Стратегия в антикризисном управлении

Овладение механизмами  антикризисного финансового управления, глубокое понимание его концепции  и значения имеет большое значение в достижении эффективности управления, в обеспечении устойчивого развития экономики в рамках ее общих циклических изменений, в условиях конкуренции, динамики потребностей и спроса, в научно-техническом прогрессе.

Таким образом, в разработке и реализации стратегии и тактики  антикризисного финансового управления большую роль играют такие факторы, как стратегия и система управления, чётко сформулированные цели и миссия , структура предприятия.

Менеджеры, отвечающие за реализацию антикризисной стратегии, должны:

• окончательно уяснить выработанную антикризисную стратегию и цели, их соответствие друг другу;
• детально довести идеи новой стратегии и смысл целей до сотрудников с целью широкого их вовлечения в процесс реализации антикризисной стратегии;
• привести ресурсы в соответствие с реализуемой антикризисной стратегией;
• выработать решения по поводу организационной структуры.

Значительную помощь в проведении антикризисной стратегии  может оказать привлечение специалистов со стороны — внешних консультантов, новых управляющих, ранее работавших на других предприятиях, или управляющих самой компании, деятельность или имена которых не ассоциируются с прошлой стратегией. Проведение стратегических изменений — в высшей степени ответственная и трудная задача, но на реализацию некоторых изменений может быть затрачено меньше усилий, особенно если они не требуют изменений общих представлений о том, как предприятие должно конкурировать на рынке.

Например, принципиальные нововведения, осуществленные Ли Якокки в управление фирмой Сhrysler, не привели к фундаментальным изменениям в стратегическом управлении. Якокка произвел замену многих вице-президентов компании, изменил некоторые системы, сделал упор на экономию, назначив себе годовую зарплату в 1 долл., и обратился к услугам нового рекламного агентства. Эти изменения привели к усилению уже существовавших внутри компании тенденций и способствовали переменам в большей степени, чем проведение новой конкурентной стратегии.

РАСЧЕТНАЯ ЧАСТЬ

«Финансовое прогнозирование и выбор источников

финансирования»

Вы являетесь финансовым менеджером АО «Интерсвязь», которое функционирует в сфере производства современных средств связи. Вам потребуется проанализировать финансовую отчетность  АО «Интерсвязь»  и определить темп роста объемов производства, исходя из сложившихся на предприятии экономических тенденций. Согласно расчетам отдела перспективного развития АО «Интерсвязь» для поддержания конкурентоспособности целесообразно увеличить объем как минимум в 1,5 раза.

Ваша задача - определить финансовые возможности АО «Интерсвязь» для наращивания объема производства и экономического потенциала за счет собственных финансовых возможностей и привлечения дополнительных финансовых ресурсов.

Условиями предоставления ссуды являются:

• кредитоспособность и финансовая устойчивость данного предприятия (необходимо дать заключение о возможности кредитования);
• общий уровень финансовой зависимости не выше 50% источников средств;
• общая ликвидность предприятия (коэффициент покрытия не ниже 1,05).

На момент расчета  в обращении находятся 10 тыс. шт. простых акций. Курсовая стоимость соответствует номинальной. Снижение уровня дивидендов на акцию нецелесообразно, так как это отрицательно скажется на уровне их ликвидности и инвестиционной привлекательности АО «Интерсвязь».

Предполагается, что предприятием задействованы  все производственные мощности и структура активов оптимально соответствует объему производства.

Указания  к решению задачи

Целесообразно составить уплотненный аналитический  баланс для агрегирования отдельных показателей.

Рассчитать  аналитические показатели: долю реинвестированной прибыли в чистой, рентабельность собственного капитала.

Определить  возможные источники финансирования в соответствии с заданными ограничениями.

Дополнить нижеследующие  выводы необходимой информацией.

Исходные данные для анализа и финансовых расчетов представлены в финансовой отчетности АО «Интерсвязь» за отчетный год (табл. 1 и табл. 2).

Таблица 1.

Сведения  по балансу АО «Интерсвязь» на 01.01.2004 г., руб.

АКТИВ	Начало периода	Конец периода
I. Внеоборотные  активы
Нематериальные  активы:
остаточная  стоимость	20 883,00	21 070,00
первоначальная  стоимость	22 102,00	22 374,00
износ	1 219,00	1 304,00
Незавершенное строительство	4 009,00	1 700,00
Основные средства:
остаточная  стоимость	94 765,00	93 819,00
первоначальная  стоимость	114 910,00	118 919,00
износ	20 145,00	25 100,00
Долгосрочная  дебиторская задолженность	1 821,00	1 753,00
Прочие внеоборотные активы	0,00	0,00
Итого по разделу I	121 478,00	118 342,00
II. Оборотные  активы
Запасы:
производственные  запасы	15 037,00	7 465,00
незавершённое производство	4 218,00	5 898,00
готовая продукция	6 917,00	5 112,00
Векселя полученные	270,00	0,00
Дебиторская задолженность  за товары, работы, услуги:
чистая реализационная стоимость	42 282,00	37 465,00
первоначальная  стоимость	45 802,00	40 312,00
Резерв сомнительных долгов	3 520,00	2 847,00
Дебиторская задолженность  по выданным авансам	412,00	0,00
Прочая текущая  дебиторская задолженность	25,00	9 016,00
Денежные средства и их эквиваленты:
в национальной валюте	41 323,00	11 730,00
в иностранной  валюте	6 745,00	5 218,00
Прочие оборотные  активы	0,00	0,00
Итого по разделу II	117 229,00	81 904,00
III. Расходы  будущих периодов	0,00	2 264,00
Баланс	238 707,00	202 510,00
ПАССИВ	Начало  периода	Конец периода
I. Собственный капитал
Уставный капитал	60 000,00	60 000,00
Дополнительный  капитал	2 628,00	2 628,00
Прочий дополнительный капитал	28 754,00	31 899,00
Резервный капитал	15 000,00	15 000,00
Нераспределённая  прибыль (непокрытый убыток)	10 223,00	14 879,00
Итого по разделу I	116 605,00	124 406,00
II. Долгосрочные  обязательства
Долгосрочные  кредиты банков	3 200,00	0,00
Отсроченные налоговые  обязательства
Прочие долгосрочные обязательства	0,00	0,00
Итого по разделу II	3 200,00	0,00
III. Текущие  обязательства
Займы и кредиты	0,00	0,00
Кредиторская  задолженнность за товары, работы, услуги	73 898,00	30 857,00
Текущие обязательства  по расчетам:
с бюджетом	17 276,00	24 053,00
по внебюджетным платежам	7 986,00	719,00
по страхованию	6 590,00	3 506,00
по оплате труда	8 942,00	6 120,00
с участниками	0,00	412,00
Прочие текущие  обязательства	0,00	12 437,00
Итого по разделу III	114 692,00	78 104,00
IV. Доходы  будущих периодов	4 210,00	0,00
Баланс	238 707,00	202 510,00

 

Таблица 2.

Выписка из отчета о прибылях и убытках  АО «Интерсвязь»  за 2003г.руб.

Статьи  отчета	Сумма
Доход (выручка) от реализации продукции (товаров, работ, услуг)	67 224,00
Налог на добавленную  стоимость	11 204,00
Чистый доход (выручка) от реализации продукции (товаров, работ, услуг)	56 020,00
Себестоимость от реализации продукции (товаров, работ, услуг)	26 413,00
Валовая прибыль	29 607,00
Прочие операционные доходы	1 827,60
Административные  расходы	9 231,30
Расходы на сбыт	1 250,70
Прочие операционные расходы	1 345,60
Финансовые результаты от операционной деятельности
Прибыль	19 607,00
Финансовые результаты от обычной деятельности до налогообложения
Прибыль	19 607,00
Налог на прибыль  от обычной деятельности	6 305,40
Финансовые результаты от обычной деятельности
Чистая прибыль	13 301,60
Элементы операционных расходов
Материальные  затраты	6 025,00
Расходы на оплату труда	7 899,00
Отчисления  на социальное страхование	3 357,00
Амортизация	4 955,00
Прочие операционные расходы	1 000,00
Итого	23 236,00
Расчет  показателей прибыльности акций
Среднегодовое количество простых акций	10 000,00
Скорректированное среднегодовое количество простых  акций	10 000,00
Чистая прибыль, приходящаяся на одну простую акцию	1,33016
Скорректированная чистая прибыль, приходящаяся на одну простую акцию	1,33016
Дивиденды на одну простую акцию	0,8646

 

РЕШЕНИЕ

Составим уплотненный  аналитический баланс для агрегирования  отдельных показателей (таблица 3).

Таблица 3.

АКТИВ	Начало периода	Конец периода
I. Внеоборотные активы	121 478,00	118 342,00
II. Оборотные  активы, всего	117 229,00	81 904,00
в том числе:
запасы и  затраты	26 172,00	18 475,00
дебиторская задолженность	42 989,00	46 481,00
денежные средства	48 068,00	16 948,00
III. Расходы будущих  периодов	0,00	2 264,00
ПАССИВ
I. Собственный  капитал	116 605,00	124 406,00
II. Долгосрочные  обязательства	3 200,00	0,00
III. Текущие обязательства,  всего	114 692,00	78 104,00
в том числе:
расчеты с кредиторами  по товарным операциям	73 898,00	30 857,00
прочие текущие  обязательства	40 794,00	47 247,00
IV. Доходы будущих  периодов	4 210,00	0,00
Валюта баланса	238 707,00	202 510,00

 

Таблица 4.

Уплотненный отчет о прибылях и убытках  АО «Интерсвязь», руб.

Статьи  отчета	Сумма
1	2
Доход (выручка) от реализации продукции (товаров, работ, услуг)	67 224,00
Налог на добавленную  стоимость	11 204,00
Чистый доход (выручка) от реализации продукции (товаров, работ, услуг)	56 020,00
Себестоимость от реализации продукции (товаров, работ, услуг)	26 413,00
Валовая прибыль	29 607,00
Прочие операционные доходы	1 827,60
Совокупные  затраты	11 827,60
Прибыль до налогообложения	19 607,00
Налог на прибыль	6 305,40
Чистая прибыль	13 301,60
Дивиденды	86 46,00

 

2. Определим внутренний темп экономического роста АО «Интерсвязь». Темп экономического роста можно рассчитать по формуле:

, где RR – коэффициент реинвестирования, а ROE – коэффициент рентабельности собственного капитала.

1) коэффициент  реинвестирования рассчитывается  по формуле:

.

   Согласно  отчету о прибылях и убытках,  чистая прибыль   NR=13301,60 руб. Реинвестированная прибыль RE – это чистая прибыль за минусом дивидендов, т.е. если дивиденды выплачиваются в размере 8 646 руб., то RE = 13 301,60 – 8 646 = 4 655,60 руб. Тогда доля реинвестированной прибыли в чистой будет:

 или 35%.

2) коэффициент  рентабельности собственного капитала  рассчитывается по формуле: 

.

В нашем случае получим:

 или 10,69%.

3) Тогда темп  экономического роста при заданных  условиях: или 3,89%.

Однако, если предположить, что вся чистая прибыль реинвестируется в прибыль, т.е. RR = 1, то получим максимальный темп роста: или 11,97%.

Таким образом, максимальный рост объема производства при заданных условиях за счет самофинансирования составляет 11,97%.

 

3. Прогноз отчета о прибылях и убытках.

Поскольку планируется  увеличить объем производства в 1,5 раза, то доход от реализации продукции и статьи затрат тоже увеличатся в 1,5 раза. Тогда первоначальный вариант прогноза отчета о прибыли можно получить корректировкой его на прогнозируемый темп роста – 1,5.

Таблица 5

Прогноз отчета о прибылях и убытках АО «Интерсвязь»

Статьи  отчета	Сумма	План	Расчет
1	2	3	4
Доход (выручка) от реализации продукции (товаров, работ, услуг)	67 224,00	100 836,00	67 224,00*1,5
Налог на добавленную стоимость	11 204,00	16 806,00	11 204,00*1,5
Чистый доход (выручка) от реализации продукции (товаров, работ, услуг)	56 020,00	84 030,00	56 020,00*1,5
Себестоимость от реализации продукции (товаров, работ, услуг)	26 413,00	39 619,50	26 413,00*1,5
Валовая прибыль	29 607,00	44 410,50	29 607,00*1,5
Прочие операционные доходы	1 827,60	2 741,40	1 827,60*1,5
Совокупные затраты	11 827,60	17 741,40	11 827,60*1,5
Прибыль до налогообложения	19 607,00	29 410,50	19 607,00*1,5
Налог на прибыль	6 305,40	9 458,10	6 305,40*1,5
Чистая прибыль (NP)	13 301,60	19 952,40	13 301,60*1,5
Среднегодовое количество простых акций	10 000	10 000	без изменения
Скорректированная чистая прибыль, приходящаяся на одну простую акцию	1,33016	1,9952	19 952,4 /      10 000
Дивиденды на одну простую акцию			0,8646
Дивиденды (DIV)	8 646,00	8 646,00	без изменения