Из таблицы 1 видно , что баланс не является абсолютно ликвидным как на начало, так и на конец анализируемого периода.

Для оценки платежеспособности предприятия рассчитаем следующие показатели :

1) Коэффициент покрытия или текущей ликвидности(Кп) – измеряют общую ликвидность и показывает, в какой мере текущие кредиторские обязательства обеспечиваются текущими активами, то есть сколько денежных едениц текущих активов приходится на одну денежную еденицу текущих обязательств

 Кп = А1+А2+А3/ П1+П2

2) Коэффициент  быстрой ликвидности (Кбл). Помогает оценить возможность погашения предприятием краткосрочных обязательств в случае его критического положения, когда не будет возможности продать запасы :

Кбл = А1+А2/ П1+П2

3) Коэффициент  абсолютной ликвидности (Кабс). Показывает, какую часть краткосрочной задолженности  предприятие может погасить в  ближайшее время :

Кабс = А1/ П1+П2

Таблица 2.- Значение показателей ликвидности

Коэффициент текущей ликвидности практически  не изменился, однако его значение находится  ниже нормы.

Коэффициент  быстрой ликвидности остается неизменным.

Коэффициент абсолютной ликвидности, как самый жесткий критерий показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие могло погасить в ближайшее время. У МУП « Катав-Ивановского АТП» показатель равен 0.

По результатам  анализа ликвидности можно сделать  вывод, что предприятие не может  расплачиваться по  своим обязательствам в срок, Погашение всей кредиторской задолженности поставит под угрозу существование предприятия, так как для этого придется реализовать большую часть оборотных  фондов.

      Для улучшения финансового положения  необходимо разработать дополнительные меры по восстановлению платежеспособности должника. 
 
 

     Интегральный  подход.

     Данный  подход предполагает рассмотрение интегрируемых  показателей, то есть, комбинируемых  из нескольких самых важных показателей.

     а) многофакторные модели Альтмана, Таффлера, Бивера, Creditmen. Суть моделей: интегральным показателем является сумма финансовых коэффициентов, взвешенных в какой-либо пропорции. Одним из наиболее распространенных методов такой интегральной оценки в зарубежной практике финансового менеджмента является "модель Альтмана" (или "Z - счет Альтмана").  Существуют трех и пятифакторные модели Альтмана, построенные по данным 33 обанкротившихся предприятий США (1968г.).

     Пятифакторная модель Альтмана имеет следующий  вид:

           Z=1.2X1+1.4Х2+3.3Х3+0.6Х4+1.0Х5 (5)

     где:

      Z   - интегральный показатель  уровня угрозы банкротства; 

     Х1 - отношение рабочего капитала к  сумме всех активов предприятия (он показывает степень ликвидности  активов);

     Х2 - уровень рентабельности активов  или всего используем                                                            ого капитала, представляющий собой отношение чистой прибыли к средней сумме используемых активов или всего капитала (он показывает уровень генерирования прибыли предприятия);

     Х3 - уровень доходности активов (или  всего используемого капитала). Этот показатель представляет собой отношение чистого дохода (валового дохода за минусом налоговых платежей, входящих в цену продукции) к средней сумме используемых активов или всего капитала (он показывает в какой степени доходы предприятия достаточны для возмещения текущих затрат и формирования пробыли);

     Х4 - коэффициент отношения суммы  собственного капитала к заемному. В зарубежной практике собственный  капитал оценивается обычно не по балансовой, а по рыночной стоимости (рыночной стоимости акций предприятия);

             Х5 - оборачиваемость активов или  капитала, представляющую собой  отношение объема продажи продукции к средней стоимости активов или всего используемого капитала. В сочетании с показателем Х2 он представляет собой мультипликатор формирования прибыли в процессе использования капитала предприятия.

           Таблица 3 - Оценочная шкала для модели Альтмана

Несмотря на относительную простоту использования  этой модели для оценки угрозы банкротства, хотелось бы обратить внимание на то, что  применение модели Альтмана в изложенном виде не позволяет получить объективный  результат в наших условиях.

          Причины неактуальности методики:

• при расчетах показателей уровня рентабельности, доходности и оборачиваемости активов (соответственно Х2, Х3, Х5) в условиях инфляции нельзя использовать балансовую стоимость этих активов, т.к. в этом случае все рассматриваемые показатели будут искусственно завышены. Поэтому при расчетах должна быть использована восстановительная (рыночная) стоимость этих активов;
• при расчете коэффициента соотношения используемого капитала (Х4) собственный капитал должен быть также оценен по восстановительной (рыночной) стоимости с учетом его авансирования в различные активы (основные фонды, нематериальные активы, запасы товароматериальных ценностей и т.п.);
• при расчете отношения чистого рабочего капитала к активам (X1) коррективы должны быть внесены в оба показателя. Сумма чистого рабочего капитала должна быть уменьшена на сумму внутренней кредиторской задолженности, которая носит стабильный характер и не может служить угрозой банкротства. Сумма активов должна быть скорректирована с учетом вышеизложенных требований;
• коэффициенты значимости отдельных факторов в условиях нашей экономики должны быть пересмотрены. Так, вряд ли можно согласиться с тем, что уровень доходности активов в наших условиях (особенно в условиях высокого уровня монополизации отдельных рынков) более чем в пять раз превосходит по значимости коэффициент соотношения различных видов используемого капитала, определяющий финансовую устойчивость предприятия. Кроме того, значения каждого из этих коэффициентов должны быть в наших условиях дифференцированы с учетом отраслевых особенностей деятельности предприятий (в зарубежной практике в такой дифференциации нет столь высокой необходимости в связи со свободным межотраслевым переливом капитала в целях выравнивания нормы прибыли). Корректировка коэффициентов значимости отдельных факторов является наиболее настоятельным требованием при использовании модели Альтмана в наших условиях для объективной оценки угрозы банкротства предприятия. В идеале для каждого предприятия должна быть своя система весов коэффициентов, что автоматически девальвирует выведение универсальных моделей.

 

Таблица 4.Значения коэффициентов для модели Альтмана 

 

 Расчет  показывает, что у предприятия  сохраняется высокая вероятность  банкротства, причем наметилась  тенденция к увеличению риска  банкротства.

  Метод  интегральной оценки.

Уровень угрозы банкротства предприятия  в соответствии с этой моделью оценивается по следующей шкале:

Таблица 5. Оценочная шкала для модели трудноликвидных активов.

 
 
 

     где :

     ВА - средняя стоимость внеоборотных активов;

     3m - средняя сумма текущих запасов  товаро-материальных

              ценностей (без запасов сезонного  хранения);

     С -  средняя сумма собственного капитала;

     Бд - средняя сумма долгосрочных банковских кредитов;

     Бк - средняя сумма краткосрочных  банковских кредитов.

     По  своей экономической сущности эта  модель отражает используемую предприятием политику финансирования активов (соответственно - консервативную, умеренную и агрессивную). В последнем случае очень высокая вероятность банкротства возникает в связи с тем, что общая сумма денежных активов, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности предприятия не позволяет удовлетворить его обязательства по текущей кредиторской задолженности по товарным операциям и внутренним расчетам (не учитывая необходимости возврата банковских ссуд).

Подставив значения в оценочную шкалу для  модели получен вывод, подтверждающий предыдущий, а именно, что у предприятия сохраняется высокая вероятность банкротства.

Модели  Альтмана и «труднореализуемыхактивов»  дали одинаковое заключение относительно вероятности банкротства. Такая  оценка полностью соответствует  результатам комплексного анализа  финансово-хозяйственной деятельности.

     Корректировка коэффициентов значимости  отдельных факторов является  наиболее настоятельным требованием  при использовании модели Альтмана  в наших условиях для объективной  оценки угрозы банкротства предприятия.

Исходя  из выше перечисленных расчетах  можно утверждать , что исследованное  предприятие еще не преодолело кризисный уровень и для вывода его из кризиса необходимо привлечение внешней помощи, которая принимает форму его санации. 
 
 

Методика  принятия антикризисных решений  на предприятии.

   Механизм финансовой стабилизации  – основная роль в системе  антикризисного управления относится  широкому использованию. Это связано  с тем, что успешное применение  этих механизмов позволяет   не только снять финансовый  стресс угрозы банкротства, но  и в значительной мере избавить предприятие от зависимости использования заемного капитала, ускорить темпы его экономического развития.

Финансовая  стабилизация в условиях кризисной  ситуации последовательно осуществляется по основным этапам:

1. устранение неплатежеспособности. В какой бы степени не оценивали масштаб кризисного состояния предприятия( легкий или тяжелый кризис), наиболее неотложной задачей в системе мер финансовой стабильности платежей по своим текущим обязательствам с тем, чтобы предупредить возникновение процедуры банкротства.
2. Восстановление финансовой устойчивости. Хотя неплатежеспособность предприятия может быть  устранена в течение относительно короткого периода времени за счет осуществления ряда аварийных финансовых мероприятий, причины, генерирующие неплатежеспособность могут оставаться  неизменными, если не будет восстановлена до безопасного уровня банкротства не только в коротком, но и в относительно продолжительном периоде.
3. Изменение финансовой стратегии с целью ускорения экономического роста. Полная финансовая стабилизация достигается только тогда, когда предприятие обеспечивает стабильное снижение стоимости используемого капитала и постоянный рост своей рыночной стоимости. Эта задача требует ускорения темпов экономического развития на основе внесения определенных корректив в финансовую стратегию предприятия . Скорректированная с учетом неблагоприятных факторов финансовая стратегия предприятия должна обеспечить высокие темпы его производительного развития при одновременном снижении угрозы его банкротства в предстоящем периоде.