Заемные средства, их содержание и основы использования

      6) льготный (грационный) период - это период времени с момента окончания полезного использования заемных средств до начала погашения долга. Он служит резервом времени для аккумуляции необходимых финансовых средств;

      в) срок погашения - это период времени, в течение которого происходит полная выплата основного долга и процентов по используемым заемным средствам. Этот показатель используется в тех случаях, когда выплата основного долга и процентов осуществляется не одномоментно после окончания срока использования заемных средств, а частями в течение определенного периода времени по предусмотренному графику.

      Расчет  полного срока использования  заемных средств осуществляется в разрезе перечисленных элементов  исходя из целей их использования  и сложившейся на финансовом рынке практики установления льготного периода и срока погашения.

      Средний срок использования заемных средств  представляет собой средний расчетный  период, в течение которого они  находятся в использовании на предприятии.

      Он  определяется по формуле: 

      СС_з = (СП_з/2) + ЛП + (ПП/2)

      где:

      СС_з - средний срок использования заемных средств;

      СП_з - срок полезного использования заемных средств;

      ЛП - льготный период;

      ПП - срок погашения.

      Средний срок использования заемных средств  определяется по каждому целевому направлению  привлечения этих средств, по объему их привлечения на кратко - и долгосрочной основе; по привлекаемой сумме заемных средств в целом.

      Соотношение заемных средств, привлекаемых на кратко - и долгосрочной основе может быть оптимизировано также с учетом стоимости их привлечения.

      5. Определение форм привлечения  заемных средств. Заемные средства  привлекаются для обслуживания  хозяйственной деятельности торгового  предприятия в следующих основных  формах:

      а) в форме товарного кредита;

      б) в форме финансового кредита;

      в) в прочих формах.

      Товарный  кредит занимает основное место среди  форм привлечения заемных средств  торговым предприятием на современном  этапе. Для привлекающих его торговых предприятий он является самой маневренной формой финансирования за счет заемных средств наименее ликвидной части их оборотных активов - товарных запасов. При этом он позволяет автоматически сглаживать сезонную потребность в финансировании оборотных активов (их переменной части), связанную с сезонным расширением объема реализации товаров. Особенно возрастает роль товарного кредита при импорте товаров в процессе осуществления торговым предприятием внешнеэкономических операций.

      В современной практике выделяют следующие основные виды товарного кредита:

      а) товарный кредит с отсрочкой платежа  по условиям контракта. Это наиболее распространенный в настоящее время  вид товарного кредита, который  оговаривается условиями контракта  на поставку товаров и не требует специальных документов по его оформлению;

      б) товарный кредит с оформлением векселем. Это один из наиболее перспективных  видов товарного кредита, получивший значительное распространение в  странах с развитой рыночной экономикой и активно внедряемый в нашу хозяйственную практику. Вексельный оборот по товарному кредиту обслуживается простыми и переводными векселями (разница между ними состоит в том, что последний может быть передан любому третьему лицу путем индоссамента). Векселя по товарному кредиту выдаются по согласованию сторон со следующими сроками исполнения: по предъявлению; в определенный срок после предъявления; в определенный срок после составления; на определенную дату;

      в) товарный кредит по открытому счету. Он используется в хозяйственных отношениях торгового предприятия с его постоянными поставщиками при многократных поставках заранее согласованного ассортимента товаров мелкими партиями (хлебобулочных изделии, молочной продукции и т.п.). В этом случае поставщик относит стоимость отгруженных товаров на дебет счета, открытого торговому предприятию, которое погашает свою задолженность в обусловленные контрактом сроки (обычно раз в месяц);

      г) товарный кредит в форме консигнации. Он представляет собой вид внешнеэкономической  комиссионной торговой операции, при которой поставщик (консигнант) отгружает товары на склад торгового предприятия (консигнатора) с поручением реализовать их. Расчеты торгового предприятия с консигнантом осуществляются лишь после того, как поставленный товар реализован. В этом случае товарный кредит носит для торгового предприятия самый безопасный в финансовом отношении характер.

      В процессе привлечения различных  видов товарного кредита должны быть исключены внефинансовые формы  воздействия на торговое предприятие  со стороны кредиторов (навязывание ненужного ассортимента товаров и продукции низкого качества, требования прекращения коммерческих отношений с конкурентами продавца и т.п.).

      Финансовый  кредит, осуществляемый в прямой денежной форме, используется торговыми предприятиями в настоящее время в ограниченных размерах, так как стоимость его привлечения во многих видах превышает обычно уровень рентабельности активов торгового предприятия (при котором дифференциал финансового левериджа имеет отрицательное значение). Выше мы рассмотрели все преимущества и недостатки финансового кредита.

      Выбор форм и видов привлечения заемных  средств осуществляется торговым предприятием самостоятельно исходя из целей и  специфики его хозяйственной  деятельности.

      6. Определение состава кредиторов. Состав кредиторов торгового предприятия определяется целями и формами привлечения заемных средств.

      Основными кредиторами торгового предприятия  являются обычно его постоянные поставщики, с которыми установлены длительные коммерческие связи, а также коммерческий банк, осуществляющий его расчетно-кассовое обслуживание.

      7. Формирование эффективных условий  привлечения кредитов. К числу  важнейших из этих условий  относятся:

      а) срок предоставления кредита:

      б) ставка процента за кредит:

      в) условия выплаты суммы процента;

      г) условия выплаты основной суммы  долга:

      д) прочие условия, связанные с получением кредита.

      Срок  предоставления кредита является одним  из определяющих условий его привлечения. Оптимальным считается срок предоставления кредита, в течение которого полностью реализуется цель его привлечения (например, ипотечный кредит - на срок реализации инвестиционного проекта; товарный кредит - на период полной реализации закупленных товаров и т.п.).

      Ставка  процента за кредит характеризуется  тремя основными параметрами: ее формой, видом и размером.

      По  применяемым формам различают процентную ставку (для наращения суммы долга) и учетную ставку (для дисконтирования  суммы долга). Если размер этих ставок одинаков, то предпочтение должно быть отдано процентной ставке, так как в этом случае расходы по обслуживанию долга будут меньшими.

      По  применяемым видам различают  фиксированную ставку процента (устанавливаемую  на весь срок кредита) и плавающую  ставку процента (с периодическим  пересмотром ее размера в зависимости  от изменения учетной ставки Национального банка, темпов инфляции и конъюнктуры финансового рынка). Время, в течение которого ставка процента остается неизменной, называется процентным периодом. В условиях инфляции для торгового предприятия предпочтительней является фиксированная ставка или плавающая ставка с высоким процентным периодом.

      Размер  ставки процента за кредит является определяющим условием при оценке его стоимости. По товарному кредиту он принимается  при оценке в размере ценовой  скидки продавца за осуществление немедленного расчета за поставленные товары.

      Условия выплаты основной суммы долга  характеризуются предусматриваемыми периодами его возврата. Эти условия  сводятся к трем принципиальным вариантам: частичному возврату основной суммы  долга в течение общего периода функционирования кредита; полному возврату всей суммы долга по истечении срока использования кредита; возврата основной или части суммы долга с предоставлением льготного периода по истечении срока полезного использования кредита. При прочих равных условиях третий вариант является для предприятия предпочтительней.

      Прочие  условия, связанные с получением кредита, могут предусматривать  необходимость его страхования, выплаты дополнительного комиссионного  вознаграждения банку, разный уровень  размера кредита по отношению к сумме заклада или залога и т.п.

      8 Обеспечение эффективного использования  кредитов.

      Критерием такой эффективности выступает  разница между периодом использования  кредита и периодом обращения  активов, на формирование которых он привлекался. Чем выше положительное значение этой разницы, тем эффективней использование привлеченного кредита и выше возможности ускорения его возврата.

      9. Обеспечение своевременных расчетов  по полученным кредитам. С целью  обеспечения расчетов по наиболее  крупным кредитам на торговом предприятии может заранее резервироваться специальный возвратный фонд. Платежи по обслуживанию кредитов и возврату основной суммы долга включаются в график денежного потока ("платежный календарь") и контролируются в процессе текущего мониторинга финансовой деятельности торгового предприятия.

      В процессе управления привлечением заемных  средств необходимо иметь в виду, что кредит во всех его формах и  видах очень опасный финансовый инструмент и пользоваться им нужно  очень умело и осторожно. В  противном случае это может привести к снижению делового имиджа торгового предприятия 
 
 
 
 

      Практическая  часть

      Задача 1

      Предприятие-оптовик  реализует праздничные ароматизированные свечи. Свечи продаются в упаковках по 8 шт. цена одной свечки 2 тыс.р. Объем реализации за квартал составил 5 000 упаковок. Причем у аналитической группы предприятия имеется следующая информация по затратам: постоянные затраты составляют 40 000 тыс.р., а отношение переменных затрат к выручке – 0,2. Финансовый директор предприятия дал указание аналитикам рассчитать прибыль при планируемом росте выручки от продаж на 20% в прогнозируемом периоде.

      1. Рассчитаем выручку (В) от реализации  продукции:

      В = 8шт * 5 000 уп * 2тыс. р. = 80 000 тыс. р.;

      2. Найдем из отношения переменные  затраты (Зпер):

      Зпер / В = 0,2; отсюда Зпер = В * 0,2 = 80 000 тыс.р. * 0,2 = 16 000 тыс.р

      3. По имеющимся данным находим  прибыль (П):

П = В  – Зпер – Зпост = 80 000тыс.р – 16 000тыс.р. – 40 000тыс.р. = 24 000тыс.р.

      4. определим эффект операционного  рычага от увеличения стоимости (Рц):

      Рц =  В / П;

      Учитывая, что В =  П + Зпер + Зпост, можно записать:

      Рц = (П+Зпер+Зпост)/П = 1+Зпер/П + Зпост/П

      Рц = 1 + 16 000/24 000 + 40 000/24 000= 1+0,7+1,7 = 3,4

      Из  данного расчета мы видим, что  при увеличении выручки на 1%,  прибыль увеличится на 3,4%.

      Соответственно  исходя из данного вывода, можно  сделать следующий:

      Если  по заданию руководителей группа аналитиков увеличит выручку на 20%, следовательно прибыль при этом увеличится на 3,4%*20 = 68%

      Ответ: при увеличении выручки на 20%, прибыль увеличится на 68%. 

      Расчет  простых процентов

      Задача 2