Автор работы: Пользователь скрыл имя, 18 Ноября 2010 в 11:44, Не определен
1. Слияние и поглощение, как процесс антикризисной реструктуризации компаний
1.1 Классификация основных типов слияний и поглощений компаний
1.2 Тактика слияний и поглощений
1.3 Основные мотивы сделок на рынке слияний и поглощений
2. Подходы и методы оценки бизнеса в условиях слияния и поглощения
2.1 Преимущества и недостатки подходов и методов оценки бизнеса в условиях слияния и поглощения
2.2 Опасности слияния и поглощения
3. Особенности слияния и поглощения в России
являясь классическим примером вертикального типа слияний. Подобные слияния помогли решить не только производственные задачи, но и создали предпосылки для обеспечения конкурентоспособности российских ВИНК на мировом рынке. Примером может служить создание холдинга вокруг НК "ЛУКОЙЛ", создавшего единую технологическую цепочку "от скважины до бензоколонки". В других компаниях этот процесс проходил в форме поглощений - так это было с АО "Сургутнефтегаз", поглотившим АО"КИНЕФ" и ряд компаний нефтепродуктового обеспечения.
В принципе нефтяная промышленность стала поистине одной из самых "популярных" отраслей по количеству проводимых слияний и поглощений. Это легко объяснимо в условиях того, что эта отрасль, как и другие экспортоориентированные добывающие отрасли российской промышленности, одна из немногих, которая выпускает конкурентоспособную продукцию на мировом рынке. При этом существует
еще одна деталь: практически у всех нефтяных компаний отсутствует баланс
добытой и переработанной и реализованной нефти. У одних он отрицательный, у других - положительный. объединяясь, нефтяные компании дают возможность друг другу избежать значительных потерь.
Говоря об интегральных слияниях, можно сказать, что они, пожалуй, более всех других типов слияний распространены в России. Вертикально интегрированная схема функционирования компаний особенно эффективна при том кризисе неплатежей, который имеет место в России и по сей день. Вертикальные слияния, кроме всех описанных выше преимуществ, в российских условиях имеют еще одно, пожалуй, самое важное - они позволяют решить проблему с дебиторской задолженностью (огромная масса которой лежит тяжелым бременем на большинстве российских предприятий) в рамках хотя бы одного производственного процесса. Еще одной отличительной чертой российских слияний и поглощений является их
чрезмерная политизированность. Большинство из них выражают политические интересы либо местных администраций, либо других уровней власти, то есть о стремлении к достижению приоритетной цели в рыночной экономике – увеличению благосостояния акционеров - не может быть и речи. Как правило, подобные сделки идут вообще вразрез с интересами акционеров.
Рейтинг Инвестиционных консультантов M&A в России за январь-декабрь 2008 года:
| Инвестционный консультант | Компании-цели M&A сделок | |
| 1 | Ренессанс Капитал | Парламент, Дикси, EPAM Systems, Мягков, Европейский Медицинский Центр, Норильский никель, металлургические активы группы Приват, ТГК-13, ТГК-6, Русский алкоголь, Лебедянский |
| 2 | Тройка Диалог | Парламент, ТГК-9, ТГК-10, ТГК-7, Трансконтейнер, West Siberian Resources, Инмарко, АвтоВАЗ, Musa Motors, Метафракс |
| 3 | UBS | Голден Телеком, ТГК-10, ТГК-1, Трансконтейнер, IPSCO Tubulars USA, NS Group |
| 4 | Credit Suisse | Голден Телеком, Ростар, IPSCO Canada, ISAB |
| 5 | Deutsche Bank | ДТВ, IPSCO Canada, Роспромбанк, Лебедянский, Наста |
| 6 | Merrill Lynch | Sparrows Point, ТГК-7, ТГК-10, Esmark, Oriel Resources |
| 7 | The Royal Bank of Scotland | Claymont Steel, ТГК-1, ТГК-13, Русский алкоголь, ТГК-4, Akpet |
| 8 | Morgan Stanley | ТГК-9, Celtic Resources, West Siberian Resources, High River Gold Mines, Оранта |
| 9 | Rothschild | Highland Gold Mining, Whitehall Group, ISAB, Оранта |
| 10 | Альфа-банк | ISTIL Group, ТГК-10, Корбина телеком, ТГК-2 |
| 11 | Citi | WCI Steel, Esmark, Русский алкоголь, Национальная Логистическая Компания |
| 12 | Goldman Sachs | IPSCO Canada, Русский алкоголь, Карусель |
| 13 | Aquila Capital | Юнимилк, Европейский Медицинский Центр, Орехово-Зуевская Стекольная Компания, Авто плюс |
| 14 | Dresdner Kleinwort | Лебедянский, Musa Motors, ТГК-2 |
| 15 | Falcon Advisers | СантаХаус, Регионмарт, Ням-ням |
| 16 | Ernst & Young | Морской коммерческий банк Калининграда, Immo Industry Group, Таврический |
| 17 | J.P. Morgan | ТГК-8, Highland Gold Mining |
| 18 | ИФК Метрополь | ТГК-8, ТГК-4 |
| 19 | КИТ Финанс | ТГК-1, Калужская сбытовая компания |
| 20 | Тайга Капитал | Артис-Плюс, Независимость |
Заключение
Слияния и поглощения
являются очень эффективным инструментом
реструктуризации компании. С помощью
этого внешнего пути развития компания
обеспечивает соотвтествие своей деятельности
выбранной концепции развития.
Слияния и поглощения обладают целым рядом
преимуществ по сравнению с внутренними
методами корпоративного развития. Основным
из них, служащим одновременно главным
мотивирующим фактором к проведению слияний
и поглощений, является синергетический
эффект, выражающийся в создании дополнительной
стоимости от слияния и поглощения.
Эффект от проведения слияний и поглощений
носит, скорее, долгосрочный характер,
поэтому важным моментом является приоритет
долгосрочных ориентиров развития над
стремлением извлечения краткосрочных
выгод, который должен соблюдаться руководством
сливающихся компаний.
Основной проблемой при проведении подобных процедур является достивжение эффективности слияния и поглощения, имеющей место только при увеличении благосостояния акционеров и достижении конкурентных преимуществ. На это следует обращать особое внимание, поскольку среди проводимых в последнее время сделок по слияниям/поглощениям достаточно велика доля неудачных, неэффективных, приводящих впоследствии к распаду объединенной компании.
Список литературы
Информация о работе Роль слияний и поглощений в процессе антикризисной реструктуризации корпораций