Политика привлечения заемных средств

ЛЕНИНГРАДСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

имени А. С. ПУШКИНА 

Факультет экономики и инвестиций

Кафедра экономики и управления 
 
 
 
 
 
 

Курсовая  работа

по дисциплине «Финансовый менеджмент»

Тема: Политика привлечения заемных средств.

. 
 
 

Студентка Сургучова  Ю. В.

Курс 5

Специальность Финансы и кредит

Руководитель  Заболотских Л. Ю.

Санкт-Петербург

2010

     Содержание 
 

Введение 3

1 Основные задачи  управления собственным  капиталом и этапы  его формирования. Коэффициент самофинансирования 4

2 Реализация политики  формирования собственных  средств 9

2.1 Балансовая прибыль 9

2.2 Элементы анализа 11

3 Дивидендная политика  предприятия 21

4 Эмиссионная политика  предприятия и  этапы ее разработки 28

5 Политика привлечения  заемных средств  и этапы ее формирования 33

Заключение 42

Список литературы 43 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Введение 
 

     Политика  привлечения заемных средств  представляет собой часть общей  финансовой стратегии, заключающейся в обеспечении наиболее эффективных форм и условий привлечения заемного капитала из различных источников в соответствии с потребностями развития предприятия.

     Слишком большое привлечение заемных  средств уменьшает финансовую устойчивость предприятия, а слишком малый объем заемных средств не позволяет предприятию развиваться. Таким образом, предприятие, использующее заемный капитал, имеет более высокий финансовый потенциал своего развития и возможности прироста финансовой рентабельности деятельности, однако в большей мере генерирует финансовый риск и угрозу банкротства.

     При использовании заемных средств  серьезное внимание необходимо уделять  анализу влияния, которое оказывают изменения структуры пассивов на финансовое состояние заемщика. Следует следить за динамикой структуры источников используемых предприятием средств. Здесь также важна оценка коэффициентов ликвидности, финансовой устойчивости, характеризующих риск предприятия, анализ оборачиваемости. Контроль за сопоставлением сроков оборота активов и обязательств – одна из наиболее принципиальных составляющих системы управления обязательствами.

     Оптимизация величины обязательств – одна из важнейших  проблем финансирования деятельности предприятия. Наличие заемных средств в структуре источников напрямую или косвенно оказывает влияние на все стороны деятельности хозяйствующего субъекта. Именно поэтому так важна оценка эффективности заимствования, сопоставление всех выгод и преимуществ с негативными моментами заемного финансирования. 
 

     1 Основные задачи  управления собственным  капиталом и этапы его формирования. Коэффициент самофинансирования 
 

     Основу  управления собственным капиталом  предприятия составляет управление формированием его собственных  финансовых ресурсов. В целях обеспечения  эффективного управления этим процессом  на предприятии разрабатывается  обычно специальная финансовая политика, направленная на привлечение собственных  финансовых ресурсов из различных источников в соответствии с потребностями  его развития в предстоящем периоде.

     Политика  формирования собственных финансовых ресурсов представляет собой часть  общей финансовой стратегии предприятия, заключающаяся в обеспечении  необходимого уровня самофинансирования его производственного развития.

     Основными задачами управления собственным капиталом  являются[1]:

1. определение целесообразного размера собственного капитала;

     2. увеличение, если требуется, размера собственного капитала за счет нераспределенной прибыли или дополнительного выпуска акций;

2. определение рациональной структуры вновь выпускаемых акций;
3. определение и реализация дивидендной политики.

     Разработка  политики формирования собственных  финансовых ресурсов предприятия осуществляется по следующим основным этапам[2]:

     1. Анализ формирования собственных финансовых ресурсов предприятия в предшествующем периоде. Целью такого анализа является выявление потенциала формирования собственных финансовых ресурсов и его соответствия темпам развития предприятия.

     а) на первом этапе анализа изучаются общий объем формирования собственных финансовых ресурсов, соответствие темпов прироста собственного капитала темпам прироста активов и объема реализуемой продукции предприятия, динамика удельного веса собственных ресурсов в общем объеме формирования финансовых ресурсов в предплановом периоде;

     б) на втором этапе анализа рассматриваются источники формирования собственных финансовых ресурсов. В первую очередь изучается соотношение внешних и внутренних источников формирования собственных финансовых ресурсов, а также стоимость привлечения собственного капитала за счет различных источников;

     в) на третьем этапе анализа оценивается достаточность собственных финансовых ресурсов, сформированных на предприятии в предплановом периоде.

     2. Определение общей потребности в собственных финансовых ресурсах. Эта потребность определяется по следующей формуле: 

     П_сфр = (П_к * У_ск) / 100 – СК_н + П_р (1),

     где:

     П_сфр – общая потребность в собственных финансовых ресурсах предприятия в планируемом периоде;

     П_к – общая потребность в капитале на конец планового периода;

     У_ск – планируемый удельный вес собственного капитала в общей его сумме;

     СК_н – сумма собственного капитала на начало планируемого периода;

     П_р – сумма прибыли направляемой на потребление в плановом периоде.  

     Рассчитанная  общая потребность охватывает необходимую  сумму собственных финансовых ресурсов формируемых как за счет внутренних, так и за счет внешних источников.

     3. Оценка стоимости привлечения собственного капитала из различных источников. Такая оценка проводится в разрезе основных элементов собственного капитала формируемого за счет внутренних и внешних источников.

     Результаты  такой оценки служат основой разработки управленческих решений относительно выбора альтернативных источников формирования собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих прирост собственного капитала предприятия.

     4. Обеспечение максимального объема привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников. До того, как обращаться к внешним источникам формирования собственных финансовых ресурсов, должны быть реализованы все возможности их формирования за счет внутренних источников. Так как ровными планируемыми внутренними источниками формирования собственных финансовых ресурсов предприятия являются сумма чистой прибыли и амортизационных отчислении, то в первую очередь следует в процессе планирования этих показателей предусмотреть возможности их роста за счет различных резервов.

     5. Обеспечение необходимого объема привлечения собственных финансовых ресурсов из внешних источников. Объем привлечения собственных финансовых ресурсов из внешних источников призван обеспечить ту их часть, которую не удалось сформировать за счет внутренних источников финансирования. Если сумма привлекаемых за счет внутренних источников собственных финансовых ресурсов полностью обеспечивает общую потребность в них в плановом периоде, то в привлечении этих ресурсов за счет внешних источников нет необходимости.

     Потребность в привлечении собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников предлагает рассчитывать по следующей  формуле:  

     СФР_внеш = П_сфр – СФР_внут (2),

     где:

     СФР_внеш – потребность в привлечении собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников;

     П_сфр – общая потребность в собственных финансовых ресурсах предприятия в планируемом периоде;

     СФР_внут – сумма собственных финансовых ресурсов планируемых к привлечению за счет внутренних источников.  

     Обеспечение удовлетворения потребности в собственных  финансовых ресурсах за счет внешних  источников планируется за привлечения  дополнительного паевого капитала, дополнительной эмиссии акций или  за счет других источников.

     6. Оптимизация соотношения внутренних и внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов.

     Процесс этой оптимизации основывается на следующих  критериях:

     а) обеспечении минимальной совокупной стоимости привлечения собственных финансовых ресурсов. Если стоимость привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников существенно превышает планируемую стоимость привлечения заемных средств, то от такого формирования собственных ресурсов следует отказаться;

     б) обеспечении сохранения управления предприятием первоначальными его учредителями. Рост дополнительного паевого или акционерного капитала за счет сторонних инвесторов может привести к потере такой управляемости.

     Эффективность разработанной политики формирования собственных финансовых ресурсов оценивается  с помощью коэффициента самофинансирования развития предприятия в предстоящем  периоде. Его уровень должен соответствовать  поставленной цели.

     Коэффициент самофинансирования развития предприятия  рассчитывается по следующей формуле:  
 
 
 

     К_сф = СФР / D/А +ПП) (3),

     где:

     К_сф – коэффициент самофинансирования предстоящего развития предприятия;

     СФР – планируемый объем формирования собственных финансовых ресурсов;

     D/А  – планируемый прирост активов  предприятия; 

     ПП  – планируемый объем потребления  чистой прибыли. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     2 Реализация политики  формирования собственных  средств 

     Успешная  реализация разработанной политики формирования собственных финансовых ресурсов связана с решением следующих  основных задач: