	29	29	230,9
10	Продукты и услуги бизнеса	25	25	139,2
11	Электроника и аппаратура	24	24	201,5
12	Услуги здравохранения	22	22	117,2
13	Финансовые услуги	19	19	128,5
14	Компьютеры и комплектующие	17	18	138,1
15	Потребительское программное обеспечение	12	12	71,4
16	Распределение	9	9	32
17	Другие	1	1	0,6
-	Общее	759	761	5625,3