Оптимизация структуры капитала предприятия

     Оптимизация структуры капитала предприятия

     Вы  являетесь финансовым менеджером ОАО  “Центр”, производящего продукты питания. Сформирован баланс на 01.01.2003 г. (табл. 1).

     Требуется:

     1. Проанализировать структуру активов  и пассивов баланса, рассчитать  аналитические показатели и сделать  предварительные выводы о политике  формирования активов и финансовых  ресурсов, финансовой устойчивости, платежеспособности и ликвидности.

     2. Сформировать заключение о финансовом  положении предприятия.

     3. Дать рекомендации по оптимизации  финансовой структуры капитала.

     4. Построить прогнозную финансовую  отчетность на следующих плановый  период при условии роста выручки  от реализации на 10%.

     Таблица 1

     Баланс  ОАО “Центр” на 01.01.2004 г., руб.

     Решение: 

     Таблица 2

     Значения  основных аналитических  коэффициентов 

    2. Заключение о финансовом  положении предприятия

     Увеличение валюты баланса свидетельствует о стабильности в работе предприятия, об эффективности его деятельности в этом году.

     Коэффициент износа рассчитывался как отношение суммы износа к первоначальной стоимости основных средств. Коэффициент износа показывает, насколько амортизированы основные средства, т.е. в какой мере профинансирована их возможная будущая замена по мере износа. Диапазон колебаний коэффициента составляет от нуля до единицы. Чем он ближе к нулю, тем меньше степень физического износа основных средств, и наоборот. Если коэффициент равен единице, то это означает, что основные средства амортизированы полностью. Можно увидеть, что в ОАО «Центр» происходит снижение коэффициента износа с 0,32 до 0,22, что свидетельствует об обновлении основных средств за текущий год, это положительно скажется на работе предприятия, так как чем новее оборудование используется рабочими, тем меньше простоев и больше производительность труда.

     Значение собственных оборотных средств рассчитывается как сумма собственного капитала и долгосрочных обязательств за вычетом суммы внеоборотных активов. Отрицательное значение этого показателя свидетельствует о проблемах компании в сфере финансовой устойчивости, так как в случае задержек платежей дебиторов предприятие может потерять возможность оплачивать текущие долги кредиторам.

     Доля собственных оборотных средств рассчитывается как отношение собственных оборотных средств к сумме оборотного капитала и расходов будущих периодов. Нормальные источники покрытия запасов (НИПЗ) рассчитываются как сумма собственных оборотных средств, краткосрочных кредитов и займов и кредиторской задолженности за товары, работы и услуги. На начало отчётного периода наблюдается отсутствие собственных оборотных средств (-144314 руб.) и нормальных источников покрытия запасов (-28595 руб.), финансовая устойчивость предприятия является критической. К концу отчётного периода нормальные источники покрытия запасов возросли до 50437,76 руб., за счет этого тип финансовой устойчивости стал нормальным. К концу периода собственных оборотных средств по-прежнему нет (-32346,8 руб.).

     Доля НИПЗ в текущих активах рассчитывается как отношение суммы НИПЗ к сумме оборотного капитала. Доля НИПЗ в запасах и затратах рассчитывается как отношение суммы НИПЗ к сумме запасов Эти показатели показывают, какая часть оборотных средств или какая часть запасов соответственно финансируется за счет нормальных источников покрытия запасов. На конец года значение доли НИПЗ в запасах и затратах более 200%, следовательно, запасы и затраты полностью покрываются НИПЗ.

     Коэффициент абсолютной ликвидности рассчитывается отношением суммы денежных средств и краткосрочных финансовых вложений к сумме краткосрочных обязательств. Рост денежных средств и краткосрочных финансовых вложений благоприятно сказывается на платежеспособности предприятия, так как коэффициент абсолютной ликвидности резко возрос к концу года с 0,17 до 0,98 (это часть текущей задолженности, которая может быть погашена в ближайшее время) и значительно превысил нормальное ограничение (0,2).

     Коэффициент промежуточного покрытия рассчитывается отношением суммы денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности к сумме краткосрочных обязательств Коэффициент промежуточного покрытия  увеличился до 1,63, также превысив нормативные значения. Данный коэффициент показывает способность предприятия выполнять свои текущие обязательства за счет высоколиквидных активов. Высокое значение этого коэффициента является показателем низкого финансового риска и хороших возможностей для привлечения дополнительных средств со стороны.

     Коэффициент общей ликвидности рассчитывается отношением суммы оборотных активов за минусом векселей полученных к сумме краткосрочных обязательств. Коэффициент общей ликвидности, который характеризует степень обеспеченности всеми оборотными активами краткосрочных обязательств организации, к концу года составил 1,85, почти достигнув нормативного уровня 2. 

     Доля оборотных средств в активах насчитывается как отношение суммы оборотных средств к величине валюты баланса. Доля оборотных средств в активах возросла с 0,19 до 0,33. На конец года она составляет всего 33,5%, следовательно, предприятие ориентировано на выпуск такой продукции, которая требует больших вложений в собственные средства.

     Доля запасов в текущих активах рассчитывается как отношение суммы запасов к сумме оборотных активов. Этот показатель сократился с 0,3 до 0,12, что может свидетельствовать о снижение затоваривания, реализации низколиквидных активов, с другой стороны могут увеличиваться затраты в будущем при покупке запасов, так как происходит постоянных рост цен. В сравнении с положением дел на начало периода можно сказать, что продажа запасов способствовала улучшению положения предприятия с точки зрения платежеспособности.

     Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов рассчитывается как отношение собственных оборотных средств к сумме запасов. Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов на конец года имеет положительную тенденцию роста с -7,00 до -1,42.

     Коэффициент покрытия запасов рассчитывается и  анализируется аналогично доле НИПЗ в запасах и затратах.

     Все коэффициенты рыночной устойчивости имеют  положительную тенденцию роста. Коэффициент концентрации собственного капитала рассчитывается как отношение суммы собственного капитала к валюте баланса. Коэффициент концентрации собственного капитала характеризует, в какой степени активы предприятия сформированы за счет собственного капитала. Этот показатель к концу года вырос с 0,42 до 0,60, что свидетельствует о финансовой независимости предприятия от внешних источников.

     Коэффициент финансирования рассчитывается отношением собственного капитала к сумме заемных средств. Коэффициент финансирования (оптимальное значение ≥1,0) показывает, какая часть деятельности предприятия финансируется за счет собственных средств. На начало года данный показатель составил 0,72, на конец – 1,51.

       Коэффициент маневренности собственного капитала рассчитывается отношением собственных оборотных средств к собственному капиталу предприятия. Коэффициент маневренности (оптимальное значение 0,5) показывает, какая доля собственных средств находится в мобильной форме, которая позволяет свободно манипулировать ими, увеличивая закупки и изменяя номенклатуру продукции. На начало периода показатель составил -0,93, на конец периода он вырос до -0,09. Но даже при повышении коэффициента маневренности, собственные оборотные средства отсутствуют на предприятии.

     Коэффициент структуры долгосрочных вложений рассчитывается отношением долгосрочных заемных средств к сумме иммобилизованных активов. Коэффициент структуры долгосрочных вложений указывает, что соотношение долгосрочных заемных средств и иммобилизованных активов, равное 0 на начало периода, к концу периода стало составлять 0,32. Появление и рост долгосрочных вложений в составе внеоборотных активов является благоприятной тенденцией.

     Коэффициент инвестирования находится отношением суммы собственного капитала и обеспечения будущих расходов и платежей к сумме иммобилизованных активов. Коэффициент инвестирования отражает отношение собственного капитала и внеоборотных активов. Величина собственного капитала приблизилась к величине внеоборотных активов, и предприятие стало более финансово устойчивым. На начало года значение коэффициента инвестирования составило 0,52 и на конец года – соответственно 0,91.

      Исходя  из рассчитанных показателей, можно  сделать вывод, что на конец периода  финансовое состояние организации  достаточно устойчиво.